獨家原創:利率市場化對我國商業銀行的影響

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摘要：利率市場化是一項金融體制改革，是政府或貨幣當局逐步放松或放棄對利率的直接控制或限制，轉而由資金市場供求關系決定利率水平。實現利率市場化可以促進經濟增長、提高金融服務效率、優化資源配置，引導整個金融部門乃至全社會經濟達到均衡。隨著中國加入WTO，我國的金融體制改革必須按國際慣例運行，利率市場化改革在我國勢在必行。然而，由于我國商業銀行長期處在利率管制的環境中，與外資銀行相比，對利率風險的控制和應對措施仍停留在初級階段。因此，研究利率市場化對商業銀行，尤其是占我國金融主導地位的國有商業銀行的影響及其應采取的對策對我國商業銀行來說具有十分重要的理論和實際意義。

本文站在商業銀行的角度，首先探討中國利率市場化改革進程中獨特的發展道路，接著分析市場利率化給我國商業銀行帶來的機遇與挑戰，最后，結合中國的國情，探討未來我國如何應對利率市場化對商業銀行帶來的影響，應該采取什么積極的措施。

關鍵詞：利率市場化商業銀行影響

一、我國利率市場化改革的進程

利率市場化是指中央銀行放松對商業銀行利率的直接控制，把利率的決定權交給市場，由市場資金供求狀況決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎上，根據不同金融交易和各自的特點自由決定利率。利率市場化要求政府放棄對利率的直接行政干預，但并不排除國家的宏觀間接調控，即中央銀行通過制定和調整再貼現率、再貸款率及公開市場買賣有價證券等間接調控手段形成資金利率。

(一）我國利率市場化的提出和基本思路

1993年11月，中共十四屆三中全會《關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，1993年12月，《國務院關于金融體制改革的決定》是我國開始新一輪金融體制改革的標志，其中明確提出了利率市場化改革的目標。1993年央行取消了8年期儲蓄存款利率檔次，規定了定活兩便存款利率，規范了存款利率的計息規則。

1994年，中央銀行重新授予商業銀行和其他各金融機構的利率浮動權，規定流動資金貸款上浮幅度為20%，下浮幅度為10%。

1995年，央行首次調整利率時，啟動中央銀行基準利率關系，調節商業銀行經營成本，同時把其他利率(如同業拆借利率)的最高限和貸款利率與中央銀行基準利率掛鉤，改善了央行基準利率體系。

1996年4月，中央銀行的公開市場業務正式啟用，以回購為重要形式，回購方式實行市場招標，利率由市場決定，在一定程度上起到了間接調節商業銀行對基礎貨幣需求的作用。

2000年9月，人民銀行宣布放開外幣貸款利率;大額外幣存款利率由金融機構和客戶協商確定;小額外幣存款利率由銀行業協會統一制定，各金融機構統一執行，這標志著我國在利率市場化改革方面又邁進了重要的一步。

2003年8月，人民銀行在推進農村信用社改革試點時，允許試點地區農村信用社的貸款利率上浮不超過貸款基準利率2倍。

2005年1月，央行了穩步推進利率市場化的報告。在該報告中，央行將利率市場化改革的總體思路確定為:先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率市場化按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期大額，后短期小額的順序進行[1]。

2006年7月5日中國銀行在上交所上市，2006年10月27日工商銀行在上交所上市，2007年7月25日建行63億A股也于上交所掛牌交易。2007年1月全國金融工作會議確定農行改革的“面向‘三農’、整體改制、商業運作、擇機上市”十六字方針。

(二）我國利率市場化改革的步驟

1.利率市場化的先期配套改革——完善利率市場化所需的各項外部條件

這些先期改革的內容主要包括消除信貸市場上的價格歧視和配給制度、鼓勵貨幣市場的發展以及放開貨幣市場的價格限制等等。我國在這個階段的改革,已經取得了相當成就。主要包括1996年同業拆借市場和1997年銀行間債券市場的建立和貨幣市場利率的放開,1997年對各種優惠貸款利率條目的整理、合并和政策性業務的單列,以及1998年取消對國有商業銀行貸款限額的控制和存款準備金制度的改革等等。同時我們還必須清楚地看到在市場微觀主體、貨幣市場和監管機制這幾個方面我國還存在嚴重的缺陷,還必須在進行利率市場化改革的過程中持之以恒地做好這些先期配套改革,為利率市場化目標的完全實現提供制度基礎。

