杜邦范文10篇

摘要：近年來，我國藥品行業(yè)持續(xù)多年的效益高增長態(tài)勢(shì)正在發(fā)生變化，贏利水平趨降，行業(yè)開始步入平穩(wěn)增長期。在市場(chǎng)和政策環(huán)境推動(dòng)下，藥品行業(yè)面臨重大調(diào)整。本文利用杜邦分析法，以凈資產(chǎn)收益率為分析起點(diǎn)，根據(jù)企業(yè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)藥品行業(yè)各相關(guān)指標(biāo)作層層分解，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果。并結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素及行業(yè)自身特點(diǎn)，剖析其深層原因，提出改進(jìn)措施。

關(guān)鍵詞：藥品行業(yè)杜邦分析財(cái)務(wù)對(duì)策

藥品行業(yè)關(guān)系到國計(jì)民生，自身行業(yè)特點(diǎn)突出，盡管近年來我國藥品行業(yè)生產(chǎn)、出口保持較快增長，產(chǎn)銷情況也處于較好水平，但行業(yè)的整體毛利水平卻持續(xù)下降，效益下滑。

同時(shí)，國外藥品生產(chǎn)企業(yè)不斷涌入，加劇了競(jìng)爭的激烈程度。面對(duì)競(jìng)爭激烈的經(jīng)營環(huán)境，如何更好地利用行業(yè)資源來推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，成為藥品行業(yè)需要考慮的問題。面對(duì)增長放緩的局面，找出問題的根源，并且尋找出解決辦法，成為藥品行業(yè)未來發(fā)展的首要任務(wù)之一。

杜邦分析法已經(jīng)被越來越多的企業(yè)所接受，對(duì)于加強(qiáng)企業(yè)成本控制、高效利用資源起到了推動(dòng)作用，為企業(yè)帶來了很好的經(jīng)濟(jì)效益。因此，用杜邦分析法從財(cái)務(wù)績效視角來分析藥品行業(yè)的現(xiàn)狀、存在的問題并提出解決問題的策略，是一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)意義的課題。

本文中，筆者將藥品行業(yè)分為化學(xué)藥品原藥行業(yè)、化學(xué)藥品制劑行業(yè)、中成藥行業(yè)、中草藥行業(yè)、藥品商業(yè)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)等六部分來進(jìn)行研究。同時(shí)，前四部分統(tǒng)一稱為藥品工業(yè)行業(yè)。

杜邦財(cái)務(wù)分析體系（以下簡稱杜邦體系）作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析的經(jīng)典工具，通過凈資產(chǎn)收益率層層剝筍式的分析，揭示了企業(yè)盈利能力的構(gòu)成及財(cái)務(wù)杠桿對(duì)其盈利的影響。杜邦體系一般以公式表示：凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。其中，銷售凈利率反映了企業(yè)的盈利能力；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用狀況；權(quán)益乘數(shù)從側(cè)面反映出企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。企業(yè)如果想提高其凈資產(chǎn)收益率，需要綜合考慮上述三個(gè)因素。但是，在企業(yè)內(nèi)外環(huán)境隨時(shí)充滿變化的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀者如果要全面評(píng)估企業(yè)的盈利能力，僅僅從杜邦體系視角來看，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)主要揭示了企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，但是因?yàn)闆]有綜合考慮企業(yè)諸多的非財(cái)務(wù)指標(biāo)（如企業(yè)人力資源狀況和品牌等無形資產(chǎn)），并未全面展示企業(yè)的綜合實(shí)力，也不能預(yù)示企業(yè)的前景。基于此，結(jié)合2018年6月財(cái)政部印發(fā)的《管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第406號(hào)———多維度盈利能力分析》（征求意見稿）及實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)杜邦體系重新進(jìn)行解讀，以期對(duì)讀者有所啟發(fā)。

1管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第406號(hào)主要內(nèi)容

征求意見稿所稱的多維度盈利能力分析，是指企業(yè)對(duì)其一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果，按照區(qū)域、產(chǎn)品、部門、客戶、渠道、員工等維度進(jìn)行計(jì)量，分析盈虧動(dòng)因，從而支持企業(yè)精細(xì)化管理、滿足內(nèi)部營運(yùn)管理需要的一種分析方法。由于多維度盈利能力分析牽涉到多個(gè)維度的確定，企業(yè)需要根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)建立適合自己的分析模型、收集數(shù)據(jù)并進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)的管理水平提出了較高的要求，并非每個(gè)企業(yè)都可以應(yīng)用，但具備多維度思考的理念卻有助于企業(yè)的經(jīng)營管理。對(duì)于分析的維度，征求意見稿明確企業(yè)可以包括區(qū)域、產(chǎn)品、部門、客戶、渠道、員工等，而且應(yīng)以營業(yè)收入、營業(yè)成本、利潤總額、凈利潤、經(jīng)濟(jì)增加值等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，還可以包括與經(jīng)營業(yè)績直接相關(guān)的業(yè)務(wù)信息如銷售量、市場(chǎng)份額、用戶數(shù)等。由此可見，該分析體系包括了財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以全景式地展示企業(yè)的盈利能力。同時(shí)，也揭示了企業(yè)盈利的原因和結(jié)果之間的聯(lián)系。當(dāng)然，也兼顧了企業(yè)短期和長期績效之間的聯(lián)系。相當(dāng)于傳統(tǒng)的主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的企業(yè)盈利能力分析體系，多維度分析體系具有無與比擬的優(yōu)勢(shì)。

