在證券期貨工作會議上的講話稿

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同志們：

在我國資本市場進入一個深刻變化和更大發展的新形勢下，全省證券期貨工作會議今天勝利召開了。為了適應新形勢的需要，就在本次會議前的3月1日，原中國證監會武漢證管辦按照全國的統一安排部署，正式更名為中國證券監督管理委員會湖北監管局，簡稱湖北證監局。因此，我首先要代表湖北證監局黨委和全局干部職工，向多年來關心和支持我們工作的湖北省委、省政府、省直各部門和各市州黨委、政府的領導以及全省上市公司、證券期貨經營機構、相關中介機構和媒體的同志們表示衷心的感謝！

今年新春伊始，國務院以國發3號文件，了關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見，同時又召開了全國銀行、證券、保險工作會議；中國證監會召開了全國證券期貨監管工作會議。我們這次會議就是在這一新形勢的要求下召開的。剛才，超良副省長代表省政府作了題為《抓住機遇，加快發展，開創全省資本市場新局面》的重要講話。根據會議安排，我主要結合這幾年來湖北資本市場的實際情況，圍繞全面貫徹落實國務院《若干意見》精神，大力推進我省證券期貨市場持續穩定健康發展這一主題，和大家一起領會精神，總結經驗，查找問題，分析形勢，制定措施，推動發展。下面我講3個方面的問題，供大家討論。

一、總結經驗，找準差距，正確認識湖北資本市場當前面臨的形勢

近年來，我國證券市場受市場結構性矛盾和體制性原因共同作用的影響，經歷了32個月的持續低迷，市場外部環境和內部結構都出現了一些深刻的變化。在這種弱市情況下，湖北區域證券市場歷經體制轉軌和結構調整的劇烈變化和戰斗洗禮，克服了去年上半年突如其來的"非典"影響和長期股市低迷等不利因素，在結構調整和規范發展方面都取得了新的成績。

一是上市公司質量有所改善。第一，上市公司規范化程度有所提高。****年，轄內上市公司不斷完善法人治理結構，加快結構調整，提高了規范運作水平，公司質量也有所改善。長期以來困擾上市公司的法人治理結構不完善、募集資金使用不當、關聯欠款、關聯擔保等問題都有所改善。目前全省58家上市公司均已按照要求建立了獨立董事制度，共計聘請獨立董事184名。80%左右的上市公司董事會中獨立董事人數都達到了1/3以上，獨立董事的作用正在逐步發揮。與此同時，上市公司內部控制和監督機制也有所完善。據初步統計，有48家公司按照《上市公司章程指引》的規定，建立了對董事會負責的內部審計機構；36家公司根據《上市公司治理準則》的要求在董事會下設了專門的審計委員會，負責監督公司的內部審計制度及其實施，并對公司的財務信息及其披露進行審核；部分上市公司已初步形成了具有自身特色的公司治理文化，如東風汽車的投資者關系管理、長源電力的信息呈報單制度、精倫電子的累積投票制度等。截至****年三季度末，全省存在關聯方資金占用的上市公司減少了19家，從年初的46家降至27家，關聯欠款總額也由年初的56.72億元降至38.5億元，下降了18.22億元。第二，上市公司主營業務盈利能力持續增強。去年前三季度，轄內57家上市公司共實現主營業務收入387.70億元，較上年同期增長9.76%；實現主營業務利潤66.42億元，較上年同期增長5.26%。與此同時，轄內共有41家上市公司盈利能力較上年同期有不同程度的增長，其中有2家公司凈利潤增幅在100%以上。武鋼股份、東風汽車等一批上市公司以其優良的經營業績和良好的發展勢頭躋身藍籌股行列。根據各公司盈利預測的情況來看，預計****年全年轄內將有7家上市公司實現扭虧為盈，6家上市公司業績同比出現較大幅度的上升。第三，上市公司整體業績第四季度已出現拐點。目前上市公司****年年報還未完全公布。從初步摸底的情況看，全省上市公司實現主營業務收入將達到506億元以上，較上年增長4.77%；實現凈利潤達到22億元以上，比上年增長59.76%。全省上市公司平均凈利潤、平均每股收益、平均凈資產收益率等各項指標與上年同期相比，呈現了50%以上的大幅增長態勢，明顯呈現出拐點跡象，表明湖北上市公司的整體業績正在走出低谷。

二是證券市場風險逐步釋放。一方面，目前轄內上市公司歷史形成的風險基本上得到了較為充分的揭示，一批歷史遺留問題突出的上市公司通過重組，實現了扭虧為盈，初步擺脫了退市風險。另一方面，由于市場持續下滑，交易量銳減，證券經營機構大面積虧損，潛在的問題和風險不斷凸現，促使證券經營機構通過重組整合求生存圖發展。這種整合在湖北證券市場體現得尤為明顯：****年，湖北轄內123家證券營業部中，有3家營業部被暫停營業或關閉、撤銷，11家營業部發生轉讓，6家同城遷址，7家正準備遷往外地。營業部資源的重新整合，在一定程度上分散了轄內證券業的市場風險。與此同時，各證券經營機構適應市場調整和轉軌的形勢，積極推動業務的轉型，在組織結構的調整、成本費用的控制、產品服務的創新等方面都取得了長足的進步。此外，轄內證券市場遺留的券商挪用客戶保證金和柜臺回購等風險也得到了進一步釋放。2002年底，轄內證券經營機構柜臺回購余額由1999年底的43.7億元下降到8.06億元，截至****年底，又進一步降至3.58億元，比2002年下降了55.6%。值得一提的是，轄內長江證券公司適應市場結構的調整，積極實施公司戰略結構調整和業務轉型，在2002、****年全行業連續兩年大面積虧損的情況下，該公司均實現了盈利。其控股的長信基金管理公司和以投資銀行業務為主的長江巴黎百富勤證券有限責任公司均已獲準設立，為公司的進一步做大做強打下了良好的基礎。

