金融集聚效應研討

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隨著金融全球化的發展，國際資本流動加速，國際金融業購并重組，引起了金融活動和金融機構在金融中心高度集聚的現象。世界范圍內形成了以紐約、倫敦和東京等國際金融中心為代表的三大國際金融集聚區。中國也出現北京金融街、上海陸家嘴金融集聚區等。從我國的實際情況看，不同地區金融發展存在不平衡現象，而這種分布形成的動態過程與最終的靜態結果，都與金融集聚與擴散緊密相關。金融集聚以良好的經濟基礎為后盾，同時通過集聚效應、規模效應的發揮，對區域經濟的發展產生深刻的影響。由此可見，金融集聚是現代經濟發展的必然結果和切實需要，在全球化、信息化和跨國企業發展的宏觀背景下，金融集聚效應的研究對促進區域經濟協調發展具有非常重要的現實意義。

一、金融集聚概述

（一）金融集聚的含義及特征金融集聚的涵義是指在金融市場發展過程中金融產業的參與者依照市場經濟準則，在特定地理空間范圍內形成的相互聯系，從而使該地區無論是金融機構密集程度還是金融機構的種類都普遍高于平均水平的現象。宗曉武(2008)認為，金融集聚具有空間性、復合性、成長性、層次性和遞進性等特征[1]。而本研究認為，金融集聚具有經濟性、地域性和復合性三個特征。研究金融集聚的特征，有利于更好地把握金融集聚的內涵。

（二）金融集聚形成的主要原因金融集聚形成的原因是國內外學者研究的熱點之一。一方面，Kindleberge（r1974)認為，金融市場組織中存在著規模經濟，形成了金融市場的集聚力量，同時局部信息與地區不同都是金融市場集聚的主要原因[2]。另一方面，Martin(1999)則由不同金融機構的區位分布情況得出：如果市場潛力的空間分布是不均勻的，在不考慮價格競爭的情況下,將產生銀行的集聚[3]。這些理論從不同視角分析了金融集聚產生的原因,并對此問題提供了較好的解釋。不足之處在于其缺乏動態的考察過程,從而很難揭示金融集聚內在動因的動態特征。

（三）金融集聚與區域經濟增長的關系近年來，隨著我國經濟的飛速發展，許多發達城市產生了金融集聚的現象，因此，很多學者對金融集聚與區域經濟增長的關系進行了研究。張鳳超和王亞范(2000)認為區城金融成長內含于區城經濟發展狀態的形成和變化過程之中，為區域金融成長提供成長條件和空間；同時，區城金融成長的水平和能力也為支持該地區區域經濟發展提供內在動力[4]。而劉軍和黃解宇等(2007)的研究顯示金融集聚通過金融集聚效應、金融輻射效應以及金融功能三個方面影響經濟增長[5]。綜上所述，可以看出，這些學者對金融集聚對區域經濟增長的促進作用做了比較透徹的分析，但其對經濟增長產生的消極影響研究較少，對此問題研究的不夠全面。因此，本研究將對此進行更進一步的分析研究。

二、金融集聚模式及其影響因素

（一）金融集聚的模式比較根據市場與政府之間的關系，可以將金融集聚的模式分為市場主導型與政府主導型兩種。兩者關鍵的區別就是發展動力不同。市場主導型的金融集聚其發展主導動力來自于市場，是經濟金融發展的結果，是自然形成的集聚，以倫敦、紐約所形成的金融中心為代表；而政府主導型是由政府支持，人為推動而形成的集聚模式，以新加坡所形成的金融中心為代表。兩者的區別如表1所示。

（二）金融集聚的影響因素金融集聚的產生和發展是金融業由低級到高級、功能不斷完善且不可逆轉的發展過程，其發展的主要動因是實現自身利潤的最大化。金融集聚的產生與發展是一個復雜的系統工程，是一系列內外因素共同作用的結果。在影響金融集聚的諸多因素中，通過對國內外主要金融中心產生與發展的成因分析，主要影響因素表現在以下五個方面。

1.政府的大力支持金融集聚無論是市場主導還是政府主導形成的，都離不開政府的支持[8]。區域性大項目大多數是由政府主導和投資建設的，這可以有效地降低整個項目的成本，提高效率，甚至可能在短時期內形成產業集聚。市場主導型的金融集聚雖然在初始階段是自發形成的，但是后期如果沒有政府制定完善的產業政策，建立嚴格的市場監管機制，金融業的發展就會極為緩慢，金融集聚也就很難形成。尤其在中國這樣一個發展中國家，各級政府的支持對金融集聚的形成往往起到決定性的促進作用。

2.良好的地理位置金融機構在設立的時候就進行了地域的選擇，獨特的地理區位優勢將大大促進金融集聚的產生。總體來說，金融企業的選址條件較為苛刻，一般都設立在金融需求集聚地。從世界各大金融中心分布特征來看，金融中心的所在地經常是經濟貿易的中心或交通樞紐所在地，這些條件有利于各類商業活動的開展，從而產生對金融服務的需求，例如貨幣結算、保險、證券、投資融資需求等，這些需求會吸引大量的金融機構，進而為金融集聚的產生創造了有利條件[9-11]。

