革新貨幣體系的途徑抉擇

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次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)已采取了兩輪量化寬松的貨幣政策，向國(guó)際社會(huì)釋放了大量的流動(dòng)性，美國(guó)過(guò)度消費(fèi)和新興市場(chǎng)過(guò)度制造的循環(huán)使這些主動(dòng)性的貨幣創(chuàng)造對(duì)應(yīng)的是美國(guó)的巨額債務(wù)和新興市場(chǎng)國(guó)家的儲(chǔ)備積累。這樣實(shí)際資源出口到了美國(guó)而美元流向了外圍國(guó)家，維持這樣的全球貿(mào)易循環(huán)的關(guān)鍵是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景和地位，以及美元價(jià)值的穩(wěn)定，但是美國(guó)受鑄幣稅特權(quán)的誘惑不斷增發(fā)貨幣，危機(jī)以來(lái)更是變本加厲，這使得未來(lái)美元的貶值不可避免。各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑大都與美國(guó)是高度依賴(lài)的，但美國(guó)卻不對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)。這其實(shí)是特里芬難題的一個(gè)延續(xù)，席卷全球的次貸危機(jī)就是對(duì)這一問(wèn)題的調(diào)整。這也是國(guó)際社會(huì)重提國(guó)際貨幣體系改革、倡導(dǎo)SDR發(fā)行制度改革和擴(kuò)大適用范圍的動(dòng)因之一。正是在此背景下，2011年4月11日，金磚五國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人聚首海南三亞出席題為“展望未來(lái)、共享繁榮”的金磚峰會(huì)，商討建設(shè)公平、公正、包容、有序的國(guó)際貨幣金融體系，改革和完善全球經(jīng)濟(jì)治理，要求增加新興市場(chǎng)國(guó)家在世界銀行（WB）和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的發(fā)言權(quán)和代表性。

一、SDR是維護(hù)美元金融霸權(quán)的產(chǎn)物1969年IMF創(chuàng)立了新的儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位———特別提款權(quán)（SDR），其目的是為了緩和當(dāng)時(shí)全球性國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)之不足，滿(mǎn)足全球國(guó)際清償能力的需要。

（一）SDR的創(chuàng)設(shè)是為了解決國(guó)際流動(dòng)性不足問(wèn)題

兩次世界大戰(zhàn)之間的20年中，國(guó)際貨幣體系分裂成幾個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)的貨幣集團(tuán)，各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，動(dòng)蕩不定，因?yàn)槊恳唤?jīng)濟(jì)集團(tuán)都想以犧牲他人利益為代價(jià)，解決自身的國(guó)際收支和就業(yè)問(wèn)題、呈現(xiàn)出—種無(wú)政府狀態(tài)。30年代世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和二次大戰(zhàn)后，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治實(shí)力發(fā)生了重大變化，美國(guó)登上了資本主義世界盟主地位，美元的國(guó)際地位因其國(guó)際黃金儲(chǔ)備的巨大實(shí)力而空前穩(wěn)固。這就使建立一個(gè)以美元為支柱的有利于美國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的國(guó)際貨幣體系成為可能。1944年建立的布雷頓森林體系是典型的以單一主權(quán)貨幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的國(guó)際貨幣體系。布雷頓森林體系以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。布雷頓森林體系的建立，在戰(zhàn)后相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，確實(shí)帶來(lái)了國(guó)際貿(mào)易空前發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)越來(lái)越相互依存的時(shí)代。但布雷頓森林體系存在著自己無(wú)法克服的先天缺陷。1960年，美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬就提出了著名的“特里芬難題”：“即依靠一國(guó)或少數(shù)國(guó)家的貨幣來(lái)作為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備的主要組成，并以此來(lái)確保國(guó)際貨幣體系的運(yùn)行，這樣的體系是不健全的、脆弱的。”在這種情況下，要么國(guó)際儲(chǔ)備的增長(zhǎng)無(wú)法保證，要么人們對(duì)儲(chǔ)備貨幣的信心喪失，最終都將導(dǎo)致該體系的崩潰。上世紀(jì)50年代，國(guó)際貨幣體系面臨的問(wèn)題主要集中在“特里芬難題”的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備數(shù)量不足方面，這個(gè)時(shí)候迫切需要新的儲(chǔ)備資產(chǎn)以彌補(bǔ)美元儲(chǔ)備資產(chǎn)，解決國(guó)際流動(dòng)性不足的問(wèn)題。但從上世紀(jì)50年代后期開(kāi)始，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸削弱，其國(guó)際收支開(kāi)始趨向惡化，出現(xiàn)了全球性“美元過(guò)剩”的情況，各國(guó)紛紛拋出美元兌換黃金，美國(guó)黃金開(kāi)始大量外流。至此，世界走向了“特里芬難題”的儲(chǔ)備貨幣的信用喪失方面。上世紀(jì)60年代動(dòng)蕩的國(guó)際金融形勢(shì)為SDR的推出奠定了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。1960年10月，爆發(fā)了第一次美元危機(jī)。倫敦黃金市場(chǎng)價(jià)格猛漲到41.5美元/盎司，超過(guò)官價(jià)18.57%，美元大幅貶值，美元作為布雷頓森林體系所規(guī)定的儲(chǔ)備貨幣第一次顯示出信任危機(jī)。為了維持黃金官價(jià)水平及美元對(duì)外價(jià)值，美國(guó)不得不采取挽救危機(jī)的措施，主要是拋售黃金，平抑金價(jià)，以便穩(wěn)定住對(duì)外匯率的跌勢(shì)。但是，這些措施雖可見(jiàn)效一時(shí)，卻不能使局勢(shì)從此穩(wěn)定，這主要是由于兩個(gè)基本原因：一是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷下降；二是美國(guó)用以彌補(bǔ)其國(guó)際收支逆差的美元數(shù)字越來(lái)越大，1950-1972年的23年間，美國(guó)國(guó)際收支逆差累計(jì)額達(dá)886億美元，其中絕大部分是用美元償付的，這就造成了美元泛濫的局面。在這種形勢(shì)下，美元危機(jī)的一再爆發(fā)是不可避免的了。接連多次爆發(fā)的美元危機(jī)，使人們對(duì)以美元為中心的國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生了質(zhì)疑，美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位岌岌可危，而此時(shí)其他國(guó)家的貨幣又都不具備作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的條件。這時(shí)若不能增加國(guó)際儲(chǔ)備貨幣或國(guó)際流通手段，就會(huì)影響世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。發(fā)行SDR，補(bǔ)充現(xiàn)有儲(chǔ)備貨幣或流通手段以保持外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定，就成了IMF最緊迫的任務(wù)。1969年8月，IMF理事會(huì)推出SDR。