2.通過將利率水平提高到市場均衡狀態來緩解利率管制所帶來的負面影響

實行利率上限的國家一般通過逐步提高利率上限的方法來實現這種管制利率向市場利率的回歸。經過1997~1995年連續9次調高存貸款利率和1988年、1993年的儲蓄保值,再加上1996年通過宏觀經濟調控成功降低了通貨膨脹率,我國實際利率已經變為正值,這個階段的改革已經基本完成。按照利率彈性的原則,分期分批地放開各種利率管制。2000年9月21日外幣利率管理體制改革以后,按照人民銀行“先外幣后本幣,先貸款后存款,先農村后城市”的利率改革計劃,到目前為止我國貸款利率的放開主要是通過所謂“增量改革”,即逐步增加金融機構貸款利率可以自主浮動的幅度來實現的。近年來,國家嘗試將一些資金置于市場,通過市場機制來確定其價格,在部分領域實現了資金定價的市場化。

3.人民幣貸款利率實現了相當程度的市場化

目前，雖然銀行存貸款利率還沒有完全實現市場化，但由于人民幣貸款利率可以圍繞基準利率在一10%至70%范圍內上下浮動，而且，一些銀行通過將補償存款、票據融資與一般貸款相搭配，能突破利率上下限，使得人民幣貸款利率實現了相當程度的市場化。所謂補償存款，就是銀行在給企業發放貸款時，要求企業將貸款中的一定比例作為定期存款存入銀行帳戶。這樣，銀行發放給企業的貸款的實際利率就有可能大幅超過中央銀行規定浮動上限。正是由于實際利率的上浮，風險得到補償，費用得以彌補，才激發了銀行對中小企業貸款的積極性。銀行將票據融資與貸款結合，可以下調貸款利率，下調幅度能突破10%的下限。

4.商業銀行向農村市場滲透

隨著我國利率市場化改革的不斷深化，在逐利性原則下傳統的商業銀行以城市為主市場，農信社以農村為主市場的格局必將被打破。這不僅表現為商業銀行對農村市場的滲透，也表現為農信社對城市大企業客戶的追逐。

綜上所述，目前，公開市場業務操作已經成為央行調控基礎貨幣的主要政策工具，公開市場利率已經成為貨幣市場的基準利率。銀行間同業拆借市場、貨幣市場、國債發行和交易市場利率已基本實現市場化，利率市場化最后也是最關鍵的步驟——人民幣存貸款利率放開正處于試點階段。可以預期，利率市場化將成為未來幾年我國金融改革的重點之一。從實踐中看，迄今為止，中國漸進的利率市場化改革是成功的。中國利率市場化改革是從貨幣市場起步的，其中二級市場先于一級市場；存款利率改革先放開大額、長期，對一般存款利率是實行嚴格管制的；貸款利率改革走的是逐漸擴大浮動幅度的路子；在本、外幣利率改革次序上，外幣利率改革先于本幣；在整個利率改革過程中，始終注意改革進程與商業銀行的自我約束能力和中央銀行對利率的宏觀控制能力相適應[3]。

二、利率市場化對我國商業銀行的影響

(一）利率市場化對我國商業銀行經營環境的影響

利率市場化改革的縱深推進將對我國經濟，金融發展產生深遠影響，商業銀行首當其沖。隨著2006年金融業全面對外開放，中資商業銀行能否靈活有效地運用利率杠桿，按照市場化方式運作資金，是在即將到來的激烈市場競爭中關系其存亡發展的重要因素之一。利率市場化對商業銀行在資產負債管理，風險管理，內部控制等方面提出了很高的要求，其意義深遠而重大。具體而言，利率市場化改革對我國商業銀行經營管理的影響是多方面的。

以利率市場化為核心的金融深化有利于提高實際利率，增加貨幣需求，進而擴大儲蓄和投資，提高生產效率和產出，促使經濟快速發展。因此，我國利率市場化將從利率水平、儲蓄水平和投資水平來影響宏觀經濟環境[4]。