3.完善的城市基礎設施金融聚集區往往在國際化大都市，因此，城市的基礎設施主要包括醫療、交通、電信、商務樓、住房、教育等方面的建設。除了先天的地理條件外，基礎設施建設的完善與否也是眾多跨國公司、國內外金融機構和金融人才在選擇時的重點考慮因素之一，因為發達的通訊基礎設施和交通設施是金融中心發展的基礎，它可以保證迅速有效的收集金融信息，進而使金融活動高效運行，如倫敦基礎設施的完善就對金融業的發展起到積極的促進作用。

4.穩定的政治經濟環境政治的穩定與否在很大程度上影響著該國貨幣幣值的穩定、投資者的信心、商業的繁榮、金融機構的選址、經濟的發展水平等許多方面。無論是從歷史的經驗還是發展的需要角度來看，只有一個國家和地區的政治穩定，才能保證投資者對該國（地區）的投資信心，才能保證資金自由、高效地在社會各階層中順暢流動，如果一個國家的政治環境不穩定，必然影響到整個區域的經濟和金融運行。

5.良好的金融發展條件隨著金融人才和金融機構的集中，金融創新不斷得到發展，這些都為金融集聚發展打下了堅實的基礎。杰出的金融人才是金融業的核心資源，而人才優勢也往往是金融機構的核心競爭力，經驗豐富的各類人才可以高效地處理金融業的各種事務，同時金融機構的集聚也為人才的集聚提供了便利的條件。此外，金融環境的自由化和規范化為金融機構的公平競爭提供了良好的外部條件，有利于金融市場的有序發展和金融集聚的快速形成。

三、金融集聚效應與區域經濟增長關系

金融集聚超強的競爭力來源于金融集聚特質形成的集聚效應，金融集聚效應是由于金融集聚因素形成的額外效應，它通過正效應、負效應兩方面對區域經濟增長產生影響。

（一）正效應正效應是指由于金融集聚的形成對區域經濟增長產生積極的作用，它主要包括外部規模經濟效應、金融外溢效應、技術進步效應、自我強化機制效應等。

1.外部規模效應在金融發展過程中金融聚集會受到各方面市場因素的推動，其中，區域金融結構的合理程度是影響整個區域金融資源配置效率的最直接因素。金融的各項資源和機構會向某些具有相對經濟優勢的中心城市集中，各金融機構圍繞此中心分布并逐步形成了區域性金融中心。作為一個區域性的金融增長極，極化效應將隨著這些金融中心的發展而迅速發展，從而實現外部規模效應，而金融中心則在生產、商品和資金流通等方面都會產生極化效應，由此帶動整個區域集聚效應的產生，促進整個區域經濟增長，區域金融也正是隨著這種金融中心的建立而形成。

2.金融外溢效應由于處于不同發展階段和具有不同競爭力的金融機構分布在同一特定區域，因此金融產業集聚中的金融機構之間會相互學習對方的優勢，從而使金融集群具有明顯的信息外溢和知識學習效應。Bossone（2003)的研究表明，地理位置的接近有利于掌握更加豐富的金融信息，金融中介信息提供商的參與，使得銀行與借貸經營的企業家之間信息交流充分，從而提高了整個價值鏈的利潤。而金融機構可根據群內企業的需求，提供多樣化的金融產品，更好的滿足企業的發展需要，同時也拓展了金融機構的盈利空間[6]。Feldman（1999）指出，知識技術的外溢效應隨空間距離的擴大而下降，集群所帶來的知識溢出，有利于產業集群內經驗共享、提高技術創新能力和生產率[7]。

3.技術進步效應首先，金融集聚加快了技術進步和擴散速度。金融集聚區往往是知識和技術中心，知識庫和創新資源豐富，形成了有利于創新的區域環境，從而使信息流轉迅速，創新效率高，這為提高產品性能提供了技術保證。其次，金融集聚加快了金融企業的技術創新過程。金融集聚區的市場競爭異常激烈，在這種強大的競爭壓力下，金融企業會被迫提高產品技術水平和經營管理水平，進而推動技術進步。最后，金融集聚加快了金融輔助產業的技術創新。金融輔助產業創新能加快新產品科研速度，科技成果轉化效率也高于其他地區，從而使得產品性能得到較快的提高。

4.自我強化效應隨著區域擴大和集聚程度的提高,區域網絡規模也隨之擴大，在網絡效益的作用下，集聚區內的專業化分工程度提高，金融規模擴大,相關企業增多，企業間的技術交流和合作必然增加。另外，隨著區域集聚的增強、人員的增加和交易的頻繁往來等進一步密切了人們的社會關系，網絡效益也不斷增強。創新與金融集聚是相輔相成的，金融高度集聚后，主要的金融創新中心也相應地轉移到了集聚區，提高了區域經濟的競爭力。金融集聚區還可以有效地降低創業風險，提高創新帶來的經濟回報，使創新系統更有效。因此，外部效益、網絡效益、創新效益和技術進步效益都有自我強化的作用。

