港幣范文10篇

近年來，人民幣匯率問題受到了西方發達國家的關注，雖然我國政府堅持保持匯率穩定政策，并已得到許多國家的理解。但人民幣匯率問題的爭論不會就此作罷，人民幣國際化趨勢似乎難以阻擋。筆者認為，以人民幣和港幣的貨幣合作為突破口，是人民幣走向國際化的基礎工作之一。

貨幣合作的背景

人民幣與港幣的貨幣合作不僅服從于我國經濟發展的需要，也來自當今世界區域經濟貨幣合作所帶來的現實挑戰。從合作的背景看，主要有以下三個方面:

1.歐元的示范效應。歐元的成功啟動，無疑是當今國際貨幣合作領域的創舉。多個國家使用單一貨幣給各成員國帶來的經濟利益在實踐中得到印證。一是內部統一的貨幣政策和明確的維持物價目標穩定了歐元區內的通貨膨脹預期，市場利率下降到了歷史最低水平，很好的改善了區內的融資環境，提升了整體經濟信用水平。二是減少了歐元區內貨幣匯率變動帶來的風險，降低了貿易和投資等經濟活動的不確定性。三是由于匯率和貨幣的一體化，擴大了貨幣規模，抵御風險的能力大大增強。而且，由于取消了貨幣兌換，歐元區內貨幣和資本流動的交易費用大大降低，促進了資本等要素的快速流動。在外部環境中，由于美國經濟和政策等情況的變化，美元不再成為強勢貨幣，歐元對美元匯價的屢創新高更是加大了成功歐元的示范效應。目前，歐盟成員國已經擴大到25個國家，歐元區的成員國還將呈擴大趨勢。貨幣合作帶來的收益不得不讓我們重新評估貨幣合作問題。

2.我國的區域經濟貨幣合作加快。在經濟全球化的浪潮中，區域經濟合作的迅猛發展同樣引人關注。我國一直熱心于區域經濟合作，目前進展最快的有中國——東盟自由貿易區建設，《中國與東盟全面經濟合作框架協議》已于2002年年底生效，中國與原東盟6國于2010年建成自由貿易區，東盟新成員則到2015年加入到自由貿易區中。正在發展的還有10+3機制和東亞自由貿易區，多個雙邊自由貿易協定等。而原為政治需要建立的上海合作組織，也把關注的問題擴展到經濟合作領域，中國為此承諾撥貸9億美元啟動經濟合作。與此同時，清邁倡議、10億美元的亞洲債券基金的運作已經步人新的發展階段，標志著東亞金融合作向深度發展。為了爭取區域合作的更高收益，我國通過壯大貨幣體系的規模，增強貨幣的穩定性非常關鍵。

3.香港主動加人國內區域經濟合作。自1997年亞洲金融危機以來，香港的經濟也歷經考驗。由于中國大陸(以下簡稱內地)加人WTO的需要，經濟管制己基本解除，香港在大陸經濟發展中的角色、地位發生了很大變化，香港經濟中自身的一些問題得以暴露。而大陸經濟的一枝獨秀，給香港經濟的再次騰飛提供了機遇。“引進大陸專才計劃”、“香港自由行”、《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》(英文簡稱CEPA).、參加9+2區域合作(由廣東省等9個內地省份和澳門、香港兩特別行政區參加)等一系列政策的推出，很好的促進了香港經濟與內地經濟的融合。這種融合，加速了兩地貨幣合作的進程。

近年來，人民幣匯率問題受到了西方發達國家的關注，雖然我國政府堅持保持匯率穩定政策，并已得到許多國家的理解。但人民幣匯率問題的爭論不會就此作罷，人民幣國際化趨勢似乎難以阻擋。筆者認為，以人民幣和港幣的貨幣合作為突破口，是人民幣走向國際化的基礎工作之一。

貨幣合作的背景

人民幣與港幣的貨幣合作不僅服從于我國經濟發展的需要，也來自當今世界區域經濟貨幣合作所帶來的現實挑戰。從合作的背景看，主要有以下三個方面:

