探究政府部門(mén)在證券監(jiān)管的作用論文

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論文關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管；過(guò)度集權(quán)；職能

論文摘要：發(fā)展和完善證券監(jiān)管體系已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。目前，我國(guó)證券監(jiān)管的最大問(wèn)題是過(guò)度集權(quán)。證券市場(chǎng)本來(lái)是一個(gè)最需要?jiǎng)?chuàng)新、最需要競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，而在我國(guó)卻成了最具有計(jì)劃性的“市場(chǎng)”。因此，完善我國(guó)證券監(jiān)管體系的關(guān)鍵是轉(zhuǎn)變政府證券監(jiān)管部門(mén)的職能。

從1990年3月19日上海證券交易所成立開(kāi)業(yè)到2004年末，經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，我國(guó)的證券市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大，已經(jīng)從最初的地區(qū)性市場(chǎng)迅速發(fā)展成為有一定規(guī)模的全國(guó)性市場(chǎng)。上市公司數(shù)量不斷增加，結(jié)構(gòu)有所改善；市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，直接融資功能進(jìn)一步增強(qiáng)；投資者開(kāi)戶數(shù)不斷增加，機(jī)構(gòu)投資者比重不斷提高；證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員也不斷增加。我國(guó)的證券監(jiān)管對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展起到了重要的引導(dǎo)、推動(dòng)和促進(jìn)作用。并且，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，證券監(jiān)管體系也逐步建立。

但與此同時(shí)出現(xiàn)的情況是：上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍滑坡，“一年績(jī)優(yōu)、二年績(jī)平、三年ST、四年P(guān)T”成為證券市場(chǎng)廣為人知的一大特色。上市公司盈利持續(xù)惡化與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走好形成了鮮明的對(duì)比。各類違法違規(guī)現(xiàn)象增多，造假欺詐、內(nèi)幕交易、股市操縱、購(gòu)買(mǎi)審計(jì)與審計(jì)舞弊等案件層出不窮，社會(huì)影響惡劣。面對(duì)不規(guī)范的市場(chǎng)，投資者要么孤注一擲，以短期投機(jī)心態(tài)參與股市，要么對(duì)市場(chǎng)失去信心，選擇“用腳投票”。中國(guó)證券市場(chǎng)陷入了長(zhǎng)期的低迷。中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2005年3月，中國(guó)證券市場(chǎng)市價(jià)總值為34802．72億元，而2001年6月(近幾年市場(chǎng)表現(xiàn)最好時(shí))，市價(jià)總值為53630．58億元；2005年3月的流通市值為10996．52億元，而2001年6月為18866．36億元；籌資額方面，2005年3月銳減為7．92億元，而2000年籌資額曾經(jīng)達(dá)到近400億元。而與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，國(guó)際化程度日益提高，企業(yè)的再融資需求旺盛。越來(lái)越多的優(yōu)秀大型企業(yè)，尤其是作為國(guó)家重要戰(zhàn)略資源的優(yōu)質(zhì)上市公司，都由于各種原因奔赴海外上市，以解決融資瓶頸。

這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，發(fā)展和完善證券監(jiān)管體系已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)法回避和亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。然而，在理論界和證券業(yè)界的大多數(shù)政策建議都集中在提高監(jiān)管能力、拓展監(jiān)管權(quán)限和擴(kuò)大監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)模等方面。筆者認(rèn)為，政府證券監(jiān)管職能的轉(zhuǎn)變，才是目前完善我國(guó)證券監(jiān)管體系的關(guān)鍵。

1我國(guó)證券監(jiān)管的過(guò)度集權(quán)

我國(guó)股市的市場(chǎng)管理體制自20世紀(jì)90年代末期以來(lái)向證券監(jiān)管部門(mén)集權(quán)的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，這就是中國(guó)證券市場(chǎng)最大的問(wèn)題。證券市場(chǎng)本來(lái)是一個(gè)最需要?jiǎng)?chuàng)新、最需要競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，而在這種高度集權(quán)的管理體制下，證券交易所日漸失去了市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)則主導(dǎo)權(quán)，成為整個(gè)股市監(jiān)管體系的一個(gè)“一線監(jiān)管單位”，它的市場(chǎng)組織功能已經(jīng)基本退化。這就意味著，在我國(guó)，證券市場(chǎng)完全由政府來(lái)操作和經(jīng)營(yíng)。

