美日企業融資方式對我國的影響

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為支持中小企業的發展，美日都成立了形式多樣的中小企業基金。美國的中小企業基金包括產業投資基金和風險投資基金。前者產生于20世紀中期的美國，成立的目的主要是為了吸引熱衷于某種特定產業的投資者的資金，更好的幫助這一特定產業取得不斷地進步。后者主要是針對那些沒有上市資格，不能以發行股票、債券的方式來籌集資金，而且不具備較高的信用等級以及可供抵押資產的小型企業和新興企業。風險投資基金對于美國高新技術產業和企業的發展起到了很大的推動作用，在美國金融體系中占有重要的地位。日本對于創新企業的發展表現出了極其的關注，1963年日本建成了中小企業投資育成公司，這個公司主要是由政府、地方公共團體和民間企業一起出資建成。為了給發行債券的風險企業提供資金支持，使風險資本得到更好的保障，成立了“風險基金”。而且，日本還有中小企業信用擔保基金和中小企業互助基金（如小企業“自有錢柜”），為中小企業提供信貸擔保服務。在美日中小企業融資體系中，主要是中小企業到資本市場直接融資的方式,在未來的中小企業發展中，這種融資方式的市場前景是非常好的。1971年成立的NASDAQ市場，到目前為止一直發展的很好，創造了“NASDAQ”神話，紐約證券交易所的現交易額位居第一，他居第二，目前上市的有近5000家，是被大眾認可的培養科技型企業的地方。美國還有包括行情公告榜、全國市場系統的場外交易市場，為不能上市的中小企業提供直接融資渠道。20世紀90年代日本的資本市場仿效美國組建了自己的第二板塊市場：柜臺交易市場和第二柜臺交易市場，為中小企業融資提供了方便。通過法律確定中小企業的特殊地位、為其保駕護航，是美日政府對中小企業融資服務的重要內容。美日的相關法律、法規已近能夠充分保障中小企業的融資。美國的《小企業法》（1953）使中小企業能夠更好的進行自由競爭，而且還建立了小企業管理局。《小企業經濟政策法》（1980）要求協調和改善與中小企業經濟利益有關的政府工作。日本是西方國家中中小企業立法最健全的國家，迄今制定了30多部中小企業專門法規。1963年制定了《中小企業基本法》，它是日本中小企業發展的綱領性法規，被稱為“日本的中小企業憲法”，在此基礎上制定和修訂了《中小企業投資扶持股份公司法》等法規，此外，日本還制定了《國民金融公庫法》等八個法規，這些法規的建立都是為了最大限度的保障中小企業順利的實現融資。

中國中小企業融資方式

現在我國中小企業的融資方式主要有兩種：一是內源融資，即將本企業的留存收益和折舊轉化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經濟主體的儲蓄，以轉化為自己投資的過程。其中，外源融資因為在籌資環境上的差異使得籌資方式也存在著各種差異，但是主要有直接籌資方式和間接籌資方式兩種。在資本市場的不斷繁榮的情況下，企業逐漸采取更多的融資方式，不少企業在籌資時開始采用直接融資的方式，這將成為企業獲取長期資金的一種主要方式。直接籌資方式一般包括股權融資和債權融資兩種，前者屬于私募，在企業未上市的時候做好融資工作，這樣就能夠為企業上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限滿后企業連本帶息一起償還的融資方式。債權性融資包括向金融機構貸款和發行企業債券。因為是直接融資，特別是股票融資無須還本付息，投資者的風險比較大，這樣他們就希望獲得更高的收益率，不管是在經營業績上，還是在未來的發展中都希望能夠有所作為。間接融資是指企業通過銀行等金融機構間接進行的融資活動。間接籌資方式包括銀行貸款、兼并和重組以及租賃融資。銀行貸款則是間接籌資方式最為常見的一種方式，很多企業的資金主要都是來自于銀行。近些年很多的企業出現了兼并、重組的情況，在間接融資方式中，我們可以利用杠桿收購融資方式。從現在的市場經濟狀況來看，企業正在不斷的走向集約化、大型化，企業若想在激烈的競爭中處于優勢地位，生產的規模性是一個重要條件。企業采取杠桿收購融資方式，可快速籌集資金的同時，收購一家企業要比新建一家企業更迅速、效率更高[15]。租賃融資是指出租人根據承租人的要求融資購買設備，然后按照合同的相關規定，及時交予承租人使用，承租人在租期內向出租人支付租賃費的使用業務。這種融資方式的特點和優勢在于租賃靈活，不僅能夠融資還能融物。它的不足之處在于需要較高的融資成本。現在國內的中小企業融資主要是通過金融中介機構，但是這些中介會對中小企業進行嚴格的資格審查，不容易籌措到資金，給他們的發展帶來了很多的麻煩。

美日中小企業融資方式給中國中小企業融資方式的啟示

美國設立了小企業管理局，日本設立了小企業廳，我們可以吸取美日在中小企業發展中的好的措施，制定適合我國中小企業發展的策略，比如設立中小企業政府管理機構，主要負責對中小企業提供各項相關的服務而并非是把重點放在管理上。針對我國居民高儲蓄的現狀，可考慮采取措施，鼓勵將民間資本引入風險基金中。拓展風險基金的來源，擴大風險基金的規模，為更多的蓄的現狀，可考慮采取措施，鼓勵將民間資本引入風險基金中。拓展風險基金的來源，擴大風險基金的規模，為更多的中小企業融資創造條件。鑒于此，我國應創建專業的投資公司或設立風險創業基金，風險投資公司可采取由政府部門、金融機構大中型企業、科研等多家聯合組建的方式，以克服間接融資過分強調資金使用安全性的缺陷。直接融資的特點在于可以得到不需償還外部所有權、改善企業資產負債結構、有效配置社會資源等，因此，我們要不斷的建立健全直接融資體系，實現資本市場體系的立體化、多層次，這樣就能夠更好的滿足各種發展規模的企業的融資要求，有利于發展較好的高科技企業進入二板市場，進而讓他們有更大的可能為入市提供直接融資機會，這樣做可使中小企業更好的實現融資，同時還能夠降低投資風險，繁榮資本市場。要想實現資本市場的不斷繁榮，首先要要健全的法律法規作保障。我們要加快中小企業法律體系的完善，盡快制定頒布實施《中小企業基本法》以及相關法律。在完善的法律體系的保護下，確立中小企業的法律地位，最大限度的保障中小企業的合法利益，推進中小企業的健康發展。

本文作者：胡波劉儲工作單位：中國石油大學