三是期貨市場恢復快速增長。****年，湖北期貨市場延續了2002年以來的增長趨勢，取得了可喜的發展。目前轄內共有6家期貨公司，其中4家正常營業，2家停業公司已于去年底獲準恢復營業，期貨營業部12家。全年市場各項指標均有大幅度增長。4家正常營業期貨公司全年成交金額共計2163.3億元，較2002年增加了220%，占全國期貨市場成交總額（108389.02億元）的2%，增長速度高于全國平均水平；期貨公司手續費收入達到2479.79萬元，同比增長414%；各期貨公司普遍開始盈利，利潤總額達到176.42萬元，同比增長187%。在期貨市場快速發展的同時，各期貨公司立足風險防范，穩步推行了客戶保證金封閉運行管理，并根據市場交易行情的變化，適時調整客戶保證金比例，風險控制能力得到了大幅提升。

四是證券經營環境正在得到改善。通過多年來的加強誠信建設，目前保護投資者利益的理念正逐步深入人心，上市公司、證券期貨經營機構和各中介機構的誠信意識不斷增強。各會計師事務所、律師事務所在證券執業中的誠信執業意識和貫徹"謹慎性原則"的意識明顯提高，使上市公司虛假信息披露的問題得到了較好的糾正。從****年12月開始，轄內各上市公司全面開展了投資者關系管理工作，信息披露的主動性、及時性和全面性大大提高，有力地改善了我省上市公司在資本市場的形象。

此外，證券市場的轉型調整也減緩了資本市場的擴張壓力，為市場進一步發展培育和儲備了優質資源，積蓄了新的發展動力。雖然近年來湖北省發行股票，上市融資的公司在全國不算突出，但是這種一張一弛的調整也使我們有精力培育和儲備一定數量的擬上市公司資源，為湖北省資本市場的進一步發展打下了較好的基礎。今年2月24日，楚天高速成功發行2.8億股新股，募集資金逾8億元，實現了我省今年證券融資的開門紅。截至目前，全省還有5家公司（武漢健民、馬應龍、春天藥業、中航救生、通達股份）通過發行審核，3家公司（湖北金環、湖北宜化、武鋼股份）向證監會報送了配股、增發申報材料。可以預計，****年湖北省證券融資額將超過100億元以上，創造我省證券市場融資的歷史最高峰。

從以上分析可見，經過幾年的調整，使我們理順了發展的思路，提高了發展的質量，改善了發展的環境，也積蓄了發展的動力。可以說，隨著證券市場結構調整的深入，湖北證券市場的發展已經進入了一個新的階段。證券市場轉型和調整帶來的上述變化和機遇，使我們有理由對證券市場的發展充滿信心。但是，在堅定對證券市場發展前景的信心的同時，我們還應該清醒地看到，證券市場的調整，也暴露出了我們在發展中存在的矛盾和問題。湖北證券期貨市場起步早，發展快，也因此而積累了一些歷史形成的包袱。這些歷史遺留問題，限制了各市場主體利用資本市場的能力，使得資本市場功能發揮得不夠全面和充分，也使得資本市場推動湖北經濟結構調整和經濟增長的作用發揮得還不夠。總之一句話，目前湖北證券市場發展還很不夠，直接融資與間接融資比例嚴重失調。總體表現是我省經濟的證券化率還非常之低，****年底，全省上市公司總市值1154.93億元，僅占湖北省當年GDP的21%，遠低于全國36%的證券化率；****年我省僅有新華光1家公司發行新股，目前上市公司總數已退居全國第9位，且從資產規模、盈利能力等方面來看，更是排在全國各省市的第10位以后。具體來說，我們認為湖北區域證券市場還存在以下3個突出問題，需要在下一步的發展中著力解決好。

一是市場主體兩極分化加劇，整體質量有待進一步提高。自1998年以來，我省上市公司整體經營業績連續多年逐步走低，從1999年開始，我省上市公司的平均業績一直低于全國平均水平，去年前三季度業績更達到最低點：全省57家上市公司共計實現凈利潤17.76億元，同比下降了4.27%；加權平均每股收益為0.097元，較2002年同期的0.101元下降了4%；凈資產收益率為3.69%，較2002年同期的3.86%下降了4.4%，且遠低于同期全國上市公司6.2%的平均凈資產收益率。全年還有5家上市公司預虧公告，4家公司經營業績將下滑50%以上。