其實(shí)，這并非當(dāng)初的本意在上個(gè)世紀(jì)9O年代初，中國(guó)股市除了1990年11月26日成立的上海證券交易所，1990年l2月1日成立的深圳證券交易所外，還有1990年l2月和1993年4月成立的STAQ(全國(guó)證券市場(chǎng)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng))和NET(全國(guó)電子交易系統(tǒng))，以及1993年8月l8日試運(yùn)行的淄博證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)的滬深交易所雖然是地方性的，但面向全國(guó)開(kāi)放，實(shí)行由當(dāng)?shù)卣鞴堋⒗硎聲?huì)實(shí)際管理的模式。這些不同的交易系統(tǒng)的出現(xiàn)，很適合中國(guó)多層次經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的狀況。

當(dāng)時(shí)，中國(guó)的銀行體系還是以地方為主的管理體系，一個(gè)地方銀行存款的多少對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常重要。資本市場(chǎng)活躍，散戶開(kāi)戶就踴躍，券商的客戶保證金就越多，銀行的存款就越多，加上兩個(gè)交易所產(chǎn)生的稅收利益中相當(dāng)一部分也歸當(dāng)?shù)卣@對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)繁榮有很大幫助。所以，交易所之間必然會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，交易所和其他場(chǎng)外交易市場(chǎng)之間也必然有競(jìng)爭(zhēng)，而且其競(jìng)爭(zhēng)和地方政府有密切的聯(lián)系。1995年、1996年，滬深兩市激烈的競(jìng)爭(zhēng)逐步形成了地方政府組織資金拉動(dòng)股市、地方政府坐莊炒作的情況。這樣一種地方政府間的競(jìng)爭(zhēng)最終發(fā)展成了地方的柜臺(tái)交易市場(chǎng)的無(wú)序狀態(tài)。199年l1月召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議決定關(guān)閉非法股票交易市場(chǎng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在1998年專門(mén)下發(fā)了lO號(hào)文，淄博系統(tǒng)于1999年9月9日關(guān)閉，STAQNTE系統(tǒng)也f當(dāng)天撤牌停止運(yùn)行。1998年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不再讓企業(yè)自主選擇上市地點(diǎn)，業(yè)內(nèi)也有了“上海先上一家，深圳再上一家”的不成文規(guī)定中央由此把市場(chǎng)管理權(quán)逐步上收，第一是把交易所上收中央，理事長(zhǎng)、總經(jīng)理等都由證監(jiān)會(huì)委派；第二是把各省市政府的證監(jiān)機(jī)構(gòu)上收，改成了國(guó)家證監(jiān)會(huì)的派出機(jī)構(gòu)。

自上個(gè)世紀(jì)9O年代以來(lái)的這樣一個(gè)漸進(jìn)演變過(guò)程，離不開(kāi)1998年國(guó)有企業(yè)三年脫困的政治要求，從此以后，滬深交易所的整個(gè)運(yùn)營(yíng)就完全交由中央政府直接控制安排。本來(lái)，通過(guò)發(fā)展資本市場(chǎng)解決國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題，服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，激活民間資金，這個(gè)出發(fā)點(diǎn)很好，但問(wèn)題是，由于沒(méi)有很好地利用資本市場(chǎng)本身具有的運(yùn)行規(guī)律，在資本市場(chǎng)采取了一種過(guò)度集中的管理手段，實(shí)際上就轉(zhuǎn)變成為政府內(nèi)部或國(guó)有資源之間的自我循環(huán)。

在股票市場(chǎng)為國(guó)有企業(yè)脫困服務(wù)的目標(biāo)下，國(guó)有上市企業(yè)的股票就逐步喪失了對(duì)中小投資人的吸引力。股民不購(gòu)買(mǎi)，就得由機(jī)構(gòu)來(lái)買(mǎi)。于是就不得不發(fā)展機(jī)構(gòu)投資人。一開(kāi)始是向中小投資人發(fā)行封閉式基金，封閉式基金發(fā)不動(dòng)了，接著發(fā)行開(kāi)放式基金，最后是社保基金人市、保險(xiǎn)業(yè)人市、銀行業(yè)人市。在這種情況下，股票的投資人主要是金融機(jī)構(gòu)。而我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)是由政府“背書(shū)”的，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，最后還都是政府買(mǎi)單。2001年的國(guó)有股減持，最終使這個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)所存在的問(wèn)題暴露出來(lái)，更使這個(gè)過(guò)度集權(quán)的模式難以運(yùn)行下去了。

