入世對(duì)中國金融的挑戰(zhàn)

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中國入世研究系列之七

(一)誤判對(duì)誤判

在中國申請(qǐng)加入WTO過程中，無論是中國人還是外國人都把自己的注意力集中在貿(mào)易問題上。中國代表龍永圖，石廣生，吳儀等人都是經(jīng)貿(mào)方面的專家。在每一個(gè)貿(mào)易關(guān)稅細(xì)節(jié)上，他們和美國貿(mào)易代表針鋒相對(duì)，寸土必爭(zhēng)，反復(fù)談判，確實(shí)維護(hù)了中國人民的利益，功不可沒。但是在金融問題上，中國人卻表現(xiàn)得異常大度，非常干脆地答應(yīng)了外國提出的條件：自中國加入WTO之時(shí)起，取消外資銀行在中國經(jīng)營外幣業(yè)務(wù)的限制；兩年之后，允許外資銀行可以對(duì)中資企業(yè)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)；五年之后，允許外資銀行在中國經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，沒有地域限制和客戶限制。

如果不是專業(yè)人才，很難理解這些條件意味著什么？

也許參加談判的中方代表覺得中國的金融體系固如金湯，在亞洲金融風(fēng)暴的沖擊下中都巍然不動(dòng)，加入WTO自然也不成問題。最好笑的是，那些外國談判代表也被我們的慷慨給“鎮(zhèn)”住了。似乎雙方都沒有對(duì)金融問題給予足夠的重視。也許談判雙方都犯了同樣的錯(cuò)誤--過高估計(jì)了中國的金融實(shí)力。

什么是中國面臨的潛在的危險(xiǎn)？自然環(huán)境保護(hù)問題？臺(tái)灣問題？美中關(guān)系問題？也許我們可以列出一張單子出來。在近期內(nèi)，這些問題好也好不到哪里，壞也壞不到哪里。在加入WTO之后，就是在汽車、通訊、電影行業(yè)出現(xiàn)一些問題，也都是局部的問題。有點(diǎn)麻煩，但是無論如何也不至于產(chǎn)生顛覆性的沖擊。惟獨(dú)在金融業(yè)，不出問題則已，一旦遭遇危機(jī)就要命。

在進(jìn)入新世紀(jì)之后，外國人就發(fā)現(xiàn)了一個(gè)要害問題：為什么中國人在對(duì)外開放金融上表現(xiàn)得如此大方？這個(gè)問題外國人不明白，我們中國人也不明白。某些學(xué)者發(fā)出的警告信號(hào)基本上沒有得到官方和媒體的重視。

(二)WTO對(duì)中國金融的沖擊

究竟中國入世以后對(duì)金融的沖擊有多么嚴(yán)重？

(1)優(yōu)質(zhì)客戶改換門庭，導(dǎo)致國有銀行嚴(yán)重虧損。

中國加入WTO后，對(duì)外資銀行的種種限制將逐步取消，國有銀行將隨之喪失其傳統(tǒng)的壟斷地位。和國際上著名的銀行相比，國有銀行的差距是相當(dāng)明顯的。根據(jù)巴塞爾協(xié)議，商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%。世界上最大的20家銀行的資本充足率平均為11.52%。可是，按照2000年9月統(tǒng)計(jì)，工商銀行的資本充足率為4.57%，農(nóng)業(yè)銀行為1.44%，建設(shè)銀行為3.79%，只有中國銀行達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，為8.5%。在2000年世界前20家銀行的不良資產(chǎn)率為3.2%，中國四家國有銀行的不良資產(chǎn)率都超過了20%。除了在資產(chǎn)質(zhì)量和信譽(yù)上的差距之外，外資銀行的商業(yè)服務(wù)功能也全面超過國有銀行。外資銀行大多實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，集商業(yè)銀行、投資、證券、保險(xiǎn)于一身。與嚴(yán)格分業(yè)管理的中資銀行相比，它們可以為客戶提供更為全面的金融服務(wù)，滿足客戶多元化的業(yè)務(wù)要求。由于外資銀行在信譽(yù)和服務(wù)質(zhì)量上都比國有銀行高出一籌，一旦允許他們經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)必然會(huì)與中資銀行展開激烈的優(yōu)質(zhì)客戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)。中資銀行將眼睜睜看著許多優(yōu)質(zhì)客戶被外資銀行拉了過去。

