簡論日企財務(wù)管制的特色

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摘要日本作為世界上經(jīng)濟最發(fā)達的國家之一，其企業(yè)財務(wù)管理經(jīng)過長期的實踐，積累了豐富的經(jīng)驗，形成了自己的特色。本文介紹了日本企業(yè)財務(wù)管理的特征，希望能夠?qū)?gòu)建我國公司財務(wù)管理機制有所助益。

關(guān)鍵詞日本企業(yè)財務(wù)管理特征

一、法人持股為主，股權(quán)比較集中

日本企業(yè)分為個人企業(yè)和法人企業(yè)，法人企業(yè)95%以上是股份有限公司或有限責(zé)任公司，而在大企業(yè)中，95%為股份有限公司。從20世紀(jì)70年代末到90年代初，它們雖然在日本企業(yè)總數(shù)上所占比重只有0.2%，但在資產(chǎn)和營業(yè)規(guī)模上卻占據(jù)了日本企業(yè)的半壁江山（約50%的份額），這類企業(yè)最具代表性。

日本公司的股權(quán)比較集中，個人持股比例較低。擁有公司股權(quán)的主要是金融機構(gòu)和實業(yè)公司，在金融機構(gòu)中，銀行持股又占主導(dǎo)地位。據(jù)統(tǒng)計，在1992年日本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，金融機構(gòu)持股率為44.47%，其中銀行持股率為21.87%，而個人持股率只有23.85%。實業(yè)公司持股率24.36%，金融機構(gòu)和實業(yè)公司二者合計持股率（法人持股率）高達68.83%。近十幾年來，金融機構(gòu)和實業(yè)公司持股率一直保持在70%左右的水平，突出地顯示了股權(quán)法人化的特征。不僅如此，日本公司之間相互交叉持股的比例較高。目前，日本最有名的企業(yè)集團主要有三井集團、住友集團、三菱集團、芙蓉集團、三和集團和第一勸銀集團。1992年，這6個集團內(nèi)部的交叉持股率分別是21.06%、29.57%、31.68%、17.92%、18.83%和13.71%。日本企業(yè)法人之間相互交叉持股，投機動機較少，既使在公司經(jīng)營不理想，股票收益率較低時，法人股東也不輕易拋售股票，這極大地增加了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，公司間交叉持股的目的不在于獲取股票投資收益，而在于加強公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系，因為通過穩(wěn)定經(jīng)營增加企業(yè)的利潤。

二、以內(nèi)部董事為主的決策機制

日本公司的股東大會、董事會和經(jīng)理層等機關(guān)一應(yīng)俱全。實踐中，公司經(jīng)營班子向股東大會提交的所有提案和報告幾乎都暢通無阻地順利通過，股東大會只不過是形式上的和儀式化的。這是因為日本公司中占主導(dǎo)地位的是法人大股東，且大企業(yè)間普遍存在相互持股關(guān)系，如果一方在另一方的股東大會上采取不合作態(tài)度，另一方也會在這一方的股東大會上進行抵制，這無疑會損害相互持股的信賴基礎(chǔ)。因此，大企業(yè)股東一般都不會隨意干預(yù)持股公司的經(jīng)營決策。在這種情況下，既使個人股東不贊成公司提案，也不可能左右公司局勢，于是各公司向股東大會提出的報告和議案總能順利通過。日本公司的董事會成員都由股東大會選舉產(chǎn)生，董事會幾乎全部由內(nèi)部董事組成，很少設(shè)外部董事，并且董事人數(shù)很多，少到20多人，多則50多人，這些董事，通常是經(jīng)過長期考察和選拔，在本企業(yè)中一步步升遷上來的，大多數(shù)董事由公司各事業(yè)部長或分廠領(lǐng)導(dǎo)兼任。公司董事會成員存在等級類別，按照職務(wù)和資歷的不同，其先后順序是：會長（董事長）、社長（總經(jīng)理）、副社長、專務(wù)董事、常務(wù)董事和一般董事。全部董事可分為代表董事和一般董事兩大類。代表董事主要是公司的高層管理者，由董事會全體投票選舉產(chǎn)生，他們組成董事會的常務(wù)委員會，負(fù)責(zé)制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并代表公司對外開展業(yè)務(wù)和行使有關(guān)民事權(quán)利。以總經(jīng)理為首的常務(wù)委員會成員，既作為董事參與公司的重大決策，又作為公司內(nèi)部的行政領(lǐng)導(dǎo)人掌握執(zhí)行權(quán)，這種決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)相互統(tǒng)一的公司占了日本股份有限公司總數(shù)的92.8%。這說明，日本公司的財務(wù)管理不是強調(diào)個人決策和突出個人經(jīng)營思想，而是以經(jīng)營者為主導(dǎo)的集體決策機制。