過(guò)度集權(quán)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵問(wèn)題在于，這個(gè)市場(chǎng)的創(chuàng)造性很弱，難以開(kāi)發(fā)新的金融品種以及新的投資工具。因?yàn)椋惺虑榈臎Q策權(quán)都在國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)管理的是全國(guó)市場(chǎng)，任何口子一開(kāi)就是全國(guó)性的事情，所以不敢輕易放開(kāi)。在這種情形下，由證監(jiān)會(huì)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)出來(lái)的新金融品種和產(chǎn)品就非常有限了。而一個(gè)富有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)，吸引投資者的主要是品種的豐富。

我們不妨把交易所比作大賣(mài)場(chǎng)，經(jīng)銷商比作出售股票這種商品的店家。當(dāng)我們只有兩個(gè)不競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)營(yíng)商場(chǎng)時(shí)，所賣(mài)的東西都是證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的，經(jīng)銷商就沒(méi)有動(dòng)力去開(kāi)發(fā)適合投資者的產(chǎn)品，因?yàn)榻?jīng)銷商只要把能上市的公司提供給證監(jiān)會(huì)，獲得批準(zhǔn)上市就行了。經(jīng)銷商沒(méi)有積極性去開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，而證監(jiān)會(huì)也沒(méi)有職責(zé)制造商品，市場(chǎng)怎么會(huì)有活力呢?經(jīng)銷商的任務(wù)是去發(fā)現(xiàn)好企業(yè)，幫助企業(yè)找到好的投資方式。但由于只有一個(gè)市場(chǎng)，而且只賣(mài)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的幾種商品，經(jīng)銷商就無(wú)活可干。于是自己坐莊，自買(mǎi)自賣(mài)，這個(gè)市場(chǎng)必然混亂。

高度集權(quán)的市場(chǎng)的另一個(gè)缺陷是，人為擴(kuò)大了信息不對(duì)稱，使得炒作成風(fēng)。本來(lái)上市公司就存在信息不對(duì)稱的問(wèn)題，炒作信息使之變成一個(gè)更難控制的問(wèn)題。我國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)常不適當(dāng)?shù)貙?duì)市場(chǎng)行情發(fā)表帶有明顯導(dǎo)向性的評(píng)論，把自己混同于一個(gè)“證券分析師”，有時(shí)言辭的激烈程度是任何證券分析師都不敢使用的。這使得我國(guó)證券市場(chǎng)的政策性周期特征非常明顯，而一旦證券市場(chǎng)成為“政策市”，將產(chǎn)生多方面的消極后果：監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的判斷不一定正確，不正確的評(píng)論會(huì)使市場(chǎng)運(yùn)行偏離正常的軌跡，人為造成市場(chǎng)波動(dòng)；將助長(zhǎng)政策性內(nèi)幕交易；將引導(dǎo)投資者不再去關(guān)注公司業(yè)績(jī)等市場(chǎng)基本信息分析，而是關(guān)注“內(nèi)部消息”；助長(zhǎng)證券市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)氣，也為市場(chǎng)操縱等違法行為創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì)；將助長(zhǎng)券商等市場(chǎng)主體“靠天(政策)吃飯”的懶散心態(tài)，不再注重創(chuàng)新和開(kāi)拓。“政策市”還會(huì)將本應(yīng)由市場(chǎng)主體分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)集聚成比較集中的行政風(fēng)險(xiǎn)，而為了控制這種行政風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)往往只能再度實(shí)行更嚴(yán)格的行政控制，但結(jié)果會(huì)使金融風(fēng)險(xiǎn)又有所積累和增大，陷入“越想管住就越管不住，越管不住就越要管”的惡性循環(huán)之中。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心“資本市場(chǎng)”課題組的一份研究報(bào)告指出：“由于證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)應(yīng)由市場(chǎng)力量決定的事情介入過(guò)深，對(duì)于政府應(yīng)該管好的事情未能管好，使得各種違規(guī)現(xiàn)象十分突出，嚴(yán)重?fù)p壞了證券投資者的利益。”