有人說，外資銀行根本沒有能力到內(nèi)地去設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。四大銀行有幾十萬個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，遍布全國，就是讓給外資銀行幾百個(gè)也無礙大局。實(shí)際上，即使請(qǐng)外資銀行到內(nèi)地去設(shè)立營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，它們也不一定去。并不是它們慈悲大方，而是在這些經(jīng)濟(jì)尚欠發(fā)達(dá)的地區(qū)沒有多少油水。銀行的利潤主要來自于優(yōu)質(zhì)客戶。從利潤的角度來講，一個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶沒準(zhǔn)可以頂幾百、上千個(gè)小客戶。中國大部分金融業(yè)務(wù)和絕大部分優(yōu)質(zhì)客戶都集中在沿海地區(qū)。只要外資銀行把北京、上海、廣州的優(yōu)質(zhì)客戶拉過去一些，就會(huì)大大降低國有銀行的利潤，導(dǎo)致金融行業(yè)全線虧損的局面。最后，別人“吃肥肉”，我們“啃骨頭”。

(2)存款分流導(dǎo)致信用危機(jī)。

有人認(rèn)為，我國的銀行存款總額高達(dá)九萬多億元人民幣，就是有些存款轉(zhuǎn)移到外資銀行去也沒有什么了不起。

毫無疑問，外資銀行進(jìn)入中國金融市場(chǎng)之后，肯定會(huì)分流走一部分存款。對(duì)于其他國家來說，一部分存款從本地銀行轉(zhuǎn)移到外資銀行去是司空見慣的事情，并沒有什么了不起。問題在于中國銀行體系內(nèi)部存在著巨額不良貸款，使得中國的金融體系特別脆弱。我們要研究分流走多少會(huì)引起我國金融體制的危機(jī)？這個(gè)臨界點(diǎn)究竟在哪里？

維持目前金融穩(wěn)定的最關(guān)鍵的要素是連年的存差。只要存入銀行的錢比貸出去的錢多，銀行的資金流動(dòng)性就沒有問題。城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額在1996年為38520億，1997年為46279億，1998年為53408億，平均每年上升8000億元左右。老百姓看到銀行里的錢越來越多，心里就非常踏實(shí)。可是，隨著國內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展，居民儲(chǔ)蓄的去向逐漸多元化，居民的節(jié)余不僅可以存入銀行也可以投入股市或者房地產(chǎn)。再加上國慶和五一放假七天的旅游消費(fèi)，老百姓花錢多了，銀行存差逐步減少。1999年城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額為59621億，比前一年增加了6212億。[1]這個(gè)增長速度在2000年繼續(xù)下降，銀行城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款只增加了3900億元左右。到2001年8月城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額突破了7萬億大關(guān)。[2]存款增長6500億左右，增速比1999年有所增加，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如1978~1996年期間的高速增長。居民存款的增長趨勢(shì)并不穩(wěn)定。

如果在這個(gè)時(shí)候有一部分城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款從國有銀行轉(zhuǎn)移到外資銀行去，就可以改變銀行存款總額的大趨勢(shì)，貸出的錢多于存入的錢。由存差變?yōu)橘J差只需要轉(zhuǎn)移10%左右的銀行城鄉(xiāng)居民存款。換言之，只要有10%的居民存款從國有銀行轉(zhuǎn)移到外資銀行去，就可能跨過一個(gè)心理上的臨界點(diǎn)。按照一般金融理論計(jì)算，影響中國金融系統(tǒng)流動(dòng)性的警戒點(diǎn)要大大高于這個(gè)心理臨界點(diǎn)。絕不能低估這一臨界點(diǎn)對(duì)民心的影響。一旦出現(xiàn)這個(gè)臨界點(diǎn)，就有可能觸發(fā)對(duì)國有銀行的信用危機(jī)。

根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)字，在中國的銀行系統(tǒng)中的不良貸款已經(jīng)超過了28%。也就是說，民眾存款中有相當(dāng)大的一部分已經(jīng)被國有企業(yè)給虧掉了。最近戴相龍行長宣布在2001年不良貸款下降了200億。央行的目標(biāo)是每年降低600億。這到底是一個(gè)什么概念呢？世界著名的金融評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾在2001年10月9日說，中國的不良貸款總額在30000億左右。也許標(biāo)準(zhǔn)普爾的估計(jì)不是那么準(zhǔn)確，就是往少里說，不良貸款只有20000億，(還不包括已經(jīng)被剝離出去的14000億)，請(qǐng)問，降低的不良貸款幅度只有1%左右，值得高興嗎？在最近20年內(nèi)，國有商業(yè)銀行的不良貸款一直處于不斷上升的態(tài)勢(shì)。好像只要國有銀行的不良貸款不再增加就已經(jīng)是功德無量了。捫心而問，憑這樣的競(jìng)技狀態(tài)就能參加國際競(jìng)爭(zhēng)嗎？

