有價證券范文10篇

第一條為保證各級領導干部廉潔從政，根據20*年12月中央紀委第五次全體會議精神，制定本規定。

第二條各級領導干部一律不得接受下列單位或者個人的現金、有價證券和支付憑證：

（一）管理和服務的對象；

（二）主管范圍內的下屬單位和個人；

（三）外商、私營企業主；

（四）其他與行使職權有關系的單位和個人。

一、辦案實踐中出現的不知如何認定犯罪的問題

在具體辦案實踐中，對于采用金錢、物品方式的行賄手段的案件辦案人員比較容易理解和把握，認定犯罪性質及定罪量刑的尺度上也較熟悉。但是，在認定采用有價證券行賄、用公司股份(干股)或者用上市公司發行的原始股份行賄的案件時，如何準確的認定行賄和受賄的性質等問題上就屢現撤銷案件的情況。由于辦案人員之間知識結構的差異，及對證券方面相關業務知識的生疏，使在討論有價證券賄賂案件時產生討論意見出現分歧也就不足為奇了。出現分歧時往往對案件定性上持謹慎態度，通常采取疑案從無來處理，使得有些足以認定為賄賂犯罪的案件最終導致不能立案偵查進而追究相應犯罪嫌疑人的刑事責任。因此，本人認為在現階段我國證券市場持續發展繁榮的形勢下，隨著大量股民的涌現、股權改制企業的轉產和上市公司的增多，這些市，場經濟的必然產物勢必會伴隨著大量相關證券類犯罪的出現，因而十分有必要認真研究一下證券市場及其相關證券業務方面的知識。

證券本身這個概念也是近十幾年才在我國出現的新鮮事物，那么證券都有哪些種類，又有哪些證券可以作為賄賂犯罪的工具呢?比如，國庫券、企業債券等。這說明債券是一種債權憑證，而股票是一種股權憑證，二者均為有價證券，均可以用金錢計算其價值，因此都可以作為賄賂犯罪的工具使用。尤其是未上市發行的原始股票。以其可期待的巨大利益性。作為行賄的手段而成為近年來腐蝕和侵害國家工作人員職務廉潔性被較多所采用的手段之一。

二、股份市場的快速發展帶來潛在的商業賄賂行為

這些年檢察機關立案查辦的賄賂案件每年都數以萬計，其涉及面之廣，數額之大，情節之嚴重，以及犯罪手段之多樣化，社會危害之深，都遠遠超過了建國以來的任何時期。隨著社會的不斷發展進步，人們的思想觀念也受到潛移默化的影響，加之經營環境和市場規則向著市場經濟的方式轉變，導致許多公司、企業在經營和生產運行中，商業賄賂行為等違規手段也越發的隱蔽，方法也更加多樣。行賄的手段和方式花樣繁多是這一時期的表現特點，雖然經多年持續不斷的打擊，賄賂犯罪的蔓延勢頭并未得到有效的遏制，這股污流毒害已經在向黨政領導機關、司法機關、行政執法機關和經濟管理部門滲透，廣大群眾對此意見很大。在保障市場經濟健康發展的過程當中，法律的引導和規范功能從中起到的作用也只是被動性的，這一特征本身也是符合法律自身作用和功能的，因為法律的制定始終取決于社會經濟的發展，并滯后于社會經濟的前進速度。因此，只有當經濟發展到了原有法律無法適應的情況時，才會制定新的法律來取代舊的法律。

三、股份市場運行中的潛規則如何形成賄賂的根源

一、俄羅斯國家有價證券市場的主要參與者

20世紀下半葉興起的全球化涉及所有的經濟活動，也包括金融市場。金融市場的全球化主要表現為資本市場的開放程度和資本流動的自由程度等。其中，資本市場中非居民的比重是反映資本市場開放的主要指標。在美國國債市場上，非居民的比重為22%，德國為77%。受金融自由化思想的指導以及IMF的壓力，俄羅斯的資本市場開放程度很高，如1997年在俄羅斯國家有價證券市場上非居民的比重為30%，在外匯債務市場上為40%。

俄羅斯的銀行是短期國債和聯邦債券市場上最大的投資者。到2001年初，財政部發行的債券的50%掌握在銀行手中，第二大投資者是非居民。根據中央銀行的資料，在2001年初，非居民手中的國債為450億盧布，約占市場的24.6%。其余20-25%的份額為俄羅斯的金融和非金融機構占有。截止到2001年4月，中央銀行持有總額為2560億盧布的聯邦債券。