2我國(guó)政府證券監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變的目標(biāo)和途徑

一個(gè)制度安排在一定歷史階段是合理的，但到另一個(gè)歷史階段就可能不合理了，甚至可能成為發(fā)展的障礙，這就是“諾斯悖論”想要說(shuō)明的道理，即“國(guó)家的存在對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)是必不可少的，但國(guó)家又是人為的經(jīng)濟(jì)衰退的根源。”

政府主導(dǎo)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的建立和發(fā)展至關(guān)重要，但當(dāng)證券市場(chǎng)從幼稚到逐步成長(zhǎng)以后，市場(chǎng)機(jī)制開(kāi)始越來(lái)越多地發(fā)揮作用。而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身有著一種內(nèi)在的排斥行政機(jī)制和行政功能的特性，市場(chǎng)越來(lái)越多地依靠市場(chǎng)本身的自我組織、自我調(diào)控和自我發(fā)育，越來(lái)越多地要求政府干預(yù)“淡出”。而此時(shí)，如果政府仍然固守自己“萬(wàn)能的上帝”的職能，證券市場(chǎng)內(nèi)在發(fā)展要求與政府職能之間的矛盾與沖突就會(huì)不斷積累、膨脹，將阻礙證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

筆者認(rèn)為，我國(guó)政府證券監(jiān)管職能應(yīng)在三個(gè)方面進(jìn)行轉(zhuǎn)變：

(1)在經(jīng)濟(jì)職能方面，必須尊重政府與市場(chǎng)的界限，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中凡是市場(chǎng)能做的，應(yīng)該放手讓市場(chǎng)去做，而政府的職能在于彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈。

為此，要改革目前這種高度集權(quán)化的證券市場(chǎng)管理體制，證監(jiān)會(huì)必須把一部分職能還給市場(chǎng)。在股票發(fā)行和上市、信息披露制度、規(guī)范市場(chǎng)各參與主體權(quán)責(zé)利行為方面進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化改革，凡是市場(chǎng)能做的，讓市場(chǎng)去做，證監(jiān)會(huì)只是加強(qiáng)監(jiān)督職能；市場(chǎng)一時(shí)做不到的，監(jiān)管部門(mén)也要積極創(chuàng)造條件讓市場(chǎng)去做。

證監(jiān)會(huì)卸下的另一部分職能應(yīng)歸還給中介組織和行業(yè)自律組織。中介組織和行業(yè)自律組織是彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷和政府缺陷的重要途徑，是實(shí)現(xiàn)“有形之手”和“無(wú)形之手”的重要環(huán)節(jié)。有效地發(fā)展中介組織和行業(yè)自律組織的作用，可以維護(hù)市場(chǎng)機(jī)制的有效運(yùn)作，同時(shí)還可以改變政府單一的供給機(jī)制。中國(guó)除了有兩個(gè)交易所以外，還應(yīng)該有一些中小型的交易場(chǎng)所，還要有地?cái)偸降膱?chǎng)外交易場(chǎng)所，形成地方性的和全國(guó)性的、不同品種、多層次的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。證監(jiān)會(huì)應(yīng)采取有效措施扶持行業(yè)自律組織的發(fā)展，以最終形成財(cái)務(wù)監(jiān)督、法律監(jiān)督、保薦人監(jiān)督、行業(yè)監(jiān)督、市場(chǎng)監(jiān)督與行政監(jiān)督相結(jié)合的立體監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)，保證市場(chǎng)公平，保護(hù)投資者利益。