2杜邦體系新解

下面，基于管理學(xué)和管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引等相關(guān)知識(shí)，對(duì)杜邦體系的核心指標(biāo)進(jìn)行闡述。2．1銷售凈利率從根本上揭示了企業(yè)的公司戰(zhàn)略。很明顯，無論是在工業(yè)時(shí)代還是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，行業(yè)的盈利能力存在著顯著性差異，不同行業(yè)的平均毛利率是不同的。切入相應(yīng)的行業(yè)后，才可能根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況選擇聚焦、成本領(lǐng)先或者差異化等策略去實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)。行業(yè)的選擇在公司創(chuàng)建之初就決定了，公司戰(zhàn)略的制定決定了企業(yè)的方向。行業(yè)的選擇實(shí)際上是在考察股東和董事會(huì)的決策能力，也就是公司戰(zhàn)略的制定是董事會(huì)和股東會(huì)的首要職責(zé)。對(duì)于公司戰(zhàn)略，企業(yè)首先需要認(rèn)真研判國家政策（甚至國際形勢(shì)）、行業(yè)狀況，企業(yè)環(huán)境，在SWOT和邁克爾•波特五力模型或者鉆石模型分析的基礎(chǔ)上，選擇適合企業(yè)的行業(yè)及合理的商業(yè)模式。而且，企業(yè)團(tuán)隊(duì)既需要高效的執(zhí)行力，還需要敏銳的洞察力，在企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化時(shí)適時(shí)調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略，只有與時(shí)俱進(jìn)，才能把握好公司前行的方向。2．2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出企業(yè)的運(yùn)營能力。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度代表了企業(yè)的整體管理能力，該指標(biāo)也可以用企業(yè)的運(yùn)營周期表示。運(yùn)營周期由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相加，也就是說企業(yè)的運(yùn)營狀況在很大程度上取決于企業(yè)對(duì)客戶和供應(yīng)商的管理。就客戶角度而言，企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量及其效率決定了客戶的滿意度。實(shí)踐中，企業(yè)需要結(jié)合產(chǎn)品的生命周期和市場(chǎng)狀況，在分析客戶盈利能力和產(chǎn)品盈利的前提下，根據(jù)波士頓矩陣（BCG）和安索夫矩陣（AnsoffMatrix）的原理合理組合產(chǎn)品和市場(chǎng)渠道，以獲取更大的市場(chǎng)份額。同時(shí)，企業(yè)需要不斷推陳出新，加快新產(chǎn)品的研發(fā)，在享受稅收優(yōu)惠的同時(shí)增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭力。就供應(yīng)商角度而言，企業(yè)除了做好供應(yīng)商的質(zhì)量、價(jià)格和服務(wù)的管理外，需要樹立客商共贏的理念，與供應(yīng)商一同進(jìn)步。否則，對(duì)供應(yīng)商嚴(yán)苛的管理，也許在短期內(nèi)企業(yè)能夠獲得更多的利潤，但從長期來看，企業(yè)也會(huì)喪失來自供應(yīng)商的信任和支持，從而影響到企業(yè)自身的長遠(yuǎn)發(fā)展。2．3權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，通常反映了企業(yè)股權(quán)和債權(quán)的比例關(guān)系，在很大程度上影響著企業(yè)的盈利能力和再融資能力。由于企業(yè)處于不同的發(fā)展階段，合適的融資結(jié)構(gòu)不但可以降低企業(yè)的融資成本，還可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，適當(dāng)提高企業(yè)的獲利能力。通常而言，股本的預(yù)期投資回報(bào)率高于債權(quán)的回報(bào)率，而且公司承擔(dān)的債務(wù)利息可以在企業(yè)所得稅前扣除，存在著稅盾效應(yīng)。那么，如何選擇合適的融資結(jié)構(gòu)呢？一個(gè)可借鑒的思路是采用經(jīng)濟(jì)增加值的理念，通過合理測(cè)算融資結(jié)構(gòu)及其對(duì)企業(yè)盈利的影響，同時(shí)通過敏感性分析，尋找相對(duì)合理的融資結(jié)構(gòu)，有效提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值。