國有商業銀行作為政府宏觀調節的微觀基礎，是中央銀行貨幣政策效應的承擔者。利率市場化，不僅是貨幣政策的改革，也是金融體制改革的一個重要的組成部分。市場經濟體制要求金融改革要不斷深化，因為金融已經成為當代經濟的核心，而利率又是金融活動中最重要的杠桿之一，因此利率市場化改革，可以全面帶動金融領域方方面面的配套改革，利率市場化改革實際上是創造了一個適合于國有商業銀行改革的外部環境，使商業銀行的改革能夠按照市場經濟的規律去運行[5]。

(二）利率市場化對我國商業銀行正面激勵

1.利率市場化促使商業銀行開展產品創新，發展中間業務

近年來，隨著存貸款競爭的日益激烈，商業銀行都提出要重視發展中間業務，中間業務也確實有了一定程度的發展，但目前各家商業銀行中間業務收入占比仍然較低。究其原因，一是利益使然，當前存貸款業務利差大、見效快，商業銀行當然要將資源主要投向投入產出比較高的存貸款業務，中間業務的發展缺乏足夠的利益驅動機制；二是產品因素，由于中間業務產品受國家嚴格管制，市場的差別化需求難以得到滿足，中間業務的發展缺乏足夠的活力和空間。

利率市場化后，存貸利差收入將大幅度縮小，存貸款業務投入產出比下降，銀行如果單靠存貸款業務很難生存下去，商業銀行自然而然會把資源投向發展中間業務。此外，利率市場化同時也伴隨著中間業務產品設計權和定價權的市場化，這就給中間業務的發展帶來了活力和空間[6]。

2.利率市場化有利于商業銀行進行公正、公開、公平競爭

商業銀行之間適度的競爭，可以帶來社會福利的普遍提高。但過度的競爭或者惡性無序的競爭，最終會導致銀行成本大幅度提高，極端情況下還會引發金融機構破產。我國利率市場化改革采取的是漸進式的改革方案，商業銀行之間既是競爭者又是合作者，因此，可以遵守“等價交換、平等互利、利益共享、風險共擔”的原則，公正、公開、公平的競爭，利率市場化要求商業銀行要嚴格自律、同業約束，加強監管，使各家商業銀行在合法規的條件下，積極、靈活、公平的開展業務競爭。

(三）利率市場化對我國商業銀行提出的挑戰

1、商業銀行面臨的利率風險分析

利率風險是指金融市場利率波動通過存款、貸款、資金交易、投資等利率敏感性業務影響商業銀行收益、凈現金流現值和市場價值的可能性。從技術形式上講，基本的利率風險包括四種形式

①利率變動時，由于商業銀行自身的資產負債期限結構不匹配，因利率敏感性資產和利率敏感性負債的價值變動不一致所引起的收益風險。

②在存貸款利率產生不同步變動時，即使利率敏感性資產與利率敏感性負債相匹配，銀行的凈利差收入仍會受到影響。

③在商業周期擴張階段，由于貨幣政策反向操作，短期利率高于長期利率，長短期利率倒掛，會使銀行預期的資產負債利差落空，特別是在銀行存貸款利率多以國庫券收益率為基準來制定的情況下，若收益曲線由正變負，銀行長期未償浮動利率貸款的重新定價利率與短期存款利率的利差就會大幅度降低甚至變為負數，必然造成收益損。

④由于各國金融法中都規定存戶有提前取款的自由，多數貸款合同中也規定貸款戶有提前還貸的選擇權，利率變動會引起客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的傾向，銀行將由于客戶行使存款或貸款期限的選擇權而承受利率風險。

由于發展中國家普遍存在金融抑制問題，利率市場化往往會導致被壓制的實際利率水平上升，實際利率水平上升之后，由于金融市場存在信息不對稱，會導致信貸市場的逆向選擇效應和逆向激勵效應，從而加大整體信用風險。

其作用形式主要有兩個方面：

①逆向選擇的作用。利率水平提高之后，商業銀行受短期收益驅動，傾向于把貸款投放到愿意支付高利率的借款人，而對借款人來說，只有項目風險水平超過銀行利率對應的風險水平才會有借款的意愿。產生逆向選擇效應，提高信貸市場的平均風險。

