高負(fù)債企業(yè)困境與經(jīng)營(yíng)研究

導(dǎo)語(yǔ)：高負(fù)債企業(yè)困境與經(jīng)營(yíng)研究一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以為企業(yè)帶來(lái)很多好處，但是過(guò)度負(fù)債則會(huì)使企業(yè)陷入困境，甚至使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，走向破產(chǎn)?；诖?，從高負(fù)債企業(yè)面臨的困境著手，分析了企業(yè)進(jìn)入高負(fù)債困境的原因，為高負(fù)債企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提出了相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞：高負(fù)債；困境；經(jīng)營(yíng)對(duì)策

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是目前企業(yè)經(jīng)營(yíng)中常見(jiàn)的經(jīng)營(yíng)手段，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展相匹配的債務(wù)籌資可以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，債務(wù)籌資還可以使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，減少由于通貨膨脹而導(dǎo)致的貨幣貶值損失，但是企業(yè)負(fù)債是把“雙刃劍”，運(yùn)用得好可以為企業(yè)帶來(lái)收益，運(yùn)用不好則有可能使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。

一、高負(fù)債企業(yè)面臨的困境

（一）高負(fù)債首先會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降。企業(yè)負(fù)債一旦超過(guò)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展相匹配的額度，最先的突出問(wèn)題就是企業(yè)會(huì)產(chǎn)生巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，進(jìn)而意味著單位產(chǎn)出所需的債務(wù)量相應(yīng)提高，直接導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降。（二）高負(fù)債企業(yè)會(huì)面臨再融資困難，產(chǎn)生違約風(fēng)險(xiǎn)。高負(fù)債企業(yè)巨額的負(fù)債、盈利能力的下降，都會(huì)通過(guò)量化的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映出來(lái)，從而導(dǎo)致企業(yè)在融資過(guò)程中信用評(píng)級(jí)下降，面臨再融資困難的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)借新還舊支出加大，新增債務(wù)產(chǎn)出下降，企業(yè)剛性債務(wù)約束與日趨下降的盈利能力之間的矛盾，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨無(wú)力償付的違約風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。（三）高負(fù)債會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生不良資產(chǎn)。投資失敗或經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的企業(yè)負(fù)債增加，往往會(huì)產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，不良資產(chǎn)的存在又會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)利性、安全性和流動(dòng)性，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，形成惡性循環(huán)。高負(fù)債帶來(lái)的高額利息支出，使得企業(yè)盈利能力下降，存量營(yíng)運(yùn)資金不足，再融資困難，就有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，甚至?xí)呦蚱飘a(chǎn)。