(2)在行政職能方面，政府必須改變以前在市場(chǎng)不成熟時(shí)的重管制、重審批的做法。

從2002年開(kāi)始到2004年，證監(jiān)會(huì)先后3次大規(guī)模取消行政審批項(xiàng)目，共取消101項(xiàng)審批項(xiàng)目，7項(xiàng)行政審批項(xiàng)目由證券業(yè)協(xié)會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)自律管理，同時(shí)還先后頒布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可執(zhí)法監(jiān)督暫行規(guī)定》和《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定(試行)》等具體的實(shí)施規(guī)定，聲勢(shì)浩大。但需要注意以下兩個(gè)方面的問(wèn)題：一是，要注重實(shí)際的而非名義上的管制削減。一哄而上的行政審批制度改革容易出現(xiàn)的問(wèn)題是搞形式主義和做表面文章，為體現(xiàn)行政審批項(xiàng)目大幅削減甚至把本應(yīng)減少的機(jī)關(guān)內(nèi)部流轉(zhuǎn)程序作為審批項(xiàng)目取消，應(yīng)避免削減審批項(xiàng)目“名多實(shí)少”的現(xiàn)象。二是，一哄而上的行政審批制度改革雖然有轟動(dòng)性的影響，但未必有持續(xù)的效果。如果現(xiàn)有的市場(chǎng)體系承受不了激進(jìn)式的改革，改革的積極效果就得不到很好的發(fā)揮，甚至?xí)?lái)較大的負(fù)面效果。這樣的改革不容易鞏固，容易走回頭路。改革的激情一過(guò)，各種行政審批項(xiàng)目就會(huì)陸續(xù)以新的形式重新出現(xiàn)，甚至更多，應(yīng)避免陷入“精簡(jiǎn)——膨脹——再精簡(jiǎn)——再膨脹”的怪圈。

(3)政府需要強(qiáng)化適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的職能，集中主要精力加強(qiáng)監(jiān)管。這方面有不少教訓(xùn)值得吸取，以轉(zhuǎn)軌國(guó)家波蘭和捷克的證券市場(chǎng)為例。兩國(guó)幾乎同時(shí)開(kāi)始建立和發(fā)展證券市場(chǎng)，但到了20世紀(jì)末，兩國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展有了天壤之別。捷克證券市場(chǎng)幾乎萎縮殆盡，而波蘭證券市場(chǎng)則相對(duì)穩(wěn)定地發(fā)展壯大。究其原因，最關(guān)鍵的因素是監(jiān)管的差異。波蘭證券市場(chǎng)從建立之初就實(shí)行嚴(yán)格的證券監(jiān)管，設(shè)立了獨(dú)立的證券委員會(huì)專門(mén)負(fù)責(zé)證券監(jiān)管，在公司法和證券法的制定和修訂過(guò)程中采取了高度保護(hù)投資者的立場(chǎng)，制定和完善了相關(guān)的法律細(xì)則，監(jiān)督執(zhí)法也比較嚴(yán)厲。而捷克沒(méi)有獨(dú)立的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，相關(guān)的立法對(duì)投資者保護(hù)有所忽視，執(zhí)法也比較松懈，導(dǎo)致投資者對(duì)證券市場(chǎng)失去信心，股權(quán)融資不斷收縮，證券市場(chǎng)持續(xù)衰落。這些都給我國(guó)政府的職能轉(zhuǎn)變，尤其是證券監(jiān)管職能的轉(zhuǎn)變提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)在轉(zhuǎn)變職能的同時(shí)，證券監(jiān)管職能必須及時(shí)加以補(bǔ)充、加以強(qiáng)化，包括：

一是，要加強(qiáng)監(jiān)管，就要完善機(jī)構(gòu)設(shè)置，進(jìn)一步加強(qiáng)證券監(jiān)管稽查部門(mén)、信息披露監(jiān)管部門(mén)、政策法規(guī)制定部門(mén)的力量；

二是，嚴(yán)厲打擊、堅(jiān)決取締違規(guī)的業(yè)務(wù)活動(dòng)；

三是，加強(qiáng)監(jiān)管人員的培訓(xùn)以及對(duì)現(xiàn)代信息技術(shù)的學(xué)習(xí)和運(yùn)用，提高監(jiān)管人員的監(jiān)管水平和技術(shù)水平；

四是，重視監(jiān)管的效率，提高監(jiān)管的有效性等。

另外，國(guó)家立法機(jī)關(guān)加強(qiáng)證券監(jiān)管法律的建立和完善的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)和制度的建設(shè)，使得證券監(jiān)管做到“有法可依”。

我國(guó)股市的持續(xù)低迷和股市危機(jī)的持續(xù)發(fā)展已經(jīng)有力地說(shuō)明，單純依靠行政力量和行政手段來(lái)控制股市危機(jī)、打擊市場(chǎng)違規(guī)行為的道路是走不通的。面對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)違規(guī)行為，更應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定不移地推進(jìn)股市的市場(chǎng)化改革進(jìn)程，轉(zhuǎn)變政府證券監(jiān)管職能。只有這樣才能推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)股市才有出路，才有前途。