②逆向激勵的作用。獲得貸款的借款人為了支付高額貸款成本也傾向于選擇一些高風險高收益的投資項目和經營活動，產生“逆向激勵”效應，形成道德風險[7]。可以預計，在利率市場化過程中，如果缺少相應的風險控制措施，必然導致信貸市場貸款質量的整體水平下降，大大提高未來違約的信用風險。

2、資產負債管理

在目前我國商業銀行資產負債管理存在許多問題的情況下，隨著我國利率市場化的逐步實施，利率的決定權從中央銀行轉移到商業銀行。隨著利率的頻繁變動，銀行的浮動利率資產(或負債)占總資產(或總負債)的比重上升，銀行的資產負債利率敏感性更強，利率的變動給銀行帶來很大的不確定性，從而使利率風險增加，銀行的存貸利差減小，盈利空間縮小，于是加強銀行的資產負債管理就顯得越來越重要。能否建立適應利率波動加劇環境下的資產負債管理體系，是未來商業銀行提高競爭力和可持續發展的關鍵。

長期以來，由于我國實行較嚴格的利率管制，利率風險管理并未引起我國商業銀行的廣泛關注，這從客觀上造成了我國商業銀行對利率風險缺乏足夠認識。在目前的新形勢下，研究和分析利率風險，完善利率風險管理己成為我國商業銀行應對利率市場化改革的重要任務。利率風險管理是資產負債管理的核心內容，在利率管理模式上，商業銀行要實現從被動型向主動型的轉變，即在人民銀行調整利率后，被動地根據其經營狀況進行局部調整，轉向根據自身的發展戰略、經營狀況、競爭形式來確定和靈活調整利率水平。因此，我國商業銀行必須在利率市場化進程中選擇適當的資產負債管理方法，加強利率風險管理，才能真正起到防范和化解風險的作用[8]。

3、導致商業銀行利率的貸款風險

在完善的金融市場上，銀行的貸款利率將受到經濟增長、通貨膨脹、國內有效需求等外部宏觀因素的影響。同時，現行的利率結構、運作機制、管理體制、借款對象狀況和行業競爭程度等因素從內部制約著我國商業銀行貸款定價體系的建立與完善。

存貸款利率波動不一致導致利率結構風險，這種風險通常表現為，隨著存貸款利率波動幅度不一致或長短期存貸利差波動幅度不一致的，導致銀行凈利息收入減少。隨著利率的市場化，這樣的利率波動幅度不協調將在市場上不斷的商業，使商業銀行利率的結構性風險加大[9]。

4.利率風險管理觀念滯后

①受長期利率管制的影響，商業銀行對利率變動反應較為遲鈍，對利率風險較為陌生，各家銀行的競爭觀念也比較單一，雖然存貸款競爭已從過去單純追求規模擴張上升到追求效益，但在價格等深層次經營管理方面的競爭還十分膚淺。

②商業銀行經營層面對于金融深化的意義認識不夠，部分人認為金融深化是國家經濟體制改革、加入WTO的客觀需要，利率市場化的進程不會太過迅速，坐等觀望氣氛較濃。

③我國商業銀行利率管理基礎工作較弱，比如利率定價模型中需要大量的基礎性數據和資料等體系問題短期內無法解決，所以認為市場化過程中產生的風險難以控制，只能被動應付。

④具備利率風險管理要求的知識結構和實踐操作經驗的人才較少，不能很好地適應金融深化的要求[10]。

三、我國商業銀行應對利率市場化之策略

商業銀行作為調劑資金余缺的中介機構,其主要利潤來源于存貸款利差,作為資金價格的利的不確定及其頻繁變動必將引起商業銀行資產收益減少或負債成本增加。因此,利率市場化將給商業銀行帶來巨大的利率風險,并對其資產負債管理、乃至戰略發展產生重大影響。