二、企業(yè)產(chǎn)生高負(fù)債的原因分析

（一）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略激進(jìn)，盲目擴(kuò)張。企業(yè)缺少戰(zhàn)略的合理安排、盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債累累，最終走向滅亡的例子很多，近幾年內(nèi)最為典型的例子便是樂(lè)視網(wǎng)。2004年成立的樂(lè)視網(wǎng)，于2010年8月在創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為第一家在A股上市的在線視頻網(wǎng)站，樂(lè)視的成功上市為樂(lè)視未來(lái)靈活融資運(yùn)作提供了基礎(chǔ)，同時(shí)也為樂(lè)視的“生態(tài)反化”戰(zhàn)略的實(shí)施提供了條件。上市后的樂(lè)視，業(yè)務(wù)迅速?gòu)幕ヂ?lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行拓展到手機(jī)、彩電、智能汽車等多個(gè)領(lǐng)域。樂(lè)視在實(shí)施所謂的“生態(tài)反化”戰(zhàn)略過(guò)程中，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將樂(lè)視上市公司與其他各業(yè)務(wù)子公司之間緊緊綁在了一起，樂(lè)視網(wǎng)的部分資金通過(guò)關(guān)聯(lián)交易流向了樂(lè)視各生態(tài)子公司，關(guān)聯(lián)交易使得樂(lè)視內(nèi)部各業(yè)務(wù)板塊看似都欣欣向榮，從而吸引了各路資本競(jìng)相投資。盡管樂(lè)視的權(quán)益資金充足，但也滿足不了如此大規(guī)模的燒錢(qián)擴(kuò)張。先是樂(lè)視拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)，隨后直接引發(fā)大批債務(wù)人索債，進(jìn)而樂(lè)視融資越來(lái)越困難。樂(lè)視在沒(méi)有建立起自己足以支撐企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)候便盲目迅速擴(kuò)張，前后幾年，數(shù)百億融資全部無(wú)疾而終，最終樂(lè)視自身陷入了絕境。（二）企業(yè)營(yíng)銷不當(dāng)，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債高起。企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)占據(jù)市場(chǎng)地位，通常會(huì)使用多種營(yíng)銷策略，比如營(yíng)銷中價(jià)格大戰(zhàn)、過(guò)度廣告、過(guò)度銷售等營(yíng)銷策略，但是營(yíng)銷策略一旦脫離企業(yè)的實(shí)際就有可能會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，如果企業(yè)為了擴(kuò)大銷售占領(lǐng)市場(chǎng)而忽略企業(yè)的增量營(yíng)運(yùn)資金，在企業(yè)存量資金不充足的情況下，企業(yè)為了維持正常的運(yùn)行，勢(shì)必會(huì)進(jìn)行舉債，在一定的時(shí)間內(nèi)，如果企業(yè)持續(xù)舉債，必然會(huì)出現(xiàn)高額負(fù)債。（三）企業(yè)制度缺失或無(wú)效，內(nèi)部管理混亂。良好的管理制度是一個(gè)企業(yè)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)，同時(shí)對(duì)于提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展起著巨大的推動(dòng)作用。如果企業(yè)沒(méi)有良好的管理制度，小則會(huì)使員工行如散沙，沒(méi)有向心力，大則導(dǎo)致企業(yè)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)及權(quán)力機(jī)構(gòu)不能和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者建立有效的鏈接，會(huì)使一個(gè)企業(yè)沒(méi)有明確的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的責(zé)、權(quán)、利沒(méi)有相關(guān)的控制和監(jiān)督。例如一個(gè)企業(yè)如果沒(méi)有科學(xué)合理的投融資制度，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)市場(chǎng)信息掌握得不夠充分，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估不到位，貿(mào)然投資一些高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)或領(lǐng)域，為了完成投資，企業(yè)會(huì)不斷地融資，滿足投資資金需求，從而造成企業(yè)負(fù)債高壘，但是由于投資的盲目性，資金帶來(lái)的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，甚至低于資金的取得成本，造成無(wú)效的失敗投資，產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)。（四）缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)管控薄弱。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)目標(biāo)直接相關(guān)，具有不確定性，企業(yè)在基礎(chǔ)管理中植入風(fēng)險(xiǎn)管理，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制將會(huì)使企業(yè)更加健康、持續(xù)的運(yùn)行。例如樂(lè)視網(wǎng)如果能建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，當(dāng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力不能與企業(yè)債務(wù)規(guī)模相匹配時(shí)及時(shí)識(shí)別并采取有效措施加以應(yīng)對(duì)，或許不至于短短幾年內(nèi)便陷入債務(wù)危機(jī)的困境中。（五）無(wú)視環(huán)境的重大變化?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境紛繁復(fù)雜，全球化、技術(shù)、不斷變化的市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)和管制、政策等因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入衰落期，但是經(jīng)營(yíng)者無(wú)視環(huán)境的重大變化，仍然舉債擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以超過(guò)其財(cái)務(wù)資源允許的業(yè)務(wù)量進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，會(huì)導(dǎo)致過(guò)度交易，從而形成營(yíng)運(yùn)資金不足；規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的存貨增加、收款延遲、付款提前等又會(huì)造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減緩，若企業(yè)沒(méi)有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)就會(huì)再行舉債，導(dǎo)致周而復(fù)始的惡性循環(huán)。

