預防財務危機決策

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財務危機也稱為財務困境、財務失敗，是指企業無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，其實質是由于企業對財務風險失去控制而造成的。企業因經營管理不善而陷入財務危機甚至走向破產、倒閉的現象時有發生，如何有效防范財務危機成為企業面臨的一項重要任務。

一、財務危機形成的原因

我國企業產生財務危機的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因。總體來看，主要有以下幾個方面的原因：

（一）企業財務管理的宏觀環境復雜多變，而企業財務管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境

企業財務管理的宏觀環境復雜多變是企業產生財務危機的外部原因。目前，由于機構設置不盡合理、管理人員素質不高、財務管理規章制度不夠健全、管理基礎工作不夠完善等原因，我國許多企業建立的財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在對外部環境的不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，由此產生財務危機。

（二）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足

財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險，有財務風險，就有可能發生財務危機。在現實工作中，我國許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金就不會產生財務風險。風險意識淡薄是財務風險產生的重要原因之一。

（三）財務決策缺乏科學性導致決策失誤

財務決策失誤是產生財務危機的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是實現財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務危機。決策失誤導致財務危機的表現主要有：（1）投資方案失誤。不少投資方案投資前沒有經過科學嚴謹的可行性論證，帶有較大的盲目性，導致方案實施后，沒有給公司創造效益反而帶來不良的負面影響。（2）追求高速。企業飛速發展時，經營者頭腦容易發熱。速度過快，會使企業永遠處于資金短缺之中，還會造成企業管理人才的缺乏。（3）盲目鋪攤。多元化的好處，是通過企業業務組合，分散經營風險。但是對于不相關多元化，企業所承擔的風險并不會減少。（4）貪大求全。兼并是擴大規模、快速成長的捷徑。但兼并需要條件，需要解決一系列的問題，除了考慮企業自身的情況，還要考慮目標企業的選擇、企業價值的評估和談判、交易達成后要素重整等，步步是關鍵。（5）急功近利。有些企業經營者太急功近利了。企業競爭不是一場百米賽，而是一場永無止境地的馬拉松。沒有長遠規劃，只考慮眼前蠅頭小利，企業就會在永無休止的競爭中迷失方向。

（四）企業內部財務關系混亂

我國企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。

（五）資本結共緩俠?BR>根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型：第一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，這是正常的資本結構類型。第二類是一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明有可能會出現財務危機。第三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取有效措施以防范這種情況出現。

二、防范財務危機的對策

針對上述財務危機形成的原因，企業應根據自身的情況，采用正確的管理方法，制定嚴格的控制計劃，降低風險，防范財務危機。

（一）善于利用財務危機的先期預兆

企業財務危機是由企業長期財務經營矛盾日積月累形成的，因此，只要細心觀察，就能發現企業財務危機爆發前出現的許多先期預兆。

1.財務結構明顯惡化。財務結構惡化的征兆主要表現在四個方面：（1）籌資結構不合理，長、中、短期債務搭配不當；（2）投資結構不合理，長、中、短期投資比例失當，有的項目選得不準，有的投資超過風險限度；（3）生產結構不合理，資產中存貨、應收債權比例過大；（4）支出結構不合理，其突出表現是非生產性、消費性支出增長過快，導致企業積累能力下降。這四個不合理在形成過程中是漸進的，只要認真分析研究其發展變化情況，就定能找出規律性的東西，從中發現財務危機發生的先期征兆。

2.企業信譽不斷降低。企業信譽是現代企業一種重要的無形資產，是企業在長期經營中創立和積累起來的各種理財優越條件和無形資源。一旦信譽受損，企業的籌資、融資就會變得十分困難，關聯企業間經濟往來、信譽結算就將無法開展。由此可見，當企業信譽降低時，企業財務危機的發生就有了先兆。

3.市場競爭力不斷減弱。市場競爭力的高低，主要體現在企業產品所占的市場份額和盈利能力上。企業市場競爭力一旦由強變弱，企業就無法按計劃、按目標生產經營自己的產品，從而埋下了發生財務危機的伏筆。

4.經濟效益嚴重滑坡。經濟效益指標是一個綜合性的指標，企業的一切經營活動的最終成果都要由經濟效益體現出來。如果企業銷售額上不去，成本卻在不斷攀升，導致盈利空間逐步縮小，甚至連年出現虧損。這就出現了財務危機的明顯征兆。若長期下去，企業必然陷入絕境。

5.關聯企業趨于倒閉。因經營管理和競爭的需要，關聯企業相互間形成了緊密的債權債務關系，有的關聯企業之間甚至形成了扯不斷、理還亂的“三角債”。關聯企業發生危機有可能波及到本企業。故一旦發現關聯企業的經營情況和財務狀況發生異樣變化，出現危機的先期預問題時，便要及時采取措施，以防趨于倒閉的關聯企業，把自己也拖入危機境地。