3啟發(fā)與思考

貸后管理是銀行業(yè)永恒的話題。近年來，銀行業(yè)信貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展，經(jīng)營管理水平不斷提高，各項(xiàng)規(guī)章制度的意識(shí)大為增強(qiáng)，業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)步發(fā)展，已經(jīng)建立起一套成熟且行之有效的貸后管理模式，通過不定期貸后管理和定期貸后管理，掌握借款企業(yè)和擔(dān)保企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況變化、抵質(zhì)押物的保管和價(jià)值變動(dòng)，以及其他一些重大相關(guān)信息的變動(dòng)情況，控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，保障貸款安全。不過現(xiàn)有的貸后管理模式往往注重主要償還能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、現(xiàn)金流量、產(chǎn)品銷售情況等指標(biāo)的比率分析，形式比較單一，難以綜合的反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，本文試圖以杜邦分析法來對(duì)貸款企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析和評(píng)判，便于銀行更好的掌握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)bB率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦分析的具體公式是：凈資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=(稅后凈利潤／營業(yè)收入)×(營業(yè)收入／資產(chǎn)總額)×(資產(chǎn)總額／所有者權(quán)益)此公式將決定企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況的因素分解為了三個(gè)部分：成本費(fèi)用控制能力(稅后凈利潤／營業(yè)收入)，資產(chǎn)使用效率(營業(yè)收入／資產(chǎn)總額)，財(cái)務(wù)融資能力(資產(chǎn)總額／所有者權(quán)益)。下面我們以種子公司為例，采用杜邦分析圖以金字塔形結(jié)構(gòu)將這三個(gè)方面的因素按內(nèi)在聯(lián)系加以排列，說明杜邦分析法的具體應(yīng)用。本文從種子公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表摘錄數(shù)據(jù)(表1)。從上述數(shù)據(jù)可以看出，種子公司2009年凈資產(chǎn)收益率L~2008年有所降低(12．47％<15．24％)，說明股東的報(bào)酬率降低了，公司整體業(yè)績不如上年。

影響凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的不利因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降(0．73<1．21)；有利因素是營業(yè)凈利率和財(cái)務(wù)杠桿提高(分別是7．3O％>6．81％，2．34>1．85)。營業(yè)凈利率反映了公司凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上，提高營業(yè)凈利率是提高盈利能力的關(guān)鍵所在。種子公司2009年的營業(yè)收入較2008年增~N2900萬元，增長幅度2．46％，高于成本總額的增長幅度1．92％(增加額2l13萬元)，這導(dǎo)致營業(yè)凈利率提高(6．81％一7．30％)，單位成本的投入帶來了更多的收入，盈利能力小幅提高，不過企業(yè)應(yīng)該再接再厲，一方面要下力氣提高營業(yè)收入，另一方面還需花功夫降低營業(yè)支出，保證營業(yè)利潤率持續(xù)穩(wěn)步增長。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司資產(chǎn)的使用效率即營運(yùn)能力，強(qiáng)有力的營運(yùn)能力既是公司獲利的基礎(chǔ)，又是公司按期償付到期債務(wù)的主要資金來源和保證。種子公司2009年?duì)I業(yè)收入增加2900萬元，增長幅度2．46％，遠(yuǎn)低于資產(chǎn)總額增加幅度68．68％(增加額67109萬元)，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降(1．21～0．73)，這提示2009年資產(chǎn)利用效果~2008年差。種子公司2009年權(quán)益乘數(shù)相~L2008年有所提高(1_85—2．34)，這說明康銀公司負(fù)債程度提高，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力增強(qiáng)。但公司在舉債經(jīng)營時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。利用連環(huán)替代法①定量分析這三個(gè)因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響程度可知，不利因素(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)使凈資產(chǎn)收益率減少6．04％；有利因素中，營業(yè)凈利率變動(dòng)使凈資產(chǎn)收益率增加1．1％，權(quán)益乘數(shù)提高使凈資產(chǎn)收益率增加4．04％。由此應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低的原因。