一旦存進(jìn)銀行的錢少于貸出的錢，銀行存款總額就開始下降，于是，馬上有人就會(huì)很理性地考慮，是不是應(yīng)當(dāng)趁早把自己的血汗錢轉(zhuǎn)移到更為安全的外資銀行去。只要有幾個(gè)人開始這樣做，就有可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，甚至爆發(fā)擠兌風(fēng)暴。倘若如此，就很可能把原來藏在桌子下面的銀行內(nèi)部大量壞帳問題翻到桌面上來。

(3)大量喪失中間結(jié)算、批發(fā)和零售業(yè)務(wù)

中國加入WTO后，國際貿(mào)易量將飛速發(fā)展。銀行的國際結(jié)算、信用證業(yè)務(wù)大量增加。外資銀行將憑藉其操作規(guī)范、管理先進(jìn)以及與跨國公司的長期合作關(guān)系，與中資銀行搶奪市場(chǎng)，爭(zhēng)攬客戶，對(duì)中資銀行形成更大的挑戰(zhàn)。

外資銀行進(jìn)入中國，首先將沖擊風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、利潤高的遠(yuǎn)期信用證、遠(yuǎn)期結(jié)售匯、利率保值、期權(quán)、期貨等中間業(yè)務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，外資銀行辦理的出口結(jié)算業(yè)務(wù)已經(jīng)占中國市場(chǎng)份額的40%左右，而且，這個(gè)趨勢(shì)有增無減。外資銀行進(jìn)入中國市場(chǎng)后，將向批發(fā)和零售業(yè)務(wù)進(jìn)軍。在批發(fā)業(yè)務(wù)方面，銀行貸款是重點(diǎn)，在零售業(yè)務(wù)方面，消費(fèi)信貸是重點(diǎn)。同時(shí)，外資金融機(jī)構(gòu)將擴(kuò)大中間服務(wù)領(lǐng)域。信息咨詢、家居理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)會(huì)成為它們新的開拓點(diǎn)。在這一方面，中資銀行也未必具有足夠的競(jìng)爭(zhēng)能力。中資銀行尤其是國有商業(yè)銀行的歷史包袱沉重，不良貸款比例較高，盈利能力較低，在貸款規(guī)模、投向、投量、結(jié)構(gòu)以及時(shí)限控制等方面都會(huì)受到非市場(chǎng)因素的限制和壓力。相反，外資銀行沒有行政干預(yù)，沒有債務(wù)負(fù)擔(dān)，資金后備力量雄厚，許多外資大銀行信譽(yù)良好，能夠按照市場(chǎng)規(guī)律靈活運(yùn)作，必然會(huì)對(duì)中資銀行形成很大的壓力。

(4)人才競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致業(yè)務(wù)骨干流失，中資銀行會(huì)遇到強(qiáng)大的人才競(jìng)爭(zhēng)壓力。

外資銀行在拓展中國市場(chǎng)的過程中必然會(huì)以優(yōu)厚條件大量吸納高素質(zhì)人才。雖然和國內(nèi)其他部門相比，銀行的待遇要好得多，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如外資銀行的雇員。外資銀行進(jìn)入中國市場(chǎng)以后，由于他們能夠向員工提供更好的工作環(huán)境、工資待遇、出國培訓(xùn)等等，結(jié)果，和其他外資企業(yè)在中國挖人才一樣，中資銀行的業(yè)務(wù)骨干有可能大量流失。[3]嚴(yán)格來講，與其說四大國有銀行是商業(yè)銀行還不如說是政府的行政機(jī)構(gòu)。如同所有官僚機(jī)構(gòu)一樣，他們受到各種規(guī)章制度的約束，機(jī)制僵硬，缺乏彈性。特別是在內(nèi)部工資制度和激勵(lì)機(jī)制上，國有銀行必須和其他政府部門保持一致。就是銀行的領(lǐng)導(dǎo)想改也難，一動(dòng)就違規(guī)。如果不盡早改革，在中國加入WTO之后，恐怕眼看著優(yōu)秀金融業(yè)務(wù)骨干跳槽而束手無策。而業(yè)務(wù)骨干的出走勢(shì)必會(huì)帶走許多優(yōu)質(zhì)客戶，加劇金融系統(tǒng)的危機(jī)。