（二）負效應負效應是指由于金融集聚的形成對周圍經濟或環境造成的負面影響，如金融資源分布不均勻，機構之間惡性競爭等。

1.金融資源分布不均金融集聚的產生使金融資源分布十分不均衡，這其中包括金融人才、金融機構以及一系列相關的基礎設施等。以我國為例，由于各行業絕大部分的金融資源都集聚在經濟發達的區域，從而使經濟落后的地區資源流失嚴重，貧富差距不斷擴大，這對我國實現經濟均衡穩定的發展十分不利[12]。因此，國家應當制定相應的扶持政策，從而使經濟均衡發展。

2.金融機構惡性競爭金融集聚的形成使大量的金融機構集中在同一區域內，它們在實現優勢互補的同時，也不可避免的產生競爭，若監管不當，則極有可能引發機構之間的惡性競爭，甚至進而產生全球性的金融危機；若機構之間聯合起來，則很容易形成壟斷，無論產生哪種結果，對國家經濟的發展都是十分不利的。以2008年的金融危機為例，美國華爾街的銀行家們為了追求巨額的利潤，不惜一切降低房貸標準，銀行的高杠桿性和監管體制不健全，導致最終引發了次貸危機，進而形成了全球性的金融危機，它在全球范圍內都產生了十分巨大的負面影響，如股價大跌、機構大量裁員甚至倒閉、大學生就業困難、房地產泡沫崩潰、經濟進入惡性循環等，其造成的損失不計其數。因此，在金融集聚的同時，必須加強政府監管，合理引導其健康有序的發展。

3.內部控制形勢嚴峻金融集聚的產生使同一區域的機構繁多而復雜，必須利用機構內部分工產生的相互制約來協調金融機構的經濟活動和經濟行為。在我國，對內部控制要求較多的是上市公司，但從實際情況看，上市公司的內部控制也不容樂觀。據《滬市上市公司2007年內部控制報告分析》顯示，滬市共有146家上市公司出具了公司內部控制報告，占滬市披露2007年年度報告上市公司總數的17％，上市公司披露內部控制報告及其審核意見的數量較少。因此，只有加強內部控制建設，建立完善的內部控制，才能在復雜的經濟環境中有效規避風險，進而得到發展。

四、政策建議

目前，中國金融業已經呈現集聚的發展趨勢，金融推動區域經濟發展和對周圍地區的輻射效應越來越大，國內許多城市把推進金融集聚，構建金融中心當作重要的發展戰略，但在金融集聚發展和構建金融中心過程中，中國金融業還存在很多待解的難題，要在遵守國際金融業集群發展規律和借鑒金融業集聚的實踐經驗基礎上，與中國的現實狀況相結合，客觀正視這些問題，才能使區域金融和區域經濟實現協調發展。

（一）明確區域經濟發展階段，實施不同金融集聚模式金融集聚主要有政府主導和市場主導這兩種形成模式，兩種模式各有其特點和適用范圍。因此，我國必須考慮兩種模式的適用條件，并結合區域經濟金融發展現狀，引導金融資源在區域間合理配置。金融活動的集聚效益與規模經濟效益都說明金融集聚是具有效率的要求，區域金融集聚差異是經濟活動的一種客觀存在。我國很多地區的金融發展水平還處于中下層次的發展階段，應該根據其金融發展現狀和其所處區域的經濟發展規模，制定符合金融發展規律和地區經濟特征的金融發展戰略，合理構建金融集聚發展模式[13]。

（二）廣泛集聚金融管理和操作人才，不斷完善基礎服務設施建設掌握現代金融運作知識的高層次金融人才是金融產業集聚發展的持續動力，目前金融人才需求的重點是高層次的金融管理和金融操作人才。一方面要積極創造良好的人才引進環境，吸引豐富工作經歷的高級人才；另一方面，采取一定的措施為金融人才提供一個良好的生活工作環境。而按照國際金融中心發展規律，國際金融中心不僅需要匯集金融機構和金融市場，同時也必須擁有發達的通信、交通網絡等城市基礎設施和完善的金融輔助行業。金融企業的集群與地方公共產品的有效供給是密切相關的，公共物品的完善供應將有利于提升區域對各金融機構和金融人才的吸引力。

（三）建立健全金融市場和法律法規，完善金融健康發展的政策環境金融企業集群的形成條件之一是有一個完善的金融市場，包括貨幣市場、資本市場及期貨市場等。地方政府在全國統一監管架構下應提供具有競爭力的政策和制度環境，從而加快金融業的聚集過程。在金融市場形成過程中，倫敦式高度自由化模式目前在我國還不適用，可以采取紐約式，進行管制規避風險。在政策環境方面，落實各類優惠政策，創造吸引金融機構、金融人才集聚的軟硬件環境。創建金融發展基金，鼓勵證券、保險公司開展產品創新。