A公司財務戰略問題與建議

導語：A公司財務戰略問題與建議一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：由于經濟全球化趨勢的不斷加強，企業面臨著更加復雜的經濟環境，企業間的競爭更加激烈，為保證企業持續、健康的發展，企業希望擁有更好、更靈活的財務戰略。而企業的核心競爭力在很大程度上影響了企業財務戰略的制定與選擇，財務戰略的實施也影響著企業核心競爭力的強弱。企業越來越注重其核心競爭力的培養和發展，核心競爭力使得企業在優勝劣汰的市場中得以生存，是企業最具特色的標識。本文選擇了較典型的轉型后的A公司進行研究，并從核心競爭力視角分析轉型后的A公司的財務戰略特點，從而提出相關建議和啟示。

關鍵詞：企業財務戰略；核心競爭力；轉型發展；并購啟示

1企業核心競爭力與財務戰略的關系

1.1企業核心競爭力

核心競爭力是支撐一個企業對外發展的能力，是企業特有的資源，體現在企業所占的市場份額和市場地位的高低，相對于同類企業的盈利能力和穩定發展的能力，核心競爭力更注重競爭的持續性、難以模仿性。一個企業的核心競爭力主要包含技術創新優勢、市場影響力優勢、獨特的資源優勢等。1.2從核心競爭力視角出發的財務戰略的含義財務戰略就是研究如何高效地分配資金并獲取新的資金支持，財務戰略的核心要點就是謀求資金的均衡健康流動。現在大多企業更注重財務戰略的長遠性、精準性與靈活性。

1.3二者間的關系

企業核心競爭力和財務戰略之間是相輔相成的。企業的核心競爭力很大程度上影響了企業的資金使用和盈余狀況。從核心競爭力視角出發的財務戰略更注重和競爭對手的比較，因為每個企業根據其自身能力不同，其籌資成本之間會有差異，投資策略上可能會存在著競爭。企業在不同發展階段的核心競爭力影響著財務戰略的制定和實施。財務戰略的實行效果在一定程度上會增強或降低企業的核心競爭力。財務戰略的實施使企業的資金健康、快速地流動，為企業在橫向擴張和縱向拓深方面的發展帶來資金支持，并且在財務核心競爭能力理論的指導下來選擇和制定企業的財務戰略，可以增強企業的核心競爭力。

2公司發展狀況介紹

A公司原本屬于精密制造業領域，后轉型為教育行業。目前公司主營業務是智慧教育服務和智能教育裝備。A公司的轉型，雖順應了大趨勢下教育行業的蓬勃發展，但是轉型后其業績一直低迷，且遇到了疫情的爆發和雙減政策的出臺，在很大程度上影響了公司的經營業績，導致公司利潤大幅下降。

2.1公司轉型的原因

公司原來所屬的精密制造行業增速放緩，新的藍海市場難以開拓。相反，公司智能教育裝備板塊毛利率高，公司希望將資金轉移到教育板塊上來，以實現利益最大化。原子公司不符合公司未來的發展方向，為更好地聚焦公司發展教育板塊的戰略，更好地服務于公司總體戰略，因此出售了子公司。剝離精密制造業可以回籠大量現金為公司對外并購提供了資金支持，重新優化了資產結構。

2.2A公司轉型后財務戰略的實施狀況

營業收入狀況：從2016年到2020年的5年間，A公司的營業收入呈跌宕起伏式的發展，從2016年到2018年一直下降，其間有所回升，2020年又下降到3.57億元。凈利潤變化：A公司的凈利潤呈現大幅波動，從2016年降至2019年的1791萬元，2020年跌至谷底，產生巨額虧損約7.11億元。2016年和2018年的凈資產收益率是5年中相對穩定向好的，2019年子公司的業績大幅下降，2020年計提了子公司大額商譽減值，公司凈利潤的下降直接導致凈資產收益率的下降。總體來說公司的營業收入和利潤獲取都不穩定，公司大幅的收購積累了大量的商譽，然而這些商譽也為公司利潤的下降埋下了雷，而一般產生溢價都是收購公司對標的公司的發展具有較大的信心。