俄羅斯盧布證券市場的特點是債券集中度很高。市場是一個批發市場，大型的銀行和金融機構是市場的主體，它們可以操縱市場價格。中小投資者在市場中處于絕對弱勢地位，權利和利益無法得到保護。高風險是俄羅斯金融市場的特點之一。1996-1997年投資于短期國債和股票的巨大收益到1998年變成了巨大的損失。

俄羅斯國家有價證券市場的監管主要由財政部、證券委員會和中央銀行來完成。由于分工的混亂和利益的爭奪，這3家監管機構經常發生激烈沖突。

2、國家有價證券市場的規模和收益結構

一、俄羅斯國家有價證券市場的產生過程

債券是在金融市場上吸收資本的工具。它主要包括債券的收益結構、債券的流轉期、債券的信用等級。

1992年俄羅斯開始推行全面的休克療法，其核心內容是私有化和自由化。俄羅斯的經濟形勢急劇惡化，收支出現巨大缺口。在1995年之前，彌補國家預算赤字主要靠向中央銀行借貸來解決，即依靠多發行貨幣來補充預算的缺口，其后果是進一步加劇了通貨膨脹。為了遏制嚴重的通貨膨脹，從1995年開始俄羅斯政府不得不以發行國家債券方式作為彌補財政赤字的非通脹手段。

1.短期國債和聯邦債券（ГКО－ОФЗ）市場的形成

在1991年末，俄羅斯就通過了《國家債務法》，俄羅斯中央銀行也進行了第一次國內債務的試驗性發行。這次試驗性發行成為國家短期債務的原型。它的發行采取無紙方式，以競買的方式出售，到期價格由市場的供求來決定。

1993年5月18日在莫斯科外匯交易所（ММВσ）進行了第一次短期國債的發行（一級交易），當年5月份開始了定期的二級交易，其中有24個銀行和金融公司獲得了短期國債市場交易商的資格。新債券以無紙方式發行，可以貼現銷售，最小面值為10萬盧布，流轉期為3個月，免征稅。中央銀行對這批債券的發行給予擔保。在當年國家發行了6500億盧布的短期國債。進行了第一次債券的一級發行以后，開始每周進行兩次二級交易，10月19日允許自然人參加國債市場交易。

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│證券種類││

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│數量││

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│指定價格││

一、俄羅斯國家有價證券市場的產生過程

債券是在金融市場上吸收資本的工具。它主要包括債券的收益結構、債券的流轉期、債券的信用等級。

1992年俄羅斯開始推行全面的休克療法，其核心內容是私有化和自由化。俄羅斯的經濟形勢急劇惡化，收支出現巨大缺口。在1995年之前，彌補國家預算赤字主要靠向中央銀行借貸來解決，即依靠多發行貨幣來補充預算的缺口，其后果是進一步加劇了通貨膨脹。為了遏制嚴重的通貨膨脹，從1995年開始俄羅斯政府不得不以發行國家債券方式作為彌補財政赤字的非通脹手段。

1.短期國債和聯邦債券（ГКО－ОФЗ）市場的形成

在1991年末，俄羅斯就通過了《國家債務法》，俄羅斯中央銀行也進行了第一次國內債務的試驗性發行。這次試驗性發行成為國家短期債務的原型。它的發行采取無紙方式，以競買的方式出售，到期價格由市場的供求來決定。

1993年5月18日在莫斯科外匯交易所（ММВσ）進行了第一次短期國債的發行（一級交易），當年5月份開始了定期的二級交易，其中有24個銀行和金融公司獲得了短期國債市場交易商的資格。新債券以無紙方式發行，可以貼現銷售，最小面值為10萬盧布，流轉期為3個月，免征稅。中央銀行對這批債券的發行給予擔保。在當年國家發行了6500億盧布的短期國債。進行了第一次債券的一級發行以后，開始每周進行兩次二級交易，10月19日允許自然人參加國債市場交易。

一、俄羅斯國家有價證券市場的產生過程

債券是在金融市場上吸收資本的工具。它主要包括債券的收益結構、債券的流轉期、債券的信用等級。

1992年俄羅斯開始推行全面的休克療法，其核心內容是私有化和自由化。俄羅斯的經濟形勢急劇惡化，收支出現巨大缺口。在1995年之前，彌補國家預算赤字主要靠向中央銀行借貸來解決，即依靠多發行貨幣來補充預算的缺口，其后果是進一步加劇了通貨膨脹。為了遏制嚴重的通貨膨脹，從1995年開始俄羅斯政府不得不以發行國家債券方式作為彌補財政赤字的非通脹手段。

