淺究商業銀行匯率風險

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自2005年7月21日起,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,人民幣匯率不再單一盯住美元,而是形成更富彈性的人民幣匯率機制,人民幣匯率的彈性和靈活性大大增強。而后,通過增加外匯市場主體、引進做市商制度、提供遠期和調期等規避匯率風險的工具等一系列措施,人民幣匯率形成機制不斷完善,外匯市場對外匯資源的配置開始發揮一定的作用。人民幣匯率實現了有升有降的小幅雙向波動,總體上呈升值態勢。總體看,匯率形成機制改革的平穩實施,為人民幣匯率形成機制的進一步完善和人民幣匯率向合理、均衡水平過渡奠定了基礎。

人民幣匯率制度改革對長期習慣于人民幣匯率穩定的商業銀行提出了嚴峻的考驗。在新的人民幣匯率形成機制下,如何盡快提高管理和駕馭匯率風險的能力和水平,在新的市場環境中尋求新的機遇,成為當前商業銀行亟待解決的問題。

一、商業銀行面臨的匯率風險

2004年6月通過的《巴塞爾委員會新資本協議》,把操作風險、信用風險和市場風險一起并稱為商業銀行經營的三大風險,而匯率風險和利率風險則是商業銀行經營面臨的主要市場風險。

商業銀行經營中匯率風險主要是由于匯率波動的時間差、地區差以及幣種和期限結構不匹配等因素造成的。通常,我們把匯率波動帶來的風險分為交易風險、折算風險和經濟風險三種類型。

(一)交易風險

交易風險是指銀行在客戶進行外匯買賣業務或在以外幣進行貸款、投資以及隨之進行的外匯兌換活動中,因匯率變動可能遭受的損失。目前,商業銀行主要面臨的交易風險有:1.人民幣結售匯業務中,如果在訂單簽訂與實際交割期間發生匯率變動,銀行就有可能遭受損失;2.銀行外匯存款與外匯貸款的幣種頭寸不匹配時,有遭受損失的可能;3.銀行外幣存款期限與外幣資金運用期限不匹配時,造成再投資或再融資時的匯率風險上升;4.銀行日常經營中為滿足流動性需要而持有的外匯頭寸,也面臨著匯率變動的風險。

(二)折算風險

折算風險是指由于商業銀行在對資產負債表進行會計處理中將外幣折算為本幣時,由于匯率變動而引起某些外匯項目發生損失的風險。一般有:1.由于國家有關政策規定,商業銀行在編制合并財務報表時,需要將以外幣表示的資產和負債項目換算成本幣表示,這就有可能影響銀行的財務報告結果;2.商業銀行按國家有關規定在結轉國際業務利潤時,由于人民幣匯率的變動,而使當期損益發生變化。

(三)經濟風險

經濟風險是指由于匯率變動引起的商業銀行未來現金流變化的可能性,從而使商業銀行的資產、負債以及收益面臨損失的可能性。匯率的波動會引起利率、價格等一系列經濟因素的變動,這些變動影響著公眾的儲蓄和投資、總供給和總需求、國際貿易等相關經濟情況的變化,從而直接或間接對商業銀行的資產負債表、中間業務等產生影響。

例如:1.匯率的波動會直接對我國的進出口產生影響,從而影響商業銀行的國際結算業務、貿易融資等業務;2.公眾對匯率的預期直接對商業銀行外幣存貸款業務規模產生影響,從而影響商業銀行的資產負債結構。

(四)新人民幣匯率形成機制對商業銀行的影響

自2005年7月21日實行匯改以來,人民幣匯率實現了有升有降的小幅雙向波動,但總體呈上升趨勢,在實施增加外匯市場主體、引進做市商制度、提供遠期和調期等規避匯率風險的工具等一系列措施后,以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度初步形成。

在新的人民幣匯率形成機制下,外匯市場主體對匯率風險的防范意識逐漸增強,外匯投資與避險的需求增強。這些都對外匯市場中提供外匯產品和服務主體的商業銀行提出新的挑戰和機遇。下面將從幾個方面分析新的人民幣匯率形成機制對商業銀行的影響。

1.對負債的影響

商業銀行的外匯負債主要包括外匯存款、外匯債務,其中又以外匯存款為主。隨著我國外匯管制的逐步放松,企業和居民持有的外匯資產逐年增長,由于受到投資渠道的限制,這些外匯資產大部分以各種存款形式存在銀行。截止2006年6月底,我國金融機構各項外匯存款余額為1610.21億美元,其中:企業外匯存款721.80億美元,居民儲蓄存款657.25億美元。

近幾年,主要受人民幣升值預期的影響,外匯存款增速下降,特別是自2003年9月以來,儲蓄存款持續負增長。在市場普遍預期升值的前提下,市場主體會減少其持有的外匯資產。對企業來講,除了滿足經營需要必須保持的必要外匯頭寸外,多余部分大多可選擇即期結匯以避免可能出現的損失;對于居民來講,外匯存款(包括外匯理財)收益率無法彌補預期的匯率波動損失的情況下,一般也會選擇轉換為人民幣,既防止了損失,還可能獲得更多收益。外匯市場主體的選擇直接導致了商業銀行外匯負債的減少以及由于企業和居民大量結匯造成的商業銀行外匯頭寸的急劇增加,在外匯市場預期趨同及缺少衍生工具的情況下,商業銀行很難在市場上平掉這些巨額頭寸,從而面臨損失的可能。可見,隨著市場主體對匯率波動的敏感性增強,在市場主體趨同的人民幣升值的預期下,商業銀行成了匯率風險的主要承擔者。

