論銀企不良債務(wù)處理

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銀行不良資產(chǎn)的處理,特別是實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),對(duì)于化解國(guó)有銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)國(guó)有企業(yè)解困都有一定的積極作用。但是,它并不能從根本上解決問(wèn)題。銀企不良債務(wù)的根源在于其經(jīng)營(yíng)機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不適應(yīng)。要根本解決銀企的不良債務(wù),就必須標(biāo)本兼治,轉(zhuǎn)換銀行與國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。同時(shí),不良資產(chǎn)的處理,尤其是債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),涉及國(guó)家財(cái)政、銀行和企業(yè)各方面的利益,必須妥善處理。

一、處理銀行不良資產(chǎn)必須標(biāo)本兼治

雖然我國(guó)的不良資產(chǎn)規(guī)模巨大,而可用以解決問(wèn)題的資源——財(cái)政收入則相對(duì)薄弱,但是憑借改革開(kāi)放以來(lái)逐漸增強(qiáng)的國(guó)力,處置現(xiàn)有不良資產(chǎn)并對(duì)銀行核銷壞賬和重新注資,是完全可以做到的。問(wèn)題在于我國(guó)銀行的不良資產(chǎn)歸根結(jié)底是由國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行無(wú)效率的體制產(chǎn)生的。而且還因?yàn)槟壳拔覈?guó)正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中,銀行和國(guó)有企業(yè)遠(yuǎn)不具有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)追求和行為方式,加上法律體系和執(zhí)法力度又都存在缺陷而使問(wèn)題更加嚴(yán)重。只要這些問(wèn)題沒(méi)有得到解決,舊的不良資產(chǎn)在付出巨額成本得到清理以后,新的不良資產(chǎn)還會(huì)重新產(chǎn)生,國(guó)有企業(yè)和銀行的問(wèn)題仍然不能解決。這種情況決定了不良資產(chǎn)的清理必須標(biāo)本兼治,以治本為主。也就是說(shuō),處理已有不良資產(chǎn)的著眼點(diǎn)是防止新的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生,將清理不良資產(chǎn)與建立現(xiàn)代企業(yè)制度和銀行商業(yè)化的改革結(jié)合起來(lái),強(qiáng)化對(duì)工商企業(yè)和銀行的財(cái)務(wù)預(yù)算約束,轉(zhuǎn)變其運(yùn)營(yíng)機(jī)制。

為了有效地處理銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn),四家國(guó)有商業(yè)銀行先后成立了資產(chǎn)管理公司。資產(chǎn)管理公司是經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的公司,其主要任務(wù)是收購(gòu)、管理、處置由銀行剝離的不良資產(chǎn),以最大限度保全資產(chǎn)和減少損失為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。它所具有的功能和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與普通商業(yè)銀行不同,在很大程度上具有投資銀行的資產(chǎn)銷售、債務(wù)重組、企業(yè)重組、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股、資產(chǎn)證券化、債券發(fā)行、管理咨詢、參與企業(yè)的監(jiān)督和管理的功能。資產(chǎn)管理公司在實(shí)現(xiàn)上述經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的過(guò)程中,必須努力促使工商企業(yè)和國(guó)有銀行在改革產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)上建立有效的治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和改善資產(chǎn)質(zhì)量。

二、區(qū)別不同情況,采用多種方式處置銀行不良資產(chǎn)

在過(guò)去幾年中,處理銀行不良資產(chǎn)大多采取在各級(jí)政府主持下破產(chǎn)、兼并的辦法,這較之于繼續(xù)給經(jīng)營(yíng)不善或根本無(wú)存在價(jià)值的企業(yè)輸血是一個(gè)進(jìn)步,然而這種做法仍然無(wú)法防止企業(yè)在主管機(jī)構(gòu)的支持下乘機(jī)逃廢債務(wù),造成銀行資產(chǎn)的大量損失。但如果對(duì)所有的不良資產(chǎn)都采用拍賣、核銷的辦法來(lái)處理,則國(guó)家財(cái)政將難以承受。在這種情況下,將銀行的債權(quán)轉(zhuǎn)為它們對(duì)負(fù)債企業(yè)的股權(quán),可能是一種能夠保全銀行資產(chǎn)及爭(zhēng)取使銀行和企業(yè)雙活的選擇。