三、高負(fù)債企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)策

（一）謹(jǐn)慎投資，杜絕盲目擴(kuò)張。新增投資會(huì)耗費(fèi)企業(yè)更多的資金，收益的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)在負(fù)債規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，必須謹(jǐn)慎投資。企業(yè)必須加強(qiáng)投資的可行性分析，確保項(xiàng)目投資前期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)評(píng)估的科學(xué)性，準(zhǔn)確預(yù)估新增投資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展資金的匹配度所產(chǎn)生的具體影響，避免企業(yè)因投資不慎、盲目擴(kuò)張而陷入困境。（二）立足當(dāng)下，識(shí)別并努力經(jīng)營(yíng)好產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的業(yè)務(wù)。由于企業(yè)償還債務(wù)根本性的資金來(lái)源應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱直接影響的企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，企業(yè)如果具有較強(qiáng)的盈利能力，即使當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率偏高，企業(yè)也能夠償還到期債務(wù)。因此高負(fù)債下的企業(yè)要能夠更為有效的識(shí)別出企業(yè)核心的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)并努力經(jīng)營(yíng)得更好，減少甚至停止企業(yè)現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)的短板業(yè)務(wù)，只有這樣企業(yè)才能進(jìn)入良性循環(huán)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（三）精準(zhǔn)營(yíng)銷，守護(hù)并開(kāi)拓市場(chǎng)。市場(chǎng)份額或者說(shuō)市場(chǎng)地位對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要，例如在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，中國(guó)的社交軟件第一數(shù)微信、第二就是QQ，很難有人定義第三。雖然產(chǎn)品的多樣化使得絕大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品不能像微信、QQ一樣具有市場(chǎng)滲透力，但是高負(fù)債企業(yè)必須有能夠長(zhǎng)期占據(jù)一定的市場(chǎng)份額的業(yè)務(wù)，才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。高負(fù)債企業(yè)可借助于大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷。傳統(tǒng)的以產(chǎn)品為中心的市場(chǎng)營(yíng)銷，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)慢，而沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)結(jié)果反饋進(jìn)行改進(jìn)，因而勢(shì)必浪費(fèi)大量人力、物力、財(cái)力，而大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)，使得企業(yè)可以借助于大數(shù)據(jù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷。大數(shù)據(jù)時(shí)代下的精準(zhǔn)營(yíng)銷，以客戶為中心，從客戶的需求為出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)行深入的洞察分析，從而進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)的策劃，在市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)中，還要根據(jù)市場(chǎng)變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反應(yīng)及用戶反饋等內(nèi)容及時(shí)調(diào)整營(yíng)銷策略，同時(shí)在市場(chǎng)活動(dòng)開(kāi)展一段時(shí)間后，要根據(jù)活動(dòng)反饋結(jié)果及時(shí)做歸納總結(jié)，以便改進(jìn)營(yíng)銷策略并為下一階段打好基礎(chǔ)。（四）加強(qiáng)內(nèi)部管理，提質(zhì)增效。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，首先，要完善企業(yè)的規(guī)章制度，健全有效的規(guī)章制度可以規(guī)范員工的行為，提高工作效率，同時(shí)可以為企業(yè)文化建設(shè)奠定基礎(chǔ)。其次，要做好預(yù)算管理，加強(qiáng)內(nèi)部審核控制，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制，減少不必要的支出。再次，應(yīng)從細(xì)節(jié)入手加強(qiáng)資金和流動(dòng)資產(chǎn)的有效管理，提高資金使用效率，節(jié)約資金成本。提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少不良資產(chǎn)發(fā)生的可能性。最后，應(yīng)積極處置不良資產(chǎn)。不良資產(chǎn)不僅很難給企業(yè)帶來(lái)收益，反而會(huì)增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，因此企業(yè)應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行處置。對(duì)于動(dòng)產(chǎn)類和不動(dòng)產(chǎn)類不良資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)按資產(chǎn)價(jià)值情況直接報(bào)廢或售賣，對(duì)債權(quán)類、股權(quán)類不良資產(chǎn)應(yīng)認(rèn)真梳理，進(jìn)行追索或資產(chǎn)重組進(jìn)行資產(chǎn)盤(pán)活。（五）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。高負(fù)債企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此必須建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立首先要確立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系并設(shè)定預(yù)警線，例如衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)體系、衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)體系、衡量企業(yè)短期償債能力指標(biāo)體系、衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力及發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)體系等等及其相應(yīng)的預(yù)警線，企業(yè)經(jīng)營(yíng)中一旦觸及相應(yīng)的指標(biāo)預(yù)警線，就應(yīng)采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略加以應(yīng)對(duì)，防患于未然。其次，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)還應(yīng)提升管理者及財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別力，比如對(duì)于財(cái)務(wù)人員而言，則需要具備敏銳的觀察力、較高的職業(yè)判斷力，善于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、總結(jié)問(wèn)題，準(zhǔn)確判斷信息的真?zhèn)?，進(jìn)而提供準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息。還要加強(qiáng)相關(guān)人員對(duì)信息的收集、整理和分析能力，從而可以有效挖掘財(cái)務(wù)材料背后所隱藏的信息，從而防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（六）勇于創(chuàng)新，把事情做到極致。生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新可以使企業(yè)降低生產(chǎn)成本，產(chǎn)品的創(chuàng)新可以給企業(yè)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，營(yíng)銷模式的創(chuàng)新可以使企業(yè)擴(kuò)大銷售占據(jù)市場(chǎng)地位，創(chuàng)新能力某種意義上決定了一個(gè)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。但這里的創(chuàng)新不是指狹義上投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，這里的創(chuàng)新指的是管理的創(chuàng)新、營(yíng)銷模式的創(chuàng)新等軟創(chuàng)新。高負(fù)債企業(yè)更應(yīng)積極通過(guò)管理創(chuàng)新、營(yíng)銷模式創(chuàng)新等軟創(chuàng)新模式，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)盈利能力，提高企業(yè)資產(chǎn)和資本的回報(bào)率，為企業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的內(nèi)源性資本，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

四、結(jié)語(yǔ)

高負(fù)債企業(yè)會(huì)面臨很多經(jīng)營(yíng)發(fā)展難題，因此高負(fù)債企業(yè)應(yīng)以提高經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展質(zhì)量為中心，培育并經(jīng)營(yíng)好自己的核心業(yè)務(wù)，著力提升經(jīng)營(yíng)管理水平，多措并舉降本增效，防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，通過(guò)創(chuàng)新提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)資產(chǎn)和資本的回報(bào)率，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供可靠的內(nèi)源性資本。

參考文獻(xiàn)

［1］劉嘉駿.現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析［J］.中外企業(yè)家，2019（28）.

［2］于靖萱.淺談經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2019（18）.

［3］李玉，葉建華.現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題探究探析［J］.蘭州工業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)，2017（6）.

作者:李敏 單位:山西省國(guó)新能源發(fā)展集團(tuán)有限公司