1.歐元的示范效應。歐元的成功啟動，無疑是當今國際貨幣合作領域的創舉。多個國家使用單一貨幣給各成員國帶來的經濟利益在實踐中得到印證。一是內部統一的貨幣政策和明確的維持物價目標穩定了歐元區內的通貨膨脹預期，市場利率下降到了歷史最低水平，很好的改善了區內的融資環境，提升了整體經濟信用水平。二是減少了歐元區內貨幣匯率變動帶來的風險，降低了貿易和投資等經濟活動的不確定性。三是由于匯率和貨幣的一體化，擴大了貨幣規模，抵御風險的能力大大增強。而且，由于取消了貨幣兌換，歐元區內貨幣和資本流動的交易費用大大降低，促進了資本等要素的快速流動。在外部環境中，由于美國經濟和政策等情況的變化，美元不再成為強勢貨幣，歐元對美元匯價的屢創新高更是加大了成功歐元的示范效應。目前，歐盟成員國已經擴大到25個國家，歐元區的成員國還將呈擴大趨勢。貨幣合作帶來的收益不得不讓我們重新評估貨幣合作問題。

2.我國的區域經濟貨幣合作加快。在經濟全球化的浪潮中，區域經濟合作的迅猛發展同樣引人關注。我國一直熱心于區域經濟合作，目前進展最快的有中國——東盟自由貿易區建設，《中國與東盟全面經濟合作框架協議》已于2002年年底生效，中國與原東盟6國于2010年建成自由貿易區，東盟新成員則到2015年加入到自由貿易區中。正在發展的還有10+3機制和東亞自由貿易區，多個雙邊自由貿易協定等。而原為政治需要建立的上海合作組織，也把關注的問題擴展到經濟合作領域，中國為此承諾撥貸9億美元啟動經濟合作。與此同時，清邁倡議、10億美元的亞洲債券基金的運作已經步人新的發展階段，標志著東亞金融合作向深度發展。為了爭取區域合作的更高收益，我國通過壯大貨幣體系的規模，增強貨幣的穩定性非常關鍵。

3.香港主動加人國內區域經濟合作。自1997年亞洲金融危機以來，香港的經濟也歷經考驗。由于中國大陸(以下簡稱內地)加人WTO的需要，經濟管制己基本解除，香港在大陸經濟發展中的角色、地位發生了很大變化，香港經濟中自身的一些問題得以暴露。而大陸經濟的一枝獨秀，給香港經濟的再次騰飛提供了機遇。“引進大陸專才計劃”、“香港自由行”、《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》(英文簡稱CEPA).、參加9+2區域合作(由廣東省等9個內地省份和澳門、香港兩特別行政區參加)等一系列政策的推出，很好的促進了香港經濟與內地經濟的融合。這種融合，加速了兩地貨幣合作的進程。

一、2002暑期香港電影市場：如履薄冰

2002年這個千年難遇的好年頭，對于香港電影來說，卻是一個厄運年，本土票房收入達到了有史以來的最冰點。賀歲片被《魔戒首部曲》拔得頭籌，暑期檔被《蜘蛛俠》《未來報告》《黑衣人2》等好萊塢影片搶占花魁。無論黃金檔期還是淡期，港片都破紀錄地被外國影片全線壓制。截止到2002年8月20日，香港本地電影上映不足40部，暑期票房總收入只有7500多萬港幣，相比2001年同期17000多萬港幣的票房下跌了56%。票房前10名中，港片只占4個，不僅比例是近年來最少的一次，而且沒有一部進入前三名，絕大部分港產片都只是曇花一現。香港電影本土市場已經如履薄冰，到了關系生存的嚴峻時刻。

表12002年7月1日—9月1日，香港本土電影票房數據

片名上映周數票房累計(單位：萬港幣)票房冠軍周數

《我左眼見到鬼》(銀河映像)520001

《絕世寶貝》(一百年)418522

這種升值，可以促進美國的出口，限制中國的出口，抑制美國的貿易逆差，這不是主要的，這是個長期效果。最重要的是第二點，如果美國人拿他當初的100美圓換成的800人民幣，在人民幣升值之后，再把它換成美圓，呵呵，現在美國人手上有的，就不是100美圓了，而是200美圓。這個錢它拿回美國，是可以當200美圓買東西的，而不是只能買以前的100美圓東西。美圓從哪里來，記得我們以前辛辛苦苦用1：8換回來的1萬億美圓儲備么！