（二）SDR是一種不完整的世界貨幣

1.SDR份額分配和投票權(quán)不盡合理

SDR的份額與未來(lái)可獲得的貸款額以及表決權(quán)掛鉤，是一種相對(duì)意義上的等值期權(quán)。美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)是國(guó)際貨幣基金組織中所占份額和投票權(quán)相對(duì)較多的5個(gè)國(guó)家，其中美國(guó)所占的份額和投票權(quán)比例高達(dá)17.09%和16.74%。按IMF的章程，重大事項(xiàng)需85%以上投票支持，美國(guó)的高份額保證了它對(duì)重大事項(xiàng)擁有否決權(quán)。因此,在眾多重大金融事務(wù)決策中，只要美國(guó)反對(duì)，決議就難以通過(guò)。換句話說(shuō)，美國(guó)在IMF中一股獨(dú)大的局面，一方面保證了美元在當(dāng)今國(guó)際貨幣體系中霸主地位；另一方面有效約束其他國(guó)家增加份額，進(jìn)而也就約束了其他國(guó)家對(duì)國(guó)際金融事務(wù)的發(fā)言權(quán)和表決權(quán)。

2.SDR的貨幣屬性不完整

SDR用途有限。SDR不能用來(lái)交易結(jié)算，只能充當(dāng)記賬單位和儲(chǔ)備資產(chǎn)。SDR只在官方機(jī)構(gòu)中間使用，不用于非官方的商品或金融的市場(chǎng)交易。它不像黃金儲(chǔ)備那樣本身具有價(jià)值，也不像外匯儲(chǔ)備那樣以各發(fā)行國(guó)的實(shí)際資源和財(cái)富為后盾，它本身無(wú)內(nèi)在價(jià)值，是一種單純依靠IMF機(jī)構(gòu)信用而流通的資產(chǎn)。SDR需要用其他國(guó)際貨幣來(lái)購(gòu)買(mǎi)。用其他外匯購(gòu)買(mǎi)SDR需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，增加交易成本。而購(gòu)買(mǎi)SDR又受限制，每一次SDR的擴(kuò)容都取決于美國(guó)。因此，其他國(guó)家沒(méi)有必要，也沒(méi)有可能主動(dòng)增加SDR。另外，SDR長(zhǎng)期不流通，失去了其作為一種貨幣、資產(chǎn)的交易和支付功能，必將被國(guó)際社會(huì)所忽視、淡忘。

3.SDR的價(jià)值構(gòu)成決定了它不能反映世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，是僵化的工具

