利好難改B股弱勢格局--談深交所境外機(jī)構(gòu)B股席位管理規(guī)則

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利好難改B股弱勢格局--談深交所境外機(jī)構(gòu)B股席位管理規(guī)則

[摘要]從B股近兩年來的走勢來看，政策因素的影響依然是最為主要的。由于當(dāng)前B股市場已成為一個散戶主導(dǎo)型的市場，“羊群效應(yīng)”的存在使其走勢更容易受政策面、消息面的因素所左右。而目前影響B(tài)股走勢的主要包括幾個方面：其一，B股市場定位不明朗，使投資者在對未來B股市場前景的判斷上表現(xiàn)得較為迷茫。目前B股市場交投清淡，相當(dāng)一批個股再度出現(xiàn)嚴(yán)重的缺乏流動性，這使得再融資功能無法實現(xiàn)；同時，隨著國內(nèi)證券市場的日益開放，B股市場的去或留也成為投資者心中一個問號，這在很大程度上抑制了場外資金的入場交易的欲望。公務(wù)員之家版權(quán)所有

昨日深交所施行《深圳證券交易所境外機(jī)構(gòu)B股席位管理規(guī)則》，對境外機(jī)構(gòu)B股席位的申請、使用和管理等作出新的規(guī)定，進(jìn)一步規(guī)范了境外機(jī)構(gòu)從事B股業(yè)務(wù)的資格審核和管理，同時根據(jù)新的規(guī)則，境外機(jī)構(gòu)B股席位的席位費由以前的100萬元調(diào)整為60萬元，另增高每年3萬港元的席位管理年費。新的管理規(guī)則的出臺，將有利于促進(jìn)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)證券市場的進(jìn)程，同時在昨日深交所公布這一新的管理規(guī)則的同時，香港交易所資訊服務(wù)有限公司與深圳證券信息有限公司就前者成為深交所實時行情在中國大陸以外地區(qū)的非獨家商簽訂協(xié)議，這將有利于推動國內(nèi)證券市場特別是B股市場的全球化進(jìn)程，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大B股市場國外潛在投資者的規(guī)模，因此，從長遠(yuǎn)來看，該規(guī)則的出臺對于國內(nèi)證券市場特別是B股市場的發(fā)展具有重要的意義。但具體就B股二級市場而言，該規(guī)則并不會在短期內(nèi)產(chǎn)生明顯的效應(yīng)，這從昨日B股市場的反應(yīng)已證明了這一點。

從B股近兩年來的走勢來看，政策因素的影響依然是最為主要的。由于當(dāng)前B股市場已成為一個散戶主導(dǎo)型的市場，“羊群效應(yīng)”的存在使其走勢更容易受政策面、消息面的因素所左右。而目前影響B(tài)股走勢的主要包括幾個方面：其一，B股市場定位不明朗，使投資者在對未來B股市場前景的判斷上表現(xiàn)得較為迷茫。目前B股市場交投清淡，相當(dāng)一批個股再度出現(xiàn)嚴(yán)重的缺乏流動性，這使得再融資功能無法實現(xiàn)；同時，隨著國內(nèi)證券市場的日益開放，B股市場的去或留也成為投資者心中一個問號，這在很大程度上抑制了場外資金的入場交易的欲望。

其二，QDII制度是否推出以及何時推出，也成為B股市場投資者所擔(dān)心的因素之一。QDII制度即“境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可制度”，是在資本項目未完全開放的國家（地區(qū)），通過指定符合一定條件的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，國內(nèi)居民用外匯購買海外股票，讓當(dāng)?shù)赝顿Y者投資海外的機(jī)制。因此，一旦QDII制度推出，將可能導(dǎo)致相當(dāng)一批資金撤離B股市場，使B股市場面臨各大的資金壓力，這也就是前段時間，有關(guān)QDII制度的傳聞導(dǎo)致B股市場大幅波動的原因所在。此外，從近幾年來看，B股上市公司業(yè)績普遍出現(xiàn)下滑，這無形中將導(dǎo)致B股市盈率的進(jìn)一步提高，在一定程度上也抑制了B股市場走勢。

正因為上述幾個因素對B股市場的走勢具有重要影響，因此在這些因素尚未明朗之前，B股市場整體走勢仍將保持弱勢震蕩的特征，而間中出現(xiàn)的一些利好消息，如此前國際基金巨頭富蘭克林坦伯頓基金集團(tuán)與廣發(fā)證券協(xié)淡合作，擬以10億美元專投中國證券市場的新聞以及國家計委在其主編的《2002年中國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展報告》中主張推動境內(nèi)企業(yè)發(fā)行H股和B股，擴(kuò)大股票境外融資等的消息，則會為B股市場帶來短線機(jī)會。