三、相互約束和主銀行約束相結(jié)合的控制機制

日本公司股權(quán)比較集中，作為大股東的法人股東對公司具有較強的約束控制作用。這主要體現(xiàn)在以下兩方面：一是主銀行制。在日本幾乎每一個公司都有一個主銀行與之保持長期聯(lián)系。主銀行與公司之間的關(guān)系，主要體現(xiàn)在銀行信貸、債券發(fā)行、持股、支付和結(jié)算、提供管理信息等方面。由于主銀行投資的主要目的不是股息，而是長期投資收益，因而就特別關(guān)心企業(yè)經(jīng)營績效，一旦企業(yè)經(jīng)營不善，主銀行會通過召開股東大會或董事會更換企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)層，從而實施對企業(yè)的控制。二是交叉持股形成的相互控制機制。根據(jù)日本《商法》規(guī)定，公司不能持有自己的的股份，但卻可以相互持股，因而通過相互持股的紐帶聯(lián)系在一起形成了企業(yè)集團。在集團內(nèi)部，每個公司持有多家公司的股份，多家公司又反過來持有一家公司的股份，為了協(xié)調(diào)彼此間的關(guān)系，保證各個公司的利益，集團內(nèi)部建立一個協(xié)調(diào)機構(gòu)，即經(jīng)理會。經(jīng)理會實質(zhì)上是大股東會，由各法人股東的社長或主要負(fù)責(zé)人組成。經(jīng)理會對集團內(nèi)各個公司都具有較強的控制力，通常對各個公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營方針、人事安排等都具有決定性的控制作用。因此，日本公司的財務(wù)管理是法人股東為主的相互約束和主銀行約束相結(jié)合的一種控制機制。

四、物質(zhì)激勵與精神激勵相結(jié)合的動力機制

日本企業(yè)經(jīng)理人員是以低薪和高聲望、高地位獲得有效動力的，他們的收入水平并不算高，而且高層經(jīng)理與一般職員在收入上差距也不大。經(jīng)營者的收入水平不高，持股率也很低，他們的動力主要來自精神激勵。日本企業(yè)普遍采用職務(wù)晉升、終身雇傭及榮譽稱號等方式對經(jīng)營者進行精神激勵。日本社會非常重視等級秩序，管理者在公司中的工作業(yè)績突出，就會得到晉升，社會地位得以提高，會更受人尊重。日本公司中的董事大多是從公司內(nèi)部晉升提拔的，這成為公司對管理者和員工實施激勵的重要手段，其激勵更具長期性效應(yīng)。這種動力機制卓有成效的一個重要原因是“經(jīng)理的勞動是一種專用性很強的資產(chǎn)”。即這種資產(chǎn)一旦用于某種用途，將完全或部分地?zé)o法改作它用，或即使能改作它用，也必定遭受嚴(yán)重的損失。這種資產(chǎn)的專用性是約束經(jīng)營者減少“道德風(fēng)險”，對公司經(jīng)理施以卓有成效動力激勵的內(nèi)因。在這種情況下，任何一個經(jīng)理都希望盡可能維持其與公司的交易關(guān)系的連續(xù)性，這是他們避免損失的最佳選擇。

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