但是道理是這樣的嗎？我看未必。第一點，中國產品的低成本只是因為人民幣不值錢嗎,我看主要是資本家死命壓低工人的工資.結果中國生產的大量產品就這么賤價賣給別人了,可是中國還有很多窮人卻根本享受不了這些產品.好,我們出口產品賺來外匯是為了什么呢,難道僅僅是為了為這些產品找個出路嗎,最后這些外匯還是用來買外國的產品阿.中國買的是什么,是飛機,計算機,軟件,藥品.這些東西可貴著呢.一億人穿的褲子只能換一架波音飛機。那我們為什么要接受這種不公平的貿易呢，因為這些東西我們不能造。即便我們賺再多外匯，如果我們沒有先進的技術也沒用，可是現在中國企業在技術上的投入低到什么程度了，就是號稱技術投入占營業額比例在中國排第一的華為，他的投入比例也遠不及發達國家。就是因為這種低匯率的人民幣造成的廉價產品容易出口，所以現在那些企業都不愿意進行科技投入，他們滿足于低匯率帶來的出口便利，完全無視創新，技術，全靠幫別人作沒有技術含量的體力活賺錢。結果是GDP表面高了，但是工人的工資卻沒有漲，而且某些所謂專家們要維持這種低成本還反對漲，記得沃爾馬因為被美國國內媒體曝光買中國血淚工廠的廉價產品而要求他的供應商提高工人待遇，卻被專家們指責干涉中國內政。何其荒唐啊。人民幣升值了，廉價產品賣不出去了，你就不會把這些產品賣給中國人啊。就不會投入科研和管理提高生產效率，或者自己造人家不會的產品高價賣出去嗎？

第二點，貌似有點道理，但實際呢？首先那些在升值前來中國投資100美圓的的確賺了100美圓，但是這100美圓來自誰呢？首先他手上有800人民幣，人民幣升值以后就值200美圓了。但是前提是人民幣升值以后4人民幣換1美元，那么所謂的升值就是有人愿意花1美元買4人民幣，他想把錢套走也要有人拿美元來換他手上那800人民幣。但是在中國，除了政府手里有1萬億美元，還有哪個中國人手里有美元。至少我是一美分都沒有的。那么只要政府不傻到去換他手里的人民幣，那就只有那些國際炒家會去換，那么這100美圓可能就來自另一個美國人，他認為1美元買4人民幣劃得來，總的來說不關中國人什么事，前提是政府不做傻事。而政府手里的1萬億美元貌似貶值了，但那錢本來就是用來買外國產品的，美元在美國可還是買一樣的東西，和人民幣無關。

再說日本經濟衰退，那是因為日元升值嗎？我們可以看下整個90年代，主要發達國家除了美國誰也沒有怎么發展，經濟發展都很慢。而日本之所以最慢時因為它經濟的泡沫太多了，怎么可能日本地產的總價值可以買下整個美國.所以泡沫一破,慢下來就自然了.而美國經濟怎么能取得90年代的輝煌呢,答案在硅谷,在西雅圖.一硅谷為例,他的經濟總量如果和國家比,可以排到11位,11位是什么概念,就是除了世界經濟前十的國家的GDP,沒有國家再能超過它.而硅谷有多大?別說和香港比了,就是比澳門也要小多了.可就是這么個小地方,它這得公司的市值比全中國的公司加起來還要多一倍.他靠得什么,美國人說是idea,說硅谷空氣里都充滿了idea.結果怎么樣,一群優秀的年輕人,有了一個古怪的idea就可以創業了,那么看下從70代末開始在這都有哪些現在很牛的公司發展起來了.惠普,intel,AMD,網絡巨人cisco,雅虎,google,sun,等等數不清的牛到沒有哪家中國公司比得了得公司成立了,而且幾乎都是白手起家.以上還是僅算了IT領域的,生物,高分子化學等還不算.而且未來還不知道要誕生多少這樣的公司.反觀日本除了那些老牌的企業,還有什么新企業能有上敘公司牛嗎.就是美國那些7,80年代被日本打敗的老牌企業,在90年代就輝煌了??日元升值他們就又牛了嗎?不是,微軟90年代的市值比世界前三的汽車制造商市值加起來還多一倍.而cisco一度還超過微軟.那些石油巨頭當時的市值和這些牛企業比就更不值一提.當然最后高科技泡沫也破了,結果美國經濟發展又慢下來了.硅谷的成功就在于它的寬容和自由,只有你有才,無論什么民族,什么膚色,什么階層你都可以發揮.而且不必為權威左右,你可以有你自己的古怪的idea.你的idea都能被寬容的接受.而日本怎么樣,全日本的青年就想著進三菱,索尼這種老牌企業,然后混工齡.日元升值,洛克菲勒廣場被日本人買下時,日本人狂的不得了.他們全世界到處去采購,當日本人見到外國旅游的人都說,我們現在吃得牛排都是美國進口的最高檔的.美國人民的心情一下子掉到了谷底,美國人民的榮耀感在急劇下滑.但是美國政府的智囊蘭德公司這樣對美國政府說,他們要買就讓他們買.廣場不是還在美國嗎,又搬不走.我們可以把賣的錢拿來發展信息高速公路.結果日本人敗了,美國人勝了.如果中國看不清勝敗的本質,那可能也會和日本一樣.