(三)為什么中國能夠回避亞洲金融風(fēng)暴的沖擊？

有些金融官員對(duì)外來的沖擊不以為然，他們的根據(jù)是，1997年亞洲金融風(fēng)暴那么厲害，也沒有動(dòng)搖我們的金融體系，有什么好怕的？

當(dāng)金融風(fēng)暴襲擊亞洲的時(shí)候，中國在金融方面尚且沒有完全和世界接軌。人民幣在資本項(xiàng)目上還沒有實(shí)現(xiàn)自由兌換。不允許外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)。這樣，外資機(jī)構(gòu)手上能夠持有的人民幣總額充其量還不到300億美元。當(dāng)時(shí)，中國的外匯儲(chǔ)備超過了1500億美元。就是國際金融投機(jī)集團(tuán)想顛覆中國的金融系統(tǒng)，它們沒有足夠的彈藥，沒門。這是中國能夠回避亞洲金融風(fēng)暴的一個(gè)相當(dāng)重要的原因。

所謂資本帳戶，在老百姓眼里就是銀行的存款；資本帳戶的可兌換性意味著人們可以把人民幣自由地兌換成外幣并匯到國外。在泰國、馬來西亞等國，國內(nèi)資金兌換成境外貨幣后大量外逃是金融危機(jī)的導(dǎo)火索。雖然學(xué)者們至今對(duì)其成因莫衷一是，但有一點(diǎn)是可以肯定的，即只有當(dāng)資本帳戶開放時(shí)危機(jī)才有可能發(fā)生。當(dāng)然，這不等于說開放資本帳戶就一定會(huì)受到金融風(fēng)暴的沖擊。不開放資本帳戶也不等于說一定不會(huì)產(chǎn)生金融危機(jī)。大量壞帳的存在可能導(dǎo)致銀行喪失流動(dòng)性，從而導(dǎo)致國內(nèi)的金融危機(jī)。如果在股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)，那么總有一天泡沫要崩潰的，這自然也會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。[4]

顯然，如果關(guān)起國門，自然也就談不上什么外來的金融沖擊。當(dāng)今世界上尚且還有許多國家沒有實(shí)行對(duì)外開放。它們關(guān)起門來，“躲進(jìn)小樓成一統(tǒng)”。在金融風(fēng)暴橫掃東亞的時(shí)候，朝鮮、蒙古、緬甸等國都沒有受到什么沖擊。不過，閉關(guān)自守必然意味著落后。落后的國家固然可以回避金融風(fēng)暴，但是落后的滋味并不好，恐怕沒有幾個(gè)國家愿意學(xué)它們的榜樣。

中國入世以后將進(jìn)一步融入國際社會(huì)，可以預(yù)料，中國將在國際競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的發(fā)展空間。但是，原來可以依托的防火墻將不復(fù)存在。外資銀行進(jìn)入中國，經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，使得我們金融系統(tǒng)的弱點(diǎn)逐漸暴露了出來。如果照搬當(dāng)年的老皇歷，認(rèn)為1997年亞洲金融風(fēng)暴那么厲害，我自巋然不動(dòng)，今后仍然沒有問題，那就成了刻舟求劍，荒唐透頂了。

面對(duì)挑戰(zhàn)，中國不能因噎廢食。我們不僅不能倒退，反而應(yīng)當(dāng)主動(dòng)迎接挑戰(zhàn)，加速國內(nèi)金融體制的改革，增強(qiáng)中國在國際金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。

(四)中國經(jīng)濟(jì)的死穴

在中國的武俠小說中常常提到，無論劍俠們的武功如何高強(qiáng)，總有一個(gè)“死穴”。這是這位劍俠最薄弱的地方。看起來，中國經(jīng)濟(jì)的死穴就是金融領(lǐng)域。

在中國加入WTO之后，中國的各個(gè)行業(yè)都將直接面對(duì)來自于外部的挑戰(zhàn)。在產(chǎn)業(yè)部門中，大多數(shù)中國的產(chǎn)業(yè)部門具有相當(dāng)強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，在加入WTO之后可能會(huì)得到很快的發(fā)展。北京申奧成功了。在國際比賽中，中國乒乓球隊(duì)怕過誰？可是，我們敢同美國籃球隊(duì)叫號(hào)嗎？眾所周知，美國最強(qiáng)的是金融業(yè)，中國最弱的是金融業(yè)。最強(qiáng)的碰上最弱的，中國金融業(yè)能夠吃得消嗎？公務(wù)員之家版權(quán)所有