對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行進(jìn)～步分析，2009年種子公司營業(yè)收入比起2008年無較大變動(dòng)，資產(chǎn)總額卻有大幅增加。其中，流動(dòng)資產(chǎn)部分增加35479萬元，這又主要在于貨幣資金比上年增加34418萬元，導(dǎo)致貨幣資金大幅增加的原因是，種子公司自2009年下半年起經(jīng)多個(gè)融資渠道獲得貸款32000萬元，并且出售投資獲得資金10000萬元，這部分貨幣資金未能及時(shí)使用而以銀行存款形式存在，說明了資本的無效占用：固定及無形資產(chǎn)部分增加31630萬元，其中，在建工程增加19552萬元，樂山棉竹冷鏈物流項(xiàng)目工程增2n8497萬元，種子公司技改搬遷項(xiàng)目增加11000萬元，這部分資產(chǎn)的增加均不能在短期提升經(jīng)濟(jì)效益。經(jīng)過2009年與2008年杜邦分析的比較可以揭示，種子公司通過增加負(fù)債和保留盈余的方式增加了公司的運(yùn)營資本，但是所增加的投資并未帶來營業(yè)收入的大幅度提升，反映出資產(chǎn)使用效率低的問題，導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率還降低，資產(chǎn)的使用潛力尚未全部挖掘出來。就其原因，一方面在于用于長期資產(chǎn)的投資不能立即體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，銀行可視為正常情況，另一方面在于閑置資金的浪費(fèi)，銀行對(duì)此應(yīng)該加以高度重視。銀行作為發(fā)放貸款方，在今后的貸后管理中應(yīng)密切關(guān)注企業(yè)能否利用現(xiàn)有的資產(chǎn)提高營業(yè)收入，增加利潤，降低資源的浪費(fèi)，將資產(chǎn)的使用潛力發(fā)揮出來。

結(jié)合以上的例子，銀行在貸后管理中使用杜邦分析法時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

一、凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系中一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證，也是銀行在貸后管理中使用杜邦分析法評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。

摘要：我國人口老齡化問題愈演愈烈。對(duì)人們來說身體健康變得尤為重要，由此帶來一種對(duì)健康問題越來越重視的效應(yīng)。本文的研究對(duì)象是江蘇恒瑞醫(yī)藥有限公司，通過借助杜邦分析法對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表展開了分析，主要針對(duì)該企業(yè)的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力，通過研究分析找出數(shù)據(jù)變動(dòng)的主要原因，以此對(duì)企業(yè)的業(yè)績進(jìn)行合理評(píng)價(jià)，得出企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展所存在的問題。這不僅有助于給公司的管理人員對(duì)于改善企業(yè)經(jīng)營決策提供可行的參考性建議，還有利于為同一類型的其他企業(yè)的發(fā)展提供些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；營運(yùn)能力；盈利能力；償債能力

1.引言

本文根據(jù)恒瑞醫(yī)藥2015-2018年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表的數(shù)據(jù)，借助于杜邦分析法對(duì)該企業(yè)的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力展開深入分析，最終通過指標(biāo)的變動(dòng)指出恒瑞醫(yī)藥目前可能存在的問題，并有針對(duì)性地提出改進(jìn)的建議。與此同時(shí)，同一類型的企業(yè)可以借鑒恒瑞醫(yī)藥的發(fā)展和經(jīng)營模式。

2.杜邦分析法在恒瑞醫(yī)藥財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用

2.1恒瑞醫(yī)藥公司簡介。江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司于1970年成立，30年后在上海證券交易所上市，主要研究和生產(chǎn)抗腫瘤藥。2018年5月，福布斯公布的全球最具創(chuàng)新力企業(yè)百強(qiáng)榜單中，入選的中國企業(yè)僅有7家，其中就包括位列榜單第64位的恒瑞醫(yī)藥。2019年4月趕超日本武田制藥，成功擠進(jìn)廣為人知數(shù)據(jù)分析公司GlobalData最新公布的全球上市制藥公司25強(qiáng)的榜單。2.2杜邦分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。2.2.1償債能力的分析。恒瑞醫(yī)藥近四年來流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，營運(yùn)資本為正，說明營運(yùn)資本出現(xiàn)盈余；且營運(yùn)資本三年的增長幅度為16.98%，19.25%,20.27%，這表明企業(yè)償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。恒瑞醫(yī)藥的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率雖然都處在下降的局面，但是仍然高于行業(yè)平均水平。流動(dòng)比率過高一方面可能是企業(yè)有太多的現(xiàn)金，另一方面可能是企業(yè)積壓存貨；速動(dòng)比率過高表明企業(yè)資金利用率不是很好；現(xiàn)金比率過高可能表示恒瑞醫(yī)藥沒有充分利用通過負(fù)債方式所籌集的流動(dòng)資金。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率的最佳區(qū)域是40%-60%，恒瑞醫(yī)藥雖然在這4年間有小幅度上升，但若是與行業(yè)的平均水平相比，差距還是很顯著的，這在一定層面上反映出企業(yè)采取的是低負(fù)債經(jīng)營管理的模式。除此以外，低于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)的還有產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)，由此可見企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具備低風(fēng)險(xiǎn)的特性。2.2.2盈利能力的分析。2015-2018年，恒瑞醫(yī)藥的銷售毛利率均高于85%，銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率均高于20%并有輕微的波動(dòng)。這說明企業(yè)銷售經(jīng)營能力較好，在同行業(yè)競(jìng)爭中處于領(lǐng)先的地位;也可以為企業(yè)投資人、債權(quán)人提供高度的保障，企業(yè)獲利能力強(qiáng)。2.2.3營運(yùn)能力的分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定，趨向于緩慢上升；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率前三年逐年降低，2018年分別增幅30.34%和35.66%。未來企業(yè)要繼續(xù)提升營運(yùn)效率，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，合理處置投資固定資產(chǎn)。