利率市場化是我國宏觀經濟體制的一項重大改革，作為商業銀行，只是利率市場化改革中的一個重要對象或參與者，其行為要受制于整個宏觀經濟環境、法律監管環境、貨幣政策傳導以及微觀經濟主體改革等各方面的影響。因此，了解并采取相應的措施，對于促進利率市場化進程、化解金融風險、加強商業銀行的應變能力有重要作用。

(一）利率風險管理之策略

國有獨資商業銀行是我國金融業的主體，在我國經濟和社會發展中具有舉足輕重的地位，多年來為支持經濟體制改革、促進國民經濟發展、維護社會穩定做出重要貢獻。目前，四家國有獨資商業銀行吸收了65%的居民儲蓄，承擔著全社會80%的支付結算服務，貸款占全部金融機構貸款的56%，是我國經濟發展的主要資金供應者。在全部銀行業資產中，國有獨資商業銀行約占60%；在國有重點企業貸款中，國有獨資商業銀行約占80%。在我國利率市場化趨勢不可改變的形式下，作為我國金融市場最主要力量的國有商業銀行應該從戰略的高度上積極、主動應對這種變化，以增強自身的競爭力。

資產負債管理以流動性為主要目標，綜合考慮了商業銀行的安全性和盈利性。但面對利率市場化改革的壓力，商業銀行首先要考慮的是如何生存，如何保證自身的資產安全。所以，加強以安全性作為主要目的風險管理，顯得尤其重要。應從以下方面入手：

1.加強利率風險管理和信息披露的要求

巴塞爾銀行監管委員會在1997年9月公布的《利率風險管理原則》中提出了利率風險管理的十一項原則，對商業銀行高級管理層在利率風險管理中的作用、利率管理的政策和程序、利率風險的計量和監測系統、內部控制、披露信息等方面作了詳盡的規定。新的巴塞爾資本協議也規定，在計算資本充足率時，除了要計算銀行承受的信用風險之外，還需要測算銀行承擔的利率風險和操作風險，也就是商業銀行必須具有較高的資本充足率，要有相應的資本來彌補利率風險造成的損失，此外，在新協議的三大支柱當中有一條是市場約束，對商業銀行利率風險承受狀況、利率政策提出了信息披露的要求。

2.強化資產負債管理的利率風險管理職能

我國的商業銀行要強化利率風險管理的職能，根據總體經營方針政策實施資源配置，制定利率政策，對內部存貸款定價提出指導意見，控制存款和主動負債成本，制定審核產品定價，審核利率風險報告等。在資產負債管理部門內設立專門負責利率風險管理的機構，加強利率風險管理和研究的力量。利率風險管理機構應加強對利率風險狀況的監測，分配各種業務的利率風險額度，借鑒他人的研究成果，加強市場利率走勢的分析和預測。利率風險管理機構還應定期、及時向高級管理層報告全行利率風險狀況，并提出利率風險管理的建議和方案，為管理層決策提供科學依據。

3.豐富利率風險管理的手段

利率風險管理需要運用各種具體的方法和手段，建立存貸款期限匹配管理的方法。在運用缺口管理資產負債利率風險的同時，商業銀行在缺口管理的基礎上，還需要進一步探索利率風險管理的手段，從靜態分析和動態模擬兩個方面來評估利率變動的影響，從事后測算逐步過渡到事前控制，進一步豐富我們利率風險管理的手段。

4.運用利率風險管理工具

利率風險管理工具包括表內工具和表外工具，運用表內工具是指試圖通過改變資產負債表內的不同組成部分來改變它的利率敏感程度，運用表外工具主要是指運用包括遠期、期貨、互換和期權等衍生產品工具來改變利率風險承受狀況。

掌握各種利率風險管理技術。利率風險管理機構的專業人員，不但應掌握利率風險限額、資產負債結構調整、利率期限結構調整等傳統技術外，還應熟悉和掌握各種可以規避利率風險的金融衍生工具，如遠期利率協定、利率期貨、利率期權、互換和互換期權等。

(二）全面實施集約化的經營管理戰略

針對利率市場化將徹底改變過去單純依靠存貸利差和存貸規模擴張來獲取利潤的客觀現實，我國商業銀行應全面轉變經營觀念，從根本上確立以效益為中心的集約化經營戰略。現代意義上的銀行集約化經營，是指以銀行價值最大化為目標，以效益和質量提高為特征，采用科學管理技術和手段，對資源進行有效集中和配置利用，提供經營效益，尋求內涵式發展。結合我國具體國情，商業銀行應該

