比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

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摘要：近幾年，燃油汽車顯露了嚴(yán)重的環(huán)境污染問題，為響應(yīng)環(huán)保節(jié)能號(hào)召和順應(yīng)時(shí)代潮流，比亞迪股份有限公司積極創(chuàng)新發(fā)展新能源汽車，產(chǎn)銷量處在國(guó)內(nèi)前列。但是，新能源汽車的發(fā)展，需要不斷的科技創(chuàng)新，加大研發(fā)投入，企業(yè)資金的籌集、利用以及盈利情況成為比亞迪財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的主要內(nèi)容。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在直接影響到比亞迪的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，那么識(shí)別和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必不可少的環(huán)節(jié)。本文主要通過利用財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，采用比率分析法對(duì)比亞迪進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，在分析的基礎(chǔ)上，針對(duì)比亞迪不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出一系列防范措施。

關(guān)鍵詞：比亞迪；籌資風(fēng)險(xiǎn)；償債風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析可以幫助比亞迪及早防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，及早制訂計(jì)劃，將工作落實(shí)到企業(yè)的日常管理中；還可以幫助企業(yè)有方向性和具體性地化解風(fēng)險(xiǎn)因素。本文采用報(bào)表分析的方式對(duì)比亞迪公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，進(jìn)而找出公司在發(fā)展中可能遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出相關(guān)防范措施。

一、比亞迪財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的必要性

1995年正式成立的比亞迪現(xiàn)如今年?duì)I業(yè)額已經(jīng)突破200億元。目前，比亞迪擁有IT和汽車兩大產(chǎn)業(yè)群，IT產(chǎn)業(yè)包括電子產(chǎn)品、儀器儀表、液晶顯示器、GPS導(dǎo)航產(chǎn)品的研發(fā)等。2002年，比亞迪通過自身不斷的創(chuàng)新成功成為中國(guó)第一，全球第二的充電電池制造商。資料顯示，從2008年開始，比亞迪不斷推出了E6、秦、唐等多款新能源車型，并且2015—2017年連續(xù)三年成為全球銷量首位的企業(yè)。2018年全年?duì)I業(yè)收入1300.54億元，凈利潤(rùn)35.56億元，所得稅8.29億元。（一）提前識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比亞迪通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，可以提前識(shí)別各種潛在風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)過去和現(xiàn)在財(cái)報(bào)分析，可以了解到企業(yè)的負(fù)債規(guī)模和構(gòu)成是否合理、獲利能力是否強(qiáng)勁、經(jīng)營(yíng)方式是否科學(xué)、成長(zhǎng)空間是否有限等信息，通過這些信息的綜合分析，提前發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)種類，有的放矢，提前布局防范各類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生或擴(kuò)大。（二）有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在提高企業(yè)中、高層人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的基礎(chǔ)上，結(jié)合比亞迪近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)比亞迪財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更加詳細(xì)分析，就可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在投資、籌資、經(jīng)營(yíng)、分配過程中存在的不合理的情況，比亞迪的管理者和決策者就可以通過這些問題，找出原因，根據(jù)不同的問題，做出一系列有目的性的防范措施，從而快速有效地減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶給企業(yè)的影響，進(jìn)而使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中更有利地平穩(wěn)運(yùn)行。

