離岸金融市場(chǎng)論文

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關(guān)鍵詞：離岸金融市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)意義模式建議

〔摘要〕發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的意義重大,不僅可以為我國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備減壓,推動(dòng)人民幣國(guó)際化,而且可以促進(jìn)我國(guó)金融體制改革,提高金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平,帶動(dòng)我國(guó)貿(mào)易、生產(chǎn)和就業(yè)的增長(zhǎng)。

針對(duì)我國(guó)金融業(yè)的現(xiàn)狀,發(fā)展離岸金融市場(chǎng)宜采用分離滲透型模式,既充分利用了世界市場(chǎng)的資金,又能有效阻擋國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊。但創(chuàng)立離岸金融市場(chǎng)之初宜先采用內(nèi)外分離型,以確保國(guó)內(nèi)金融貨幣政策的獨(dú)立性,待條件成熟后再過(guò)渡到分離滲透型。我國(guó)應(yīng)從政策角度積極推進(jìn)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展,鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、完善游戲規(guī)則、培育高端非居民客戶,同時(shí)可以借力人民幣離岸化促進(jìn)我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。作為半個(gè)世紀(jì)以來(lái)全球最大的金融創(chuàng)新,離岸金融市場(chǎng),又稱境外金融市場(chǎng)或歐洲貨幣市場(chǎng),初期曾稱歐洲美元市場(chǎng),是指非居民之間以離岸貨幣進(jìn)行各種金融交易的國(guó)際金融市場(chǎng)。

其中,離岸貨幣是指貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)內(nèi)金融體系之外的該貨幣。離岸金融市場(chǎng)自產(chǎn)生以來(lái)發(fā)展迅猛,對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響力也越來(lái)越大,目前離岸金融市場(chǎng)占全球金融市場(chǎng)的比重約在一半以上。隨著我國(guó)全方位的對(duì)外開(kāi)放,發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)和離岸金融市場(chǎng)已成為我國(guó)金融國(guó)際化的客觀要求。早在1989年,我國(guó)就曾在上海和深圳試辦過(guò)離岸金融業(yè)務(wù),其間中斷過(guò),2002年6月又重新啟動(dòng)。2006年9月,我國(guó)又批準(zhǔn)天津在濱海新區(qū)開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)。現(xiàn)階段大力發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的意義何在?我國(guó)選擇怎樣的離岸金融市場(chǎng)發(fā)展模式?有哪些政策建議?這些是本文重點(diǎn)闡述的內(nèi)容。

一、發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)意義對(duì)正處于轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的我國(guó)金融業(yè)來(lái)說(shuō),離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展是我國(guó)不斷融入世界經(jīng)濟(jì)一體化的最好選擇,也是我國(guó)加快國(guó)際金融中心建設(shè)、增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一大抓手;從國(guó)內(nèi)來(lái)看,建立離岸金融市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融深化,進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用巨大。

這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:1.為我國(guó)當(dāng)前巨額的外匯儲(chǔ)備減壓。近年來(lái)我國(guó)持續(xù)保持經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差,積累了巨額的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn),并呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。2007年6月底達(dá)13326.25億美元,同比增長(zhǎng)41.6%,我國(guó)已成為世界上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家,但目前還缺少一個(gè)消化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的有效渠道,這不僅給人民幣造成很大的升值壓力,也使大額外匯儲(chǔ)備面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。