亞洲金融風(fēng)暴給予我們非常深刻的教訓(xùn)。金融體系好比是一個(gè)國家的心臟。產(chǎn)業(yè)部門是四肢。倘若心肌梗死，哪怕四肢再強(qiáng)壯也沒有用。韓國的產(chǎn)業(yè)部門很強(qiáng)，現(xiàn)代、大宇、三星等大企業(yè)馳名世界，在全球五百強(qiáng)當(dāng)中也是名列前茅。可是，當(dāng)金融風(fēng)暴橫掃東亞之際，韓國金融遭遇危機(jī)，兵敗如山倒，在短短幾周之內(nèi)就跌得一塌糊涂。泰國、印尼、馬來西亞等亞洲國家無不在金融問題上吃了大虧，至今還難以恢復(fù)元?dú)狻Ｄ敲矗袊慕鹑谙到y(tǒng)處于什么狀況呢？無需證明，人們公認(rèn)這樣一條規(guī)律：競(jìng)爭(zhēng)出效率。壟斷程度越高必然效率越低。迄今為止，中國唯一保持壟斷的就是金融領(lǐng)域。只要是見識(shí)過外國銀行工作效率的人，無不對(duì)中國國有銀行的老爺態(tài)度搖頭不已。自從經(jīng)濟(jì)改革以來，幾乎每一份重要文件中都把金融體制改革放在十分重要的地位，可是，雷聲大，雨點(diǎn)小，國有銀行還是那么不爭(zhēng)氣。

中國之所以能夠抵擋亞洲金融風(fēng)暴的沖擊主要在于我們有一道防火墻。只要不允許外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，那么就不可能出現(xiàn)銀行之間大規(guī)模拆借。于是，外國金融投機(jī)集團(tuán)能夠掌控的人民幣數(shù)量就極為有限。在這種情況下，就是國際金融投機(jī)集團(tuán)想襲擊中國，他們手中沒有足夠的彈藥，等于是白日作夢(mèng)。可是，一旦中國加入WTO，要不了幾年，這道防火墻就將不復(fù)存在了。我們的金融體系將完全暴露出來，中國將面臨極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

(五)加速金融體制改革，迎接未來的挑戰(zhàn)

既然中國金融業(yè)處于如此劣勢(shì)，那么我們能不能賴帳呢？

如果，中國處在拉丁美洲某些國家的狀態(tài)，賴帳是完全可能的。反正一窮二白，死豬不怕燙。就是不執(zhí)行國際協(xié)議，看你又能如何？可是，中國的情況和拉丁美洲國家大不一樣。我們每年都有很高的外貿(mào)順差。中國對(duì)美國的貿(mào)易順差，按照美國人的說法大約800億美元。按照中國的統(tǒng)計(jì)，沒有那么多，也有400億美元上下。我們處在賺錢的地位。問題在于，一旦出現(xiàn)糾紛，我們還要不要繼續(xù)賺這筆錢？如果，我們不遵守已經(jīng)達(dá)成的協(xié)議，那么就難免會(huì)招致外國的經(jīng)濟(jì)制裁，最后，吃虧受損失的還是我們自己。

面對(duì)來自外部的挑戰(zhàn)，后退是沒有出路的。最好的辦法就是加速改革我們的金融體制，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。在打開國門之前，使得我們的金融業(yè)脫胎換骨，象國內(nèi)其他行業(yè)一樣具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。如何改革中國的金融體制，這個(gè)問題已經(jīng)迫在眉睫，必須盡快列入議事日程。

金融是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的心臟。如果一個(gè)產(chǎn)業(yè)部門出些問題，固然會(huì)造成一些不利影響，但是，這些沖擊還是局部的，在絕大多數(shù)情況下還在可控的范圍之內(nèi)。惟獨(dú)金融業(yè)一旦出了問題，馬上就會(huì)把沖擊擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，造成非常嚴(yán)重的后果。亞洲金融危機(jī)給我們鄰國帶來的災(zāi)難應(yīng)當(dāng)引起我們極大的關(guān)注。因此，打破壟斷的首要目標(biāo)就是要改革現(xiàn)有的國有銀行對(duì)金融業(yè)的壟斷局面，通過公平的競(jìng)爭(zhēng)，提高我國金融業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)能力。