3A公司的核心競爭力分析

我國學者曾提出，財務核心競爭能力的培育與發展是一種長遠的戰略觀，企業可以在其引領下制定企業的財務戰略，提升企業核心競爭力，促進和保障企業的財務戰略目標的實現。A公司原本優勢主要是設備的制造優勢和一定的技術優勢，轉型后企業主攻智慧教育，更加關注技術創新與研發，技術優勢得到加強和優化，其次大股東的入資控股為企業發展提供了整合性的資源優勢。技術上：A公司屬于高新技術企業，公司擁有先進的紅外及光學影像觸摸技術，在此方面擁有國內專利319項。其中子公司B憑著對個性教育的較深見解在教育信息化領域有著技術研發優勢，另外子公司C的大尺寸紅外觸摸屏在智能教育裝備領域被大量運用。互聯網技術的發展再加上節能環保的概念，未來的教育方式更加趨向于無紙化、智能化，公司掌握了智慧教育中的電子觸摸屏等技術，在技術發展上是符合總體要求的。但是該行業中存在著各種交互技術，社會的發展迫使這些技術不斷改造與更新，導致技術層面的競爭壓力較大。人才方面：公司將人才戰略作為公司第一戰略可見其重視程度，因為輕資產運營的企業其背后靠的是強大知識網絡的支撐，而人才是公司發展的核心要素之一。公司之所以有那么多的專利權，主要是其背后的精明團隊造就的。公司將通過設立研究院來吸引培育人才，但是人才優勢始終是基礎優勢，企業的激烈競爭會將人才優勢變為行業平均優勢。所以公司在這方面必須緊緊跟隨，守住和穩住人才資源。股東方面：A教育公司背后的控股股東涉及各個領域，有著廣闊的資源網，能為公司帶來資源優勢和品牌效應。市場影響力：市場影響力是企業綜合實力的體現，以及受消費者喜愛的程度。隨著我國教育信息化產業進入2.0時代，以人為本的智慧教育成為未來教育的主流趨勢。子公司B和子公司C在原有的市場上占有一定的比例，此外公司還經營著海外市場，中國智慧式的教育在海外一定程度上也會受到顧客的喜愛。在2020智慧教育解決方案提供商前100名中A公司排名86，排名靠前的都是互聯網巨頭，其強大的影響力為它們帶來了巨大的市場份額，相比較之下A公司是半路轉型到智慧教育行業的，所以在一定程度上它的市場份額相對較小，前期市場的粘性并沒有那么好。企業文化：獨特、優秀的企業文化也是企業良好形象的體現，它能吸引投資者和消費者。因為目前消費者不僅看重產品本身，更多注重的是產品所賦有的文化內涵。A公司的追求是智教康養，筑家理想，為解決中國家庭教育大事而不懈努力。總的來看，公司的核心競爭力還不夠穩固，隨時面臨著被市場擠壓的風險，公司必須加強核心競爭力的培育，著重攻克新型技術研發和市場占有率方面。

4A公司財務戰略的實施及其特點

企業根據所處的內外環境來進行選擇和制定，整個過程具有持續性和靈活性。投資戰略：公司之前在精密制造業中的核心競爭力總體較弱，主要就是為手機、電器類的產品提供相關配件，處于市場被動地位，毛利率低，財務增長力弱。其主營業務發展逐漸萎縮，市場難以突破，尋找新的方向能為企業發展帶來新轉機。后來公司在投資戰略上主要投資于技術創新類的B和C等教育公司，新發展平臺的形成使公司在智慧教育中增加了新的核心競爭能力。其次B公司的市場份額和市場發展經驗為公司開辟新市場提供途徑，有利于增強市場影響力。從2017年開始A公司一直保持較低的資產負債率，因為公司在轉型初期由于對外投資企業較多，為站穩市場腳跟，拓展產品發展渠道和培育核心競爭力所以負債占比較高，其后公司一直保持較低的資產負債率。總體上公司較少借貸，其發展主要通過自身資金或者股東投入，公司的籌資策略傾向于內部籌資，加上2020年疫情的爆發，市場總體需求的下降，導致企業運營壓力增加，如果再借貸無疑是為企業增加一份利息負擔。運營戰略：A公司的運營戰略主要是通過和各大廠商、學校、教育機構進行長期、穩定的合作，進而間接投放于市場。由于雙減政策的出臺，使得教育行業的整個產業鏈受到了波動，間接導致A公司的合作減少，產品訂單下降。股利戰略：公司一直為了培育和發展新的核心競爭力，將資金用于研發和培養人才上，很少有股利分配或分配較低。企業是多個主體的利益結合體，總體來看應該是企業價值最大化較能為各個利益體滿意，但實際運營過程中，企業還是以股東價值最大化為準的，因為股東掌有公司的絕對控制權，相比其他，股東的利益是重中之重。A公司主要根據其經營狀況進行股利的派發，公司沒有固定股利，是剩余股利政策，在本研究期內，從2016年到2020年，只有2018年和2019年進行了利潤分配。