建立我國(guó)離岸金融市場(chǎng)讓中資銀行開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)可以釋放離岸業(yè)務(wù)在維持國(guó)際收支平衡方面的潛力,為外匯儲(chǔ)備消腫:外資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)離岸金融市場(chǎng)發(fā)行外幣債券會(huì)吸納許多外匯的持有者成為外幣債券的投資主體;一些意欲投資中國(guó)企業(yè)的外資可以通過(guò)境內(nèi)離岸金融市場(chǎng)投資于中國(guó)企業(yè)的海外子公司;中國(guó)海外企業(yè)如果資金充裕,亦無(wú)須匯入國(guó)內(nèi),而是存到離岸賬戶,在離岸金融市場(chǎng)循環(huán);國(guó)內(nèi)銀行可以考慮境外公司(或中國(guó)公司境外子公司)在該行離岸賬戶的全額保證金或開(kāi)證額度內(nèi)向其在國(guó)內(nèi)的子公司(或母公司)發(fā)放人民幣貸款或開(kāi)出信用證等,亦可反其道而行,以公司的國(guó)內(nèi)部分在銀行的人民幣全額保證金或授信額度作擔(dān)保從離岸賬戶向該公司在國(guó)外的部分發(fā)放外匯貸款或開(kāi)出信用證等;我國(guó)歷來(lái)實(shí)行的“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理思路可以在離岸金融市場(chǎng)相對(duì)寬松的管理制度下,尤其是分離滲透型模式下逐漸放松資金的流出,改為進(jìn)出都適度而恰當(dāng)。

2.有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化。一個(gè)國(guó)家貨幣的國(guó)際化與離岸金融的發(fā)展關(guān)系密切,離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際上是開(kāi)放本幣自由流動(dòng)的緩沖區(qū),是對(duì)本幣國(guó)際化的支持。以日元國(guó)際化為例,日本離岸市場(chǎng)創(chuàng)立之初,交易中的外幣部分占到總額的80%左右,隨著管制政策的放寬,日元逐漸成為市場(chǎng)主要結(jié)算貨幣,離岸賬戶中歐洲日元交易蓬勃發(fā)展,日元比重迅速竄升至交易總額的2/3左右,日元借助離岸金融市場(chǎng)成為國(guó)際貨幣。我國(guó)可以借鑒日本的發(fā)展道路,通過(guò)建立離岸市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)本幣的離岸化經(jīng)營(yíng),逐漸增加資本項(xiàng)下對(duì)外開(kāi)放的款目數(shù),推動(dòng)人民幣國(guó)際化。我國(guó)也可以通過(guò)離岸金融市場(chǎng)加強(qiáng)對(duì)境外人民幣的掌控,開(kāi)辟離岸金融市場(chǎng)可以回流在周邊國(guó)家流通的相當(dāng)數(shù)量的境外人民幣,從而便于加強(qiáng)對(duì)境外本幣的監(jiān)控,減少這部分本幣對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)可能帶來(lái)的沖擊,增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力,確保我國(guó)貨幣政策的有效實(shí)施。3.有利于促進(jìn)我國(guó)金融體制的改革。發(fā)展離岸金融市場(chǎng)有利于縮小國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)之間的距離,是一條較好的實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融業(yè)國(guó)際化的過(guò)渡性發(fā)展途徑。

拿天津?yàn)I海新區(qū)為例,為促進(jìn)離岸金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展,該區(qū)2006年9月份爭(zhēng)取獲得了國(guó)家外匯管理局通報(bào)批準(zhǔn)的七項(xiàng)外匯改革政策。從綜合性分析,此次改革囊括了金融工具、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融開(kāi)放四大領(lǐng)域,是一次全方位的改革;從系統(tǒng)性分析,以前的金融改革只是注重技術(shù)層面,而這次是系統(tǒng)性、制度性的改革;從廣泛性分析,以前的金融改革只是涉及到某一領(lǐng)域,其特征不具備廣泛的區(qū)域性和整體性,而這次的金融業(yè)務(wù)范疇運(yùn)作空間很大。①如果以濱海新區(qū)為中心的天津能探索出一條金融改革的新路子,那么其改革經(jīng)驗(yàn)就可考慮在全國(guó)范圍內(nèi)推廣鋪開(kāi)。4.有利于提高我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平。離岸金融要求開(kāi)辦地?fù)碛休^好的基礎(chǔ)設(shè)施以及較高水平的從業(yè)人員,這有利于提升當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境及金融專業(yè)人員的素質(zhì)和技術(shù)水平;離岸業(yè)務(wù)的開(kāi)展將使東道國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)接軌,中資金融機(jī)構(gòu)可以在家門口學(xué)習(xí)和借鑒外資金融機(jī)構(gòu)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn),培養(yǎng)熟悉國(guó)際金融業(yè)務(wù)的專門人才;通過(guò)與外資銀行的競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)中資銀行學(xué)到新的國(guó)際金融業(yè)務(wù)的操作,鍛煉隊(duì)伍,轉(zhuǎn)變機(jī)制,從而提高整體管理水平,提高金融業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)本地銀行業(yè)的發(fā)展

