公司治理模型發論文展

導語：公司治理模型發論文展一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文回顧了利益相關者理論的起源及發展，并將該理論主導的公司治理模型與傳統的股東中心模型進行了比較。最后，對該模型的實踐意義作了評價。公司治理理論最初建立在公司的傳統法律模型之上，強調股東權利。這種理論被稱為股東中心理論(shareholder-focusedtheory)(也稱為“股東優先理論”(shareholderprimacy)或“股東控制理論”(shareholdersovereignty)。隨著理論研究及公司實踐的發展，公司治理理論出現了突破和擴展的趨勢，產生了一種新的觀點，認為公司治理的中心應加以擴展，而不僅僅限于股東；所有利益相關者(stakeholder)都應擁有明確的公司控制權和收益權。公司治理模型的發展，無論在理論還是實踐方面都具有重要的研究意義。一、公司治理的利益相關者模型利益相關者是指與企業生產經營行為和后果具有利害關系的群體或個人。對企業而言，其利益相關者一般可以分為三類：資本市場利益相關者(股東和公司資本的主要供應者)，產品市場利益相關者(公司主要顧客、供應商、當地社團和工會)，以及組織中的利益相關者(所有公司員工，包括管理人員和一般員工)。每個利益相關者群體都希望組織在制訂戰略決策時能給他們提供優先考慮，以便實現他們的目標，但這些權益主體的相關利益及所關心的焦點問題存在很大的差別，且往往互有矛盾。公司不得不根據對利益相關者的依賴程度作出權衡，優先考慮某類利益相關者。“股東優先”的治理模式正是因此而產生的。然而，隨著人們對企業行為社會效應的關注，利益相關者理論被提了出來，要求在公司治理過程中兼顧各類利益相關者。為使社會期望與企業行為達成一致，最直接的方式是通過政府管制或社會調控。但這種方式的效果是不令人滿意的，一方面因為管制成本過高，另一方面也因為管制的可行性或效果有限。出現后一情況的一個重要原因是，對企業的社會效應的考核和評價體系尚未完善。傳統的評價方式如利潤的現值評價，由于無法計算企業導致的社會成本增加，包括對人們健康和財產的損害、對公司的調查研究和起訴費用等，已越來越不可靠。此外，由于股票市場受多種因素影響，有的只是反映了經濟和市場的短期模式和一般水平，或者受到人為操縱，而不能真實地反映公司本身的績效，因而通過股票市場同樣無法作出充分評價。鑒于社會管制方法的失效，人們提出將政府管制或社會調控內生于企業治理結構中，以內部調控替代外部調控。其方法是采用一定的組織制度設計方式逐步向企業內部滲透，這種組織制度方式就是重組企業的治理結構。二、利益相關者模型與股東中心模型的比較與傳統的股東中心模型比較，利益相關者治理模型在各方面發生了變化，表現在：(一)所有者的定位股東中心理論認為，無論從收益上還是從對公司的控制上，公司剩余索取權的所有者非股東莫屬。利益相關者理論則認為公司的所有者不僅僅是出資人，而是所有利益相關者，包括股東、管理層、職工、債權人、供應商、顧客、消費者、政府等。(二)治理的目標從公司治理理論的淵源看，問題是公司治理所要解決的一個核心，因此，在股東中心理論看來，公司治理的主要目標是監督和制衡經營者，實現股東的資產收益最大化。利益相關者理論則認為，在公司營運過程中，不僅會出現經營者敗德行為，而且也會出現股東濫用有限責任、從而損害其他利益相關者利益的道德風險，如過度操縱、出資不足、欺騙等行為，公司治理的目標是滿足多方利益相關者的不同需求，關注公司經營所造成的社會和政治影響。(三)決策模式在股東中心模型下，公司決策主要由所有者和經理作出，其他人的作用相當被動。而利益相關者模型中，公司決策是由多個利益相關者合力參與、共同形成的。(四)思維邏輯股東中心理論的推導很簡單：股東必然爭取股東價值最大化，在良好的規制環境下，通過“看不見的手”的作用，滿足其他索取權的利益，從而使社會效率最大化。利益相關者理論則是通過直接考慮相關者的利益，從而達到社會效率的最大化。(五)對企業績效評價方式的影響與股東中心模型相對應的是基于財務指標的評價方法；而利益相關者模型顯然要求從更廣泛的角度進行評價，不僅包括財務績效等經濟指標(針對股東)，還包括社會責任指標(針對其他利益相關者)，與此相配合，評價方法也由靜態到動態，由短期到長期，由定量或定性到定性定量結合，由主觀或客觀到主客觀結合，等等。以上看來，兩種模型之間存在的區別是非常明顯的。理論上，利益相關者模型似乎存在更多的優越之處，但如前所述，股東和其他利益相關者之間的利益，從短期來看，并不具備一致性，甚至存在明顯的沖突。盡管從長期來看，兩者間能夠達成一致，但我們生活的世界更直接地受到一系列短期績效的影響，而財務分析家、機構投資者的行為更加強了這種對短期績效的壓力。這就對利益相關者治理模式的可行性和效果提出了質疑。三、利益相關者模型評價：支持論與反對論(一)支持論1．理論依據：系統的內在平衡性該理論的倡導者和支持者，其支持觀在一些角度存在不同：(1)合法性、權威和責任的平衡。robertsa．c．monks和nellminow認為，民主社會中公司享有巨大權利，實踐中，公司對政府產生的影響已至少同政府對企業的影響一樣大。具有政治言論權的公司“市民”，對影響它的法律已產生強有力的影響，比如，它可以說服政府，通過立法設置競爭壁壘或減輕負債，幫助他們應付自由競爭。