與此同時，轄內證券經營機構的兩極分化也在加劇。在市場競爭激烈、行業生態惡化且盈利模式變化的情況下，全省證券經營機構已連續兩年出現大面積虧損，且虧損金額逐年上升。2002年，全省各證券經營機構累計虧損5575萬元，76家營業部出現虧損，虧損面達62.3%；****年，全省各證券經營機構又累計虧損10266萬元，是2002年的1.84倍；虧損營業部家數和虧損面均與2002年持平。

二是市場規范化程度不高，各種不穩定因素依然存在。各市場主體法人治理結構不完善、市場行為不規范，在一定程度上影響了湖北證券市場的運作效率和功能發揮。表現在上市公司方面，由于改制不徹底，經營機制轉換不到位，湖北省部分上市公司還存在政企不分、與大股東未徹底"五分開"的情況，部分公司"三會運作"和信息披露不規范、內部管理制度不完善、激勵約束機制不健全、募集資金管理不規范等問題較為突出。截至****年9月底，轄內共有27家上市公司存在關聯方占用資金的情況，被占用資金高達38.5億元；25家公司存在對外擔保的情況，擔保總額34.6億元，13家公司存在關聯擔保，關聯擔保額為31億元。與此同時，部分證券期貨經營機構的法人治理結構和內控機制也還有待進一步完善，因法人治理結構和內控機制不完善而導致的風險也在頻頻出現。

從目前湖北證券市場存在的不穩定因素來看，有結構性的風險，由于轄內證券經營機構相對集中，全國各大券商風險的爆發，基本都會波及到轄內證券市場；也有系統性的風險，如證券公司的風險爆發，經常會以受托理財損失、股權投資損失等形式波及到轄內上市公司；但更突出地表現出來的，還是轄內上市公司和證券經營機構的持續經營風險及由此引發的上市公司退市風險和證券經營機構兌付風險。因歷史的原因，加之上市后產業轉型不及時，結構調整不到位，轄內部分上市公司已基本喪失了持續經營能力，目前共有7家公司因連續虧損而被ST處理，正面臨不同程度的退市風險。從已掌握的情況來看，****年年報公布后，轄內有1家公司將因連續三年虧損被暫停上市，直接面臨退市風險；有2家公司如****年繼續虧損，將被ST處理。這樣算來，今年全省ST公司總數仍在5家左右。此外，部分證券經營機構違規進行國債柜臺回購和挪用客戶交易結算資金等歷史遺留問題潛藏的風險仍然存在。這些都是當前湖北證券市場穩定和健康發展的主要隱患。

三是證券市場功能發揮不充分，持續發展后勁不足。主要表現為新股發行上市進度趨緩、上市公司再融資能力不強。與沿海省份相比，湖北省擬上市公司后備資源儲備相對不足。截至****年底，全省近900家未上市股份公司中，進入輔導程序56家，目前僅有22家處于上市輔導期。其中****年備案公司及輔導評估公司均只有1家，大大低于往年。且現有22家處于輔導期的公司還普遍存在股本規模偏小、法人治理結構不夠完善、資產質量不高等問題，缺乏盈利能力強、有發展前景的優良企業。這種狀況，制約了我省擬上市公司的發行上市進程。與此同時，我省部分上市公司的募集資金使用效率低下，導致再融資能力持續下降，據初步統計，目前全省有近2/3的上市公司在近年內已喪失再融資能力。對于部分具備再融資能力的上市公司來說，也還不同程度地存在發展的思路不開闊，融資的手段還很單一的問題。去年全國共有17家上市公司通過發行可轉債的形式進行了再融資，籌資金額達180.6億元，但湖北上市公司在這方面還是空白，再融資方式僅限于配股和增發。這些問題，綜合反映出湖北企業利用證券市場的能力還不強，區域性證券市場發展的后勁還不足。

二、認清形勢，明確任務，全面落實國務院《若干意見》精神

根據我國經濟體制改革和金融市場協調發展的需要，去年以來，黨中央、國務院從戰略和全局的高度，相繼就資本市場的發展作出了重大戰略部署。黨的十六屆三中全會提出，要大力發展資本市場，擴大直接融資，推進我國資本市場的改革開放和穩定發展。今年1月底，《國務院關于推動資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》正式，指出大力發展資本市場是一項重要的戰略任務，對我國實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標具有重要意義。一是有利于完善社會主義市場經濟體制，更大程度地發揮資本市場優化資源配置的功能，將社會資金有效轉化為長期投資。二是有利于國有經濟的結構調整和戰略性改組，加快非國有經濟發展。三是有利于提高直接融資比例，完善金融市場結構，提高金融市場效率，維護金融安全。《若干意見》將發展我國資本市場的意義上升到"三個有利于"的高度，明確了我國資本市場改革開放和穩定發展的指導思想和任務，提出了引導和支持資本市場穩定和發展的六項具體政策措施，并立足加強市場基礎建設和營造良好的資本市場發展環境，要求健全資本市場體系，豐富證券投資品種；進一步提高上市公司質量，推進上市公司規范運作；促進資本市場中介服務機構規范發展，提高執業水平；加強法制和誠信建設，提高資本市場監管水平；加強協調配合，防范和化解市場風險；認真總結經驗，積極穩妥地推進對外開放。《若干意見》的出臺，為我國資本市場的發展進一步指明了方向，對于提高資本市場吸引力，穩定各市場主體預期，恢復投資者信心已經起到了明顯的作用。從長期來看，作為資本市場發展的綱領性文件，《若干意見》提出的各項措施的逐步落實，還將為今后一段時期我國證券市場的持續穩定健康發展提供良好的政策環境。