關鍵是,匯率是市場的匯率.中國政府之所以能決定人民幣對美圓的匯率是因為他手上有無窮多的人民幣,只要你有美圓我都有人民幣可以換給你.但是政府有美圓的話如果他覺得價值低了他可以不賣.也就是說有價無市,那些抄家不管怎么抄,沒有美圓的貨,那所謂的人民幣升值其實只是帳面上的.就好比你控制了一家公司大部分的股票,就算這家公司的股價被抄到一毛錢,你不賣,那也就是一些害怕的散戶虧了.那些抄家也買不了這家公司,因為無論升還是跌,你都穩控這家公司.

也就如索羅斯在香港為什么吃敗仗,因為中國政府當時手里有幾千億美圓的外匯,索羅斯和其他抄家不是想抄低港幣嗎,想先高價空賣港幣,等引起港幣恐慌性拋售了在低價買進港幣來平倉.我就不貶值,你有多少港幣我就收多少,我有的是美圓,但是你有那么多港幣嗎?只要香港市民不亂出貨,港幣就不會跌.公務員之家

出國留學生外匯需求分析

經調研，現如今出國留學生使用頻率較高的幾種外匯分別為：美元、英鎊、歐元、澳幣和加元。通過對這些典型外匯一年以來匯率變動歷史以及預期的匯率波動情況的分析，來直觀了解不同目的地的出國留學生的外匯風險的暴露程度，以此對于不同情況的留學生有針對性地提出使用金融衍生產品的具體建議。（一）美元根據近一年美元匯率的走勢圖②，人民幣兌美元匯率波動劇烈，波動區間為6.2670~6.3495，若按照每個出國留學生每年在美國費用為50000美元來計算，在近一年人民幣與美元的波動區間內，費用波動差值達到￥4125。此項波動值表面雖不算大，但3年學費累計下來也超過了10000元人民幣，波動金額也足夠引起在美留學生的關注。美國作為世界第一大經濟體，經濟發展平穩。而中國處于經濟轉型初期，在下一年中經濟發展速度預計也只會有所放緩。因此，美元在接下來的一年中會保持較為穩定的狀態，只會進行小幅度的波動。（二）英鎊&歐元在2012年期間，人民幣與英鎊的匯率波動區間為9.6897~10.2930。若按照每個出國留學生每年在英國的費用為20000英鎊來計算，在近一年人民幣與英鎊的波動區間內，波動差值達到了￥12066。另外，以歐盟國家為留學目的地的學生占到了5.93%，在2012年期間人民幣與歐元的匯率波動區間則位于7.6473~8.4799之間。同樣若按照每個學生前往歐盟國家留學每年所需平均費用10000歐元來計算，這筆錢波動差值會達到￥8326。在2012年11月12日的歐盟峰會上，對希臘給予什么具體形式的援助也并未得出結果，另一方面，意大利政治上的不確定性可能進一步推高融資借貸成本，令新一輪歐債危機再次升溫。而中國正處于經濟結構轉型階段。所以，人民幣對歐元的匯率也會存在很大的變數，預計下年匯率波動程度可能更高。（三）澳幣在2012年期間，人民幣與澳幣的匯率波動區間為6.0941~6.7938。在近一年人民幣與英鎊的波動區間內，波動差值達到了￥24489.5，這是一筆非常大的波動數目。澳大利亞是一個以出口為主的國家，礦產資源豐富，因此這些商品價格會匯率的影響特別顯著。特別是黃金以及石油的價格，目前國際經濟局勢緊張，黃金以及石油的價格會存在較大幅度的波動，而且澳大利亞以出口為主，所以澳幣的匯率風險總的來說是極為之大。（四）加元近一年加元對人民幣匯率波動較大，波動區間為：6.0586~6.5397，若按照每個出國留學生每年在加拿大費用為33000加元來計算，每年所需費用波動值為￥15876.3，對留學生影響相對較大。雖然加拿大央行稱人民幣在未來幾十年有加大——圖4升值空間，但人民幣兌加元一直單邊升值的可能性很小，結合人民幣國家化進程以及各大銀行美元遠期報價，接下來的一年中，人民幣兌加元波動會更為劇烈。（五）港幣出國留學生對于港幣有著一定的需求，但占有比例較少，只占了5.93%。港幣在近一年內波動幅度為0.80258~0.81854，該變化幅度很小。再者港幣匯率與美元掛鉤，變動方向與美元一致，因此在今后一兩年中，港幣兌人民幣匯率總體會穩中有變。鑒于以上的外匯匯率的分析，根據不同外匯匯率的波動劇烈程度，可以將出國留學生常用的幾種外匯分為兩大類：第一類包含美元和港幣；第二類包括歐元、英鎊、澳幣和加元。總體而言，后一類外匯的波動幅度遠遠超過第一類，而第一類外匯的匯率水平相對穩定，波動較小。

