論區域貨幣合作前景探討

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摘要：貨幣流通的歷史是一部多數貨幣逐漸統一于少數貨幣或單一貨幣的歷史。歐洲貨幣一體化的實現是世界貨幣史上的一個創舉，它從多個方面積極地推動了歐洲經濟的發展。歐元的順利啟動和運行鼓舞了東亞，并從歐洲的貨幣一體化中，東亞既看到了貨幣一體化對區域內經濟發展的促進作用，也使東亞了解了貨幣一體化是如何實現和運行的。

關鍵詞：亞洲貨幣；貨幣合作；亞元

1歐洲貨幣一體化的啟示和帶動

正如歐洲中央銀行行長德伊森貝赫所說，歐元是歐洲人民聯合的象征。歐元最大的貢獻就是揭示了經濟發展的歷史潮流，并且具體證明了組建區域貨幣的可行性。歐元促使歐洲統一大市場真正形成，進一步擴大歐元區的內部流通，從而帶動了各國的經濟的增長。并且，歐元的出現真正打破了各國的市場壁壘，提高了市場的規模效應，競爭效應和穩定效應。歐元出現后，歐盟一體化達到了一個更高的層次。歐盟12國將真正合并成為一個統一的區內市場，在這個市場的產出中，進口約占10%。這樣，歐元就和美元一樣，有著巨大市場容量，能獨立自主，有較強的抗外部沖擊能力。同時，歐元使歐盟內部匯率風險得以消除。交易費用下降，生產要素流動更為自由，使歐盟內部資源稟賦不同，經濟發展程度相異的國家互相調劑余缺的功能更強，尤其是南歐的勞動密集型產品能更好地發揮規模經濟效益，從而大大增強了其競爭力。歐盟以前有15種貨幣，其中有的是軟貨幣也有硬貨幣，不可避免地會發生金融危機，影響經濟增長。貨幣統一后，該問題就自然解決了。而且，貨幣的統一有助于建立穩健的財政，帶動經濟增長。

2亞洲區域貨幣合作的必然要求

（1）從外因來看，在經濟、金融全球化的發展形勢下，為避免金融動蕩，區域性貨幣一體化將形成新的潮流,亞洲不可能一直孤立于潮流之外。新的世界貨幣體系中出現歐元與美元“二元化”現象，這使得亞洲各國產生了危機感，若不加強本地區的貨幣合作，將被置于十分不利的境地。特別自1997年亞洲金融危機爆發以來，亞洲各國普遍認識到弱小經濟體的貨幣難以獨自抵擋國際游資的沖擊，要想同國際游資的沖擊相抗衡，本地區貨幣不再作為某大國貨幣的附庸品，亞洲國家需創立一個穩定的亞洲統一貨幣區。

（2）有助于亞洲各國擺脫美元化。在1997年金融危機爆發之前，東亞各國和地區的匯率制度雖各具特色，但事實上，大部分東亞經濟體貨幣對美元的匯率基本上是長期穩定的。隨著美國的經濟泡沫破裂，實行美元化的國家不可避免的受到沉重打擊。

（3）危機中IMF資金援助的局限和錯誤。危機后，泰國、印尼和韓國分別向IMF申請了資金援助。IMF提供資金并不充分，大部分的資金是由其他的國際組織和各東亞經濟體提供的。然而，即使是IMF的援助，也不是無償的。接受了IMF的資金援助就要按其所開“藥方”(受援國調低經濟增長率、實施從緊的財政和貨幣政策、加速開放金融市場、減少政府對經濟活動的干預、允許外國公司兼并收購等)進行調整和改革。

（4）從貨幣合作的成本和收益來看，由于統一貨幣能夠進一步發揮市場機制的作用，節約信息成本和交易成本，促進商品、資本、人員的流動，使得資源配置更加合理化。統一貨幣可以減少內部磨擦，促進投資，提高國際競爭力，從而擴大區域內貿易和投資的規模，促進經濟的發展。

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321世紀亞洲區域貨幣合作的未來前景

全球化背景下，作為貨幣體系基礎架構的貨幣聯盟演進路徑具有多種可能性，目前至少有單一貨幣聯盟、多重貨幣聯盟以及主導貨幣區域化三種形式。未來亞元屬第二種演進路徑，即多種貨幣聯盟，其演進大體上可以分三個層次：

