鋅資源供應形勢及投資選區分析

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摘要：鋅是國民經濟建設中重要的基礎金屬原材料。從市場需求看，過去10年，我國市場對鋅的需求量大幅增長，但近幾年鋅需求逐步放緩，增長乏力。整體來看國內鋅礦雖新增了一定生產能力，但實現完全凈投放仍將持續面臨較大壓力，預計2018年國內鋅礦增量約為10~15萬t左右。隨著需求的疲弱，國內鋅礦供應增加有限。中國再生鋅供應水平較低，市場潛力巨大。精煉鋅產量增加迅速，冶煉產能存在過剩。未來我國鋅精礦進口水平將處于200萬t左右，精鋅需求仍呈緩慢增長態勢，而國內供應增加有限，預計精煉鋅進口還將保持60萬t左右。預計未來5年，精煉鋅冶煉仍然主要布局在湖南、云南、陜西、內蒙古地區。鋅的主力產區也逐步向資源更豐富的地區轉移，內蒙古、云南地區的產量增幅較快，內蒙古鋅冶煉增長的空間最大。內蒙古、新疆、西藏、四川、湖南、甘肅是未來產能增加最主要的潛力地區。

關鍵詞：鋅資源；供應形勢；投資選區；市場需求

有色金屬當中，鋅消費量僅次于鋁、銅，是國民經濟建設中重要的基礎金屬原材料。鋅消費主要在鍍鋅、鋅合金、黃銅、化工等領域，其廣泛應用于建筑、交通運輸、機械制造和電子等行業。2012年以來，全球鋅礦產量即處于下降態勢，主要原因是缺少新礦山的發現，而2012~2015年鋅價低迷進一步加劇產量下降。2016年以來，全球經濟復蘇，需求好轉，鋅價回暖，鋅供需缺口逐步顯現。2018~2020年全球鋅仍將處于供不應求的狀態。主要原因是，鋅礦山產能擴張以及冶煉產能的擴張的乏力，這包括一方面受中國環保問題影響，國內鋅礦山及冶煉產能增長乏力，另一方面國際礦山新投、復產及增產力度不及需求。從市場需求看，過去10年，我國市場對鋅的需求量大幅增長，但近幾年鋅需求逐步放緩，增長乏力。中國是全球精煉鋅消費大國，2000~2014年，中國鋅消費量從140萬t增加到642萬t，增加了近4倍。2000年中國精煉鋅消費量超過美國成為全球消費第一大國，到2014年消費量約占全球的47%；2010年后鋅消費趨于平穩，2012年出現下降，隨后又平穩上升。2017年我國鋅消費量為696.5萬t，2014年以來增速明顯放緩。預計2020年前后中國鋅消費將達到峰值，屆時需求量在800萬t左右，人均鋅需求量約為5.7kg。之后呈緩慢下降趨勢，到2030年需求量為660萬t。未來中國及全球其他國家鋅資源的供需形勢將發生重要變化，資源開發、供需局面、產業發展等都將隨之改變。從中國鋅消費結構和未來行業消費潛力和趨勢看，中國鋅消費已經進入峰值區。因此，亟需開展中國鋅資源供應形勢分析及全球投資選區評價研究，為我國鋅資源持續發展提供參考。

