貸后管理怎么運用杜邦分析探索

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貸后管理是銀行業(yè)永恒的話題。近年來，銀行業(yè)信貸業(yè)務快速發(fā)展，經營管理水平不斷提高，各項規(guī)章制度的意識大為增強，業(yè)務經營穩(wěn)步發(fā)展，已經建立起一套成熟且行之有效的貸后管理模式，通過不定期貸后管理和定期貸后管理，掌握借款企業(yè)和擔保企業(yè)經營狀況和財務狀況變化、抵質押物的保管和價值變動，以及其他一些重大相關信息的變動情況，控制貸款風險，保障貸款安全。不過現有的貸后管理模式往往注重主要償還能力指標、營運能力指標、現金流量、產品銷售情況等指標的比率分析，形式比較單一，難以綜合的反應企業(yè)的經營狀況和財務狀況，本文試圖以杜邦分析法來對貸款企業(yè)的經營狀況和財務狀況進行綜合分析和評判，便于銀行更好的掌握目標企業(yè)的財務狀況。

杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務bB率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。杜邦分析的具體公式是：凈資產收益率：總資產凈利率×權益乘數=營業(yè)凈利率×總資產周轉率×權益乘數=(稅后凈利潤／營業(yè)收入)×(營業(yè)收入／資產總額)×(資產總額／所有者權益)此公式將決定企業(yè)經營狀況和財務狀況的因素分解為了三個部分：成本費用控制能力(稅后凈利潤／營業(yè)收入)，資產使用效率(營業(yè)收入／資產總額)，財務融資能力(資產總額／所有者權益)。下面我們以種子公司為例，采用杜邦分析圖以金字塔形結構將這三個方面的因素按內在聯系加以排列，說明杜邦分析法的具體應用。本文從種子公司年度財務報表摘錄數據(表1)。從上述數據可以看出，種子公司2009年凈資產收益率L~2008年有所降低(12．47％<15．24％)，說明股東的報酬率降低了，公司整體業(yè)績不如上年。

影響凈資產收益率變動的不利因素是總資產周轉率下降(0．73<1．21)；有利因素是營業(yè)凈利率和財務杠桿提高(分別是7．3O％>6．81％，2．34>1．85)。營業(yè)凈利率反映了公司凈利潤與營業(yè)收入的關系，從這個意義上，提高營業(yè)凈利率是提高盈利能力的關鍵所在。種子公司2009年的營業(yè)收入較2008年增~N2900萬元，增長幅度2．46％，高于成本總額的增長幅度1．92％(增加額2l13萬元)，這導致營業(yè)凈利率提高(6．81％一7．30％)，單位成本的投入帶來了更多的收入，盈利能力小幅提高，不過企業(yè)應該再接再厲，一方面要下力氣提高營業(yè)收入，另一方面還需花功夫降低營業(yè)支出，保證營業(yè)利潤率持續(xù)穩(wěn)步增長。總資產周轉率反映了公司資產的使用效率即營運能力，強有力的營運能力既是公司獲利的基礎，又是公司按期償付到期債務的主要資金來源和保證。種子公司2009年營業(yè)收入增加2900萬元，增長幅度2．46％，遠低于資產總額增加幅度68．68％(增加額67109萬元)，導致總資產周轉率下降(1．21～0．73)，這提示2009年資產利用效果~2008年差。種子公司2009年權益乘數相~L2008年有所提高(1_85—2．34)，這說明康銀公司負債程度提高，利用債權人資本進行經營活動的能力增強。但公司在舉債經營時，必須充分估計預期的利潤和增加的財務風險。利用連環(huán)替代法①定量分析這三個因素對凈資產收益率變動的影響程度可知，不利因素(總資產周轉率)使凈資產收益率減少6．04％；有利因素中，營業(yè)凈利率變動使凈資產收益率增加1．1％，權益乘數提高使凈資產收益率增加4．04％。由此應重點關注總資產周轉率降低的原因。

對總資產周轉率進行進～步分析，2009年種子公司營業(yè)收入比起2008年無較大變動，資產總額卻有大幅增加。其中，流動資產部分增加35479萬元，這又主要在于貨幣資金比上年增加34418萬元，導致貨幣資金大幅增加的原因是，種子公司自2009年下半年起經多個融資渠道獲得貸款32000萬元，并且出售投資獲得資金10000萬元，這部分貨幣資金未能及時使用而以銀行存款形式存在，說明了資本的無效占用：固定及無形資產部分增加31630萬元，其中，在建工程增加19552萬元，樂山棉竹冷鏈物流項目工程增2n8497萬元，種子公司技改搬遷項目增加11000萬元，這部分資產的增加均不能在短期提升經濟效益。經過2009年與2008年杜邦分析的比較可以揭示，種子公司通過增加負債和保留盈余的方式增加了公司的運營資本，但是所增加的投資并未帶來營業(yè)收入的大幅度提升，反映出資產使用效率低的問題，導致總資產凈利率還降低，資產的使用潛力尚未全部挖掘出來。就其原因，一方面在于用于長期資產的投資不能立即體現經濟效益，銀行可視為正常情況，另一方面在于閑置資金的浪費，銀行對此應該加以高度重視。銀行作為發(fā)放貸款方，在今后的貸后管理中應密切關注企業(yè)能否利用現有的資產提高營業(yè)收入，增加利潤，降低資源的浪費，將資產的使用潛力發(fā)揮出來。

結合以上的例子，銀行在貸后管理中使用杜邦分析法時，應注意以下幾點：

一、凈資產收益率是杜邦分析體系中一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。不斷提高凈資產收益率是使所有者權益最大化的基本保證，也是銀行在貸后管理中使用杜邦分析法評價企業(yè)財務狀況的關鍵指標。

二、決定凈資產收益率高低的因素有兩個：總資產凈利率和權益乘數。總資產凈利率反映的是企業(yè)資產的運用效率，反映企業(yè)運用全部資源來獲取經濟利益流入的能力，體現的是一種經營效果，體現企業(yè)的經營風險。權益乘數是企業(yè)資產與權益的比率，它反映企業(yè)的籌資策略，即如何運用合適的財務杠桿來提高企業(yè)的權益凈利率，體現企業(yè)的財務風險。

三、影響總資產凈利率高低的因素也有兩個：營業(yè)凈利率和總資產周轉率。營業(yè)凈利率是凈利潤與營業(yè)收入的比值，它反映企業(yè)的經營獲利水平；總資產周轉率是企業(yè)實現的營業(yè)收入與總資產平均凈值的比率，它反映企業(yè)資產的周轉速度，同時可以反映企業(yè)資產實現營業(yè)收入的綜合能力，即企業(yè)資金的營運能力。

四、影響營業(yè)凈利率高低的因素有三個：營業(yè)收入、成本費用和所得稅。在稅法具有剛性約束的情況下，提高企業(yè)銷售獲利水平的途徑有兩條：一是擴大銷售，增加收入；二是節(jié)約開支，降低成本費用。

五、影響總資產周轉率的因素有兩個：營業(yè)收入和總資產額。企業(yè)如何以較小的資產占用實現較大的營業(yè)收入，是提高總資產周轉率的關鍵。綜上所述，杜邦分析法以凈資產收益率為主線，將企業(yè)在某一時期的經營成果以及資產營運狀況全面聯系在一起，層層分解，逐步深入，構成一個完整的分析體系。利用杜邦分析法，銀行可以將發(fā)現的問題逐級分解，有效的評價企業(yè)經營狀況及財務狀況，更好的進行貸后管理，保障資金安全，有效防范風險。