金融控股公司監(jiān)管研究論文

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摘要金融控股公司是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)物，因其包含了不同的金融業(yè)務(wù)部門或非金融業(yè)務(wù)的多家控股公司，蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)分析金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和其對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管帶來(lái)的挑戰(zhàn)，對(duì)我國(guó)現(xiàn)有監(jiān)管結(jié)構(gòu)下相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施提出了建議。

關(guān)鍵詞金融控股公司金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)防范

1金融控股公司概述

控股公司分為純粹控股公司和經(jīng)營(yíng)控股公司。前者通過(guò)持有其他企業(yè)的股票以控制和管理為唯一的經(jīng)營(yíng)目的，后者則除此之外本身還從事經(jīng)營(yíng)。金融控股公司是一種有效的綜合性金融組織形式，它有以下幾種優(yōu)勢(shì)：

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。金融控股公司可以將其固定成本分?jǐn)偟礁鼜V泛的業(yè)務(wù)中，利用己有的分支機(jī)構(gòu)和銷售渠道開(kāi)展新的業(yè)務(wù)品種。

（2）業(yè)務(wù)多元化優(yōu)勢(shì)。金融控股公司最根本的好處還在于其適應(yīng)市場(chǎng)需求，方便客戶。金融控股公司能夠?yàn)閺V大客戶提供十分便捷的“一站式金融服務(wù)”和適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代要求的“網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)”。

（3）風(fēng)險(xiǎn)分散優(yōu)勢(shì)。金融控股公司的多元化金融服務(wù)具有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。金融家的格言是“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。所以金融控股公司或可以用另一種業(yè)務(wù)的收益來(lái)彌補(bǔ)，從而增強(qiáng)了金融控股公司的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（4）金融創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。金融控股公司給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的另一個(gè)好處則是金融創(chuàng)新，它使得金融部?jī)?nèi)部各要素得以重新組合，并衍生出新的金融業(yè)務(wù)，為客戶提供更多更好的服務(wù)。

2我國(guó)金融控股公司發(fā)展的情況

我國(guó)金融控股公司的發(fā)展，大體有以下四種情況:

第一類是試點(diǎn)改革起步較早的金融控股公司。如20世紀(jì)90年代初成立的中國(guó)光大集團(tuán)，擁有光大銀行、光大證券、光大國(guó)際信托三大金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)持有申銀萬(wàn)國(guó)證券19%的股權(quán)。2002年底，國(guó)務(wù)院己批準(zhǔn)，中信控股有限責(zé)任公司成為真正意義上的金融控股公司。

第二類是三大國(guó)有商業(yè)銀行在境外設(shè)立獨(dú)資或合資投資銀行，向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變。三大國(guó)有商業(yè)銀行成立的子公司，通過(guò)涉足投資銀行業(yè)務(wù)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，降低了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。

第三類是地方政府辦的金融控股公司。比如廣東省政府主辦的廣東國(guó)際信托投資集團(tuán)公司，到20世紀(jì)90年代后，己發(fā)展成為大型金融集團(tuán)，投資參與了3000多個(gè)項(xiàng)目，進(jìn)入金融、證券、貿(mào)易等工業(yè)生產(chǎn)的幾十個(gè)領(lǐng)域，其集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了200多億元。

第四類是近幾年在股市增資擴(kuò)股中，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本控股銀行、證券等多類金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)。比如云南紅塔集團(tuán)在保持主業(yè)發(fā)展的同時(shí)，不斷將資本注入金融領(lǐng)域。此外還有寶鋼、大慶石油、山東電力、海爾、新希望集團(tuán)等均有投資控股股份制商業(yè)銀行。

3金融控股公司存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患

3.1集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易

這是金融控股公司給金融監(jiān)管帶來(lái)的最大問(wèn)題。所謂內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，指的是集團(tuán)成員之間發(fā)生的資產(chǎn)和負(fù)債，這些資產(chǎn)和負(fù)債可以是確定的，也可以是或有的。這些關(guān)聯(lián)交易會(huì)妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)和損害投資者的利益，使監(jiān)管當(dāng)局難以了解其風(fēng)險(xiǎn)。

3.2系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，任何一個(gè)金融機(jī)構(gòu)都可能發(fā)生危機(jī)或破產(chǎn)，但其危害和影響僅限于其自身。而金融控股公司可能因一個(gè)或幾個(gè)公司發(fā)生的局部風(fēng)險(xiǎn)而形成連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)公司處于風(fēng)險(xiǎn)之中。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)的影響極大，這是一種“多米諾骨牌”效應(yīng)。

3.3信息披露失真的風(fēng)險(xiǎn)