［摘要］傳統(tǒng)成本核算方法忽視了時(shí)間價(jià)值，使用該方法計(jì)算出的賬面利潤，與采用改進(jìn)后的杜邦模型所計(jì)算的利潤，存在一定的差距，有時(shí)候還會(huì)出現(xiàn)盈虧不同的結(jié)果，會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策。本文從改進(jìn)杜邦模型出發(fā)，構(gòu)建了全新的精益管理會(huì)計(jì)模型，試圖通過這種方法有效改善當(dāng)前企業(yè)會(huì)計(jì)核算過程中存在的利潤不清問題。

［關(guān)鍵詞］杜邦模型；精益管理會(huì)計(jì)；構(gòu)建

隨著管理人員對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)流程的認(rèn)識(shí)程度不斷深化，管理會(huì)計(jì)所具備的流程優(yōu)化以及信息導(dǎo)向作用開始凸顯，精益管理會(huì)計(jì)主要分析價(jià)值流成本，對(duì)資金的價(jià)值成本、流動(dòng)性等內(nèi)在的因素進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，在完善流程的基礎(chǔ)上，消除了浪費(fèi)的隱患，有效提升了資金的使用效率，表現(xiàn)出傳統(tǒng)會(huì)計(jì)所不具備的作用。在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，企業(yè)管理人員對(duì)于資金周轉(zhuǎn)周期的重視程度不斷提升，而科學(xué)構(gòu)建精益管理模式，可以更加簡單明了地展現(xiàn)企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營情況。本文從傳統(tǒng)杜邦模型的局限性出發(fā)，對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)，分析了基于改進(jìn)杜邦模型的精益管理會(huì)計(jì)模型的構(gòu)建策略。

1杜邦模型的局限性與改進(jìn)

1.1杜邦模型局限性

在傳統(tǒng)杜邦模型中，在計(jì)算的時(shí)候?qū)⒐潭ㄙY產(chǎn)歸入資金周轉(zhuǎn)率本身就是錯(cuò)誤的，同時(shí)也是不恰當(dāng)?shù)摹４送猓瑥钠髽I(yè)經(jīng)營層面看，杜邦模型的目的是為了反映企業(yè)對(duì)于所有資產(chǎn)的管理情況，主要采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量企業(yè)使用資源的效率。可是從企業(yè)運(yùn)營的層面來看，假如將焦點(diǎn)放在總資產(chǎn)上，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)本身的價(jià)值較大，回收的時(shí)間也相對(duì)較長，同時(shí)周轉(zhuǎn)速度很慢，不容易發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的各種問題。把固定資產(chǎn)歸入資產(chǎn)流動(dòng)性考核中，會(huì)削弱流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于利潤的作用與價(jià)值，同時(shí)也會(huì)削弱資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)于資產(chǎn)收益率所做的貢獻(xiàn)，從而無法有效指導(dǎo)企業(yè)采取措施提高資產(chǎn)收益率。傳統(tǒng)杜邦模型會(huì)強(qiáng)調(diào)資金流動(dòng)管理，忽視資金的流動(dòng)性，最終的結(jié)果通常會(huì)導(dǎo)致很多流動(dòng)資金出現(xiàn)沉淀，導(dǎo)致這部分資金被占用，無形中提升了運(yùn)營過程對(duì)于資金的依賴性。因此，傳統(tǒng)杜邦模型并不適用于任何情況，具有比較明顯的局限性。

摘要：隨著國家出臺(tái)各類支持酒業(yè)發(fā)展的政策，我國的啤酒企業(yè)有了一定的發(fā)展，但在疫情的影響下，啤酒企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況更受到人們重視。文章以青島啤酒股份有限公司為研究對(duì)象，通過搜集整理青島啤酒公司2018~2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用杜邦分析法進(jìn)行分析，最后對(duì)青島啤酒股份有限公司未來的發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；財(cái)務(wù)狀況分析；青島啤酒