金融衍生產品的使用分析

經過對使用頻率較高的外匯進行分類，可以根據其波動程度來使用相應的金融衍生產品進行匯率風險規避。對于波動小的貨幣，如美元，港幣等第一類貨幣，出國留學生只需使用遠期結售匯就可以減少其使用的外匯匯率的波動。概括而言，遠期結售匯是指銀行與客戶簽訂遠期結售匯業務合同，約定將來辦理結匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限；到期外匯收支發生時，即按照遠期結售匯合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結匯或售匯③。由于第一類外匯的匯率波動小，其產生收益性的幅度并不大，對于出國留學生而言，風險規避不需要擔心規避掉收益的問題，而使用遠期結售匯可以有效的幫助他們提前鎖定出國費用，減少匯率波動風險。對于匯率波動程度大的貨幣，它們可能會給出國留學生帶來因為匯率上漲造成較大的損失，也可能帶來較大的收益，因此對于這種類型的貨幣，如澳幣、加元、歐元和英鎊等第二類貨幣，出國留學生可以使用那些在規避風險的同時不會錯失潛在收益的外匯金融衍生品。縱覽外匯市場，滿足這一要求的有三種產品：期貨、期權和期權組合③。然而，對于學生而言，期貨的準入門檻很高，并且其杠桿性太大，如若預期和操作不當會引起巨大的損失，并不是出國留學生理想的外匯金融衍生產品。外匯期權和外匯金融組合，雖然在規避外匯波動風險的原理上相似，但在一定程度上有著不同的效果。概括而言，外匯期權是買賣雙方間的一個合約。具體說來，外匯期權就是一方通過支付期權費獲得在未來某個時間或時期以一定的匯率向另一方購買一定外匯的權利的合約。期權賣出者可以獲得期權費，但是需要承擔相應的義務④。對于出國留學生而言，使用外匯期權能夠規避一定的外匯波動風險，因為如果其選擇做多外匯期權，一旦預測失誤，他可以選擇不執行期權，損失的只有期權費，但預測正確時其收益卻是無限的。然而，如若其選擇做空該外匯的期權，想要節省更多的留學費用，一旦其預測失誤，損失也將是無限的⑤。下面以看漲外匯期權為例，來簡要的對比多頭與空頭的不同效果。如圖1所示，買進看漲外匯期權合約，會產生無限盈利，即使損失，最多也只是損失期權費。但是當選擇賣出看漲外匯期權時，如圖2，出國留學生最多盈利為期權費，而一旦虧損卻是無限的。而對于外匯期權組合，在期權原理的基礎上，出國留學生可以選擇買進一個看跌外匯期權合約，再同時賣出一個外匯看漲期權，如圖3。或者賣出一個執行價格較低的外匯看跌期權合約，再同時買進一個執行價格較高的外匯看漲期權合約，如圖4。以此組合操作來將購匯價格鎖定在一個預先設置的區間內⑥，即綜合收益曲線與橫軸平行的部分。無論是通過圖3的操作還是圖4的操作，出國留學生最后都能夠得到一個新的投資曲線，即圖中的虛線部分。通過期權的組合投資，原本收益的部分斜率變大，意味著同等有利的利率變動下，收益會更多；同時，原本虧損的部分利率會變小，表示同等不利的利率變動下，虧損會有所減少。而即便是期權的買方都選擇不執行的情況下，即匯率落在鎖定區間上時，由于期權費的不對等，該出國留學生也能有少許收益，節省出國部分費用。因此，期權組合業務可以更大程度起到穩定匯率的作用，相較于期權產品，更適合出國留學生使用。對于匯率波動程度大的貨幣，如澳幣、加元、歐元和英鎊等第二類貨幣，本文建議出國留學生使用外匯期權組合業務來規避匯率風險。由于期權組合為新推出的金融衍生產品，其設計較為復雜，為了讓讀者能更好使用外匯期權組合，本文以下將舉例來闡述期權組合的基本使用。若準備前往澳大利亞留學的學生使用外匯期權組合來規避學費的匯率風險，首先買入一個標的為人民幣兌澳幣的看漲期權，名義本金15萬澳幣，執行價6.60元，期限3個月，期權費為每澳幣0.12元；同時賣出一個以人民幣兌澳幣為標的、名義本金、期限都與前者一樣的看跌期權，但執行價格為6.35元，期權費也為每澳幣0.15元。到期日時，匯率將會出現不同的情況，則此學生的損益如圖5所示。賣出看跌期權收益線與買入的看漲期權收益線組合之后就形成綜合收益線。很明顯，期權組合能夠將匯率保值區間鎖定在6.35~6.60的范圍之內，此范圍已經足以讓出國留學生達到保值的目的。到期日那天，當市場匯率高于6.60時該學生執行看漲期權，看跌期權不會被執行，他將得到收益。當市場匯率在6.35~6.60兩筆期權都不會被執行，達到保值功能。當市場匯率低于6.35時，該學生才會有損失。可以看出，外匯期權組合最大的功能是將匯率的保值范圍擴大到6.35~6.60，能使該學生的留學費盡可能保值地固定在此范圍內。