由于集團(tuán)內(nèi)部法人主體間的交易可能會(huì)夸大集團(tuán)成員的報(bào)告利潤(rùn)和資本水平，從而導(dǎo)致公開(kāi)信息的有效性大打折扣;由于金融控股公司在不同行業(yè)甚至不同國(guó)家從事不同的業(yè)務(wù)，各行業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和各國(guó)的會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)年度存在很大差別，不利于集團(tuán)管理層和監(jiān)管者及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握集團(tuán)的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)信息，加大了控制和監(jiān)管的難度。

3.4不同監(jiān)管部門共同監(jiān)管造成監(jiān)管“盲點(diǎn)”

金融控股公司下屬各子公司的業(yè)務(wù)涉及多個(gè)行業(yè)，不同行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管方法、監(jiān)管重點(diǎn)各不相同，各監(jiān)管當(dāng)局難以相互理解，彼此之間又缺乏有效的信息溝通渠道，因此很難掌握集團(tuán)整體的風(fēng)險(xiǎn)狀況，從而產(chǎn)生監(jiān)管盲區(qū)。另外，出于逃稅、逃避監(jiān)管或者其他方面的動(dòng)機(jī)，金融控股公司的子公司往往遍布各個(gè)國(guó)家，而各國(guó)金融監(jiān)管的要求又不盡相同，如何加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的跨國(guó)監(jiān)管合作也就成為擺在各國(guó)金融監(jiān)管部門面前的一個(gè)難題。5銀行資金進(jìn)入資本市場(chǎng)

由于關(guān)聯(lián)交易的存在，使集團(tuán)內(nèi)部資金調(diào)撥十分容易。出于盈利動(dòng)機(jī)，集團(tuán)內(nèi)的銀行可能會(huì)將一部分資金通過(guò)集團(tuán)內(nèi)的證券公司投入資本市場(chǎng)。如果缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制，過(guò)多銀行資金進(jìn)入股市，就會(huì)推動(dòng)股市大幅度上揚(yáng)，造成股市“泡沫”風(fēng)險(xiǎn)。

4加強(qiáng)金融控股公司監(jiān)管的對(duì)策

4.1對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入的控制

為保證金融業(yè)的安全穩(wěn)定，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)按照《多元化金融集團(tuán)監(jiān)管的最終文件》和《巴塞爾協(xié)議》推薦的指標(biāo)體系制定一系列的量化準(zhǔn)入指標(biāo)，如資本總額、資本充足率、資本流動(dòng)性等。金融機(jī)構(gòu)只有達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)才可向監(jiān)管當(dāng)局提出設(shè)立申請(qǐng)。此外，監(jiān)管當(dāng)局還應(yīng)將擬設(shè)立的金融控股公司以及各子公司是否建立了健全、有效的內(nèi)部自律機(jī)制作為重要的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

4.2監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)盡快建立金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

金融控股公司可借鑒美國(guó)CAMELS系統(tǒng)，設(shè)立一系列金融控股公司的預(yù)警指標(biāo)，如資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、盈利性、流動(dòng)性等等指標(biāo)。金融控股公司按監(jiān)管當(dāng)局的規(guī)定上報(bào)各種財(cái)務(wù)報(bào)表和資料，由監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，并將金融風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)反饋給金融控股公司，根據(jù)對(duì)該公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)做出警告、限期改正、停業(yè)整頓、吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照等處理。

4.3完善金融控股公司的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制

首先，完善金融控股公司的公司治理結(jié)構(gòu)。一是合理設(shè)置組織結(jié)構(gòu)。金融控股公司的組織機(jī)構(gòu)由決策機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)三部分構(gòu)成。三個(gè)機(jī)構(gòu)形成高效的決策系統(tǒng)、有效地制約監(jiān)督系統(tǒng)、科學(xué)的考核評(píng)價(jià)與激勵(lì)系統(tǒng)。二是理順母公司和子公司之間的關(guān)系，確立母子公司的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，防止母公司超越權(quán)限干預(yù)子公司的業(yè)務(wù)等，保證整個(gè)金融控股公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合監(jiān)管要求和法律。