（二）確立財務分析指標體系，建立長期財務監測預警系統

企業財務危機預警系統構建有兩種方法，即定量分析法和定性分析法。

1.定量分析法：分為兩種模式，即單變量模型和多變量模型。

（1）單變量模型，它是通過單個財務比率的變化趨勢來預測財務危機可能性的模式。根據財務預警指標選擇的原則，可從以下三個方面來確定財務預警指標：1）償債能力。從償債能力上來預測企業發生財務危機的可能性是極為重要的。企業發生財務危機的最直接表現就是喪失現金流上的支付能力，反映為資產的變現力差，現金總流入小于現金總流出，即現金凈流量為負值。一般包括以下指標：流動比率、速動比率、應收帳款周轉率、存貨周轉率、有形凈值債務率、利息保障倍數。2）獲利能力。盈利是企業償債和信用的保障，從長遠的觀點來看，一個企業只有經營前景和盈利能力良好，才會遠離財務危機。主要指標有：銷售凈利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率。3）發展能力。反映企業積累能力和可持續發展能力。該指標越大，反映企業資本越充實和越壯大，財務危機越不易發生。這方面的指標有：銷售增長率、資本保值增值率。

（2）多變量模型。它是運用多種財務指標加權匯總產生的總判別值來預測財務危機可能性的模式。目前國外實踐中影響較大、較為有效的多變量預測模型是1968年美國學者奧特曼（Altiman）創立的Z指標模型。但奧特曼的Z指標模型在指標選擇上還存在一些局限性，如未考慮現金流量這一預測財務危機的有效變量，也沒有體現出反映宏觀經濟環境的變量如利息率、失業率等，影響了預測的準確性。另外，考慮到我國和西方的社會經濟背景不同，我國的市場經濟還不成熟，相關法律也不健全，所以奧特曼的Z指標模型不適合我國國情，不能簡單機械地在我國運用。不過可以在該模型的基礎上結合我國的經濟與文化環境對之加以改進。

2.定性分析法：由于一些難以量化的非財務信息也是影響企業持續經營能力的不可忽視的重要因素，因此在財務危機預警中除進行定量分析外，還應結合一些相關的非財務因素進行定性分析，以更好地預測財務危機發生的可能。可以從以下幾方面來進行分析：（1）宏觀經濟環境。經濟環境變化、國家經濟政策調整會直接或間接地對企業產生影響。（2）行業特征。行業不同，財務風險是不同的。（3）市場狀況。企業的產品價格、技術、質量符合市場需求，對路熱銷或競爭對手少，風險就小。反之，風險就大。（4）企業經營方式。企業經營品種單一，經營范圍狹窄，一旦市場情況有變，企業難以適應，發生財務危機的可能性就大。（5）企業管理水平。缺乏管理經驗、管理素質低下是造成企業財務危機的主要原因。

（三）正確把握負債經營的度是防止財務危機的關鍵

企業進行負債經營時，必須考慮企業的負債規模和償債能力，考慮負債經營的度是企業防止發生財務危機的關鍵。企業財務部門在把握負債度上，首先，要注意負債經營的臨界點，在達到臨界點之前，加大負債將會獲得更多的財務杠桿效益，一旦超過臨界點，加大負債將會成為財務危機的前兆；其次，要注重籌資結構，按籌資方式不同可將籌資劃分為權益融資和負債融資，這一環節上要對兩者安排合適的比例，負債水平要適當，不能超過自身承受能力；再次，要合理安排債務償還的時間和額度，力求債務償還平穩，防止還款過于集中，造成無法支付到期債務。

（四）注重企業的核心業務

如果企業的經營者過分注重融資、并購，而忽視企業的核心業務開拓，那么，財務風險增加就成為必然。一般情況下，企業核心業務的正常運行是企業資金鏈連續的重要保證，也是企業長期持續發展的立命之本。因此，企業首先要注重企業的核心業務，不可為融資、并購等影響了核心業務的正常經營。

（五）控制資金的回收風險

這主要是指存貨的周轉和應收賬款的回收，企業如果存貨和應收賬款的數額大，一方面會影響企業的現金流量，另一方面按《企業會計準則第1號——存貨》及《企業會計準則第8號——資產減值》的規定，大量的存貨因時間的推移而出現跌價需計提跌價準備，應收賬款應計提壞賬準備，這些將影響企業的經濟效益。為此，企業在生產經營過程中一定要注意控制原材料和產成品的庫存，促進產品的銷售；規范結算秩序，加快貨款回籠，加速資金周轉；加大清欠力度，減少壞賬損失；改善資產質量，提高資產營運能力；建立一套科學適用的資金回籠方案，防止因資金流通不暢形成財務風險。

（六）加強投資活動的風險管理

企業通過籌資活動取得資金后進行投資的類型有三種：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。投資項目并不都能產生預期收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。

綜上所述，企業在經營管理中，一定要將財務風險控制在可接受的范圍內。企業要善于利用財務危機的先期預兆，建立長期財務監測預警系統，注重企業的核心業務，控制資金的回收風險，加強投資風險管理，這樣我們才能有效地防范財務危機的發生。