論債務(wù)重組對公司盈利的影響

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上市公司實(shí)行債務(wù)重組對其盈利影響的具體分析

下面以2007和2010年數(shù)據(jù)為依據(jù)，具體分析上市公司債務(wù)重組對盈利的影響。2007年，在1570家上市公司中，共有316家在報告期內(nèi)發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)，占比為20.13%，因債務(wù)重組產(chǎn)生的營業(yè)外收支共計130.04億元，占1570家上市公司凈利潤總額的1.29%。其中，有229家上市公司作為債務(wù)方獲得債務(wù)重組收益133.00億元，82家作為債權(quán)方因讓步產(chǎn)生債務(wù)重組損失2.96億元。報告期內(nèi)，利用債務(wù)重組獲得營業(yè)外收入的公司占發(fā)生債務(wù)重組公司的72.46%，表明我國上市公司還款能力及信譽(yù)問題有待提高。［7］報告期內(nèi)，因債務(wù)重組業(yè)務(wù)產(chǎn)生營業(yè)外收入金額前5名的上市公司見表2:報告期內(nèi)，因債務(wù)重組業(yè)務(wù)產(chǎn)生營業(yè)外支出金額前5名的上市公司見表3:1570家上市公司中，因債務(wù)重組產(chǎn)生的營業(yè)外收入占其凈利潤的比例超過100%的公司有55家，其中比例最大的10家公司見表4:截至2011年4月30日，已公布2010年度財務(wù)報告(共2130家)并且發(fā)生債務(wù)重組事項的企業(yè)(共252家)中:(1)債務(wù)重組損益占營業(yè)外收支比重在50%以上的企業(yè)共60家，占已公布發(fā)生債務(wù)重組事項企業(yè)總數(shù)的比重為23.81%;(2)債務(wù)重組損益占合并凈利潤的比重超過20%以上的企業(yè)共57家，占已公布發(fā)生債務(wù)重組事項企業(yè)總數(shù)的比重為22.62%;(3)債務(wù)重組損益占綜合收益的絕對比重在20%以上的企業(yè)共54家，占已公布發(fā)生債務(wù)重組事項企業(yè)總數(shù)的比重為21.43%［10］。

