比亞迪公司投資價值探析

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【摘要】汽車工業的大規模增長和汽車數量的不斷增加，出現了一系列的環境污染和資源短缺問題。為了應對環境污染和資源短缺，全球汽車制造廠正在推進新能源汽車的開發和技術升級。在新能源汽車領域中中國與發達國家的技術水平基本相同。比亞迪作為國產新能源汽車的代表企業，成功引起了很多投資者的關注。本文主要針對比亞迪公司2014年至2018年的財務報表和股票市場的行情來探求比亞迪的經營現狀和投資現狀。對比亞迪投資價值進行分析，希望給予投資者一定的參考。

【關鍵詞】比亞迪；新能源汽車；投資價值

1比亞迪公司基本情況

比亞迪股份有限公司于1995年在深圳成立，主營業務為光伏充電電池、手機零部件、手機總成以及燃料汽車和新能源汽車的汽車業務。2003年，比亞迪以自主知識產權的名義收購秦川汽車，并進入汽車行業。在短短的一年里，比亞迪的產品線已從原來的單一“福萊爾”微型車擴展到包括A級燃料車，C級燃料車，鋰離子電動車和混合動力電動車在內的豐富產品線。比亞迪股份有限公司在2002年于香港證券交易所發行上市，并于2011年6月30日在深圳證券交易所上市，登陸中國A股[1]。

2比亞迪財務現狀分析

2.1盈利能力分析。比亞迪2018年度收入13005471萬元，比2017年增長22.79%，遠高于2017年2.36%的增長率。2014年到2018年比亞迪的主營業務成本率平均在82.36%。與同行業其他企業進行對比，上汽集團平均主營業務成本率為87.32%，廣汽集團平均主營業務成本率為81.51%。綜合上汽集團和廣汽集團我們可以發現，汽車制造企業的主營業務成本率一般在80%以上。所以比亞迪的主營業務成本率在同行業中屬于正常水準。2.2營運能力分析。比亞迪的應收賬款周轉率相對較低，在2017年比亞迪的應收賬款周轉率低于了企業設置的3次的標準值，僅僅只有2.26次，資金周轉的效率比較低[2]，經營能力在不斷下降。比亞迪的運營能力處于行業的中下層，其利用各種資產的效率很低。存貨周轉率有待提高，大量庫存占用大量庫存資金，生產的連續性存在問題。2.3增長能力分析。2014年到2016年由于新能源汽車的市場推動和國家對于新能源汽車補貼，新能源汽車的市場占比提升，比亞迪的主營業務收入增長增長較快，2016年以后受到國家新能源汽車退補政策的影響，比亞迪的主營業務的增長速度趨于緩慢，并且凈利潤增長隨著主營業務收入的放緩而呈現出負增長的情況。在2018年，隨著比亞迪新能源汽車銷量的提升，其主營業務增長率回升到22.79%，不過這并沒有改善比亞迪凈利潤增長率負增長的現狀。2.4償債能力分析。比亞迪通過縮小賒銷規模、減少預收賬款，使其清償短期負債的能力明顯好轉，但仍低于汽車行業其他企業的平均水平。在2017年比亞迪的速動比率達到2014年到2018年以來的最高值0.79%，表明了其存貨規模在減少，短期債務償還能力提升。比亞迪近五年來平均資產負債率在67.00%左右，所有者權益比例平均在33.00%左右，資產負債率高于同行業其他企業，屬于風險資產風險結構。比亞迪的資產負債率相對較高，其償債風險仍然存在，但趨勢正在逐步改善。2.5股價分析。截止至2018年12月31日比亞迪總股本為272814.29萬股，流通股為205721.39萬股，其中流通A股為114221.40萬股、境外上市的外資股為91500.00萬股。從相關資料可以得知比亞迪在A股的所屬行業和該年的市盈率為分別為：汽車行業15.11、電子元件28.95，與同行業其他企業對比：上汽集團9.40、廣汽集團12.73。我們使用最高的市盈率即電子元件28.95與2018年的每股收益0.93元相乘得到的股價為26.92元，這一結果遠遠低于51.00元的當日收盤價，這表明比亞迪的股價處于虛高的狀態，說明比亞迪的股價被高估。

3比亞迪投資價值存在的問題及解決建議

1）比亞迪的銷售策略存在一定的不足。比亞迪的高定價導致其新能源汽車在整個新能源汽車市場的份額逐漸下降。新能源汽車的價格比普通燃料汽車高一到兩倍。比亞迪應當在保證企業正常生產經營的基礎上，進行低價的策略，提高產品的性價比，借助低價格高質量的優勢來更好地提升企業的整體銷售業績。2）比亞迪的營運能力與同行業其他企業進行比較，各項指標普遍偏低，直接反應出比亞迪的營運能力比較低，其應收賬款周轉率和存貨周轉率折射出了比亞迪在收回應收賬款的速度和對于產品的銷售能力存在問題。比亞迪可以把應收賬款轉化為應收票據，來保證企業的生產連續性。3）融資結構風險較高。比亞迪財務風險相對較高，屬于風險型資本風險結構。流動負債是比亞迪的主要融資方式，在2018年達到了87.07%。比亞迪近五年負債率平均在67.00%左右，這種高資產負債率會給比亞迪帶來很大的現金流的壓力，對整個企業的生產經營產生負面的影響。比亞迪可以適當的增加長期借款和實收資本的比率，優化企業的融資結構，減少企業的財務風險[3]。

4投資建議

比亞迪現在處于機遇和風險并存的時期，一方面新能源汽車市場發展迅猛，另一方面其依靠于政府補助轉虧為盈的財務風險依然存在，如果不能提升自身利潤水平，未來的股價將會有下跌的傾向。現在投資者投資比亞迪所面臨的風險比較大，如果對于比亞迪比較感興趣可以暫時觀望。等到新能源汽車市場發展成熟，比亞迪擺脫政策的依賴，實現自身的高利潤率時，在對其進行投資。

參考文獻

[1]呂婧.比亞迪投資價值分析[J].規代經濟信息,2015(1x):426.

[2]付廣敏.企業應收賬款管理問題探究———以比亞迪股份有限公司為例[J].財會通訊,2017(29):74-77.

[3]練曉君.新能源汽車公司融資結構優化研究——以比亞迪為例[D].廣州:暨南大學,2018.

作者:趙緒強 羅嘉熙 單位:沈陽工學院