中國近幾年每年有20萬以上出國留學的學生，對外匯的需求量是極為龐大的。但是大多數學子對外匯產品相當陌生，同時也缺乏使用外匯金融衍生品來規避外匯風險的意識，導致留學費用無法得到最大程度上的節約。若根據本文的分析進行操作：外匯匯率波動小的外匯使用遠期結售匯來規避匯率波動，而匯率波動相對較大的外匯則使用期權組合。出國留學生就能夠達到貨幣保值、穩定出國費用等多方面的效用，也有利于留學生制定長期或短期的留學計劃。因此，運用金融衍生品來規避外匯風險有必要在留學生群體中普及。現如今各大國有銀行遠期合約的業務均較為成熟，而相比之下中國農業銀行和中國銀行期權組合業務則更為完善，其中中國銀行的相關產品為期權寶和兩得寶。出國留學生可以根據自身的需求選擇不同銀行的外匯衍生產品。同時，可以在那些具有大規模出國留學群體的外語、外貿類大學中，通過不同渠道將外匯金融產品的相關知識普及給廣大即將出國的大學生，如開辦相關知識講座，派發相關知識手冊、校刊介紹宣傳，微博等網絡平臺宣傳等，來提高他們利用外匯金融衍生品規避匯率風險的意識。另外，由于目前出國留學生群體的分散性和規避風險意識的淡薄，許多銀行的外匯業務并未針對留學生開放。一方面建議學校能夠加強與外事部門與銀行的相關合作，商討制定針對于留學生規避匯率風險的外匯業務。另一方面也希望通過本文的普及，銀行能夠針對出國留學生主動研發更多的外匯業務，方便該群體使用。

本文作者：劉星辰鄭煒棟向心怡工作單位：廣東外語外貿大學國際經濟貿易學院

一、2002暑期香港電影市場：如履薄冰

2002年這個千年難遇的好年頭，對于香港電影來說，卻是一個厄運年，本土票房收入達到了有史以來的最冰點。賀歲片被《魔戒首部曲》拔得頭籌，暑期檔被《蜘蛛俠》《未來報告》《黑衣人2》等好萊塢影片搶占花魁。無論黃金檔期還是淡期，港片都破紀錄地被外國影片全線壓制。截止到2002年8月20日，香港本地電影上映不足40部，暑期票房總收入只有7500多萬港幣，相比2001年同期17000多萬港幣的票房下跌了56%。票房前10名中，港片只占4個，不僅比例是近年來最少的一次，而且沒有一部進入前三名，絕大部分港產片都只是曇花一現。香港電影本土市場已經如履薄冰，到了關系生存的嚴峻時刻。

表12002年7月1日—9月1日，香港本土電影票房數據

片名上映周數票房累計(單位：萬港幣)票房冠軍周數

《我左眼見到鬼》(銀河映像)520001

《絕世寶貝》(一百年)418522

內容提要:本文主要研究人民幣匯率形成機制的完善,首先探討了人民幣對美元匯率中間價、人民幣對非美貨幣匯率和人民幣有效匯率形成機制,以及人民幣匯率波動幅度的完善;其次分析了人民幣匯率作為貨幣政策工具、匯率制度和貨幣政策獨立性的關系;最后指出人民幣市場化改革是人民幣匯率制度改革的最終目標,人民幣匯率逐步增加彈性,有利于提高貨幣政策的獨立性。