全面貫徹落實國務院《若干意見》精神，是妥善解決我國資本市場長期以來形成的歷史遺留問題，實現資本市場持續穩定健康發展的需要，也是我國資本市場完善各項功能，更好地服務于經濟結構調整和國民經濟發展的需要，更是各市場主體充分利用資本市場，加快自身發展的需要。為貫徹落實《若干意見》精神，推動資本市場的改革開放和穩定發展，中國證監會已適時調整了工作思路。在今年的全國證券期貨監管工作會議上，尚福林主席將今后一段時期中國證監會的工作思路概括為四句話：抓住一條主線，促進資本市場持續穩定健康發展；強化兩種意識，加強監管和服務；搞好三方面建設，完善市場功能，健全市場體系，推動法制誠信；深化四項改革，發行體制改革，風險防范與處置機制改革，市場運行機制改革和證券期貨監管體制改革。為貫徹國務院《若干意見》精神，進一步推動湖北資本市場的改革開放和穩定發展，省政府也已擬定了《關于進一步推進上市公司規范發展的若干意見》，就落實國務院《若干意見》精神作出了具體部署。應該看到，推動資本市場的改革開放和穩定發展，不僅僅是監管部門和各級政府的事情，更是各市場主體的切身利益之所系，需要各市場主體從自身做起，全面貫徹落實《若干意見》精神。在此，我就轄內各上市公司、證券期貨經營機構和各中介機構貫徹落實國務院《若干意見》和省政府《關于進一步推進上市公司規范發展的若干意見》精神談幾點體會：

（一）要提高對發展資本市場重要性的認識，正確處理推動發展與加強規范的關系，堅持用發展的辦法解決前進中的問題

用發展的辦法來解決前進中的問題，是資本市場發展客觀規律的要求，也是總結我國資本市場發展十幾年來的歷史經驗和教訓所必然得出的結果。這是一個認識的問題，同時也是一個實際的問題。我們貫徹落實國務院《若干意見》，首先是要加強學習，深刻領會文件精神實質，統一和提高我們對發展資本市場重要性的認識，其中最重要的就是要統一和提高對發展和規范資本市場的認識。要看到當前我國資本市場還處在"新興加轉軌"的初級階段，發展不夠是我國當前資本市場的主要矛盾，因此，首先必須推動發展。用發展的辦法解決前進中的問題，必須樹立全面、協調、可持續的發展觀。一方面要求我們以發展為第一要務，加快發展的步伐。既要搞好數量的增長，如市場容量的擴大、上市公司數量的增加、投資者人數的增多、金融品種的豐富、市場交易的活躍等；也要提高發展的質量，如市場制度的完善、監管的加強、結構的改善、投資者行為的理性化、上市公司素質的提高、中介機構執業質量的提升等。另一方面，也要求我們處理好證券市場規范和發展的關系，在發展中解決問題，在加強規范中求得發展。從湖北證券市場當前存在的問題來看，有些是市場發展初期遺留下來并在市場規范化進程中暴露出來的；有些是在體制轉軌時期改革不配套、制度不銜接、觀念調整不到位造成的；有些是新興市場發展中市場體系、產品體系不健全而難以避免的，總體上屬于發展中的問題，必須在進一步推進證券市場改革和發展中逐步加以解決。用發展的辦法解決前進中的問題，要求各上市公司、證券期貨經營機構和相關中介機構要堅持誠信的原則，樹立全面、協調和可持續的發展觀，通過經營機制的轉換來克服"重籌資，輕轉制"的現象，實現發展的全面性；通過產品經營和資本經營的并重來達到結構的優化，實現發展的協調性；通過規范運作來防范發展中的風險，實現發展的可持續性。講發展，必須是規范的發展，講規范也必須是發展的規范。要始終堅持規范和發展的統一，既要抓住機遇，加速發展，也要注意在發展的過程中，通過發展的辦法，來解決好歷史形成的問題，提高發展的質量。