1.短期國債和聯邦債券（ГКО－ОФЗ）市場的形成

在1991年末，俄羅斯就通過了《國家債務法》，俄羅斯中央銀行也進行了第一次國內債務的試驗性發行。這次試驗性發行成為國家短期債務的原型。它的發行采取無紙方式，以競買的方式出售，到期價格由市場的供求來決定。

1993年5月18日在莫斯科外匯交易所（ММВσ）進行了第一次短期國債的發行（一級交易），當年5月份開始了定期的二級交易，其中有24個銀行和金融公司獲得了短期國債市場交易商的資格。新債券以無紙方式發行，可以貼現銷售，最小面值為10萬盧布，流轉期為3個月，免征稅。中央銀行對這批債券的發行給予擔保。在當年國家發行了6500億盧布的短期國債。進行了第一次債券的一級發行以后，開始每周進行兩次二級交易，10月19日允許自然人參加國債市場交易。

一、俄羅斯國家有價證券市場的產生過程

債券是在金融市場上吸收資本的工具。它主要包括債券的收益結構、債券的流轉期、債券的信用等級。

1992年俄羅斯開始推行全面的休克療法，其核心內容是私有化和自由化。俄羅斯的經濟形勢急劇惡化，收支出現巨大缺口。在1995年之前，彌補國家預算赤字主要靠向中央銀行借貸來解決，即依靠多發行貨幣來補充預算的缺口，其后果是進一步加劇了通貨膨脹。為了遏制嚴重的通貨膨脹，從1995年開始俄羅斯政府不得不以發行國家債券方式作為彌補財政赤字的非通脹手段。

1.短期國債和聯邦債券（ГКО－ОФЗ）市場的形成

在1991年末，俄羅斯就通過了《國家債務法》，俄羅斯中央銀行也進行了第一次國內債務的試驗性發行。這次試驗性發行成為國家短期債務的原型。它的發行采取無紙方式，以競買的方式出售，到期價格由市場的供求來決定。

1993年5月18日在莫斯科外匯交易所（ММВσ）進行了第一次短期國債的發行（一級交易），當年5月份開始了定期的二級交易，其中有24個銀行和金融公司獲得了短期國債市場交易商的資格。新債券以無紙方式發行，可以貼現銷售，最小面值為10萬盧布，流轉期為3個月，免征稅。中央銀行對這批債券的發行給予擔保。在當年國家發行了6500億盧布的短期國債。進行了第一次債券的一級發行以后，開始每周進行兩次二級交易，10月19日允許自然人參加國債市場交易。

衍生品交易本質上是信用交易，離不開擔保制度的運用，尤其在場外衍生品交易中，衍生品交易擔保是重要的信用支持方式。但就場內衍生品交易而言，隨著中央對手方清算模式的發展，逐漸構建了以保證金為核心的集中履約擔保制度，保證金制度成為計算擔保物多少以保證期貨合約履行的基礎性法律安排。有價證券作為擔保物是期貨保證金的重要表現形式。接受何種形式的有價證券充抵期貨交易保證金不僅影響保證金金額的計算，也影響保證金執行的方式和效率。從歐美期貨市場看，保證金中現金比例一般都小于50%，甚至小于10%。［1］有價證券充抵期貨保證金，有利于降低期貨交易者資金占用成本，提高商業運營效率，靈活管理資產。但是，價值不穩定、缺乏流動性的有價證券也會給交易所清算帶來巨大的市場風險和流動性風險，甚至引發市場系統性風險。因此，各國普遍將有價證券這一擔保物的管理作為期貨市場風險管理的重要內容。從法律角度看，如何正確看待有價證券充抵期貨保證金的法律性質、法律構成，不僅關涉交易所、結算會員(期貨公司)、客戶三者之間的法律關系屬性，更關系其法律效力、處分權的行使等問題，這些都直接影響著期貨保證金作為履約擔保制度的有效性。因此，本文擬在總結現行有價證券充抵期貨保證金制度的基礎上，結合境內外期貨市場法律實踐，對進一步完善有價證券充抵期貨保證金的制度提出完善建議。