但在享受權利的同時，必須符合社會整體利益，承擔社會責任，否則就失去合法性和可信任性。因此，公司在“合法性、權威和責任”之間必須達成平衡。(2)制度系統的內在平衡。新制度經濟學認為，制度安排的特征和方式要受到制度環境的作用和影響。公司治理屬于一種制度安排，它同樣要受到歷史文化、法律規章等制度環境的影響。制度因素(包括法律環境、產業規則等)對利益相關者在董事會中的地位具有重要影響。因為，正如powell(1991)指出，制度模式影響了什么是合法的行為，道德合法性與一套寬泛的、社會的、標準化的判斷和價值觀緊密聯系，這些判斷和價值觀能增進道德合法性，并推動社會福利。這樣，隨著社會環境對道德合法性的關注，組織需要考慮利益相關者的地位，以提高其對社會道德標準的認同。(3)組織(企業)系統的互動和開放式網絡。以russellackoff(1974)為首的系統理論研究者探討了利益相關者分析。ackoff是把利益相關者的概念放到組織系統內部來加以論述的，他認為將利益相關者置入組織系統內部，來對組織結構進行重新設計安排，可以形成一個利益相關者的互動和開放網絡，從而有助于解決社會問題。以上幾種，雖然在著眼點上存在差別，但其理論實質是相同的，都是將組織置于一個更大、更為開放的系統中來考慮問題，從而對企業行為有了新的要求。2．實踐依據：社會經濟環境的發展與變革傳統的股東至上模式是因為股東提供了公司所需的資本，它遵循著這樣的觀點：由于股東擁有公司的產權，因而有權要求通過運用這個產權使其利益增值。但利益相關者模式的支持者指出，社會正在從工業社會發展到“知識社會”，經濟正在從“規范有型且在生產工具和消費之間有縫隙的東西的生產”轉向“一個全球性的經濟，其核心經濟活動是提供使生產者和消費者更為融合的知識服務”，首要的資本由物質資本轉向人力資本，即從“你所擁有的”轉向“你所懂得的”(richardcrawford)。事實上，30年來在人力資本上的總投資已超過物質資本，員工地位和利益必須受到更多的關注。在當前的改革浪潮中，俄羅斯等國私有化的失敗，從反面提供了證據。簡單地將所謂的“私有權”轉移給私人所有者，其他利益相關者被拋棄在資源重新配置之外，自然會采取不合作態度，如地方官員的掠奪性行為、雇員的消極怠工行為。在中國，經營者腐敗的事件目前屢有發生。實際上，他們的合作是公司在新環境中進行重組所不可或缺的。與此相應，股東只是擁有剩余索取權和收入權，對引導公司重建有效機制并沒有起到應有的作用。因此，私有化在改革中只起到一部分產權的作用，并不能替代利益相關者模型所起的作用。此外，支持觀認為，由于轉軌時期信譽機制和法規的強制力量都很脆弱，阻礙市場經濟的正常運行，為此，應盡量保留現存的社會資本，并著手建立新的社會資本，建立廣泛認同的社會契約，而不是向個別人轉移巨額財富。否則，社會資本就會遭到破壞。因此，對于轉軌經濟國家，利益相關者模式尤其適用。總的來說，利益相關者模式的依據比較充分，其理論思路也與經濟發展的全球化不謀而合，順應了經濟和市場環境變化的趨勢，但經過近幾十年的孕育、討論，總體上進展甚微?？磥?，該模式存在著一些固有的缺陷。對此，一些反對者對該模式的不足和缺陷作了討論。(二)反對論：模式的不足與缺陷利益相關者模式的反對者認為，該模式在理論上存在固有的缺陷，實施條件也尚未具備或完善。1．理論缺陷如前所述，傳統的企業理論假設企業生產經營目標是一元的，即實現經濟利潤最大化，而利益相關者模式將企業的生產經營目標定義為多元的，其中既有社會性的、政治性的，也有經濟性的。這樣的企業實際上是一個政治經濟目標合一的組織，帶有很強的公益色彩，其結果必然引起企業經營效率的損失。這樣便會導致一個兩難困境：任由企業追求利潤最大化，會對社會造成負外部性，從而提高社會成本、造成社會福利損失；采用各類管制手段，包括通過外部調控方式和如上利益相關者的內嵌方式，雖能部分地解決市場失效或降低企業活動的負外部性，但會造成經濟效率的損失，尤其是后一種方式，經濟效率的損失仍然不可估計。2．實踐應用中的問題利益相關者模式的反對者認為，該模式涵蓋的權益主體過于寬泛，不便于實際操作。比如產品市場的利益相關者，雖與企業之間利害相關，但因其數目眾多，很難組織起來采取有效行動。因此，與其通過這種“內嵌”方式，不如還是通過國家或司法干預方式來維護其合法權益、或是通過“看不見的手”的作用，成本更低一些。利益相關者模式在理論上無疑是富有新意的，但就目前而言，其有效性尚缺乏實踐的檢驗和相應的實證研究的支持。而且，調查表明，企業圓桌會議和經營者階層對該模式普遍持反對態度。四、結論：模式的修正與發展盡管利益相關者治理模式在多個方面都顯示了其合理性，反映了社會和市場經濟發展的趨勢，但目前應用仍然有一定的困難和局限性，或者說，就目前而言，該理論模式尚存在不盡完善和科學的地方。理想的企業治理模型，顯然應當定位于股東中心模型和利益相關者模型所界定的均衡區域之內。因此，有必要對該模式作一取舍和修正，基本思路是減少利益相關者在正式治理結構中的納入程度，采用戰略方式提供彌補。事實上，戰略管理也應該是公司治理的功能之一。因此，對上述利益相關者治理模式的修正，意味著傳統的公司治理理論、包括其功能定位，需要作進一步的修正和發展。這將是另外一個有待討論的問題。