1中國鋅資源供應形勢分析

1.1中國鋅精礦供應增速放緩，未來供應趨緊。進入21世紀以后，中國礦山鋅產量快速增加，產量從2000年的148萬t增加到2014年500萬t，增加了2.38倍。近幾年以來，由于環保和安全的力度加大，一批規模以上礦山永久性關閉。關閉的礦山主要分布在四川、廣西、陜西、湖南、福建等地[1][2][3]。預計2020年之前，我國鋅采礦能力恢復不到2014年的水平，而選礦能力則呈現剛性下跌趨勢，所以精礦的緊張程度會一直持續。隨著中國礦山鋅產量的增加，國內鋅資源的儲產比呈明顯下降趨勢，儲采比從2000年的15年降到2014年的4年[4]（圖1），未來礦山鋅供應壓力較大。2015年3月《鉛鋅行業規范條件（2015）》后，國內集中整治華南地區的傳統生產大省，特別是兩河領域生態脆弱區，安全環保行動導致我國一批中小礦山關閉，這部分礦山對鋅礦采選能力的影響分別在70萬t和65萬t，集中在四川、廣西、湖南、福建、陜西等地區。目前國內小礦關閉、大礦整合的過程已基本完成，落后鉛鋅礦產能已基本出清。2018年，中國幾乎沒有新投產的大型礦山，目前市場上各大機構的增產預估主要是建立在近幾年投產的礦山產能進一步釋放上，諸如內蒙二道河鉛鋅礦、甘肅郭家溝鉛鋅礦。自然保護區礦權清理全面推進，尾礦庫等礦山水土污染及安全問題治理預期仍有待加強，多地目前已有礦山關閉退出等，2018年仍有減量產生。整體來看國內鋅礦雖新增了一定生產能力，但實現完全凈投放仍將持續面臨較大壓力，預計2018年國內鋅礦增量約為10~15萬t左右。總體來說，隨著需求的疲弱，國內鋅礦供應增加有限。1.2中國再生鋅供應水平較低，市場潛力巨大2。015年我國再生鋅的產量約140萬t（折合的鋅金屬量），同比增長5%。鋅錠、氧化鋅、壓鑄鋅合金和鋅鹽的含鋅量合計約140萬t，產值在250億元左右。根據2017年5月2日商務部的《中國再生資源回收行業發展報告2017》，2016年我國廢鋅回收量約為150萬t。二次鋅資源，如熱鍍鋅渣、鋅灰等，種類繁多，品質差異較大，到目前為止，人們對這些資源還缺少一致的認識，因此限制了再生鋅的發展，也不符合我國發展循環經濟的原則[5]。1）報廢的鋅合金。據估算，2015年國內的報廢鋅合金在41萬t左右。報廢的鋅合金、鋅材呈逐年增長的趨勢，2015年利用廢鋅合金生產鋅合金、鋅錠約23萬t，其中利用進口料3萬t。2）廢鋼冶煉生產的含鋅煙塵。廢鋼冶煉是鋅回收的一個重要途徑，2015年中國廢鋼煉鋼產生的煙塵鋅含量約24萬t，實際利用量21萬t，其中約14萬t是利用國內的資源，7萬t左右是利用進口資源。隨著鋼鐵行業去產能，含鋅煙塵數量也會相應減少。3）高爐煉鐵產生的含鋅瓦斯泥、瓦斯灰。2015年我國高爐煉鐵產生的瓦斯泥、瓦斯灰含鋅量約55萬t，實際利用量約27萬t。也受到鋼鐵行業去產能影響。4）銅鉛鋅等行業產出的含鋅煙塵資源量。銅和鉛鋅冶煉中產出的煙塵或尾渣含鋅品位在0.1%~70%。我國每年產出的這類型的資源含鋅量估計在13萬t左右，實際利用量在6萬t左右。5）廢棄的含鋅催化劑。前幾年，國內每年有50萬t到60萬t廢催化劑在被利用，國外還有50萬t到60萬t穩定的貨源可以利用，如果允許進口，將增加一個二次鋅資源的獲取途徑。現在還只能利用國內的廢催化劑。6）含鋅的廢液回收鋅。比如：從含鋅廢水中回收鋅，從含鋅有機廢液、含氯化鋅廢液中回收氧化鋅。我國是電池生產大國，也是電池消費大國，每年生產和消費近百億只鋅錳干電池。2003年出臺的《廢電池污染防治技術政策》不提倡對廢電池做集中處理。但在扔掉廢電池的同時，也把錳、鋅、銅有價金屬一起丟掉了。據了解，我國每年報廢50萬t廢鋅錳電池，若能全部回收利用，可以生產再生錳11萬t、再生鋅7萬t、再生銅1.4萬t，數量可觀。因此，對廢舊鋅錳電池進行回收利用，應該納入視野，提到日程上來。近年來再生鋅產業集中度提高，規模企業發展迅速。行業內的龍頭企業不斷整合資源，擴大規模。2015年部分企業新建或改擴建后，已經有十多家企業年產能達到2萬t以上，更有企業達到5萬t以上規模。在原料競爭越來越激烈，環保要求越來越嚴格的背景下，小型再生鋅企業存活空間越來越小，在被淘汰前進行資源整合和資產重組，發展成規模較大、抗風險能力較強的企業，是再生鋅行業發展方向；進行再生鋅企業的智能化轉型升級，是再生鋅行業的主攻方向。從企業類別來看，含鋅煙塵、次氧化鋅粉生產鋅錠的企業規模相對較大，濕法電解線通常在2萬t至15萬t；含鋅廢料生產氧化鋅的企業規模略小，國內現在大約有200家這樣的企業，主要分布在江蘇、山東、河北，占據全國60%的總產能，實際產量達到萬噸以上的企業占總量的60%。1.3中國精煉鋅產量增加迅速，冶煉產能存在過剩。長期來看，中國精煉鋅產量一直處于增長狀態，中國鋅消費快速增長推動了鋅冶煉產業蓬勃發展[6]。1975~2017年，中國精煉鋅產量從14萬t增長到621.9萬t（圖2），占全球的比例由3%增長到45%，是全球精煉鋅生產最主要拉動者。在國內環保政策日趨嚴格，需求增速放緩的形勢下，未來中國精鋅產能仍有一定擴張空間[7]。1.4中國鋅精礦和精煉鋅進口情況。近10年來，我國鋅精礦進口量保持在200萬t左右，2009年和2015年均出現了兩次進口高峰，進口量接近400萬t，其中2015年主要由于國內精礦產量下降，難以滿足精鋅生產。2016和2017年鋅精礦進口又回到200萬t水平，由于未來國內原生鉛需求處于下降態勢，國內鉛礦產量也將處于下滑態勢，預計未來我國鋅精礦進口水平將處于200萬t左右，并有所下降（圖3）。我國鋅礦進口主要來源于秘魯、澳大利亞、俄羅斯、厄立特里亞、蒙古、摩洛哥等國家，其中秘魯、澳大利亞和俄羅斯是最主要的進口來源。2017年我國進口鋅精礦244萬t，從秘魯、澳大利亞和俄羅斯三國進口147萬t，占比為60%[8]。近10年來，隨著我國鋅消費的增加，我國精煉鋅的進口量也逐年增加，從2007年的14.9萬t增加至2017年的67.5萬t（圖4）。2013~2016年，由于需求降低，國內產量仍保持增長，進口量有所下滑。未來，我國精鋅需求仍呈緩慢增長態勢，而國內供應增加有限，預計精煉鋅進口還將保持60萬t左右。2020年需求下滑以后，鋅進口也將隨之下降。