5.有利于帶動(dòng)我國(guó)貿(mào)易、生產(chǎn)和就業(yè)的增長(zhǎng)。有了離岸金融市場(chǎng),外商在華投資利潤(rùn)就沒(méi)必要直接匯回母國(guó),也便于跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)自由調(diào)度資金,還可望為出口加工業(yè)解決外匯瓶頸。通過(guò)為市場(chǎng)提供配套的設(shè)施和服務(wù)可以刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、增加當(dāng)?shù)氐氖杖牒途蜆I(yè)、帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。金融業(yè)的活躍無(wú)疑會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)、律師、保險(xiǎn)、航運(yùn)、證券、旅游以及生活服務(wù)等行業(yè)的發(fā)展起到推動(dòng)作用;國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)還可以從主要金融中心如東京、香港爭(zhēng)取到后勤服務(wù)業(yè)務(wù),如清算、股票登記、信用卡制作及其他勞動(dòng)密集型金融活動(dòng),給市場(chǎng)所在地及周邊地區(qū)帶來(lái)就業(yè)機(jī)會(huì)。政府可以從稅收和離岸銀行業(yè)利潤(rùn)以及其他費(fèi)用收入中獲得相當(dāng)?shù)耐鈪R收入,提高財(cái)政收入,改善外匯收支狀況,給經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新的活力。

二、發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的模式選擇離岸金融市場(chǎng)自上世紀(jì)50年代在西歐產(chǎn)生伊始,歷經(jīng)60年代的迅速發(fā)展、70年代全球范圍的超常擴(kuò)散、80年代美國(guó)國(guó)際銀行設(shè)施和日本東京離岸金融市場(chǎng)的重大突破。

到90年代開(kāi)始步入成熟期,已形成內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型、分離滲透型和簿記型四種模式,當(dāng)前全球近70個(gè)離岸金融中心的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理方式無(wú)出其外四種模式基本反映了不同的金融業(yè)發(fā)展水平和金融監(jiān)管水平。對(duì)照我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度、金融業(yè)發(fā)達(dá)程度、金融監(jiān)管嚴(yán)密程度等國(guó)情分析,目前我國(guó)不宜采用內(nèi)外一體型模式,也不能采用簿記型模式,宜先采用內(nèi)外分離型,待條件成熟后再逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榉蛛x滲透型模式。

1.我國(guó)離岸金融市場(chǎng)不宜采用內(nèi)外一體型模式。我國(guó)目前仍實(shí)行外匯管制,資本項(xiàng)下不能實(shí)行自由兌換,金融改革正在深化過(guò)程中,體制性的變革才剛拉開(kāi)序幕,銀行內(nèi)部的商業(yè)化改革進(jìn)程還任重道遠(yuǎn),金融監(jiān)管水平還有待提高,金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力尚不充分。在這樣一個(gè)較為薄弱的金融基礎(chǔ)上建設(shè)內(nèi)外一體型離岸金融市場(chǎng),顯然條件尚不成熟。