IMF從1981年1月1日起選用世界上商品和服務(wù)出口額最大的5國(guó)貨幣定值SDR，包括美元、德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、英鎊和日元。為了適應(yīng)歐洲貨幣統(tǒng)一進(jìn)程，2000年10月IMF同意將歐元納入SDR的貨幣籃子，取代原有的德國(guó)馬克和法國(guó)法郎。與此同時(shí)，SDR貨幣籃子的標(biāo)準(zhǔn)也相應(yīng)改為在IMF修訂籃子構(gòu)成生效日前5年內(nèi)對(duì)外商品和服務(wù)平均出口額最大的4個(gè)國(guó)家貨幣。最近一次SDR的貨幣籃子調(diào)整已于2011年1月1日生效，美元的權(quán)重最高，占到41.9%，歐元的權(quán)重為37.4%，英鎊的權(quán)重11.3%，日元的權(quán)重9.4%。在新的調(diào)整中，人民幣完全具備進(jìn)入貨幣籃子的基本條件。從世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)2006-2010年的年均出口額排在第3位。如果該標(biāo)準(zhǔn)不變的話，進(jìn)入貨幣籃子的是歐元、美元、人民幣和日元，英鎊將出局。但我們從上面的分析可以看出，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的政治阻力和技術(shù)障礙，SDR發(fā)行制度改革和作用的增強(qiáng)很難取得實(shí)質(zhì)性突破。

二、多元化是國(guó)際貨幣體系改革的未來(lái)方向

目前真正能夠改變美元霸權(quán)地位的就是建立多元化的國(guó)際貨幣體系。理論上，在一個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)、相互抗衡的多元國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)下，國(guó)際貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)必然會(huì)在一定程度上對(duì)貨幣發(fā)行國(guó)形成約束與制約，這將促使國(guó)際貨幣發(fā)行各方實(shí)行更加穩(wěn)健、更加負(fù)責(zé)的貨幣政策和財(cái)政政策，從而促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定。

（一）多元化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新格局

1.金磚五國(guó)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

次貸危機(jī)爆發(fā)后，歐美經(jīng)濟(jì)體普遍陷入深度低迷，財(cái)政赤字不斷加大，失業(yè)率居高不下。然而，被稱(chēng)為“金磚五國(guó)”的新興經(jīng)濟(jì)體代表—中國(guó)、俄羅斯、印度、巴西和南非，在引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面卻發(fā)揮了重要作用。金磚國(guó)家人口占世界總?cè)丝诘?2%，國(guó)土總面積約占世界的30%。2010年，五國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占全球總量的18%，貿(mào)易額占全球貿(mào)易額的15%，外匯儲(chǔ)備占全球的75%，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已超過(guò)60%。金磚五國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)實(shí)行了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，于2008年11月份及時(shí)推出“四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”，通過(guò)政府投資引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)投資，國(guó)內(nèi)需求大幅增加，有效彌補(bǔ)了外需缺口，在較短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)，率先實(shí)現(xiàn)回升向好。中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼2009年增長(zhǎng)9.2％后，2010年增長(zhǎng)10.3％。2010年俄羅斯經(jīng)濟(jì)保持較快復(fù)蘇勢(shì)頭，但下半年受世界主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢(shì)頭趨弱、國(guó)內(nèi)罕見(jiàn)旱災(zāi)等因素影響，經(jīng)濟(jì)增速放緩，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)4％。國(guó)際金融危機(jī)令巴西經(jīng)濟(jì)2009年萎縮0.24％，而2010年巴西經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)7.5％，在二十國(guó)集團(tuán)中位列第五。巴西國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次超過(guò)2萬(wàn)億美元。如果按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算，巴西已超越法國(guó)和英國(guó)成為世界第七大經(jīng)濟(jì)體。對(duì)印度而言，2009年是經(jīng)濟(jì)逐步擺脫危機(jī)影響的一年，2010至2011財(cái)年則是企穩(wěn)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展的一年。印度官方數(shù)據(jù)顯示，2010財(cái)年印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.6％。受金融危機(jī)影響，2009年南非經(jīng)濟(jì)陷入17年來(lái)首次衰退。2010年南非經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭明顯，農(nóng)業(yè)、礦業(yè)和制造業(yè)產(chǎn)值均大幅增加，居民消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ陣?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.8％。