（1）建立區域內的危機解救機構——亞洲貨幣基金組織AMF(AsianMonetaryFund)。就目前亞洲區域現狀來看，正是處于這一層次。AMF的建立可以借鑒IMF的成功經驗，綜合亞洲金融結構的特點來進行設計。AMF的基本框架應該先易后難，經過有關國家、地區充分協商和討論后實施。鑒于東亞國家、地區經濟聯系相對密切、經濟差異較小、可以首先在“東盟”范圍內醞釀和實施，其它條件成熟的亞洲國家、地區可以隨后逐步加入。（2）建立起類似的歐洲匯率機制——ERM的亞洲匯率聯動機制AERM(AsianExchangeRateMechanism)。AERM內容：第一，創建亞洲貨幣單位（AsianCurrencyUnit）ACU是由東亞成員貨幣形成的籃子貨幣，其未來的目標是形成單一貨幣。各成員貨幣在籃子貨幣中的比重根據各經濟體在區內貿易總額中的比重確定。第二，成員貨幣的匯率圍繞著中心平價浮動，范圍是上下15%。第三，成員有義務將本國貨幣的匯率維持在目標區內。第四，用已成立的AMF以幫助成員應對投機沖擊。

（3）最終過渡到亞洲單一貨幣區ACA(AsianCurrencyArea)。實證分析表明由于各成員國之間缺乏內在的約束機制，因此，匯率合作機制很難維持，亞洲匯率聯動機制須向ACA演進。目前，較為可能的是以日元或人民幣作為核心貨幣，建立單一貨幣區。

3.1以日元為核心建立亞洲單一貨幣區

日本的經濟規模居全球第二，其通脹率一直維持在較低水平，日元也是區域內最國際化的貨幣。近年來，日本與東亞各國的經濟關系越來越密切，在某些國家其重要性已經超過了美國。但“日元圈”的形成乃至日元國際化的推廣將面臨著一系列問題。

第一，日元匯率波動頻繁。1995年以來，日元的匯率便開始一瀉千丈，短短不到三年的時間里竟貶值了近100%。以后，日元便開始了劇烈的動蕩期。第二，日本金融機構不良債權惡化。日本金融機構的不良債權在20世紀90年代初經濟泡沫破滅之后，就已經大量出現，但一直被遮掩起來。如果日本金融機構不良債權問題不能及時解決，破產、倒閉風盛行，必將造成日本金融業的癱瘓，影響到東京的國際金融中心地位，進而影響到日元的穩定。第三，日本在政治上和外交上的局限性，亞洲國家難以忘卻日本推行“大東亞共榮圈”給亞洲人民帶來的苦難，對日本在亞洲扮演“領袖”角色十分反感。

3.2以人民幣為核心建立亞洲單一貨幣區

中國是亞洲地區經濟增長最快的國家之一，其整體經濟規模和巨大的國內市場使中國在東亞乃至全世界都有相當的影響力和發言權。

第一，綜合國力明顯提高，對外開放程度也有了顯著的飛躍。加入WTO以后，我國的開放程度還會加大，經濟、金融全方位開放將直接推動人民幣在區域內、以至國際上的廣泛使用。第二，國家外匯儲備大幅猛增。目前，我國外匯儲備居世界第一位,充足的國際儲備為我國國際收支保持動態平衡、維持外匯市場和匯率的相對穩定打下了基礎。第三，人民幣匯率基本穩定，保持在一個較為合理的水平。1994年外匯管理體制改革以來，人民幣匯率一直穩中有升。但是中國雖然已接受IMF第八條款，資本項目管制仍很嚴格，中國落后的及嚴格管制的金融體系和金融市場也使人民幣很難在短期內成為國際貨幣，人民幣的國際化仍需時日。

展望亞洲區域貨幣合作的未來前景，雖然目前建立亞洲單一貨幣——亞元存在諸多障礙和困難，但是，只要各國、各地區在現有合作框架的基礎上，循序漸進，求同存異，東亞區域內的貨幣合作就能夠取得預期的成效。

參考文獻

［1］楊勝剛．區域性貨幣合作的未來前景［J］.財經科學，2006，(4).

［2］余永定，何帆，李婧．亞洲金融合作：背景、最新進展與發展前景［J］.國際金融研究，2002,(2).

［3］戴金平，程義金．匯率合作的匯率穩定效應［J］.世界經濟，2001,(9).

［4］戴相龍．亞洲金融發展與合作［J］.金融研究，2001,(8).