5A公司財務戰略存在的問題與建議

5.1存在的問題

5.1.1較為頻繁的投資戰略A公司的投入產出水平很差，公司的總體核心競爭力并沒有提高，市場份額和市場影響力沒有較大程度提升。從其收購歷史來看，A公司所收購的18家企業中，有7家企業處于注銷狀態，有6家企業處于存續狀態，總共13家企業不能為A公司帶來利潤，占比高達72%。大幅收購動搖了公司的穩定發展，也使公司面臨著社會輿論的壓力。5.1.2公司投資收購不斷產生高額商譽公司對投資項目能產生高額利潤的能力太過自信，對標的公司的未來發展持有過多的信心，所以對付出了比被收購公司凈資產更高的收購價。公司的整體重心都是對外并購，所以公司一直以來的內部留存資金都很少，對股東分配的利息也較少，一旦某個資金鏈出現問題，公司沒有準備資金來緩沖，就會出現財務風險以至威脅公司的發展。5.1.3單一的融資戰略在籌資戰略上，A公司較少以債務籌資，要么是定向增發或者股權收購，以減少資金的支出。在A公司籌資過程中鮮有投資機構，個人投資者較多，容易出現資金抽出風險。對于債務籌資過度謹慎反而會掣肘公司的發展，較少的資金無法支持企業競爭到好的投資項目，無法在產品創新上有所改進。5.1.4低股利分配戰略公司的股利分配只有2018年和2019年進行了分配，會減少投資者對公司的投資興趣，在股利分配上，公司幾度更換控股股東，這對于公司的穩定發展也是有影響的，前面控股股東的更換主要是因為公司主營業務盈利較少且與控股公司發展目標不符，這也使得公司后來轉變了自己的主營業務。所以股利分配能留住股東，但最吸引人的還是公司總體的發展前景。

5.2建議

5.2.1實施多元的投資戰略公司應考慮新的投資戰略是否增強了核心競爭能力，不要太過短促和狂熱，總體上公司應反思自己投資后的業績和整合措施，企業文化滲透，管理層控制是否得當。A公司的投資大都集中在科技教育方面，應在其穩定發展以后嘗試一個多元化的經營，通過組合投資來分散風險。5.2.2實施松緊結合的融資戰略公司應在保證其有充分償還能力的基礎上，適當借貸，充分利用財務杠桿的擴大效應，使企業內部資金更充盈，保障企業的正常運營，穩定核心競爭力。同時吸引機構投資者注入，加快公司的資金鏈運轉。5.2.3實施財務戰略與核心競爭力的反饋機制企業的每一步資金措施都會產生多米諾骨牌效應影響到企業的核心競爭力上，所以財務戰略的實施應在每一個關鍵節點考慮其實施效果對核心競爭力的影響，讓好的效果繼續加強，壞的效果得到及時處理。建立雙方的及時反饋制度，不斷跟進，預測企業發展的長遠趨勢。

6總結與啟示

企業的重大改變往往都是因為社會宏觀環境的改變，通常是機會導向和利益導向。而A公司就是一個典型的案例。發展戰略的改變勢必帶來相關產品、人員、財務的改變，公司在這個過程中如何穩定過渡以及過渡后的發展策略如何，是值得我們探究的。本文是以轉型后的A教育公司為例進行的研究，其轉型后發展的低沉也是受市場的影響和自身競爭力的掌控不當，沒有探索到一條較穩定的發展路線所致。投資戰略是它財務戰略的核心體現，公司以并購為轉型的開始是市場上大多企業的發展策略。但是通過并購轉型也要注意到一個關鍵問題，如果并購的企業實際上不能為公司帶來價值，反而會使企業分身乏術，資金也難以抽離出來發展其他業務。同時企業在戰略轉型的關鍵時期要不斷跟進財務戰略的實施情況，更明確企業所處的發展進程和效果。企業對市場經濟宏觀發展的把握和內部戰略的精準定位影響了企業的穩定發展，企業必須牢牢發展并精化自身的核心優勢，才能穩定向前。

參考文獻

[1]胡云翔.企業戰略轉型期的財務戰略研究[D].云南大學,2015.

[2]曹德駿.戰略研究的基本理論問題[J].經濟學家,2002(01):53-60.

[3]趙國浩.企業核心競爭力理論與實務[M].機械工業出版社,2005.

作者：張登衛 朱?香 單位：大理大學