第四季化學藥行業投資策略報告

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翻開××年化學藥企業的半年報，可以驚奇的發現一些維生素類產品的增長十分驚人。公務員之家，全國公務員公同的天地如現代制藥的硫辛酸同比增長、新和成的維生素同比增長、鑫富藥業的泛醇同比增長、浙江醫藥輔酶投產半年銷售額將達到萬，毛利率高達。這些應該不是偶然。

維生素實際上是年化學原料藥行業的最大亮點。雖然藥品降價、環保危機、反壟斷訴訟、人民幣升值等種種利空給整個化學藥行業帶來種種憂慮，但即使在如此惡劣的宏觀環境下，仍然有一部分化學藥產品正在表現出超強的增長勢頭。

維生素市場增長來自于三大推動力。國內維生素原料藥的增長來自于需求擴大、產品升級和產業轉移三大推動力，其中技術的進步在維生素產品的擴大中起到了非常重要的作用。

：三大維生素支柱產品中的最后機會。維生素中市場規模最大的三個產品依次是、和，其中和已經進入微利時代，只有的產業轉移仍然在進行中。國內廠家中新和成占據了出口的的份額，通過對產業鏈的打造，公司今后在這一產業中仍將保持優勢。

類胡蘿卜素：待挖掘的金礦。××年類胡蘿卜素產品的全球銷售額已經達到億美元，其中銷售額居前的依次是β－胡蘿卜素、蝦青素、葉黃素和番茄紅素，國內在這一領域的生產剛剛起步，潛力十分巨大。

輔酶硫辛酸快速增長的細分市場。輔酶是年的明星產品，目前仍然供不應求。年預計隨著眾多廠家陸續投產，價格將下降，最終成本將是決定誰是贏家。硫辛酸目前主要是由于產品升級帶來的增長，預計年產品升級將逐步完成，但產業轉移仍將繼續。

現代制藥和新和成最值得關注。硫辛酸給現代制藥帶來了年的高速增長，但公司在其它產品上的優勢使公司具備了持續增長的底蘊。新和成是在維生素領域最具增長潛力的公司，雖然短期存在一些風險，但公司年的增長趨勢已定，在行業內有望確立優勢地位，成為國內的維生素之王。