一、引言

青島啤酒股份有限公司（下文簡稱青島啤酒），青島啤酒的歷史可以追溯到1903年，那時(shí)的公司還是由外國商人創(chuàng)辦，但是也為日后青島啤酒的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。截至到2020年底，青島啤酒的品牌價(jià)值接近1800億元，是啤酒行業(yè)的龍頭企業(yè)。因此，選取青島啤酒作為研究對(duì)象具有重要的現(xiàn)實(shí)參考意義。啤酒企業(yè)在我國酒精飲品行業(yè)中舉足輕重，啤酒的生產(chǎn)和消費(fèi)在我國經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位。近年以來，我國各級(jí)政府大力支持啤酒行業(yè)的發(fā)展，設(shè)立專項(xiàng)貸款，學(xué)習(xí)引進(jìn)進(jìn)口技術(shù)，在此基礎(chǔ)上大力增強(qiáng)自身的創(chuàng)新能力，搭建屬于自己的創(chuàng)新平臺(tái)，這些措施有力地推動(dòng)了我國啤酒行業(yè)的發(fā)展，極大地提高了我國啤酒產(chǎn)品的競(jìng)爭力，使我國啤酒產(chǎn)量增長迅速。截至2020年底，我國啤酒產(chǎn)量超過3400萬千升。但是，2017年以來，我國啤酒行業(yè)的規(guī)模增長乏力，啤酒公司的產(chǎn)量有所下滑，啤酒公司低價(jià)高銷量政策已無法繼續(xù)維持，導(dǎo)致許多中小型啤酒公司退出市場(chǎng)，而剩下的啤酒公司開始進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改進(jìn)升級(jí)，并對(duì)啤酒價(jià)格做出了一定的提升，高端化的啤酒產(chǎn)品開始出現(xiàn)。此外，疫情使人們的聚會(huì)等聚集性活動(dòng)減少，啤酒的銷量相較于前幾年有所下降，在一定程度上也對(duì)啤酒行業(yè)的發(fā)展造成了制約，所以企業(yè)需要關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，及時(shí)評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等，并制定和調(diào)整合適的政策，確保企業(yè)的良性發(fā)展。因此，對(duì)于啤酒公司的財(cái)務(wù)狀況分析探討具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。文章將運(yùn)用杜邦分析法，以青島啤酒為例，選取青島啤酒2018~2020年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算分析重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，并對(duì)青島啤酒未來的發(fā)展提出建議。

二、青島啤酒財(cái)務(wù)指標(biāo)杜邦分析

（一）杜邦分析法內(nèi)容

一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在的問題及后果

1.杜邦分析體系沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導(dǎo)致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷企業(yè)通過從股東處籌集的資本必須承擔(dān)相應(yīng)的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率倘若企業(yè)在經(jīng)營過程中僅僅以凈利潤作為衡量股東財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn),而忽視資產(chǎn)成本的存在,就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)為追求短期利潤而盲目投資,給企業(yè)的長期發(fā)展帶來不利影響。

2.權(quán)益凈利率指標(biāo)單一單純的用權(quán)益凈利率這一指標(biāo)來反映企業(yè)經(jīng)營者的運(yùn)營能力,往往會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營者為追求企業(yè)的高利潤,社會(huì)的高評(píng)價(jià),而做出錯(cuò)誤的投資決策,使企業(yè)在權(quán)益凈利率增長的情況下而實(shí)際利益卻受到損害當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況處于低谷時(shí),經(jīng)營者往往會(huì)選擇一個(gè)只要能夠提高權(quán)益凈利率,即使它會(huì)給企業(yè)帶來虧損的項(xiàng)目,借此來達(dá)到提高企業(yè)業(yè)績的目的,然而這種錯(cuò)誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來表面“盈利”而實(shí)際“虧損”的不利局面。

再者作為杜邦分析法核心指標(biāo)的權(quán)益凈利率,與現(xiàn)金流量指標(biāo)相比,不夠真實(shí),容易受公司操縱現(xiàn)金流量表根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的,可以減少人為操縱的空間,因此通過對(duì)現(xiàn)金流量的分析能評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力,預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,準(zhǔn)確的判斷企業(yè)的償債能力。

3.計(jì)算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配總資產(chǎn)全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利,而凈利潤專門屬于股東的,兩者不匹配由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配,該指標(biāo)不能反映實(shí)際的回報(bào)率為了改善該比率,要重新調(diào)整其分子和分母。

4.無法有效滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要一方面,杜邦分析法主要利用股東權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況這些資料主要來源于企業(yè)過去的財(cái)務(wù)報(bào)表,實(shí)際上利用過去的財(cái)務(wù)資料對(duì)企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析另一方面,該方法所用的資料主要源于財(cái)務(wù)報(bào)表,未能充分利用成本分析數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)等管理會(huì)計(jì)的資料,不利于企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制。

摘要：杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)揭示企業(yè)盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響和作用關(guān)系。本文以江蘇太平洋石英股份有限公司近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用連環(huán)替代法進(jìn)一步分析石英股份的經(jīng)營變化波動(dòng)，為企業(yè)未來發(fā)展提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：石英股份；杜邦分析法；連環(huán)替代法