2.金磚五國(guó)貿(mào)易規(guī)模發(fā)展迅猛

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)進(jìn)出口總額達(dá)到2.97萬(wàn)億美元。目前，中國(guó)是日本、韓國(guó)、東盟、澳大利亞、巴西、南非等國(guó)家和地區(qū)的第一大出口市場(chǎng)，歐盟的第二大出口市場(chǎng)，美國(guó)的第三大出口市場(chǎng)。據(jù)俄羅斯聯(lián)邦海關(guān)局的數(shù)據(jù)，2010年俄羅斯外貿(mào)增長(zhǎng)同樣迅猛，出口總額為3964億美元，增長(zhǎng)31.4％；進(jìn)口總額為2290億美元，增長(zhǎng)36.8％。據(jù)巴西發(fā)展工業(yè)外貿(mào)部統(tǒng)計(jì)，2010年巴西進(jìn)出口總額達(dá)3835.54億美元，比2009年增長(zhǎng)36.1%，其中，出口2019.16億美元，進(jìn)口1816.38億美元，比2009年分別增長(zhǎng)31.4%、41.6%，超過(guò)2008年的1816.38億美元、1729.84億美元，均創(chuàng)歷史新高。2010年，印度進(jìn)出口累計(jì)達(dá)5，392.6億美元，比2009年增長(zhǎng)27.8%。其中，印度累計(jì)出口2150.41億美元增長(zhǎng)30.4%，累計(jì)進(jìn)口3242.19億美元增長(zhǎng)26.1%。從財(cái)年累計(jì)貿(mào)易流向看，中國(guó)是印度第二大貿(mào)易伙伴。

（二）多元化的國(guó)際貨幣訴求

當(dāng)前的國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)越來(lái)越不能反映全球的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，失去貨幣錨的世界經(jīng)濟(jì)正面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹、就業(yè)和匯率相互背離困境的挑戰(zhàn)，從對(duì)危機(jī)性質(zhì)的判斷來(lái)看，本輪危機(jī)并不是由金融領(lǐng)域的局部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2007年以來(lái)的全球危機(jī)是對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中全球經(jīng)濟(jì)失衡所引發(fā)的全球利益分配差異及一系列相關(guān)問(wèn)題的強(qiáng)制性調(diào)整。經(jīng)濟(jì)失衡的本質(zhì)是發(fā)展的不平衡，是各國(guó)不同比較優(yōu)勢(shì)下國(guó)際分工的不平衡。世界經(jīng)濟(jì)中存在著以金融分工和產(chǎn)業(yè)/貿(mào)易分工為紐帶的“雙重循環(huán)”機(jī)制：一面是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)有強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)的德國(guó)、日本以及中國(guó)等商品輸出大國(guó)，因而擁有龐大的經(jīng)常項(xiàng)目盈余，另一面是具有強(qiáng)大金融優(yōu)勢(shì)的美歐經(jīng)濟(jì)體，它們輸出的是貨幣、金融產(chǎn)品以及各類(lèi)金融服務(wù)，進(jìn)而擁有大量的經(jīng)常項(xiàng)目赤字。從當(dāng)前國(guó)際貨幣格局和實(shí)施難度看，推進(jìn)國(guó)際貨幣多元化是一個(gè)好的選擇，形成美元、歐元、日元、人民幣、雷亞爾、盧布、盧比等主權(quán)貨幣之間的多邊制衡體系，控制美元濫發(fā)、約束美元霸權(quán)，真正推進(jìn)美元單一本位的貨幣制度向全球多元本位的貨幣制度轉(zhuǎn)變，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才能像更加均衡的方向發(fā)展。

