出版業外匯風險及管理策略研究

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1我國出版業外匯風險的類型與表現

1.1交易風險

國際貿易中的外匯交易風險是指企業運用外幣進行賬款收付時可能產生的風險，其主要表現為因具體協定或其他因素導致在款項交易完成之前匯率發生突然變動的風險。如在進行圖書出口、版權交易等事項時，以外幣計價的款項已經談妥，但由于某些因素導致交易無法立即執行，待真正執行時由于匯率變動使出口方蒙受損失。這樣的風險是較為常見的，比如我國某出版社向美方文化公司購買某一科技圖書的中文翻譯與發行權，決定使用美元進行交易，初步確定了購買規格、數量和違約條款。但由于中美雙方的法律和行業協定等原因，雙方難以立即執行該交易，需要等到雙方行政監管部門進行批復之后才進行款項的支付。在中美雙方交易初步意向達成時，美元兌人民幣的匯率為1∶7.6，但到實際進行款項支付時，美元兌人民幣匯率變成了1∶7.8，此時中方的出版社就要面臨美元兌人民幣匯率上升帶來的超額支付風險，即其需要支付更多的人民幣才能按照約定達成這筆交易。

1.2折算風險

折算風險，又稱會計風險，是企業(尤其是跨國企業)在進行財務管理和財務報表編制過程中由于企業涉外業務產生的收入、費用、利潤等科目以不同幣種計價而帶來的匯率波動風險。大型出版傳媒集團公司、圖書對外貿易公司會經常進行涉外的文化貿易業務，一些特大規模公司甚至還在海外設置了子公司、分公司、辦事處等分支機構來加強市場開拓和業務擴展。但是，這種經營模式必然會面臨多種貨幣計價的問題，且企業的涉及范圍越廣，多貨幣計價的問題越復雜，在進行財務報表編制和財務管理過程中進行外匯風險管理的難度就越大。例如，某公司是一家國資背景的上市傳媒集團公司，其不光在國內進行圖書出版、影視制作、網絡開發等業務，還在美國進行電影、電視劇的國內引進，在歐洲進行華人雜志、華裔影視作品的制作與推廣，在東南亞和非洲進行中國電視劇和電影的出口與推廣等工作。由于該企業業務遍及美洲、歐洲、東南亞、非洲等多個國家和地區，其國外業務大都以當地貨幣計價，因而在進行財務報表編制時，會由于匯率變動產生月度、季度、年度報表的差異。

1.3經濟風險

經濟風險是指企業在經營過程中，由于項目與合同的期限較長，在匯率變動時給企業自身利潤、現金流等帶來的風險。通常一些跨國的聯合出版項目需要進行多方協調，可能會經歷較長的項目周期，由于談判成本、建立戰略合作伙伴關系等因素，一些合同可能會簽訂較長的周期。較長的項目或較長合同周期雖然有利于我國出版社與國外機構的深度交流與合作，但是跨國業務面臨著國際金融市場和全球經濟環境的諸多不確定性，匯率的變動就會對出版社的經營帶來影響，其中有些影響是有利的，有些則是負面的。例如，2008年，中國某出版社和美國某科研基金會共同設立了為期10年的社會科學研究出版基金項目，旨在加強中美雙方人文科學領域的交流與合作，雙方約定每年各自出資10萬美元對兩國科研工作者進行資助，出版發行后所獲得的利潤雙方平分。但是，在2016年，人民幣對美元的匯率遭遇到大幅度下跌，而中方出版社仍然需要進行支付10萬美元，這對于以國內業務為主的公司來說，無疑是增加了企業的成本與負擔。

2我國出版業外匯風險管理的基本原則

2.1成本最小化原則

外匯風險管理是企業的一項風險防范與利潤保障業務，其并不直接產生利潤，反而還會產生一定的風險管理成本。在進行出版業外匯風險管理過程中，控制管理成本十分必要，即在既定的風險管理任務和決策之下，盡可能通過最小的成本來達到相應的目標。為了盡可能降低成本，應當對多種風險管理方法予以考察與比較，選擇最合適的方法進行風險管理，通過長期的風險管理，不斷降低企業外匯風險管理的邊際成本。伴隨著外匯風險管理研究的不斷深入，外匯風險管理方法也不斷增多，我國出版企業應當積極結合自身的目標和成本進行綜合研判，選擇成本最優的管理方案。

2.2主動管理原則

出版業在業務經營過程中所面臨的外匯風險是不以人的意志為轉移的風險，這種客觀性要求出版社在進行風險管理時應當主動管理，即應當主動采用多種方法進行風險管理。風險管理可以采用風險自留、風險轉嫁、風險對沖等管理形式。風險自留適用于風險發生的可能性不大且風險所帶來的損失也不大的情況，此時出版企業可以將風險進行自留，因為具備對這種風險的承受能力。風險轉嫁是指將風險轉嫁給其他機構，一般是保險公司，當風險發生導致企業損失時，企業可以按照約定要求保險公司對該部分損失進行補償。風險對沖是指通過期貨、期權、遠期、互換等創新型金融工具對匯率風險進行對沖，從而發揮該類金融工具的避險保值功能，穩定企業的收入與利潤。