（二）要提高對資本市場規律性的認識，正確處理政策引導支持和市場自發作用的關系，堅持資本市場改革的市場化取向

資本市場的穩定發展需要相應的政策引導和支持。這一點，在我國資本市場的起步階段顯得尤為必要。從湖北資本市場的發展過程看，也得到了印證。湖北現有資本市場大省的地位，是在各級政府和有關部門的直接參與和大力推動下形成的。因此，我們證券期貨市場的各經營主體對此常懷感恩之情。今后，還需要政府和各有關部門進一步完善相關政策，特別是落實國務院《若干意見》提出的各項政策以及省政府《關于進一步推進上市公司規范發展的若干意見》中出臺的相關政策，為資本市場的穩定發展營造良好的環境。但是我們也應該看到，隨著政府職能的轉換和資本市場的轉軌，證券市場幾年來的調整已帶來了投資者結構、上市公司結構、產品結構的深刻變化和證券市場發展模式、盈利模式的轉型。市場的發展已告別單純追求量的增長，轉向了質量并重、協調發展的新的增長模式。隨著投資者隊伍的機構化、投資品種的多元化、市場主體的國際化和投融資理念的理性化，我國資本市場的市場化機制已初步形成并正在發揮著越來越大的作用。市場化進程的加快，使得我國資本市場已經形成了在政府的宏觀指導和調控下，充分發揮市場機制作用的這一發展格局，以前單純依靠政府直接參與和推動的模式已經讓位于政府支持和引導下的市場運作模式。我省資本市場近年來發展不快，除了與全國證券市場處于弱市調整的形勢有關，也是與我們觀念轉換不到位，駕馭市場的能力不強有很大關系的。堅持市場化的取向，一方面要求政府結合自身職能的轉換，運用財政、稅收等政策措施對資本市場進行引導和支持，為資本市場的發展營造良好的環境；但更為重要的一方面，就是要求市場主體結合自身的實際，充分運用市場的機制和功能來加快自身的發展，利用資本市場做優做強。不能有事找"婆婆"，無事就怨"婆婆"，不要"婆婆"。資本市場發展了十幾年，我們上市公司最大的也有十幾歲了，應該到資本市場的大海中勇敢搏擊風浪。各上市公司要牢牢把握、緊緊抓住國務院《若干意見》出臺的大好機遇，重新審視企業自身的經營和發展戰略，特別是資本經營戰略，尋找適合自身特點進行資本經營的途徑，把產品經營和資本經營有機結合起來，從源頭上提高上市公司質量，把股東利益最大化和提高盈利水平作為工作的出發點和落腳點。在此基礎上，通過各種途徑，尋找各種方式，擴大從資本市場直接融資的數量。需要進行并購重組的上市公司要積極實施以市場為主導的并購重組。通過并購重組來優化資本結構和資產結構，增強企業核心競爭能力，防范和化解經營風險，實現公司的持續發展。各證券期貨經營機構也要把握市場的發展趨勢，通過兼并重組、優化整合、做優做強，努力把自身建設成為具有競爭力的現代金融企業。

（三）要提高對當前資本市場發展新機遇的認識，正確處理市場創新與風險防范的關系，堅持以創新推動發展

創新是證券市場保持活力和持續發展的動力之源，也是證券市場規范發展的重要途徑。國務院《若干意見》提出了建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善、運行安全的資本市場的任務和目標。圍繞這一目標，要健全資本市場體系、完善產品創新機制、調整產品結構、強化市場主體約束。這些措施，每一項都包含創新的內容和要求。創新就是機遇，創新就是發展。我們一定要適應資本市場新的調整格局的要求，加快創新的步伐。

第一，要積極探索融資方式的創新。各上市公司、擬上市公司要結合資本市場體系的完善、融資政策的變化、自身的資金需求、資本結構及經營狀況，積極探索融資方式的創新。國務院《若干意見》提出要完善多層次的資本市場體系，豐富資本市場產品，鼓勵市場創新。要規范發展主板市場，分步推進創業板市場，在充分發揮證券公司代辦股份轉讓系統作用的基礎上，積極探索和完善統一監管下的股份轉讓制度。這實際上已勾勒出我國由主板、二板、三板和柜臺交易構成的多層次資本市場體系的新藍圖。并且提出積極穩妥發展債券市場，鼓勵符合條件的企業通過發行公司債券籌集資金，建立股票融資與債券融資相協調的資本市場產品結構。這就大大拓寬了企業直接融資的渠道和產權流動變現渠道。我們要抓住機遇，努力探索通過發行可轉債、企業債券、境外上市、創業板上市等不同融資形式，拓寬融資渠道，加速資本形成。另外，股票發行制度也進行了重大改革。除了完善發行核準制度、上市保薦人制度外，證監會特別提出支持代表國民經濟發展方向的支柱企業整體在境內市場發行上市，提高首次公開發行、上市公司再融資和并購重組的效率，從增量和存量兩個方面入手調整和改善上市公司結構。我省武鋼股份的定向增發就是集團主業資產整體上市的一種有益嘗試，得到了中國證監會的首肯和市場的認同。從分拆包裝上市到集團整體上市，這是我國資本市場發展到一定階段的產物，也是各市場主體應當努力抓住的發展機遇。各證券經營機構也要拓寬融資渠道，積極創造條件，爭取達到《證券公司債券管理暫行辦法》規定的發債條件，利用發債的方式籌集長期資金；開展證券公司質押貸款；符合條件的證券公司要積極推行股份制改制，爭取上市融資，以股份制的形式壯大資本規模，完善治理結構，提升參與市場競爭的能力。