三、金磚五國(guó)貨幣務(wù)實(shí)合作的具體舉措

（一）積極推進(jìn)貨幣互換

貨幣互換是指交易雙方按固定匯率，在期初交換等值的不同貨幣本金，在期末再換回各自本金并支付相應(yīng)利息的市場(chǎng)交易行為。兩國(guó)央行間達(dá)成貨幣互換協(xié)議后，在緊急情況下一方可將約定數(shù)量的本國(guó)貨幣抵押給對(duì)方，以獲得對(duì)方借出的其本國(guó)貨幣或其他國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而使本國(guó)短期外匯儲(chǔ)備大幅增加，以增強(qiáng)抵御金融動(dòng)蕩的實(shí)力。貨幣互換盡管是雙邊的，但雙邊數(shù)量的增加，就會(huì)漸漸形成多邊網(wǎng)絡(luò)。通過(guò)貨幣互換，逐步搭建起亞洲以至全球的人民幣外部網(wǎng)絡(luò)不失為一種戰(zhàn)略選擇。縱觀歷年來(lái)簽署的貨幣互換協(xié)議，我們不難發(fā)現(xiàn)，其經(jīng)歷了一個(gè)謹(jǐn)慎試水，從被動(dòng)到主動(dòng)，從小額到大單，由近及遠(yuǎn)，從急到緩的過(guò)程。1998年亞洲金融危機(jī)過(guò)后，亞洲國(guó)家加快了在金融領(lǐng)域的合作步伐。2000年5月東盟10國(guó)和中日韓3國(guó)通過(guò)了“清邁倡議”，決定建立區(qū)域性貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，以維護(hù)亞洲金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。迄今為止，中國(guó)央行先后與泰國(guó)、日本、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、冰島、新加坡、新西蘭、烏茲別克斯坦十一國(guó)央行以及香港金管局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，并繼續(xù)積極回應(yīng)其他國(guó)家需求，就簽署雙邊貨幣互換協(xié)議與其進(jìn)行磋商。作為向外部輸出流動(dòng)性的一個(gè)方式，貨幣互換其實(shí)有著非常豐富的利益考量和手段變化。表面上看它是一種央行間對(duì)等的貨幣拆借，但事實(shí)上多為外國(guó)央行借入人民幣用于與中方的貿(mào)易結(jié)算、儲(chǔ)備之用，而中國(guó)央行持有的外幣更多的是一種質(zhì)押性質(zhì)，因而事實(shí)上是擴(kuò)大了人民幣的流通范圍。這對(duì)將人民幣打造為全球強(qiáng)勢(shì)貨幣，減少對(duì)美元的依賴(lài)具有重要意義。大力推進(jìn)雙邊貨幣互換不但是增強(qiáng)地區(qū)流動(dòng)性互助能力的“法寶”，更是分散中國(guó)外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)的“利器”。這些金額不等、用途不一的貨幣互換協(xié)議共同構(gòu)成中國(guó)對(duì)外貨幣戰(zhàn)略的“防護(hù)網(wǎng)”。

（二）推進(jìn)本幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，金磚國(guó)家對(duì)外貿(mào)易與投資迅速增長(zhǎng)，開(kāi)展本幣結(jié)算和貸款業(yè)務(wù)對(duì)各國(guó)多有益處，這既是服務(wù)金磚國(guó)家貿(mào)易投資合作發(fā)展的客觀需要，也是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的新要求，通過(guò)提供多樣化的金融服務(wù)，可以提高融資效率，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)際貨幣體系的多元化發(fā)展。金磚五國(guó)本來(lái)就想打破西方經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的壟斷，而西方經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的一個(gè)重要體現(xiàn)就是貨幣霸權(quán)，它讓發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易中付出了沉重的代價(jià)。而金磚五國(guó)是發(fā)展中國(guó)家中經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的國(guó)家，它們有能力在一定程度上擺脫美元霸權(quán)。在這種情況下，五國(guó)之間推動(dòng)本幣結(jié)算，有著共同的利益，可以減少五國(guó)貿(mào)易因?yàn)槊涝什▌?dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，把美元換成本幣結(jié)算后，以前需要兩次兌換，現(xiàn)在只要一次兌換，從而減少了交易成本。就人民幣而言，目前只是在周邊國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，五國(guó)推進(jìn)本幣結(jié)算之后，將使人民幣結(jié)算不僅在周邊國(guó)家而且在巴西等距離較遠(yuǎn)的國(guó)家，不僅在小國(guó)而且在金磚五國(guó)等大國(guó)之間的貿(mào)易進(jìn)行結(jié)算，使得人民幣進(jìn)入正規(guī)貿(mào)易的結(jié)算系統(tǒng)中，推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

（三）逐步建立人民幣債券海外發(fā)行市場(chǎng)，提升人民幣的國(guó)際地位

在人民幣不可自由兌換的條件下，離岸金融業(yè)務(wù)是人民幣走向國(guó)際的重要通道，離岸金融中心則是人民幣轉(zhuǎn)換為國(guó)際貨幣的重要載體。人民幣要想成為國(guó)際強(qiáng)勢(shì)貨幣，培育人民幣債券海外發(fā)行市場(chǎng)十分關(guān)鍵，由此先香港再海外的策略應(yīng)運(yùn)而生。截至目前，中國(guó)已兩次在香港面向海外投資者成功發(fā)行人民幣國(guó)債，為海外投資機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)頗具吸引力的人民幣投資渠道。盡管初始數(shù)額不大，但此舉對(duì)人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大進(jìn)展。作為國(guó)際化的眾多舉措之一，在香港發(fā)行人民幣國(guó)債顯示出中國(guó)政府準(zhǔn)備進(jìn)一步采取行動(dòng)，推動(dòng)建立人民幣海外債券市場(chǎng)，逐步擺脫對(duì)美元的過(guò)度依賴(lài)。