一、我國現行有價證券充抵期貨保證金法律制度分析

我國《期貨交易管理條例》和《期貨交易所管理辦法》中對有價證券充抵期貨保證金的種類、金額、使用等主要內容進行了原則性規定，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所以及中國金融期貨交易所在結算規則層面進行了具體規定。

(一)有價證券充抵期貨保證金的法律屬性

2012年修訂的《期貨交易管理條例》對期貨保證金概念進行了修訂，明確規定有價證券可以直接作為期貨保證金。但在《期貨交易所管理辦法》以及上海期貨交易所制定的結算業務規則中，仍然使用了有價證券充抵保證金的提法。在中國金融期貨交易所的結算細則中，則使用了有價證券作為期貨保證金的提法。因此，有必要對有價證券充抵或作為期貨保證金的法律屬性加以明晰。無論是有價證券充抵期貨保證金還是作為期貨保證金，均是通過交易所的結算會員辦理的。以標準倉單充抵保證金為例，從法律關系看，涉及客戶、交割庫、結算會員、交易所四方法律關系和三個主要法律協議書。關于三個主要法律協議書，一是標準倉單亦即提貨憑證，是交割倉庫開具并經交易所認定的標準化的提貨憑證。客戶委托交易所的結算會員辦理標準倉單申請手續，經過交割庫驗收、簽發、確認環節后，在交易所的倉單管理系統中生成電子形式的標準倉單。二是客戶專項授權協議書，即客戶與結算會員簽署的關于將標準倉單授權給結算會員充抵該結算會員的保證金的協議。三是標準倉單充抵期貨保證金協議書，是結算會員與交易所之間達成的標準倉單質押協議。對于國債充抵期貨保證金而言，只是省去了標準倉單生成環節。有價證券充抵保證金或者作為保證金本質上是一種質押法律關系，是權利質押的一種，因此應理解為有價證券充抵期貨保證金更為合適。從法律關系上，可視為出質人(客戶)將有價證券押給原質權人(結算會員)，再由原質權人轉質給質權人(交易所)。該轉質押行為業經出質人同意，應屬于一種權利轉質行為。但是，各家交易所制定的客戶專項授權書中，并沒有該種權利轉質的明確意思表示內容，對該專項授權書的性質認定也沒有明確規定，顯然不利于明確交易所、結算會員和客戶之間的權利質押法律關系。此外，根據《最高人民法院關于適用＜中華人民共和國擔保法＞若干問題的解釋》第101條規定，以票據、債券、存款單、倉單、提單出質的，質權人再轉讓或者質押的無效。因此，如果認定上述行為是權利轉質行為，則在法律效力方面還存在一定障礙。

(二)充抵期貨保證金的有價證券的種類及法律權屬

一、俄羅斯國家有價證券市場的產生過程

債券是在金融市場上吸收資本的工具。它主要包括債券的收益結構、債券的流轉期、債券的信用等級。

1992年俄羅斯開始推行全面的休克療法，其核心內容是私有化和自由化。俄羅斯的經濟形勢急劇惡化，收支出現巨大缺口。在1995年之前，彌補國家預算赤字主要靠向中央銀行借貸來解決，即依靠多發行貨幣來補充預算的缺口，其后果是進一步加劇了通貨膨脹。為了遏制嚴重的通貨膨脹，從1995年開始俄羅斯政府不得不以發行國家債券方式作為彌補財政赤字的非通脹手段。

1.短期國債和聯邦債券（ГКО－ОФЗ）市場的形成

在1991年末，俄羅斯就通過了《國家債務法》，俄羅斯中央銀行也進行了第一次國內債務的試驗性發行。這次試驗性發行成為國家短期債務的原型。它的發行采取無紙方式，以競買的方式出售，到期價格由市場的供求來決定。

1993年5月18日在莫斯科外匯交易所（ММВσ）進行了第一次短期國債的發行（一級交易），當年5月份開始了定期的二級交易，其中有24個銀行和金融公司獲得了短期國債市場交易商的資格。新債券以無紙方式發行，可以貼現銷售，最小面值為10萬盧布，流轉期為3個月，免征稅。中央銀行對這批債券的發行給予擔保。在當年國家發行了6500億盧布的短期國債。進行了第一次債券的一級發行以后，開始每周進行兩次二級交易，10月19日允許自然人參加國債市場交易。