2.3靈活調整原則

由于國際金融市場變化莫測，受到世界上各個經濟體的政策、環境、事件等內容的多種影響，潛在的外匯風險很容易在不斷變化中產生。因此，在進行出版社外匯風險管理過程中，應當堅持靈活調整的原則，跟隨國際金融市場的不斷變化，靈活地調整企業的應對策略與管理方案，盡可能地應對各種潛在的外匯風險，并從風險中把握發展趨勢，幫助企業在市場開拓和業務布局上獲得先發優勢。

2.4預測先行原則

伴隨著出版業跨國業務的不斷增多和國際金融市場風險的不斷增加，外匯風險日益復雜，對于外匯風險的管理已經不能僅停留在對歷史數據和當下數據的分析，而應當積極進行外匯風險預測和匯率波動研究。當下國際競爭處于多極化的局面，各個新興經濟在國際市場中的比重不斷增加，老牌資本主義國家堅持捍衛自己的地位，國際金融市場會在國際競爭中產生更加頻繁的變動。此時，為了避免匯率變動所帶來的外匯風險，應當加強對外匯風險的研究與未來市場的預測，對企業所涉市場的幣種匯率進行精準的預測與判斷，并采取多種措施對可能產生的不利影響進行事先預防與多重管理，切實保障企業的利益。

3我國出版業外匯風險的管理策略

3.1交易風險的應對策略

面對出版業在進行國際貿易過程中所產生的外匯交易風險，應當采用凈額結算、配對管理和結匯時間調整等策略來加以管理。凈額結算是指在交易進行過程中選擇以凈額作為結算的額度，可避免未來的匯率變動帶來的風險。我國出版企業在與外方簽訂合同時，約定以某一具體的匯率所計算的外幣進行交易，如果匯率發生變動，則仍然依據之前約定的匯率進行。這就可規避企業雙方所面臨的風險，并且達到了雙方的目標。配對管理是指企業在進行外幣收入與支出時，應當學會對外幣的持有量進行管理，盡量保障外幣的收支平衡，以化解由于人民幣對外幣的匯率變化而帶來的風險。配對管理主要包括自然配對和平行配對兩種方式。結匯時間管理是指在交易發生之前，企業預期匯率的波動會給自身帶來不利影響時，應當采用提前結匯或延遲結匯等方式來降低由于匯率波動而產生的損失。該種方法如果運用得當，還能為企業帶來因匯率變動所產生的套利收益。

3.2折算風險應對策略

為了應對出版業所面臨的外匯折算風險或會計風險，出版社或跨國出版集團公司應當進行多元化海外布局，運用金融工具降低風險。多元化海外布局是指企業在進行海外投資和海外貿易時，應當不斷擴大自身在全球范圍的規模，分散投資集中度，從而降低由于某一具體投資或貿易市場變化而給企業帶來的不利影響。對出版業而言，應當根據全球不同市場的情況有選擇地進行海外布局，例如對于歐美應當關注其科技型文化產業，對于非洲和東南亞應當進行中國文化產品的出口，對于華人聚集地區應當進行中國文化產品的出版與推廣。運用金融工具是指運用保險、期貨、期權、互換、遠期、資產證券化等金融工具，結合自身業務特點和管理期限進行風險管理，積極借鑒成熟跨國公司在利用金融工具管理外匯風險的經驗，聘請專業化的金融人才或財務咨詢公司為企業的風險管理進行科學指導，從而保障外匯風險管理工作的進行。

3.3經濟風險應對策略

為了應對企業在經營過程中所面臨的外匯經濟風險，出版社應當采取經營多元化和融資多樣化的策略。經營多元化是指出版企業在產品類型、經營結構、產業布局等方面應當多元化涉足，不斷拓寬企業在國外的品牌數量和業務范圍，從而能夠在匯率波動和外匯風險發生時，通過分散化的布局降低某一具體方面的沖擊給整個企業層面帶來的影響。我國出版業可以不斷增加產品類型，在圖書產品之外增加音像制品、附屬裝飾品等;還可以增加與當地企業的合作，雇用當地員工，從而減少匯率變化帶來的風險。此外，還可以涉足體育、影視、游戲等泛文化產業，以實現多元化布局。融資多樣化是指企業應在投融資方面以多種方式來促成目的的達成，降低對某一形式或具體金融機構的融資依賴，防止在外匯風險發生時由于過度的融資依賴從而產生現金流斷裂的風險。出版業應當積極與國內外銀行、信托、基金等金融機構拓展合作關系，尤其是要增強對外匯風險防控的合作，分散融資渠道，增加融資途徑，以保障資金量的充足。

作者:李麗 單位:湖南出版投資控股集團財務有限公司

參考文獻:

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