2中國鋅資源投資選區評價

2017年中國主要企業鋅產量見表1。國內方面，內蒙古、云南、新疆和青海等地，鉛鋅礦資源開發較晚，且新探明儲量較為豐富[9]，這些地區將成為我國鉛鋅精礦產量重要增長點。未來5年間精煉鋅冶煉仍然主要布局在湖南、云南、陜西、內蒙古地區。鋅的主力產區也逐步向資源更豐富的地區轉移，內蒙古、云南地區的產量增幅較快[10][11]。預計未來5年，內蒙古的鋅冶煉增長的空間最大。未來礦山產能增加最主要的潛力地區是以下六個。一是內蒙古：其中，國森礦業產能將達到14萬t，2020年之前將在14萬t的基礎上再翻一番，至少接近30萬t，可能成為鉛鋅行業中僅次于馳宏鋅鍺的第二大公司[12]。馳宏鋅鍺目前國內外的鉛鋅產量達到37萬t，已進入世界前列。山東黃金在內蒙古、新疆、西藏都有一定的礦權，產量也在逐步增加。紫金礦業在2016年境內外產能已將近30萬t，未來還有進一步的發展潛力。二是新疆：該地區有一些富礦和大型礦山也在開發之中。三是西藏：該地區有6~7個公司將展開鉛鋅礦集中開發，但因為地理區位問題，發展會比較慢。四是四川：該地區的西部礦業和盛屯礦業將進行穩步開發。五是湖南：據了解，湘西也將有大量產能被激發。六是甘肅：該地區的郭家溝、白銀有色等也將成為產量10萬t以上的大型公司。

3結語

1）隨著中國需求的放緩，全球鋅需求增速也整體放緩。2017年全球鋅消費總量為1425萬t，其中，中國為696.5萬t，占全球比例為49%。2030年將達到1740萬t，為現在的1.3倍，近年受鋅消費市場終端房地產和汽車、機械電子等持續萎靡的影響，鋅消費增長速度緩慢，未來鋅消費的主要增長點來自印度、東盟等新興發展中國家，老牌發達國家的鋅消費呈下降趨勢。2）全球鋅供應90%以上依賴礦山供應，近年來鋅資源供應持續緊張。未來隨著大型礦商逐步復產，全球鋅資源供應緊張態勢將有所緩解，但2018~2020年預計鋅市整體仍呈供不應求態勢，促使鋅價2900~3300美元/t區間高位震蕩，2021年以后價格可能有所回落。3）內蒙古、云南地區的產量增幅較快。預計未來5年，內蒙古的鋅冶煉增長的空間最大。內蒙古、新疆、西藏、四川、湖南、甘肅是未來產能增加最主要的潛力地區。4）全球鉛鋅市場將呈現不同走勢，企業應更多關注以鋅為主的項目資產。

作者:蔣紹平 李 星 陳子聰 單位:云南冶金資源股份有限公司