1杜邦分析體系概述

杜邦分析法又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系。杜邦分系體系從營運(yùn)能力、盈利能力以及償債能力和發(fā)展能力四個(gè)方面形成一個(gè)較為完整的評(píng)價(jià)體系。其核心是凈資產(chǎn)收益率，對(duì)于凈資產(chǎn)收益率可以繼續(xù)分解為兩層：第一層：凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第二層：凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

2公司概況

江蘇太平洋石英股份有限公司（以下簡稱石英股份）是一家集科研、生產(chǎn)、銷售為一體的硅資源深加工企業(yè)。公司于2014年成為國內(nèi)石英行業(yè)首家上市企業(yè)（股票名稱：石英股份;股票代碼：603688）。公司主營業(yè)務(wù)為石英制品的生產(chǎn)、研發(fā)及銷售；主要產(chǎn)品為中高端石英管、石英棒、高純石英砂以及包括石英坩堝在內(nèi)的其他石英制品。

摘要：杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，其基本思想是將權(quán)益收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積。以青島海爾為研究對(duì)象，運(yùn)用傳統(tǒng)的杜邦分析法，通過研究其2014—2017年的財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，識(shí)別其財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，并提出改進(jìn)意見。關(guān)鍵詞：杜邦分析法；財(cái)務(wù)分析；家電行業(yè)摘要：杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，其基本思想是將權(quán)益收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積。以青島海爾為研究對(duì)象，運(yùn)用傳統(tǒng)的杜邦分析法，通過研究其2014—2017年的財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，識(shí)別其財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，并提出改進(jìn)意見。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；財(cái)務(wù)分析；家電行業(yè)

隨著我國改革開放的不斷進(jìn)行，家電行業(yè)也在不斷地發(fā)展。一方面，行業(yè)整體競(jìng)爭力不斷提高；另一方面，國內(nèi)涌現(xiàn)出了一大批具備國際競(jìng)爭力的家電巨頭。與此同時(shí)，市場(chǎng)逐漸飽和、產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)不足等問題開始顯現(xiàn)出來。基于此，本文以青島海爾為研究對(duì)象，識(shí)別其財(cái)務(wù)狀況存在的問題，并提出改進(jìn)意見，以幫助青島海爾更好地發(fā)展。