關鍵詞:人民幣匯率形成機制匯率制度貨幣政策獨立性匯率市場化

2010年6月19日央行表示將根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況,進一步推進人民幣匯率形成機制改革,增強人民幣匯率彈性。此次匯改主要有以下顯著特點:一是人民幣匯率不會一次性重估調整;二是堅持以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節;三是人民幣匯率不會出現大幅波動;四是央行繼續按照已公布的外匯市場匯率浮動區間,對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節。因此可以看出,此次匯改人民幣匯率的中間價不會一次性重估,將參考一籃子貨幣進行調節;人民幣匯率的波動幅度也將繼續保持不變。

人民幣匯率變動一直是市場和公眾關注的焦點,筆者認為考察人民幣匯率變動必須從人民幣匯率形成機制和匯率的市場化改革入手,人民幣匯率市場化改革就是逐步完善人民幣匯率的形成機制,讓市場引導人民幣匯率的走勢,真正建立起有管理的浮動匯率制度。我國人民幣匯率形成機制的市場化改革是逐步推進的,人民幣匯率變動和匯率市場化機制的完善是相輔相成的,其中包括人民幣匯率中間價和人民幣匯率波動幅度的市場化,以及匯率作為貨幣政策的工具將逐步被市場化的匯率所代替等等,通過這些改革措施將有利于真正的人民幣市場化匯率水平的形成,有利于提高貨幣政策獨立性。

一、人民幣匯率中間價形成機制的改革

2005年7月21日我國進行了外匯體制改革,建立了以市場供求為基礎的,參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度,人民幣匯率變動的彈性有所增加。當時人民幣匯率一次性升值2%,同時央行規定每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價,作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。因此2005年7月22日人民幣對美元匯率確定為8.11元/美元,每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動,此后人民幣匯率的變動將受到這個初始匯率和每天人民幣匯率的波動幅度的影響,如匯改后的第一天人民幣對美元匯率在8.11上下千分之三的區間內變動,第二天在第一天收盤價上下千分之三內變動,以此類推。由于人民幣升值壓力較大,同時央行對人民幣匯率每天的波動幅度有所限制,人民幣匯率呈現持續小幅升值的態勢,如自2005年7月21日至2005年底,人民幣只升值了約0.49%,升值幅度并不大。由于對人民幣初始匯率和匯率波動幅度限制,人民幣匯率制度體現兩個特征:一是人民幣匯率變動的區間很窄;二是人民幣對美元匯率中間價的變動很小。人民幣對美元匯率變動很難充分反映外匯市場供給和需求的變化,也就是說,如果匯率變動超出人民幣匯率的限制區間,則必須由中央銀行的干預來平衡,即如果外匯供給過多,人民幣升值將超過所限匯率區間的下限,多余的外匯將由中央銀行吸收;如果外匯需求過多,人民幣貶值將超過所限區間的上限,則央行賣出外匯滿足多余的外匯需求。總之,央行的干預保證匯率的波動不要超出所限的人民幣匯率區間,人民幣匯率變動是有限彈性的,人民幣匯率的市場化程度并不高。同時央行規定非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下1.5%幅度內浮動,并且前一天非美元貨幣對人民幣匯率的收盤價作為第二天人民幣對非美元貨幣匯率的開盤價,因此人民幣對非美元貨幣的變動也難以反映國際金融市場上美元對非美元貨幣匯率的影響,人民幣對美元匯率、人民幣對非美元貨幣匯率和國際金融市場上美元對非美元貨幣匯率之間三角套匯關系很難維持,往往存在一定的匯率差價。也就是說,盡管人民幣對美元匯率和人民幣對非美元貨幣匯率有一定的浮動幅度,但由于匯率波動幅度小,同時又由于是以頭一天收盤價作為第二天開盤價,容易形成匯率之間的三角匯差,不利于外匯市場的穩定,央行必須對此進行改革。

看不清本質的話無論人民幣升值否中國都會失敗

關于人民幣升值的問題,在網上看到過不少帖子.反對的通常都會拿日本做例子,并將日本90年代的經濟衰退歸為日元升值。其中有個帖子比較經典，將升值帶來的壞處分析了一下。