其次，應(yīng)加強(qiáng)金融控股公司內(nèi)部控制制度建設(shè)，完善“防火墻”的設(shè)計(jì)，防止金融控股公司與附屬機(jī)構(gòu)利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)嫁證券交易風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)《1999年現(xiàn)代金融服務(wù)化法》對(duì)銀行控股公司內(nèi)部的‘防火墻”作的制度安排值得我國(guó)借鑒，我國(guó)的“防火墻”制度應(yīng)包括以下幾個(gè)內(nèi)容:一是機(jī)構(gòu)分離。要求集團(tuán)必須通過(guò)下屬的獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)來(lái)從事多元化金融服務(wù)，以使一個(gè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的資本損失不會(huì)由其他機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)。二是業(yè)務(wù)限制。對(duì)內(nèi)部交易施加一定的限制，應(yīng)要求內(nèi)部交易必須在市場(chǎng)條件下進(jìn)行、不能超過(guò)一定的數(shù)量限制等，以防止內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)利益沖突。三是針對(duì)一些具體問(wèn)題制定限制措施。如限制金融控股公司內(nèi)部自行向證券公司資款等。

4.4建立金融控股公司信息披露制度

由于金融控股公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)可能會(huì)存在關(guān)聯(lián)交易，因此，建立信息披露制度不可或缺。金融控股公司應(yīng)定期、充分披露有關(guān)集團(tuán)運(yùn)作、各子公司尤其是銀行、保險(xiǎn)、證券子公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況，還須向監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告有關(guān)控股公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中進(jìn)行確認(rèn)、監(jiān)控和管理的制度和政策。這些不僅可以使市場(chǎng)能夠?qū)鹑诳毓晒咀龀鰷?zhǔn)確的評(píng)價(jià)，強(qiáng)化其內(nèi)部約束及提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，而且有利于監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)金融控股公司及其子公司的行為實(shí)施有效監(jiān)督，維護(hù)投資者、存款人利益及證券市場(chǎng)正常秩序。

4.5確立金融監(jiān)管總局，實(shí)行功能性金融監(jiān)管

目前，我國(guó)已經(jīng)建立了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的體制。2000年9月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)建立了不定期的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度。其主要職責(zé)是研究銀行、證券和保險(xiǎn)中的有關(guān)重大問(wèn)題;協(xié)調(diào)銀行、證券和保險(xiǎn)對(duì)外開(kāi)放及監(jiān)管政策，交流監(jiān)管信息，及時(shí)解決分業(yè)監(jiān)管中的問(wèn)題。但三方聯(lián)席會(huì)議遠(yuǎn)不能滿足對(duì)金融控股公司的監(jiān)管要求，筆者認(rèn)為，今后我國(guó)應(yīng)該建立一個(gè)隸屬于國(guó)務(wù)院的金融監(jiān)管總局，負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行功能性金融監(jiān)管，滿足即將到來(lái)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代需要。功能性金觸監(jiān)管的概念是由哈佛商學(xué)院羅伯特·莫頓最先提出的，指依據(jù)金融體系基本功能而設(shè)計(jì)的監(jiān)管，即在一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)實(shí)行監(jiān)管，它較之機(jī)構(gòu)監(jiān)管，能夠?qū)嵤┛绠a(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)，且更具連續(xù)性和一致性。這些很值得我國(guó)參考和借鑒。

4.6金融控股公司的立法完善

首先，抓緊制定中國(guó)的《金融控股公司法》及其配套法規(guī)，對(duì)金融控股公司的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍、法律地位、金融控股公司與從屬公司以從屬公司之間的關(guān)系、監(jiān)管責(zé)任等予以明確，使金融控股公司的發(fā)展在法律規(guī)定的框架下進(jìn)行。其次，盡快修改《公司法》，取消對(duì)公司轉(zhuǎn)投資行為的限制，對(duì)包括控股公司在內(nèi)的關(guān)聯(lián)企業(yè)作出專章規(guī)定。第三，盡快出臺(tái)《反壟斷法》，對(duì)金融控股公司進(jìn)行反壟斷控制，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)，并維護(hù)客戶、消費(fèi)者合法權(quán)益。第四規(guī)制金融控股公司之購(gòu)并行為。對(duì)此可以借鑒美國(guó)、日本德國(guó)等反壟斷法之規(guī)定。第五，修改《證券法》，就如何隔斷金融控股公司成員間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞而在其間建立有效的“防火墻”制度做出明確規(guī)定。

4.7是設(shè)立控股公司援助機(jī)制

使控股母公司成為其附屬銀行的力量源泉，隨時(shí)準(zhǔn)備在遇到支付危機(jī)的時(shí)候提供附加資本?，F(xiàn)在，一家附屬銀行遇到問(wèn)題，甚至申請(qǐng)破產(chǎn)，承擔(dān)清償存款者責(zé)任的是銀監(jiān)會(huì)，而控股公司股東不會(huì)受到懲罰。因此金融控股公司要承擔(dān)起附屬銀行力量源泉的責(zé)任，可對(duì)銀行起雙重保護(hù)作用，有利于提高金融的穩(wěn)定性。

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