第二，要積極探索產品和服務的創新。國務院《若干意見》為市場產品創新廣開了渠道，這就是要加大風險較低的固定收益類證券產品的開發力度，為投資者提供儲蓄替代型證券投資品種，積極探索開發資產證券化品種。各資本市場中介服務機構，特別是證券經營機構要圍繞市場產品創新拓展自身的業務范圍，創新自己的服務。要結合轄內客戶資源的情況，做好基礎客戶的開發和服務，加強市場研究，通過提供特色增值服務，打造優良的服務品牌，形成有效的盈利模式。各期貨公司也要適應期貨市場產品品種增加的形勢，進一步改進和加強服務。

第三，要積極推進公司治理機制的創新。各上市公司、擬上市公司要牢固樹立規范運作的意識，積極探索完善法人治理結構、提高公司治理效率的新思路、新方法。要結合國有資產管理體制改革，進一步完善法人治理結構；要進一步加強董事會建設，不斷完善獨立董事提名、選聘和激勵約束機制，發揮獨立董事在公司治理中的積極作用；要堅持不懈地推行勞動、人事、分配三項制度改革，特別是要把人事制度改革和分配制度改革結合起來，積極探索年薪制、股票期權等形式，進一步健全高管人員的長期激勵機制，力爭在建立市場化的高級管理人員配置、激勵、約束三個機制方面取得突破；要積極探索進一步保護流通股股東權益的相關制度，如股東大會網上投票、征集投票權、有關重大事項引入流通股股東表決等；要強化信息披露意識，積極開展投資者關系管理，切實保證信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。各證券期貨經營機構也要圍繞建設現代金融企業的要求，積極進行管理創新和組織結構的創新，不斷完善公司治理結構，強化董事會和經理人員的誠信責任；完善內控機制，加強對分支機構的集中統一管理，強化內部管理制度和風險控制制度，提高抗御風險的能力。

第四，要積極探索通過金融創新的辦法妥善解決歷史遺留問題。目前困擾我省上市公司的法人治理結構不完善、募集資金使用不當、關聯欠款、關聯擔保等問題，主要是母子公司體制造成的。各上市公司、擬上市公司要通過金融創新來解決這些問題，要按照有利于歷史問題的解決，有利于公司持續發展的原則，積極探索通過定向增發、定向回購等金融創新的方法來妥善解決股東出資不到位、關聯方欠款等歷史遺留問題。

創新是一個從不完善到逐步完善的過程。所有創新都不可能一蹴而就，一步到位。而且創新必然伴隨著風險。風險與利益同在，風險也和機遇同在。我們不能因為規避風險而不敢創新，同樣，也不能單純為了創新而不考慮風險，更不能為了創新而給長遠發展制造風險。我省前幾年證券市場引發的風險已經給了我們足夠的警醒。我們絕不能再穿新鞋，走老路。一定要在創新的過程中把防范風險擺在十分重要的位置，真正通過創新促進資本市場的規范發展。

（四）要提高對資本市場功能定位的認識，正確處理市場主體與社會公眾投資者的關系，堅持把保護投資者利益特別是社會公眾投資者的合法權益作為我們工作的重中之重

資本市場具有優化資源配置、籌集資金、促進企業提高經營水平、為投資者提供增加財富的機會等功能。功能定位反映了市場參與各方的要求，是市場內在規律的體現。要促進資本市場持續穩定健康發展，必須注重完善和發揮市場整體功能。國務院《若干意見》從資本市場功能定位出發，貫穿了兩條鮮明的紅線：一條是要大力培育市場主體，發展資本市場，擴大直接融資；另一條就是要加強制度設計和監管工作，努力提高證券市場各方參與者的誠信意識，加強誠信法制建設，堅持依法治市，切實保護投資者合法權益，兩次提到特別要保護社會公眾投資者的合法權益，要重視資本市場的投資回報，為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會。培育市場主體和保護投資者的合法權益，融資和投資，是資本市場功能定位的一對矛盾的辯證統一。失去一方，另一方就不可能存在。這是一個簡單且顯而易見的道理。這如同"三個代表"重要思想中代表先進生產力與代表廣大人民群眾最根本利益的關系一樣，是辯證的統一。但我們過去恰恰就在這樣一個簡單的問題上犯了錯誤，只顧一個企業、一個部門、一個地方的利益，而忽視了證券市場廣大投資者的正當權益。我們一定要總結經驗教訓，精心維護市場參與各方的權益。一方面，要培育和支持各市場主體抓住發展機遇，充分發揮證券市場的各項功能，通過證券市場迅速做優做強。湖北省廣大擬上市公司和上市公司特別要在走新型工業化道路、建立完善現代企業制度和誠信法制建設三個方面起到"領頭羊"的作用。要集中資金和精力抓主業、抓技術升級改造，不斷增強核心競爭力，努力提高盈利水平；要按照走新型工業化道路的要求，結合全省經濟結構的調整，通過募集資金的合理使用和資產的優化重組來加快產業和產品結構調整的步伐，實現企業的可持續發展。同時要牢固樹立投資者利益最大化的經營理念，重視對投資者的回報，為投資者提供分享上市公司增長成果的機會。只有這樣，才能真正培育一批誠實守信、運作規范、治理機制健全的上市公司和市場中介群體，我們的資本市場才能真正做到持續穩定健康發展，在實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標和全面建設小康社會中發揮更大的作用。