二、比亞迪存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)比亞迪出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)比率高、融資結(jié)構(gòu)不合理或者受到宏觀環(huán)境因素的影響時(shí)，都不利于企業(yè)的籌資，進(jìn)而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)籌資上的風(fēng)險(xiǎn)。1.產(chǎn)權(quán)比率逐年遞增。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，合理的產(chǎn)權(quán)比率值是1.5。產(chǎn)權(quán)股權(quán)的比率，也是負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式。2016—2018年比亞迪產(chǎn)權(quán)比率分別為：1.62、1.97和2.21，可以直觀地看出比亞迪產(chǎn)權(quán)比率逐年遞增。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債過大，投資者會(huì)出于謹(jǐn)慎性原則，很難再對(duì)比亞迪繼續(xù)投資，這無(wú)疑會(huì)給比亞迪帶來(lái)再籌資困難的問題，進(jìn)而使比亞迪陷于籌資風(fēng)險(xiǎn)中。2.融資結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)融資方式主要有借款融資、股票融資和發(fā)行債券融資等，通過比亞迪財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析得出比亞迪2016—2018年這三年的借款、股票和發(fā)行債券三種融資方式所占比重，2016年分別是48.51%、44.19%和7.30%，2017年分別是57.08%、36.84%和6.08%，2018年分別是60.71%、29.09%和10.02%。由此可以直觀地看出近三年融資總額中借款所占比重最大，債券融資所占比重較小，但是借款和債券都需要支付利息，這種融資結(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利息費(fèi)用加大，進(jìn)一步引起財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)損失大于收益，最終致使企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)較大。（二）償債風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)能隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)不夠多的時(shí)候就說(shuō)明企業(yè)的短期償還債務(wù)能力較弱，給企業(yè)帶來(lái)短期償債風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)企業(yè)存在資產(chǎn)負(fù)債率較高或者股東權(quán)益比率過小等現(xiàn)象時(shí)，就說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較弱，存在長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。1.短期償債能力較弱。衡量企業(yè)短期償債能力的重要比率一般有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。比亞迪2016—2018年流動(dòng)比率分別是1.00、0.98、0.99；2016—2018年的速動(dòng)比率分別是0.78、0.79、0.76；2016—2018年的現(xiàn)金比率分別是9.82%、9.43%、11.19%。近三年的流動(dòng)比率始終距離合理理論值2.0（200%）很遠(yuǎn)，速動(dòng)比率一直低于理論值1.0（100%），現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于理論值20%，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較弱，仍然需要加強(qiáng)資產(chǎn)的管理，防范短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2.長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)。比亞迪2016—2018年的股東權(quán)益比率分別是38.19%、33.67%、31.19%。這三年股東權(quán)益比率上升幅度不大，且一直沒能突破40%，距理論值60%相差較大。2016—2018年資產(chǎn)負(fù)債率分別是61.81%、66.33%、68.81%。三年的資產(chǎn)負(fù)債率都大于60%。總體看，股東權(quán)益比率呈遞減趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率呈遞增趨勢(shì)，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)。通過對(duì)短期償債風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，可以得出比亞迪的負(fù)債比重逐年增大，變現(xiàn)能力較差，償債風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到預(yù)警等級(jí)。（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。1．資產(chǎn)流動(dòng)性差。比亞迪2016—2018年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為4.87、4.61和4.71。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為3.21、2.27、2.57。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為1.60、1.18、1.19。三年來(lái)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本、存貨平均余額在增加，應(yīng)收賬款的回收期增長(zhǎng)，引起存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)降低、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度逐漸變慢。加之流動(dòng)資產(chǎn)平均余額在不斷增加，最終使其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)也不斷減少。2.成本費(fèi)用高。比亞迪2016—2018年的銷售毛利率分別為21.00%、17.14%和16.45%。雖然近三年?duì)I業(yè)收入不斷增加，但同時(shí)營(yíng)業(yè)成本也在不斷增加，最終使銷售毛利率不斷降低。主要原因是企業(yè)沒能控制好成本費(fèi)用的使用，也就是說(shuō)企業(yè)的成本費(fèi)用較高。分析得出：比亞迪近三年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，說(shuō)明了資產(chǎn)流動(dòng)性差、應(yīng)收賬款收回速度較慢、變現(xiàn)能力弱等，毛利率降低說(shuō)明了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高，這些指標(biāo)變化一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的存在。