一般來(lái)說(shuō),負(fù)債企業(yè)可以分成如下幾種類型:第一類是歷史形成的資產(chǎn)凈值狀況和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況都有嚴(yán)重問(wèn)題的企業(yè)。對(duì)于這樣的企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行破產(chǎn)清盤(pán),同時(shí)核銷債權(quán);第二類是當(dāng)前經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損,資產(chǎn)凈值仍為正數(shù)的企業(yè)。這樣的企業(yè)如果申請(qǐng)破產(chǎn),便有惡意逃廢債務(wù)的嫌疑;第三類是經(jīng)營(yíng)尚可,有發(fā)展?jié)摿?但由于債務(wù)負(fù)擔(dān)重,財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)。這一類企業(yè)最具備實(shí)行債轉(zhuǎn)股的條件。資產(chǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的不同狀況,采用不同的方法來(lái)處置它所接手的銀行不良資產(chǎn)。哪些企業(yè)可以采用債轉(zhuǎn)股的辦法,要由國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)和資產(chǎn)管理公司來(lái)決定。

債轉(zhuǎn)股意味著由銀行和企業(yè)分擔(dān)資產(chǎn)損失的責(zé)任。同破產(chǎn)和兼并相比較,債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)和資產(chǎn)管理公司都提出了更高的要求,它意味著后者作為持股者必須督促企業(yè)改變經(jīng)營(yíng)機(jī)制,將“預(yù)算軟約束”變?yōu)椤邦A(yù)算硬約束”。

三、實(shí)施債轉(zhuǎn)股應(yīng)注意的問(wèn)題

1999年下半年以來(lái),國(guó)家為了完成國(guó)有企業(yè)3年基本解困的目標(biāo)和化解銀行不良資產(chǎn)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn),加大了實(shí)施債轉(zhuǎn)股的力度。所謂債轉(zhuǎn)股,主要是將國(guó)有商業(yè)銀行持有的1995年底以前形成的對(duì)國(guó)有企業(yè)的部分不良債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有金融資產(chǎn)管理公司的股權(quán)。銀行將其持有的不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)管理公司,使金融資產(chǎn)管理公司獲得對(duì)相應(yīng)不良債務(wù)企業(yè)的股權(quán),從而取得對(duì)企業(yè)不良債務(wù)進(jìn)行清理的權(quán)力。金融資產(chǎn)管理公司憑借國(guó)家財(cái)政資金的支持,運(yùn)用資本市場(chǎng)工具,以其比銀行更專業(yè)、更有效率或更強(qiáng)制性的措施對(duì)所持股企業(yè)進(jìn)行債務(wù)資產(chǎn)重組。那些不良負(fù)債轉(zhuǎn)為被金融資產(chǎn)管理公司持股的企業(yè),命運(yùn)各不相同,其生死衰榮取決于金融資產(chǎn)管理公司的重組選擇及運(yùn)作成敗。從總體上看,資產(chǎn)重組企業(yè)受到債轉(zhuǎn)股措施的援助和激勵(lì),其資產(chǎn)負(fù)債不良狀況應(yīng)當(dāng)?shù)玫脚まD(zhuǎn),使持股的金融資產(chǎn)管理公司獲得收益,從而對(duì)回補(bǔ)和改善銀行資產(chǎn)提供支持,使銀行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)得以減弱、化解。債轉(zhuǎn)股后,銀行與企業(yè)仍然是一種信貸關(guān)系。因此,銀行需要在合適的時(shí)機(jī)出售股權(quán)。銀行股權(quán)出售的方式包括:一是企業(yè)購(gòu)回;二是銀行向公眾(企業(yè)、居民、外資等)出售。若企業(yè)是上市企業(yè),顯然就按市場(chǎng)股價(jià)出售;企業(yè)沒(méi)有上市,則需聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)評(píng)估企業(yè)凈資產(chǎn),得出銀行所持股權(quán)價(jià)值后再出售。

(一)債轉(zhuǎn)股的意義。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的實(shí)施,對(duì)于銀行和企業(yè)來(lái)說(shuō)都會(huì)產(chǎn)生積極的作用。對(duì)銀行而言,不良資產(chǎn)的剝離,解開(kāi)了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)枷鎖,釋放了商業(yè)銀行已經(jīng)積聚了多年的經(jīng)營(yíng)力量,它們將迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期。同樣,國(guó)有企業(yè)在“債轉(zhuǎn)股”改革下,由金融資產(chǎn)管理公司取代銀行債權(quán)人的角色而成為持股人,還本付息的負(fù)擔(dān)陡然減輕。就此來(lái)看,金融資產(chǎn)管理公司的成立和相應(yīng)的“債轉(zhuǎn)股”措施,為商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)發(fā)展的小環(huán)境。債轉(zhuǎn)股的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是強(qiáng)化對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)監(jiān)督;二是減輕國(guó)有企業(yè)負(fù)擔(dān);三是社會(huì)震動(dòng)小,容易得到各方支持。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)兼顧了財(cái)政、銀行、企業(yè)三方面利益,將給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕、效益上升的明顯效果,從而對(duì)解決國(guó)有商業(yè)銀行不良債權(quán)問(wèn)題帶來(lái)可能有利的影響。