一、青島海爾的財(cái)務(wù)分析

權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，而這三個(gè)指標(biāo)分別可以反映出企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力。通過結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營情況、行業(yè)現(xiàn)狀、宏觀政策等對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面剖析，最終為財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者的決策提供有用的信息[1]。青島海爾2014—2017年的權(quán)益凈利率相關(guān)指標(biāo)（如表1所示）1.銷售凈利率的分析。銷售凈利率是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中取得的凈利潤占銷售收入的比重，可以對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。由表1中的數(shù)據(jù)可以看出，青島海爾的銷售凈利率呈下降趨勢(shì)，從2014年的7.54%下降到了2017年的5.6%。通過進(jìn)一步分析可知，企業(yè)的銷售收入在2016—2017年間逐漸增大，這是由于世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，全球家電市場(chǎng)平穩(wěn)增長，并且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，居民收入持續(xù)提升進(jìn)一步提升消費(fèi)者的購買能力。但是，青島海爾的凈利潤先降后升，且2014—2017年的增長率均不及其銷售收入的增長率，致使銷售凈利率的增長率持續(xù)減少。為了更深入地分析凈利潤的變化原因，可以通過計(jì)算利潤表中各項(xiàng)成本費(fèi)用項(xiàng)目占銷售收入的比重來說明（如表2所示）。從表2可以看出，青島海爾在2014—2017年銷售成本占銷售收入的比重不斷下降，由2014年的72.48%下降為2017年的68.92%。這是由于企業(yè)在連續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，經(jīng)驗(yàn)不斷積累，并因此逐漸改進(jìn)了生產(chǎn)流程，減少了資源的耗費(fèi)。銷售費(fèi)用所占比重也在不斷地上升，這是由于經(jīng)過三十多年的快速發(fā)展，國內(nèi)白色家電普及率已經(jīng)較高，更新需求成為主導(dǎo)，行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)增長期，因此企業(yè)為了擴(kuò)大銷售，加大了廣告費(fèi)的支出和促銷的力度。財(cái)務(wù)費(fèi)用在2014—2015年為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)現(xiàn)金充裕，青島海爾的銀行存款利息收入大于貸款的利息支出，也從另一個(gè)角度說明公司沒有更好的投資項(xiàng)目，造成有多余的閑置資金，企業(yè)發(fā)展受阻；到了2016年，由于市場(chǎng)的回暖，企業(yè)借錢以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。其他項(xiàng)目，如稅金及附加、管理費(fèi)用等所占的比重并沒有明顯的變化。由此可見，對(duì)企業(yè)凈利潤變化較大的影響因素是銷售成本、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)支出，而后三者的顯著增加導(dǎo)致了銷售凈利率的減少。2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察一個(gè)企業(yè)營運(yùn)能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。由表1可以看出，青島海爾的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014—2017年呈持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，由2014年的1.31降為2017年的1.13，反映出企業(yè)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)速度變慢，營運(yùn)能力下降。銷售收入在近些年一直處于增長態(tài)勢(shì)，而總資產(chǎn)的增長速度始終要大于銷售收入的增長速度。其中，在2016年總資產(chǎn)大量增加，是由于青島海爾吸收合并了通用電氣，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模突然增加。為了更深入地分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的原因，現(xiàn)將對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度做具體分析。不難看出，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2014—2017年都是逐年下降的。青島海爾的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，是由于受到全球家電的節(jié)能、環(huán)保、智能、健康化的趨勢(shì)愈加明顯的影響，對(duì)傳統(tǒng)的家用電器造成了很大的沖擊，導(dǎo)致青島海爾的傳統(tǒng)家用電器的銷量不斷下降[2]。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降速度更快，這是由于市場(chǎng)形式的不斷嚴(yán)峻和競(jìng)爭的加劇，企業(yè)為了能擴(kuò)大銷售，減少庫存商品的壓力，實(shí)行促銷的方式，由此帶來了大量的壞賬，加長了應(yīng)收賬款的回收周期。因此，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的快速下降導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。3.權(quán)益乘數(shù)的分析。權(quán)益乘數(shù)是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿使用程度的一個(gè)很重要指標(biāo)，它可以反映出企業(yè)的償債能力。由表1可以看出，青島海爾的權(quán)益乘數(shù)在2014—2017年總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，在2016年增長明顯。這是由于從2014年開始，隨著市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)型以及競(jìng)爭的加劇，青島海爾的盈利水平受到了很大的挑戰(zhàn)，企業(yè)為了刺激高層管理者以及員工的達(dá)到企業(yè)既定銷售目標(biāo)的動(dòng)力，便實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)的措施，大量給高管和員工配股，導(dǎo)致這些年的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降。而到了2016—2017年，企業(yè)的盈利情況得到了很大的好轉(zhuǎn)，企業(yè)為了充分利用杠桿效應(yīng)帶來的收益，于是又開始大量回購本公司的股票，使得青島海爾資產(chǎn)負(fù)債率又大幅上升，達(dá)到了70%的水平。但高負(fù)債率是把“雙刃劍”，企業(yè)也面臨著短期償債壓力增大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從長遠(yuǎn)來看，不利于企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。4.權(quán)益凈利率的分析。權(quán)益凈利率是杜邦分析體系的核心，是綜合性最強(qiáng)的一個(gè)指標(biāo)。由以上述分析可以看出，青島海爾的權(quán)益凈利率在近些年先降后升。總的來說，這是由于前些年金融危機(jī)的影響以及家電市場(chǎng)逐漸飽和和競(jìng)爭者之間競(jìng)爭加劇的影響，企業(yè)為了繼續(xù)保持市場(chǎng)份額，便加大了銷售費(fèi)用和研發(fā)支出等費(fèi)用，同時(shí)為了促進(jìn)銷售，也增加了銷售費(fèi)用，致使凈利潤的增長速度變緩，并小于企業(yè)擴(kuò)張的速度。而隨著市場(chǎng)情況的好轉(zhuǎn)以及企業(yè)成功推出了符合消費(fèi)者喜好的節(jié)能環(huán)保新產(chǎn)品，企業(yè)的經(jīng)營情況得到好轉(zhuǎn)。

二、改善青島海爾財(cái)務(wù)狀況的建議

一、杜邦分析體系

通常我們可以通過利用上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)計(jì)算出相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，進(jìn)而了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利能力。杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行綜合的分析。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積。因?yàn)檫@種方法是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的，所以稱為杜邦分析法。

二、基于杜邦分析法的上市房地產(chǎn)公司盈利能力因素分析

凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系金字塔模型的最上層比率，也是核心的比率。本文通過對(duì)篩選出來的100家在近五年年持續(xù)經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)于盈利企業(yè)，作用更加顯著的代表比率是總資產(chǎn)凈利率。因此本文將分別對(duì)權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力的影響進(jìn)行進(jìn)一步分析。通過對(duì)資產(chǎn)收益率的進(jìn)一步分解，我們可以詳細(xì)的了解上市房地產(chǎn)公司的收入和費(fèi)用支出的具體情況。本文主要運(yùn)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)成本支出率、期間費(fèi)用支出率、所得稅費(fèi)用支出率四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

三、我國上市房地產(chǎn)公司盈利能力的分析

我國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)繁榮十年之久，如何在動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中繼續(xù)保持甚至提高自身的盈利能力，這個(gè)非常重要。本文以陸家嘴企業(yè)為例進(jìn)行杜邦分析，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。