三、加強監管，改進服務，推動轄內證券期貨市場的持續穩定健康發展

資本市場的規范發展，是一項系統工程。推動轄內證券期貨市場的持續穩定健康發展，需要省市各級政府、各市場主體和監管部門的共同努力，形成合力。其中既需要地方政府的培育扶植，也需要各市場主體自身的努力，同時，有效的監管也是確保市場持續健康、穩定發展的重要保障。

根據國務院《若干意見》和全國證券期貨監管工作會議的要求，結合轄區內證券市場的現實情況，湖北證監局****年監管工作指導思想是：堅持以鄧小平理論和"三個代表"重要思想為指導，全面貫徹落實黨的十六大和十六屆三中全會精神，按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》和全國證券期貨監管工作會議的部署，遵循"公開、公平、公正"原則和"法制、監管、自律、規范"的方針，以創新為動力，以發展為主線，努力營造發展與規范互動，監管與服務并重，持續、穩定、健康共融的資本市場發展和監管工作格局，為轄內資本市場創造良好的監管環境和更大的發展空間。

在具體工作任務上，中國證監會提出了****年的9項重點工作，這就是：深入學習貫徹《若干意見》精神；逐步完善市場結構；繼續深化發行體制改革；切實提高上市公司規范化運作水平；積極促進證券公司和期貨公司的規范發展；進一步發揮機構投資者的作用；全面增強監管合力；不斷健全證券期貨市場法制；努力加強人才和隊伍建設。我局將圍繞上述9項工作做好日常監管工作。同時，我們將按照中國證監會確定的指導思想和工作要點，重新審視監管理念，改進完善監管方式和監管手段，在"加大支持，加強監管，改進服務"等3個方面，進行新的嘗試，力爭取得新的成績，實現新的突破。

（一）加大支持力度，推動湖北區域性資本市場的改革和發展

一是要結合發行制度的改革，進一步做好資本市場融資工作。一方面，要積極創造條件，在職責范圍內全力支持已過發審會的5家企業盡快發行上市；積極支持已提交再融資申請的3家公司做好配股、增發工作，重點支持武鋼股份通過增發和收購武鋼集團鋼鐵主業資產，實現公司縱向一體化戰略，完善公司產業鏈，通過跨躍式的發展做優做強。另一方面，要適應新股發行保薦制的推行和發審委工作制度改革的形勢，加強對轄內擬上市公司的培育工作。在對轄內現有已備案的擬上市公司進行全面摸底的基礎上，對競爭力強、運作規范、效益良好的公司予以優先扶植、重點輔導，為轄內資本市場的持續發展培育一批優質的后備資源。同時，還要積極推動轄內上市公司的優化重組，引導轄內具備條件的上市公司借鑒武鋼股份定向增發、TCL吸收合并模式的成功經驗，通過購并重組、整體上市真正成為資本市場的"藍籌股"；鼓勵和支持績差上市公司通過實質性重組恢復和增強再融資能力。

二是支持證券公司做優做強。進一步支持長江證券做大做強，使之達到《證券公司債券管理暫行辦法》規定的發債條件，拓寬融資渠道，支持其通過兼并重組和優化整合壯大資產規模，擴大市場覆蓋面，進一步做強主業；對治理結構完善，內控健全、凈資本等指標符合監管要求的證券機構在組織機構、經營方式以及產品等方面的創新給予積極的支持；推動轄內證券經營機構的調整、整合和業務創新，進一步優化券商經營環境，逐步形成布局合理、競爭有序、運行平穩的市場格局。

三是在嚴格控制風險的前提下，加大對期貨公司的扶持力度，促進轄內期貨市場的進一步發展。鼓勵期貨公司按照建立現代金融企業的要求進行資產重組，做大作強。重點做好轄內2家期貨公司的重組和重新開業工作；支持有條件的期貨公司進行增資擴股和資產置換，優化資本結構和資產結構，提高核心競爭能力；適度支持期貨公司增設營業部，擴大市場覆蓋面；成立湖北轄區期貨業聯誼會，推動行業誠信文化建設，構筑行業信用管理體系，形成開放性、競爭性的良性生長環境。

（二）加強監管工作，提高轄內上市公司和中介機構規范運作水平

一是要以落實監管責任制和監管規程為突破口，明確監管責任，規范監管行為。在上市公司監管方面，要以落實"轄區監管責任制"為突破口，努力提高上市公司規范運作水平。按照"屬地監管、權責明確、責任到人、相互配合"的要求，將"三點一線聯網，AB角色互補"的上市公司轄區監管責任落到實處。建立"資產、資本、資金、資訊"為中心的上市公司監管鏈，加強日常監管的制度化、程序化、格式化，通過"一月一碰頭，一季一分析，半年一對比，一年一總結"，確保對上市公司監管的動態、連續和完整。在證券期貨經營機構監管方面，要建立以凈資本監管為核心的證券、期貨公司風險監管指標體系和風險預警機制，積極探索對證券、期貨公司的轄區監管制度，從內控制度、財務風險指標、守法經營情況和投訴頻率等多方面考核證券期貨經營機構的風險控制能力和風險承受能力，實行分類監管，積極促進證券、期貨經營機構的規范和發展。