2.對資產的影響

人民幣繼續升值的預期減少了企業和居民的外匯存款需求,卻刺激了企業和居民的外匯貸款需求。自匯改以來,本來受到控制的外匯貸款增速又重新復蘇,參見圖1。

在商業銀行外匯負債增長放緩的情況下,為滿足外匯貸款的需求,整個金融機構的外匯存貸比不斷攀升,甚至超過了中國人民銀行制定的外匯存貸比不得超過85%的警戒線。從貸款期限來看,中長期外匯貸款占全部現匯貸款的比重由2002年6月末的43.73%上升到2005年6月末的46.77%,短期貸款則由39.37%下降到37.27%。這樣就形成了銀行外匯資產向貸款集中,而貸款期限則又以中長期貸款為主,導致金融機構外匯資產的流動性風險增加。

雖然美元貸款利率在美聯儲連續加息后在高位會持續一個階段,美元貸款的利息成本明顯高于人民幣貸款,并且在人民銀行宏觀調控下,外匯貸款的審批程序更復雜。人民幣升值預期強烈,且人民幣加息后,利差的劣勢不足以降低企業對外匯貸款的強烈需求,中長期貸款、甚至短債長用的需求依然強烈。人民銀行只能通過提高外匯存款準備金率來控制外匯信貸總規模。

對商業銀行來說,外匯信貸需求的旺盛與外匯存款的減少形成鮮明對比,為滿足信貸需求,許多商業銀行,特別是外匯負債規模較小的中資銀行,必然需要借入外匯負債,從而增加了銀行信用風險、匯率風險和流動性風險。

3.對國際業務的影響

一般,人民幣的升值會起到鼓勵進口和抑制出口的作用。國內出口下降,收匯減少;進口增長,對外付匯增加。但從目前看,人民幣升值對我國出口影響極小,匯改后我國對外出口仍然保持了比較強勁的增長勢頭,同時進口也有較高增長。

國際業務已經成為商業銀行利潤的重要來源,相對于傳統信貸業務,國際業務的非利息收入(NFI)較高,并且貿易融資期限短,風險較小。因此,新的人民幣匯率形成機制給商業銀行發展國際業務帶來了良機。出口方面,升值預期會使企業提前結匯,在合同期限不變的情況下,一般會選擇押匯,或者采取出口賣斷(福費庭)業務等;進口方面,企業會更傾向遠期合約,增加進口押匯的額度。這些都對商業銀行發展國際業務有利。

4.其他影響

除了對負債、資產和國際業務方面的影響外,新的人民幣匯率形成機制還會對以下方面產生影響:

(1)有利于匯率風險相關業務的發展。新的人民幣匯率形成機制使企業和居民的外匯風險意識增強,對于擁有外匯資產的企業和居民,其外匯資產保值、增值的需求會更加迫切,這為商業銀行擴展業務、發展新產品和服務提供了廣闊的市場空間和機遇。

(2)新的人民幣匯率形成機制對商業銀行的風險控制能力提出了更高要求,這將有利于提高商業銀行的風險管理能力和水平。

(3)有利于加快引進戰略投資者和中資商業銀行的海外并購。對于人民幣的升值,早期引入的戰略投資者,如匯豐參股交通銀行,已獲得了升值收益。在此示范效應下,如果海外預期人民幣繼續升值,將有利于加速引入戰略投資者的進程,同時更加靈活的人民幣匯率形成新機制將使市場環境更加健全。

另一方面海外并購是我國商業銀行實現國際化的主要途徑,人民幣升值有利于降低并購成本,加速我國商業銀行走出去的進程。

三、政策建議

新的人民幣匯率形成機制為商業銀行提供了新的發展機遇,同時也提出了新的挑戰。筆者建議商業銀行應從以下幾個方面入手,以適應新的市場環境:

(一)大力開發新產品,尤其是外匯理財產品,穩定外匯存款

在外匯存款方面,應抓住市場機遇,大力開發新產品,尤其要細分市場,區分不同客戶的不同需求,打造滿足不同需求的特色產品和服務,同時樹立品牌。如現在熱銷的各種掛鉤型外匯理財產品,通過與高收益的資產掛鉤提高收益率,抵消人民幣升值的預期損失。

與傳統存款產品不同,理財型產品具有期限固定,流動性穩定的特點,對目前外匯存貸比例較高的情況是非常理想的資金來源,因此,應大力發展理財產品,穩定外匯存款,同時拓展理財型產品的空間,增加利潤來源點。

(二)發展外匯貸款,抓住客戶需求,尋求利潤增長

人民幣升值的預期,使客戶的貿易融資需求增加,商業銀行應積極開拓風險相對較小的貿易融資業務,但同時應注意控制信用風險。

同時,要抓住中資企業海外并購的市場機遇,為企業提供海外并購貸款業務,發展如銀團貸款等新型貸款業務及提供履約保函、備用信用證等表外業務。

(三)創新國際業務,增加中間業務收入

在新的人民幣匯率形成機制下,傳統國際業務已經很難滿足客戶多樣化的需求。在國際業務中應當仔細分析客戶需求,大力開發新產品和服務,滿足客戶控制風險、獲取收益等不同需求。利用逐漸發展起來的人民幣遠期、期權等衍生產品,與傳統國際業務相結合,增加中間業務的收入。

總之,隨著人民幣匯率改革、國際化進程的步伐加快,人民幣匯率將日趨市場化和自由化,從而增加商業銀行進行匯率風險管理的復雜性和難度,同時也為商業銀行提供了更廣闊的市場發展空間。在新的人民幣匯率形成機制下,對商業銀行管理和駕馭市場風險能力的考驗才剛剛開始。