2.簿記型模式不符合中國(guó)發(fā)展中大國(guó)的身份。我國(guó)建立離岸金融市場(chǎng)的初衷是為降低資金籌措成本,加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)作,促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展,推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程,但簿記型離岸金融市場(chǎng)不具備資金集散和轉(zhuǎn)口功能,它通常只起一個(gè)“記賬中心”的作用,對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏推動(dòng)作用;簿記功能的收入對(duì)于我國(guó)這樣的發(fā)展中大國(guó)乃是杯水車薪;該模式對(duì)法律環(huán)境要求高,我國(guó)尚不具備;簿記型離岸金融市場(chǎng)存在逃稅、洗錢以及被恐怖組織用來(lái)融資之嫌,也可能被國(guó)內(nèi)貪官用來(lái)作為贓款外逃的通道。

3.我國(guó)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展初期宜先采用內(nèi)外分離型模式。目前我國(guó)尚未放開(kāi)外匯管制,尚未實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的自由兌換,金融業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)完全的自由化,為了維持金融秩序穩(wěn)定和市場(chǎng)健康運(yùn)行,保障在岸金融外匯政策措施的調(diào)控效果,應(yīng)首先采取絕對(duì)分離的離岸金融業(yè)務(wù)模式,以維護(hù)我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。如貿(mào)然采用分離滲透型模式,當(dāng)國(guó)內(nèi)為抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或通貨膨脹或調(diào)控房?jī)r(jià)而采取諸如提高法定存款準(zhǔn)備金、提高利率、發(fā)行大量國(guó)債或票據(jù)、限制信貸資金投放等緊縮銀根的措施時(shí),國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)卻很容易從離岸金融市場(chǎng)借入低成本資金,在一定程度上抵消了緊縮政策的效力;如為刺激經(jīng)濟(jì)實(shí)行放松政策如降低利率、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)貨幣信貸規(guī)模等時(shí),國(guó)內(nèi)工商企業(yè)或銀行又可能將資金調(diào)往離岸金融市場(chǎng)去追逐較高的利息,使政府的擴(kuò)張目的難以實(shí)現(xiàn),國(guó)內(nèi)貨幣政策實(shí)施存在一定的困難,效果偏離預(yù)定目標(biāo)。而內(nèi)外分離型模式是一套針對(duì)非居民的金融制度安排,和東道國(guó)國(guó)內(nèi)金融體系之內(nèi)的貨幣絕緣,對(duì)在岸金融市場(chǎng)沒(méi)有多少影響。況且,我國(guó)當(dāng)前外匯儲(chǔ)備充足,通過(guò)“滲透”以吸引外資滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要至少在短時(shí)期內(nèi)不是很迫切,引進(jìn)外資的重點(diǎn)應(yīng)放在中長(zhǎng)期資金,內(nèi)外分離型模式有助于防止離岸短期資金對(duì)在岸市場(chǎng)的沖擊。

4.待條件成熟后,可逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榉蛛x滲透型模式。長(zhǎng)期采取內(nèi)外分離型模式從政策上杜絕了國(guó)際離岸資金向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透,不利于利用外資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,發(fā)展離岸金融中心的意義和必要性大打折扣。但離岸金融市場(chǎng)管理模式并不是一成不變的,它是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和監(jiān)管體制的不斷健全以及國(guó)際形勢(shì)的變化而變化的。待我國(guó)離岸金融市場(chǎng)建設(shè)基本成熟,實(shí)行穩(wěn)健運(yùn)行并積累了足夠的市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)之后,可以在內(nèi)外分離的基礎(chǔ)上允許有限制的滲透。不過(guò),在滲透的方向上要循序漸進(jìn),建議初期規(guī)定滲透方向?yàn)橹荒軡B入,不能滲出,在銀行離岸與非離岸賬戶之間設(shè)立一個(gè)單向的過(guò)渡科目,作為離岸資金流入的必經(jīng)賬目。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展成熟時(shí),也可以允許離岸和在岸兩種賬戶之間進(jìn)行有條件的雙向滲透。在滲透的渠道上,初期可允許離岸資金貸放給國(guó)內(nèi)企業(yè)這種間接融資方式,在離岸金融市場(chǎng)發(fā)展成熟之后,可逐步放開(kāi)讓境內(nèi)企業(yè)到離岸市場(chǎng)發(fā)行債券、股票等直接融資方式。在滲透的規(guī)模上,要限定較低的“滲透”比例和額度,以免資金大規(guī)模地進(jìn)入在岸市場(chǎng)。