二是構建協同監管體系，以防范和化解市場風險為重點，推動解決歷史遺留問題。為構建與地方政府的協同監管體系，本次會議期間，我局將與各市州政府簽署證券期貨市場協同監管備忘錄，以備忘錄的形式建立與地方政府在證券期貨市場監管方面的聯系和互動機制。下一步，還將在備忘錄所確立的框架內，與各級地方政府、金融監管部門以及公安、司法等部門開展廣泛深入的協作，建立應對資本市場突發事件的快速反應機制和防范化解風險的長效機制。充分發揮協同監管體系的作用，加大對大股東出資不到位、占用上市公司資金和上市公司違規擔保的清理力度，督促上市公司妥善解決歷史遺留問題；共同推動高風險上市公司的重組進程，有效化解部分上市公司存在的不能持續經營風險；督促有關證券經營機構歸墊挪用的客戶交易結算資金和柜臺個人債務，嚴格控制、逐步壓縮國債回購風險，督促各證券經營機構合規經營；督促證券經營機構對客戶交易結算資金實行獨立存管，完善和鞏固期貨公司客戶保證金封閉管理制度，從源頭防范證券期貨經營機構挪用客戶資金和資產；及時、有效地做好轄內上市公司退市和存在重大經營風險必須退出資本市場或采取其他處置措施的證券、期貨經營機構的風險處置工作，確保轄內證券期貨市場和社會的穩定。

三是以推動法人治理結構建設為重點，加強轄內證券市場誠信建設。要推動上市公司完善法人治理結構，健全獨立董事選聘機制和監督機制。積極落實已經出臺的各項證券公司規范措施，督促轄內各證券經營機構按照《證券公司治理準則（試行）》、《證券公司內部控制指引》和《關于加強證券公司營業部內部控制若干措施的意見》等規范性文件的要求，采取積極措施完善法人治理結構，加強內控機制建設，落實出資人與管理人各自的責任。在完善公司內部治理機制的基礎上，進一步完善誠信的外部監督機制。今年要以誠信文化建設為中心，建立轄區內上市公司、證券期貨經營機構及相關中介機構守法、守信、守紀、守規情況的積分制度、問責制度、檔案制度和誠信評價體系；明確各上市公司和證券期貨經營機構的主要負責人為第一誠信責任人，以加強轄內機構高管人員資格管理為重點，落實誠信責任。通過實施這些制度，對違規機構及誠信責任人相關審批事項進行嚴格控制，加大處罰力度，增大不講誠信的成本，推進轄區證券市場的"四守"文化建設。此外，要充分發揮中介機構和媒體的作用，加強社會監督。要通過上述措施，逐步建立和完善弘揚誠信、懲戒失信的資本市場信用體系，使各證券期貨經營機構牢固樹立規范運作的理念，努力營造"公開、公平、公正"的市場環境。

（三）強化服務意識，努力營造監管與服務并重的監管環境

一是要為發展地方經濟提供服務。要充分發揮專業優勢，加強對湖北區域性資本市場規范發展有關問題的研究，立足于支持地方經濟的發展，積極為地方資本市場的發展出謀劃策。積極加強與市、州一級政府的溝通聯系。通過走訪、座談和公文交換等形式，通報當地證券市場發展狀況，指出市場主體存在的問題，揭示市場風險隱患，共同商討監管和服務措施，與地方政府齊抓共管，促使證券市場與地方經濟結構的調整和國民經濟的發展形成相互促進、協調發展的良好局面。

二是要為提高市場主體質量提供服務。要充分發揮監管信息優勢，積極探索高效有序的服務方式，加強風險提示，積極為各市場主體提供政策咨詢，及時總結推廣轄內各市場主體的創新經驗，加強對轄內上市公司、證券期貨經營機構高管人員的培訓，提高從業人員專業化水平和規范運作的能力。

三是要為改善市場環境提供服務。要充分發揮貼近市場和監管對象的優勢，加強對轄內證券業協會和上市公司董事會秘書協會的工作指導，強化其服務職能，提高其服務水平，增強其敏感性，充分發揮協會的服務和傳導職能，對于對證券行業整體有重大影響的政策措施，及時開展調查研究，認真聽取市場的聲音，廣泛了解各方面的反映，及時反映行業的呼聲，爭取行業的利益。今年要在充分調研的基礎上，修訂并適時推出證券業傭金自律公約，增強其可操作性和約束力，形成規范、有序的市場競爭格局。

同志們，今年是我們全面貫徹十六屆三中全會和《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的第一年。黨中央、國務院從全局和戰略的高度，要求大力發展資本市場，省委、省政府對湖北證券期貨市場同樣寄予了厚望，俞正聲書記在全省經濟工作會議上指出，要重視資本市場，并把積極推進資本市場的改革開放和穩定發展，擴大直接融資，提到落實十六屆三中全會精神，改變湖北經濟落后狀況的重要措施的高度。面對證券期貨市場改革開放和穩定發展的大好形勢，我們一定要提高認識，統一思想，與時俱進，開拓創新，服從和服務于全省經濟結構調整和現代化建設第三步戰略目標，認真落實黨中央、國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的各項任務和要求，為湖北省全面建設小康社會做出更大的貢獻！