帖子說的貌似有點道理，但我看過之后總覺得又哪里不對。后來分析了一下覺得并不是這樣的。原帖將升值的壞處歸為兩點。

一、這種升值，可以促進美國的出口，限制中國的出口，抑制美國的貿易逆差，這不是主要的，這是個長期效果。最重要的是第二點，如果美國人拿他當初的100美圓換成的800人民幣，在人民幣升值之后，再把它換成美圓，呵呵，現在美國人手上有的，就不是100美圓了，而是200美圓。這個錢它拿回美國，是可以當200美圓買東西的，而不是只能買以前的100美圓東西。美圓從哪里來，記得我們以前辛辛苦苦用1：8換回來的1萬億美圓儲備么！

但是道理是這樣的嗎？我看未必。第一點，中國產品的低成本只是因為人民幣不值錢嗎,我看主要是資本家死命壓低工人的工資.結果中國生產的大量產品就這么賤價賣給別人了,可是中國還有很多窮人卻根本享受不了這些產品.好,我們出口產品賺來外匯是為了什么呢,難道僅僅是為了為這些產品找個出路嗎,最后這些外匯還是用來買外國的產品阿.中國買的是什么,是飛機,計算機,軟件,藥品.這些東西可貴著呢.一億人穿的褲子只能換一架波音飛機。那我們為什么要接受這種不公平的貿易呢，因為這些東西我們不能造。即便我們賺再多外匯，如果我們沒有先進的技術也沒用，可是現在中國企業在技術上的投入低到什么程度了，就是號稱技術投入占營業額比例在中國排第一的華為，他的投入比例也遠不及發達國家。

就是因為這種低匯率的人民幣造成的廉價產品容易出口，所以現在那些企業都不愿意進行科技投入，他們滿足于低匯率帶來的出口便利，完全無視創新，技術，全靠幫別人作沒有技術含量的體力活賺錢。結果是GDP表面高了，但是工人的工資卻沒有漲，而且某些所謂專家們要維持這種低成本還反對漲，記得沃爾馬因為被美國國內媒體曝光買中國血淚工廠的廉價產品而要求他的供應商提高工人待遇，卻被專家們指責干涉中國內政。何其荒唐啊。人民幣升值了，廉價產品賣不出去了，你就不會把這些產品賣給中國人啊。就不會投入科研和管理提高生產效率，或者自己造人家不會的產品高價賣出去嗎？

一、2002暑期香港電影市場：如履薄冰

2002年這個千年難遇的好年頭，對于香港電影來說，卻是一個厄運年，本土票房收入達到了有史以來的最冰點。賀歲片被《魔戒首部曲》拔得頭籌，暑期檔被《蜘蛛俠》《未來報告》《黑衣人2》等好萊塢影片搶占花魁。無論黃金檔期還是淡期，港片都破紀錄地被外國影片全線壓制。截止到2002年8月20日，香港本地電影上映不足40部，暑期票房總收入只有7500多萬港幣，相比2001年同期17000多萬港幣的票房下跌了56%。票房前10名中，港片只占4個，不僅比例是近年來最少的一次，而且沒有一部進入前三名，絕大部分港產片都只是曇花一現。香港電影本土市場已經如履薄冰，到了關系生存的嚴峻時刻。

表12002年7月1日—9月1日，香港本土電影票房數據

片名上映周數票房累計(單位：萬港幣)票房冠軍周數

《我左眼見到鬼》(銀河映像)520001

《絕世寶貝》(一百年)418522

一、2002暑期香港電影市場：如履薄冰

2002年這個千年難遇的好年頭，對于香港電影來說，卻是一個厄運年，本土票房收入達到了有史以來的最冰點。賀歲片被《魔戒首部曲》拔得頭籌，暑期檔被《蜘蛛俠》《未來報告》《黑衣人2》等好萊塢影片搶占花魁。無論黃金檔期還是淡期，港片都破紀錄地被外國影片全線壓制。截止到2002年8月20日，香港本地電影上映不足40部，暑期票房總收入只有7500多萬港幣，相比2001年同期17000多萬港幣的票房下跌了56%。票房前10名中，港片只占4個，不僅比例是近年來最少的一次，而且沒有一部進入前三名，絕大部分港產片都只是曇花一現。香港電影本土市場已經如履薄冰，到了關系生存的嚴峻時刻。

表12002年7月1日—9月1日，香港本土電影票房數據

片名上映周數票房累計(單位：萬港幣)票房冠軍周數

《我左眼見到鬼》(銀河映像)520001

《絕世寶貝》(一百年)418522