三、發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的幾點(diǎn)建議我們已經(jīng)明確了我國(guó)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的必要性和應(yīng)采取的模式,那么怎樣發(fā)展、應(yīng)注意些什么就成為問(wèn)題的關(guān)鍵。目前國(guó)內(nèi)不少專業(yè)人士談到了市場(chǎng)準(zhǔn)入、稅收優(yōu)惠、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完善、不良資產(chǎn)降解、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管以及人才培養(yǎng)等措施,這些本文不再贅述,只擇幾個(gè)要點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。

1.通過(guò)政策推動(dòng)形成適合我國(guó)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的環(huán)境。從世界離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程看,離岸金融中心不同于傳統(tǒng)國(guó)際金融中心,前者的形成和發(fā)展不在于所在國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大與否,關(guān)鍵是能保障離岸資金收益性、便利性和安全性的環(huán)境,收益性的重要條件是優(yōu)惠的稅收政策以及監(jiān)管的寬松,便利性來(lái)自完善而富有效率的金融體系以及發(fā)達(dá)的通訊、交通等基礎(chǔ)設(shè)施,安全性由穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境、嚴(yán)明的法律體系以及金融隱私權(quán)等確保,提供這些市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境只可能靠政府當(dāng)局。離岸金融市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境具有公共產(chǎn)品性質(zhì),不宜由市場(chǎng)自發(fā)產(chǎn)生提供,只能由政府主動(dòng)從政策上扶持。除了倫敦、中國(guó)香港及部分簿記型離岸金融市場(chǎng)屬自然形成的外,其余大部分離岸金融市場(chǎng)都是在政策推動(dòng)下發(fā)展起來(lái)的,典型的例子如新加坡ACU、美國(guó)IBFs、日本JOM以及馬來(lái)西亞的納閩等離岸金融市場(chǎng)都證明了政策推動(dòng)在離岸金融市場(chǎng)發(fā)展中的重要作用,尤其對(duì)發(fā)展中國(guó)家離岸金融市場(chǎng)而言,已經(jīng)沒(méi)有自然形成的氣候和時(shí)間,也不必要無(wú)端浪費(fèi)后發(fā)優(yōu)勢(shì),建設(shè)政策推動(dòng)型離岸金融市場(chǎng)是其建立和發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的必然選擇。面對(duì)全球眾多成熟的國(guó)際離岸金融市場(chǎng),中國(guó)離岸金融市場(chǎng)要迅速發(fā)展起來(lái),務(wù)必借助政府的力量提供比其他市場(chǎng)更為優(yōu)惠的條件和更為寬松的政策環(huán)境,恰如水流低處、魚潛深淵、獸歸深山,離岸資金及離岸金融機(jī)構(gòu)的云集蟻附極大地取決于政策所促成的這個(gè)能迎合國(guó)際資本流動(dòng)內(nèi)在需要的環(huán)境。