①實行扁平化管理。盡可能減少管理層次和機構，建立一體化的營銷格局，進而縮短信息傳遞路徑，增強營銷能力。

②推進全面成本管理。各商業銀行應科學確定成本核算單位和指標體系，實行分類成本核算，創立全員和全過程的成本管理模式，有效控制成本。

③實行客戶經理制。商業銀行應有效地確立新的客戶服務架構，以客戶經理制為依托改革業務流程，由一個客戶經理或客戶經理小組負責為客戶制定一攬子解決方案，以順利、有序地完成各項業務。

商業銀行必須對現行信貸經營思路進行調整，實施以經營效益為核心的收益導向戰略，實現以產品為中心向以客戶為中心業務模式轉化;同時應該從傳統業務的束縛中解脫出來，努力培育新的增長點和業務領域，而大力發展中間業務則是商業銀行的必然選擇。

(三）積極推進經營與效益的多元化戰略

西方商業銀行在利率市場化之后大多把工作重點放在新興業務的開發與推廣上，以此為鑒，我們也應積極調整、加快創新，以實現經營和收益的多樣化。

①大力拓展中間業務，改善銀行盈利結構。商業銀行要在發展結算和等業務的同時，逐步為其他金融機構提供各種投資、融資服務，為企業及中小金融機構提供資金托管等理財業務，提高中間業務收入占總收入的比重，減少利率變動對商業銀行整體業務的影響程度。

②發展零售業務，滿足客戶需求。隨著個人客戶金融知識水平的提高與理財觀念的理性化，我國商業銀行有必要拓展住房按揭、汽車貸款、、信息咨詢、投資顧問和私人理財等個人金融業務，以提供更多個性化與多樣化的金融產品和服務來滿足客戶的多重需求。

③提供綜合化服務，提升銀行品牌形象。我國商業銀行應抓住“入世”后外資銀行機構大舉進入國內的有利時機，努力尋找和挖掘潛在客戶資源及可能的業務合作領域，延伸對客戶的服務，實現服務的全能化與綜合化，以此來提高業務附加值和綜合收益[11]。

（四）建立科學合理的本外幣存貸款定價機制

隨著利率市場化的進行，商業銀行自主定價的范圍將逐步覆蓋資產、負債和中間業務的各個項目。商業銀行根據本行資產負債管理目標的需要，建立科學合理的本外幣存貸款定價機制。

①由商業銀行總行根據全行資產負債管理的戰略目標需要，制定并公布本外幣的基準利率水平。

②總行確定對各分行在總行分布的基準利率基礎上的浮動權限。例如，對于外幣存貸款定價，商業銀行總行可根據本行利率管理戰略需要，以國際金融市場利率為基準，在充分考慮全行的外幣資金成本、外幣存款費用、外幣貸款費用、外幣貸款的目標收益率、同業競爭情況以及外幣存款的利率供給彈性和貸款的利率需求彈性等因素的基礎上確定基準利率水平。

而總行對分行的定價授權，則可依據各分行的經營管理水平、所在地經濟發展狀況、當地同業競爭關系等方面因素進行確定。分行在各行授權的存貸款利率浮動幅度內，可根據客戶盈利分析模型對不同客戶確定具體的存貸款利率水平。

（五）調整資金比例,降低資金成本,提升商業銀行內部資金充足率

內部運作成本是商業銀行經營過程中主要的束縛之一,成本過高,將導致較高風險,因此降低成本是保證利率市場化過程商業銀行贏利的重要舉措之一。

從我國銀行業的具體情況來看,銀行內部運作成本還存在較大的緊縮空間,而降低成本的關鍵在于建立一套合理的運作機制,這就要求我們的負債業務由集聚為目標轉型為效益為目標,由一味的鼓勵吸儲轉變為促進資金成本控制和有效運用,使資產負債比例在數量、期限和類型上優化配置,使銀行內部資金充足率提高,從而降低由利率市場化加劇的流動性風險。

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