近年來上市公司債務(wù)重組的主要特征和呈現(xiàn)的規(guī)律

上市公司實(shí)行債務(wù)重組除了上述對其盈利的影響外，還存在以下幾個方面的主要特征和規(guī)律。(一)上市公司債務(wù)重組交易內(nèi)容的披露逐漸改善，但仍然不夠規(guī)范在披露有關(guān)債務(wù)重組具體內(nèi)容上，披露的詳盡程度各不相同。在2007年度發(fā)生債務(wù)重組的公司中，多數(shù)公司均披露了債務(wù)重組發(fā)生對營業(yè)外收支的影響金額，但存在少數(shù)公司(5家)未披露債務(wù)重組業(yè)務(wù)對損益的影響:民生銀行(600016)、申達(dá)股份(600626)、中大股份(600704)、ST宏盛(600817)、S*ST盛潤(000030)［7］。少數(shù)發(fā)生債務(wù)重組的公司未披露其因債務(wù)重組業(yè)務(wù)對報告期內(nèi)損益的影響，也未披露營業(yè)外收入的明細(xì)，且存在部分債務(wù)重組的公司未披露債務(wù)重組的具體內(nèi)容。同時，債務(wù)重組相關(guān)信息在報表中披露的位置各不相同，披露的位置有在公司財務(wù)報表附注的“其他重要事項”、單列“債務(wù)重組”、“關(guān)聯(lián)方交易”、“承諾事項履行情況”中，還有在年報正文“董事會報告”、“重要事項”中。存在上市公司利用分步分散披露，以減輕集中披露債務(wù)重組相關(guān)信息對企業(yè)凈利潤質(zhì)量的不利影響的可能性。同時，有6家上市公司財務(wù)報表附注披露的債務(wù)重組損益金額前后不一致［4］。2010年披露情況顯示，發(fā)生債務(wù)重組的252家上市公司中，46家存在利用債務(wù)重組調(diào)節(jié)利潤的可能性，占發(fā)生債務(wù)重組的上市公司總數(shù)的18.25%。有26家企業(yè)披露的債務(wù)重組事項因為各種原因不符合債務(wù)重組準(zhǔn)則要求，占發(fā)生債務(wù)重組的上市公司總數(shù)的10.32%。比如方興科技(600552)營業(yè)外收入附注中有兩個本期發(fā)生額，但沒有上年發(fā)生額;河北鋼鐵(000709)披露出現(xiàn)矛盾，披露的債務(wù)重組損益不一致;一汽富維(600742)補(bǔ)充資料中存在債務(wù)重組損益金額為3519412.88，但是營業(yè)外收入中沒有債務(wù)重組利得;鄭煤機(jī)(601717)補(bǔ)充資料中的債務(wù)重組損益為－388072.61元與營業(yè)外收入中的債務(wù)重組利得金額不符等等［10］。總之，多數(shù)公司債務(wù)重組具體情況批準(zhǔn)的不夠充分或者不符合準(zhǔn)則要求，報表使用者無法從財務(wù)報告中獲取足夠的信息［11］。(二)上市公司債務(wù)重組中抵債資產(chǎn)公允價值確定方法及金額公允價值可靠性仍值得探討，需進(jìn)一步提高2007年度發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)的公司中，僅少數(shù)公司披露了其債務(wù)重組過程中公允價值取得方式。以滬市為例，在164家報告期內(nèi)發(fā)生債務(wù)重組公司中，僅有9家公司披露了其公允價值取得方式，其中披露內(nèi)容如下:ST大唐(600198)以現(xiàn)金抵債、健康元(600380)取得的銀河股份之權(quán)益股份按5元/股的協(xié)議價格，合計144915000元計入可供出售的金融資產(chǎn)、*ST滄化(600722)將修改債務(wù)條件后債務(wù)的公允價值作為重組后債務(wù)的入賬價值、ST丹化(600844)參考評估價格、四川金頂(600678)現(xiàn)金抵債、ST一投(600515)將其部分非現(xiàn)金資產(chǎn)以評估值148975900.00元抵償本公司及子公司對其擔(dān)保所產(chǎn)生的預(yù)計負(fù)債、南京熊貓(600775)債務(wù)重組損失按截至2007年5月31日華飛彩色顯示系統(tǒng)有限公司凈資產(chǎn)公允價值應(yīng)屬本公司部分392892722.42元確認(rèn)為長期股權(quán)投資成本、中油化建(600546)房地產(chǎn)估價報告、ST珠峰(600338)按照評估價［7］。2010年的具體情況披露顯示，發(fā)生債務(wù)重組的252家上市公司中，有25家企業(yè)有抵債資產(chǎn)，占發(fā)生債務(wù)重組的上市公司總數(shù)的9.92%，但25家企業(yè)中只有7家企業(yè)披露了抵債資產(chǎn)的公允價值的確定方法，其中*ST阿繼(000922)、辰州礦業(yè)(002155)和華東科技(000727)三家公司是通過資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對抵債資產(chǎn)進(jìn)行評估的方式來獲得抵債資產(chǎn)的公允價值;*ST源發(fā)(600757)是通過拍賣變現(xiàn)的方式獲得抵債資產(chǎn)的公允價值，*ST源發(fā)(600757)是以市場價格作為抵債資產(chǎn)的公允價值，大唐發(fā)電(601991)以賬面價值作為抵債資產(chǎn)的公允價值，旭光股份(600353)以該固定資產(chǎn)的公允價值為基礎(chǔ)確定其入賬價值。有9家企業(yè)披露了抵債資產(chǎn)的公允價值金額［7］。(三)利用債務(wù)重組調(diào)節(jié)利潤的情況有所改觀，但仍存在，不容忽視新債務(wù)重組準(zhǔn)則與舊準(zhǔn)則的最大區(qū)別是重新將公允價值作為債務(wù)重組業(yè)務(wù)會計處理的基礎(chǔ)。從新準(zhǔn)則2007年度執(zhí)行情況來看，公允價值計量對除上年度虧損的ST公司以外的其他公司影響甚微，成功的實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，但對上年度虧損的ST公司的業(yè)績還是產(chǎn)生了較大的波動。例如ST浪莎2007年年報顯示，公司去年基本每股收益高達(dá)4.22元，相較于2006年的0.15元，增幅達(dá)到2713.33%。ST浪莎(600137)報告期內(nèi)的高收益，主要得益于債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)營業(yè)外收支。年報顯示，2007年公司完成營業(yè)收入132989040.43元，實(shí)現(xiàn)凈利潤298891221.69元(其中扣除營業(yè)外收支后凈利潤13481023.07元)，完成每股凈資產(chǎn)1.19元。該公司扣除營業(yè)外收支后基本每股收益為0.19元，營業(yè)外收支產(chǎn)生的基本每股收益為4.02元［7］。根據(jù)2010年度財務(wù)報告，發(fā)生債務(wù)重組事項的企業(yè)(共252家)中:債務(wù)重組損益占營業(yè)外收支比重在50%以上的企業(yè)共60家，占已公布發(fā)生債務(wù)重組事項企業(yè)總數(shù)的比重為23.81%;債務(wù)重組損益占合并凈利潤的比重超過20%以上的企業(yè)共57家，占已公布發(fā)生債務(wù)重組事項企業(yè)總數(shù)的比重為22.62%;債務(wù)重組損益占綜合收益的絕對比重在20%以上的企業(yè)共54家，占已公布發(fā)生債務(wù)重組事項企業(yè)總數(shù)的比重為21.43%。發(fā)生債務(wù)重組的252家上市公司中，有8家上市公司的注冊會計師因公司債務(wù)重組事項出具了非標(biāo)準(zhǔn)的審計意見，占發(fā)生債務(wù)重組的上市公司總數(shù)的3.17%［10］。

本文作者：翟勝寶工作單位：安徽財經(jīng)大學(xué)