(二)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的條件。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),并不是所有企業(yè)的不良債權(quán)都可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)。銀行應(yīng)堅(jiān)持個(gè)案處理原則,即對(duì)于同一地區(qū)、同一行業(yè)、同一集團(tuán)公司的每家企業(yè)是否進(jìn)行債轉(zhuǎn)股都應(yīng)逐一考核。進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的企業(yè)是我國(guó)近年來(lái)在建設(shè)過(guò)程中國(guó)家未注入資本金和資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)。對(duì)這些企業(yè)債轉(zhuǎn)股要突出三個(gè)重點(diǎn):一是解決在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起舉足輕重作用的大型和特大型企業(yè)的問(wèn)題;二是支持近年來(lái)承擔(dān)國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目的企業(yè)盡早投產(chǎn)并產(chǎn)生效益,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí);三是促進(jìn)國(guó)有大中型骨干企業(yè)中有條件的企業(yè)扭虧和轉(zhuǎn)制。

實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)有五個(gè)基本條件:一是產(chǎn)品適銷對(duì)路,質(zhì)量符合要求,有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力;二是工藝裝備為國(guó)內(nèi)外先進(jìn)水平,生產(chǎn)符合環(huán)保要求;三是企業(yè)管理水平較高,債權(quán)債務(wù)清楚,財(cái)務(wù)行為規(guī)范,符合“兩則”要求;四是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng),董事長(zhǎng)、總經(jīng)理善于經(jīng)營(yíng)管理;五是轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求,各項(xiàng)改革措施有力,減員增效、下崗分流的任務(wù)落實(shí)并得到地方政府確認(rèn)。債轉(zhuǎn)股不是將企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)家資本金,更不是一筆勾銷。五個(gè)條件中,第五個(gè)條件是要害,說(shuō)明債轉(zhuǎn)股的目的仍是促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

(三)配套工作。實(shí)施債轉(zhuǎn)股應(yīng)做好以下配套工作:1.中央銀行應(yīng)明確要求各商業(yè)銀行對(duì)有多家銀行貸款的企業(yè)按同一比例進(jìn)行債轉(zhuǎn)股;2.強(qiáng)制債轉(zhuǎn)股企業(yè)必須以稅后利潤(rùn)的一定比例發(fā)放現(xiàn)金紅利;3.政府有關(guān)職能部門(mén)應(yīng)給予債轉(zhuǎn)股所涉及的企業(yè)股權(quán)變更等報(bào)批手續(xù)上的便利;4.適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠;5.對(duì)于銀行持有的股權(quán),允許銀行在企業(yè)清算破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先受償。

(四)債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)。債轉(zhuǎn)股過(guò)程中存在著一定的道德風(fēng)險(xiǎn),這是最大的后顧之憂。道德風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源:1.由于允許債轉(zhuǎn)股,可能導(dǎo)致企業(yè)認(rèn)為拖欠銀行債務(wù)沒(méi)什么大不了的,反正能債轉(zhuǎn)股,連有能力歸還銀行貸款的企業(yè)也不還了,竭力賴債將之變?yōu)橥顿Y,而后不思進(jìn)取,使銀行股權(quán)降值。現(xiàn)在不少企業(yè)不僅表現(xiàn)為債務(wù)逾期,甚至已發(fā)展為不付欠息。這樣的情況會(huì)對(duì)社會(huì)信用、行為規(guī)范造成損害。2.經(jīng)辦銀行為降低不良資產(chǎn)比率以獲得更多的新增貸款額度,有可能把一些較好的資產(chǎn)或回收希望較大的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)成股權(quán)。3.有的政府部門(mén)協(xié)助企業(yè)舞弊將債權(quán)變股權(quán),致使銀行股東權(quán)益得不到保護(hù)。

債轉(zhuǎn)股成敗的關(guān)鍵是避免道德風(fēng)險(xiǎn),因此必須抓好下列三點(diǎn):1.銀行必須獲得對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和管理權(quán)。比較現(xiàn)實(shí)的辦法是分解對(duì)企業(yè)的監(jiān)管權(quán),即推動(dòng)企業(yè)股份制改造,通過(guò)上市使其股權(quán)分散化;銀行將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓(可以折價(jià))。2.企業(yè)不良資產(chǎn)中沒(méi)有進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的,就賣給金融資產(chǎn)管理公司,由其通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作處理。3.讓企業(yè)、地方政府明確自己的責(zé)任,真正實(shí)行政企分開(kāi)。企業(yè)、銀行具體的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),由它們根據(jù)市場(chǎng)原則和效益原則自主進(jìn)行,政府不要干預(yù)。

上述可見(jiàn),債轉(zhuǎn)股是解決銀企債務(wù)問(wèn)題的一劑良藥,但不是包治百病的“神藥”。要根本解決銀行和國(guó)有企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題,還是應(yīng)該從經(jīng)營(yíng)機(jī)制上著手,切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。