2.鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、完善游戲規(guī)則。離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展本身就是過(guò)去半個(gè)世紀(jì)全球最大的金融創(chuàng)新,金融創(chuàng)新為從事離岸金融活動(dòng)的投資者提供的廣闊想象空間和贏利空間是離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的根本動(dòng)因,因此要想我國(guó)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展成功就應(yīng)該賦予這一市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新的自由權(quán)。如果從一開(kāi)始就限制這、限制那,在許多外界強(qiáng)加的剛性約束下市場(chǎng)怎能找到它自己最佳的發(fā)展路徑呢?市場(chǎng)東道國(guó)擔(dān)心離岸市場(chǎng)的發(fā)展沖擊國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng),但離岸金融市場(chǎng)的“離岸”性質(zhì)注定它無(wú)論是建在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外,對(duì)我國(guó)金融系統(tǒng)的影響是一樣的,關(guān)鍵是我們要把它當(dāng)作一個(gè)真正獨(dú)立的運(yùn)作體系來(lái)運(yùn)營(yíng)。從這個(gè)意義上說(shuō),要想發(fā)揮離岸金融市場(chǎng)的積極功能就必須從現(xiàn)在起按照國(guó)際慣例在市場(chǎng)準(zhǔn)入、賬戶獨(dú)立、稅收優(yōu)惠和保密制度等方面建立一整套完善的離岸金融市場(chǎng)游戲規(guī)則,來(lái)保護(hù)正常的市場(chǎng)創(chuàng)新及其正常的利益得失。而且游戲規(guī)則的完善也只能在游戲中逐步進(jìn)行,我們首先是要讓游戲玩起來(lái),發(fā)展才是硬道理,問(wèn)題在發(fā)展中暴露,然后在發(fā)展中解決,如同監(jiān)管教育孩子,教育孩子的前提是先有孩子。

3.培育和吸引國(guó)際非居民優(yōu)質(zhì)客戶。要做大我國(guó)離岸金融市場(chǎng),一個(gè)重要方面是吸引到真正優(yōu)質(zhì)的國(guó)際“非居民”客戶。國(guó)內(nèi)開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)的銀行在今后相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)都難以根本改變國(guó)際信譽(yù)不高、國(guó)際網(wǎng)絡(luò)少和客戶群都是中國(guó)境外機(jī)構(gòu)的局面。因此,我國(guó)離岸金融市場(chǎng)應(yīng)主動(dòng)積極地向國(guó)際大金融機(jī)構(gòu)拋出繡球,沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家離岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)禁止外國(guó)金融機(jī)構(gòu)參與競(jìng)爭(zhēng),一些典型的功能型離岸金融市場(chǎng)都是先對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放的。我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展還應(yīng)積極培育自己的離岸公司、吸引國(guó)際大離岸公司登陸以吸引相當(dāng)一部分國(guó)際資本流入。

4.借力人民幣離岸化促進(jìn)我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。美國(guó)IBFs和日本JOM的創(chuàng)立都是通過(guò)在本國(guó)境內(nèi)設(shè)立本幣的離岸市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)的,其經(jīng)驗(yàn)告訴我們,通過(guò)建立人民幣的離岸金融市場(chǎng),形成我國(guó)國(guó)內(nèi)金融體系外的人民幣交易中心不但是管理境外人民幣的理想途徑而且有助于我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。近年來(lái)建立人民幣離岸中心勢(shì)所必然,人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上日益堅(jiān)挺,中國(guó)周邊的不少國(guó)家早已把人民幣用作該國(guó)可流通的硬通貨,一些國(guó)家的中央銀行甚至已將人民幣列為儲(chǔ)備貨幣。可以考慮根據(jù)人民幣境外流通的狀況和實(shí)際需要,適時(shí)在國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)開(kāi)辦境外人民幣離岸業(yè)務(wù)。這不但對(duì)于我國(guó)對(duì)外開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的發(fā)展,宏觀政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和金融穩(wěn)定具有深遠(yuǎn)的意義,而且有助于提高國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力,促進(jìn)該市場(chǎng)的快速發(fā)展。

剛開(kāi)始可爭(zhēng)取信譽(yù)良好的外國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)離岸市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券,通過(guò)這種方式,人民幣可以輸往國(guó)外,從而開(kāi)啟我國(guó)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程,同時(shí)我國(guó)離岸金融市場(chǎng)也以此為契機(jī)發(fā)展和壯大起來(lái)。

注釋:

①趙梓雯.濱海新區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)意義重大〔N〕.中國(guó)企業(yè)報(bào),2006-09-25.

②楊咸月.離岸金融市場(chǎng)發(fā)展研究〔D〕.上海交通大學(xué),2003.