三、比亞迪防范風(fēng)險(xiǎn)措施

（一）加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制。1.制定合理的籌資計(jì)劃。根據(jù)比亞迪過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)報(bào)表，由財(cái)務(wù)部編制在未來(lái)期間適合公司的籌資計(jì)劃，并由其檢查執(zhí)行，避免中途出現(xiàn)問題給公司造成不必要的損失，提高工作效率。另外，母、子公司的籌資計(jì)劃要分開，避免發(fā)生渾水摸魚的現(xiàn)象，這樣更有利于企業(yè)建立明確的籌資計(jì)劃，使籌資計(jì)劃更合理，進(jìn)而起到防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的作用。2.完善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。比亞迪目前主要通過銀行借款和利用財(cái)務(wù)杠桿的作用進(jìn)行籌資，這種方式使得其籌資風(fēng)險(xiǎn)加大，面對(duì)這樣的情況，比亞迪應(yīng)該完善融資結(jié)構(gòu)。例如，新型融資結(jié)構(gòu)中的民間金融機(jī)構(gòu)，其利率是市場(chǎng)化的，不會(huì)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展過度加大利率，而且交易手續(xù)簡(jiǎn)單，能夠更快地籌集到資金。也可以考慮和信托公司合作，從而避免因資金周轉(zhuǎn)不靈或過度使用杠桿而給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，積極開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，不斷提高汽車節(jié)能使用的優(yōu)勢(shì)，降低生產(chǎn)成本，爭(zhēng)取做到“人無(wú)我有，人有我優(yōu)，人優(yōu)我轉(zhuǎn)”，通過不斷提高自己優(yōu)勢(shì)來(lái)吸引更多投資者的投資，從而降低企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。（二）加強(qiáng)償債風(fēng)險(xiǎn)的控制。1.提高償債能力。比亞迪應(yīng)該通過合理安排生產(chǎn)和銷售量，減少半成品或殘存品，減少存貨量；應(yīng)當(dāng)結(jié)合客戶的信用狀況設(shè)置合理的賬齡管理；減少借款，合理安排融資比重，減少利息債務(wù)，從而增強(qiáng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。2.制定合理的債務(wù)規(guī)模。舉債經(jīng)營(yíng)有利有弊，過度負(fù)債會(huì)加大企業(yè)再籌資的難度，會(huì)造成經(jīng)營(yíng)困難還會(huì)加大企業(yè)償還債務(wù)利息的成本。如果負(fù)債少，資金在企業(yè)留著產(chǎn)生不了收益，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)際上是一種損失。所以合理的債務(wù)規(guī)模既能有效提高資金收益，又能有效把控企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的成本。（三）加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制。1.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。比亞迪可以通過加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售速度，提高存貨的質(zhì)量，減少半成品或殘次品，從而提高存貨的周轉(zhuǎn)效率，提高企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力。另外，應(yīng)收賬款會(huì)虛增企業(yè)的現(xiàn)有資金，比亞迪的應(yīng)收賬款較大，企業(yè)不得不通過借款周轉(zhuǎn)資金，直接導(dǎo)致比亞迪負(fù)債利息過高，所以，比亞迪可以制定有效的信用政策和收款政策，對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)級(jí)，對(duì)信用差的客戶謹(jǐn)慎賒銷，將應(yīng)收賬款控制到最低。定期檢查應(yīng)收賬款的跟進(jìn)程度，以便于了解目前公司應(yīng)收賬款的狀態(tài)。2.降低成本費(fèi)用。加強(qiáng)比亞迪對(duì)材料的使用和人員安排上的控制，首先在零部件材料的采購(gòu)上選取最優(yōu)渠道來(lái)降低采購(gòu)成本，同時(shí)制訂采購(gòu)計(jì)劃，在不影響材料正常使用的前提下，避免不必要的材料占用資金，從而維持資金流動(dòng)；其次在升級(jí)自動(dòng)化設(shè)備、降低人工成本的基礎(chǔ)上，提高材料的使用效率，避免材料的浪費(fèi)。（四）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。當(dāng)比亞迪遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的阻礙時(shí)，還可以通過完善自身的管理機(jī)制，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。具體步驟如下：確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，治病要治本，要想有效防范風(fēng)險(xiǎn)，就先要找到風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因所在。采取措施，在找出引起風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因基礎(chǔ)上，對(duì)其采取有針對(duì)性的防范措施。建立短期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，成功不是一朝一夕的事情，要想建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)也不會(huì)一蹴而就，所以應(yīng)該先建立短期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，如編制現(xiàn)金流量表用來(lái)觀察企業(yè)的現(xiàn)金流入流出情況。建立長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，這時(shí)就應(yīng)該對(duì)比亞迪做全面的分析評(píng)價(jià)，結(jié)合實(shí)際做出適合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。結(jié)合長(zhǎng)期、短期制定的系統(tǒng)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警配套體系。由此可見，汽車行業(yè)在未來(lái)的發(fā)展中不是一帆風(fēng)順的。其中最具有影響力的比亞迪也在經(jīng)歷著籌資、償債和經(jīng)營(yíng)等方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，比亞迪只有通過不斷的改革創(chuàng)新，制定適合自己企業(yè)的管理方法，順應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才能減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失。

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作者:梁振萍 孫紅霞 田雨晴 單位:1.河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 2.中國(guó)銀行河北省分行